האם עדיין יש "נס"?

[מודעה_1]

בעוד ששאר העולם מתמודד עם עליית יוקר המחיה, סין מתמודדת עם בעיה הפוכה: ירידת מחירים.

ביולי, הכלכלה השנייה בגודלה בעולם נקלעה רשמית לדפלציה בפעם הראשונה מזה שנתיים, כאשר מחירי הצרכן ירדו ב-0.3%, בניגוד למגמה עולמית של עליית מחירים לכל דבר, החל מאנרגיה ועד מזון.

בעוד שמחירים נמוכים עשויים להישמע מושכים לצרכן הממוצע, כלכלנים רואים בדפלציה סימן רע לכלכלה. ירידת מחירים לטווח ארוך פירושה שצרכנים מקצצים בהוצאות וחברות מקצצות בייצור, מה שמוביל לפיטורים ולשכר נמוך יותר.

גלישתה של כלכלת סין לדפלציה היא האחרונה בסדרה של סימני אזהרה שהעלו ספקות לגבי עוצמת ההתאוששות של המדינה לאחר המגפה.

הצמיחה חסרת משמעות

סין סבלה מדפלציה בעבר, אך כלכלנים מודאגים יותר מקריסת המחירים הפעם. הפעם האחרונה שבה המחירים ירדו הייתה בתחילת 2021, כאשר מיליוני אנשים היו בסגר ומפעלים נסגרו עקב מגבלות הקורונה.

כעת נאמר כי סין בדרך להתאוששות לאחר שהסירה אפס צעדים נגד הקורונה עד סוף 2022. עם זאת, ההתאוששות של סין הייתה עד כה דלה.

עולם - הצמיחה הכלכלית של סין: האם עדיין יש — נוסעים חוצים צומת בשעות העומס של הבוקר בבייג'ינג, סין, ב-16 במאי. הכלכלה השנייה בגודלה בעולם מתאוששת באיטיות מקורונה תחת לחץ של ביקוש צרכני ויצוא איטיים. צילום: SCMP

למרות שהצמיחה הכלכלית התאוששה משפל של תקופת המגפה, מספר בנקי השקעות הורידו את תחזית סין לשנת 2023 על רקע חששות שהמדינה תחמיץ את יעד הצמיחה של 5% ללא צעדי תמריצים משמעותיים.

בבית, הצרכנים הסינים נותרים זהירים לגבי הוצאות לאחר שסבלו מסגרים מתישים, אשר שללו מהכלכלה דחיפה משמעותית בצריכה.

בחו"ל, מדינות מייבאות פחות ממפעלים סיניים על רקע תחזית כלכלית עולמית לא ודאית ומתחים גיאופוליטיים גוברים.

למרות שצמיחת התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) של סין התאוששה מהירידה שנגרמה עקב המגפה, היא טרם הגיעה לשיעורי הצמיחה הדו-ספרתיים של תחילת שנות ה-2000.

כלכלת סין ניצבת בפני אתגרים רבים, כגון שיעור ילודה נמוך כל הזמנים, ירידה בסחר הבינלאומי, חוב ממשלתי מקומי גבוה, שוק נדל"ן צונח ועוד. בתחילת אוגוסט הודיעה בייג'ינג כי לא תפרסם עוד נתונים על אבטלת צעירים לאחר ששיעור האבטלה בקרב בני 16 עד 24 הגיע ל-20%.

"סין זקוקה למשהו חדש שיגדיל את הכנסות משקי הבית ואת הצריכה, ויעביר משאבים מהמגזר הממשלתי וההשקעות למגזר הצריכה", אמר ג'ורג' מגנוס, עמית מחקר במרכז סין של אוניברסיטת אוקספורד.

מטרות צנועות

בעוד סין מתמודדת עם ירידת מחירים, ארה"ב - המעצמה הכלכלית הגדולה בעולם - סובלת מ"כאב ראש" בגלל אינפלציה.

ארה"ב התמודדה עם עליית מחירי הצרכן ב-18 החודשים האחרונים, ושיעור האינפלציה במדינה ביולי עדיין עמד על 3.2% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, גבוה משמעותית מיעד ה-2% שקבע הפדרל ריזרב האמריקאי.

בעוד שסין קבעה רשמית יעד של 5% לצמיחה כלכלית השנה, זוהי עלייה שנתית משנת 2022, שנה שבה הפעילות הכלכלית הוגבלה קשות על ידי כללי "אפס קוביד".

כלכלני בלומברג אומרים ש-5% שווים ל-3% בלבד בתנאים רגילים, ולא גבוה בהרבה מ-2.5% שג'יי.פי מורגן צופה כעת לכלכלת ארה"ב. קצב צמיחה זה אינו מתאים למדינה שהייתה מנוע צמיחה כלכלי עולמי לפני המגפה.

ייתכן שקשייה הכלכליים של סין נובעים ממדיניותה נגד הקורונה. תגובתה הדרקונית של המדינה למגפה, כולל סגרים המוניים ובקרות גבול, אולי הצילה יותר חיים מאשר מאמצים בארה"ב ובמקומות אחרים, אך הייתה לה השפעה כלכלית גרועה בהרבה.

מומחה למדיניות כלכלית אמריקאית, אדם פוזן, אמר כי מה שקורה בסין הוא "סוף הנס הכלכלי הסיני". לדברי מר פוזן, דווקא כללי בקרת הקורונה המחמירים הם שגרמו לאנשים לדאוג מהמצב הכלכלי של המדינה, ולכן הם אוגרים יותר למרות ריביות נמוכות, מה שמוביל לדפלציה.

כלכלנים עקבו גם אחר ירידה חדה בהשקעות זרות ישירות בסין, שיכולה להיות תוצאה של מגבלות קוביד-19, כמו גם ממלחמת הסחר של הממשל האמריקאי עם בייג'ינג.

סיכויי ההתאוששות

הצרות הכלכליות של סין הזכירו לחלק מהמשקיפים את הקשיים שעמם התמודדה יפן בתחילת שנות ה-90, כאשר קריסת בועת נכסים ענקית הובילה למחזור של דפלציה וצמיחה קיפאונית שנמשך עשרות שנים.

עם זאת, לסין היו כמה יתרונות על פני יפן בשנות ה-90.

למרות שסין היא הכלכלה השנייה בגודלה בעולם, היא אינה עשירה כמו יפן בזמן המשבר הכלכלי, וכמדינה בעלת הכנסה בינונית יש לה הרבה מקום לצמוח.

אלישיה גרסיה-הררו, הכלכלנית הראשית לאזור אסיה-פסיפיק בבנק ההשקעות נאטיקסיס (צרפת), אמרה כי מצבן של שתי המדינות דומה למדי, אך ההבדל הוא שסין עדיין צומחת.

"למרות שקשה להשיג צמיחה של 5%, לפחות בסין לא תהיה צמיחה שלילית כמו ביפן באותו זמן", אמרה.

שיעורי הריבית בסין גבוהים בהרבה מאלה שביפן בזמן המשבר, מה שאומר שלבנק סין עדיין יש מקום להתאים את המדיניות המוניטרית שלו, אמרה גב' גרסיה-הררו.

ב-21 באוגוסט, הבנק העממי של סין (PBOC) הוריד את הריבית על הלוואות לשנה מ-3.55% ל-3.45% כדי לתמוך בהלוואות לחברות.

בייג'ינג עדיין עשויה להעניק תמיכה נוספת לכלכלה, אך חבילת תמריצים גדולה אינה סבירה, שכן היא רוצה לכוון תמיכה ליצרנים ולא לצרכנים, אמר כריסטופר בדור, מנהל שותף למחקר סין בחברת הייעוץ Gavekal Dragonomics.

מחירי הצרכן בסין עשויים להתאושש בהמשך השנה אם אמון הצרכנים ישתפר, והגורם הגדול ביותר המשפיע על אמון הצרכנים הוא ביצועי הכלכלה, אמר בדור.

"אם הצמיחה הכלכלית של סין תחזור ל-6-7%, אמון משקי הבית יתאושש", הוא טען .

נגוין טויאט (על פי אל ג'זירה, וושינגטון פוסט)

[מודעה_2]
מָקוֹר