פתיחת ערוצים למשיכת השקעות זרות לפיתוח כלכלת המדינה.

משיכת הון, משיכת טכנולוגיה, משיכת אנשים מוכשרים.

כמעט 40 שנה לאחר רפורמות דוי מוי (שיפוץ), המרכז הפיננסי הבינלאומי הראשון (IFMC) יסייע בהשלמת המערכת האקולוגית הפיננסית של וייטנאם.

קוואנג טאנג, משקיע פרטי מדור ה-Y (ילידי 1981 ו-1996) בהו צ'י מין סיטי, מאמין בהתלהבות שאם לווייטנאם היה מרכז פיננסי בינלאומי, היו צצים סוגים רבים חדשים ותוססים יותר של עסקאות. כיום, לצעירים בווייטנאם יש רק את שוק המניות כערוץ השקעה, כך שיש להם אפשרויות מוגבלות, בעוד שערוצי השקעה מסורתיים כמו נדל"ן וזהב אינם אטרקטיביים מספיק עבורם כדי להשתתף. "מלבד מניות, אם היה ניתן לסחור בגלוי בנכסים דיגיטליים ובמטבעות קריפטוגרפיים, אנשים רבים היו משתתפים. אני חושב שמשקיעים זרים באופן כללי, כולל יחידים, היו מגיעים לווייטנאם כדי לחיות, לעבוד ולהשקיע יותר. ומי יודע, הו צ'י מין סיטי עשויה להפוך למקום שוקק חיים לא רק עבור תיירים אלא גם עבור משקיעים בקנה מידה גדול כמו שאנחנו רואים לעתים קרובות בסינגפור", שיתף קוואנג טאנג.

מבט מנקודת מבט של המרכז הפיננסי הבינלאומי בהו צ'י מין סיטי.

מקור: הוועדה העממית של הו צ'י מין סיטי

למעשה, במדינות בהן שווקים פיננסיים בינלאומיים כבר פועלים, הם יוצרים תנופה משמעותית לכלכלה כולה. ככל שהמדינה מתכוננת להיכנס לעידן חדש, שווקים פיננסיים בינלאומיים יהוו ערוץ חשוב למשיכת הון ליישום פרויקטים חשובים.

פרופסור חבר טראן הואנג נגן, חבר האסיפה הלאומית וחבר במועצה המייעצת הלאומית למדיניות פיננסית ומוניטרית, מאמין כי השוק הפיננסי אינו רק ערוץ למשיכת הון אלא גם יוצר מומנטום ופועל כ"כוח מניע" להאצה כלכלית חזקה. "בעוד וייטנאם מתכוננת להיכנס לעידן חדש, הגורם הפיננסי הוא קריטי. כדי להאיץ את הפיתוח, השקעות חייבות להיות במקום הראשון, ומאות, אפילו אלפי, פרויקטים דורשים הון גדול. מרכז פיננסי יסייע בגיוס הון במטבע חוץ בתוך המדינה בעלות הנמוכה ביותר האפשרית, במקום להצטרך ללוות בשוק העולמי. יתר על כן, בעוד שלווייטנאם יש מגזר חקלאי חזק עם מוצרים חקלאיים רבים המדורגים בין היצוא המוביל בעולם, היא חסרה שליטה על התמחור. קיום מרכז פיננסי ובורסות סחורות יתמכו מאוד בתמחור החקלאי... נמשוך יותר משקיעים, משאבי אנוש וכישרונות מרחבי העולם, כמו גם אנשים וייטנאמים העובדים במוסדות פיננסיים גלובליים שמוכנים לשתף פעולה ולעבוד במדינתנו. כך, נשיג מטרות רבות: משיכת הון, מימון, טכנולוגיה וכישרונות. בפרט, מרכז פיננסי דורש ממוסדות פיננסיים ובנקים במרכז לעמוד בתקנים בינלאומיים, ובכך לסייע למערכת הפיננסית לפעול בצורה בטוחה ויעילה יותר." "זה יעיל יותר", ניתח פרופסור חבר ד"ר טראן הואנג נגן.

לדברי ד"ר דו ת'יאן אן טואן מבית הספר למדיניות ציבורית וניהול ע"ש פולברייט, למרות ששוק הפיננסי של וייטנאם עשה התקדמות משמעותית בשני העשורים האחרונים, הפער בין וייטנאם לשווקים פיננסיים אחרים באזור נותר גדול מאוד. נכון לעכשיו, עדיין חסרה לנו תשתית מסחר פיננסית משולבת בקנה מידה בינלאומי, תמיכה ברישום כפול, או מוצרים פיננסיים נגזרים ייעודיים המשרתים משקיעים בינלאומיים... זה מקשה על וייטנאם למשוך מוסדות פיננסיים גלובליים. בינתיים, שווקים פיננסיים מודרניים הופכים למרכזים למסחר בנכסים דיגיטליים, אשראי פחמן ואג"ח ירוקות. אלה מכשירים פיננסיים חשובים בהקשר של הכלכלה הדיגיטלית, הכלכלה הירוקה והכלכלה המעגלית. ללא בנייה מהירה של מרכז פיננסי עם תשתית סטנדרטית בינלאומית, כולל בורסה מרובת נכסים, מרכז נתונים פיננסי המופעל על ידי בינה מלאכותית ומערכת תשלומים חוצת גבולות, וייטנאם לא תוכל ללכוד את זרימות ההון מהדור הבא ותפספס את ההזדמנות להפוך למרכז תחבורה פיננסי בדרום מזרח אסיה.

יצירת עשרות אלפי מקומות עבודה בשכר גבוה.

עד כה, וייטנאם לא הכירה ולא התירה את המסחר במטבעות קריפטוגרפיים. שוק זה נחשב ל"אזור אפור", רווי בסיכונים למשקיעים. אף על פי כן, נתונים סטטיסטיים ממקורות זרים מראים שמספר משמעותי של וייטנאמים מחזיקים במטבעות קריפטוגרפיים. הוול סטריט ג'ורנל דיווח במאי 2023 שווייטנאמים סחרו במטבעות קריפטוגרפיים ב-Binance, ומדורג במקום הרביעי בעולם. עד שנת 2024, דו"ח משער התשלומים הקריפטוגרפי Tripple-A ציין כי וייטנאם דורגה במקום השני מבין 10 המדינות המובילות עם האחוז הגבוה ביותר של אזרחים המחזיקים במטבעות קריפטוגרפיים ברחבי העולם, אחרי איחוד האמירויות הערביות. Chainalysis, חברת ניתוח נתוני הקריפטו המובילה בעולם, מדווחת כי במשך שלוש שנים רצופות, בין השנים 2022 ל-2024, וייטנאם ראתה זרימות של למעלה מ-100 מיליארד דולר בנכסי קריפטו, יותר מכפול מזרימת ההשקעות הזרות הישירות (FDI) השנתית. לכן, עם הקמת בורסת נכסי קריפטו על ידי וייטנאם, הכוללת מטבעות קריפטוגרפיים, סביר להניח שהון זה יימשך ויסחר בתוך המדינה. רק בהתחשב בשיעור מס ההכנסה האישי המוצע של 0.1% עבור עסקאות נכסי קריפטו, בדומה למסחר בניירות ערך, וייטנאם תרוויח כ-100 מיליון דולר בשנה. זה אפילו לא כולל פעילויות קשורות אחרות כמו פרסום ושיווק, אשר יגדילו עוד יותר את ההכנסות הלאומיות. במקביל, עסקים מקומיים יורשו להציע ולהנפיק נכסי קריפטו. זה מציג הזדמנות עבור עסקים וייטנאמיים לגייס הון לטווח ארוך, בדומה לשוק המניות.

וייטנאם מתחילה לפתוח בורסות מטבעות קריפטוגרפיים כדי לסייע במשיכת השקעות גלובליות.

צילום: דאו נגוק טאצ'

כמובן, בורסות מטבעות קריפטוגרפיים הן רק חלק אחד מהמערכת האקולוגית המקיפה את השוק הפיננסי. ד"ר דו ת'יען אן טואן ניתח: בניית שוק פיננסי היא תנאי מרכזי למשיכת הון זרי עולמי איכותי לטווח ארוך לווייטנאם. מבחינת מבנה כלכלי, חלקו של המגזר הפיננסי בתמ"ג של וייטנאם עומד כיום על כ-6.8% בלבד, בעוד שבמדינות עם שווקים פיננסיים בינלאומיים מפותחים כמו סינגפור או דרום קוריאה, נתון זה נע בין 15-20% מהתמ"ג. לכן, אם יושקעו בו כראוי, השוק הפיננסי יכול לתרום ישירות לצמיחת התמ"ג באמצעות פיתוח חזק של שירותים פיננסיים ולוגיסטיקה מתקדמת, תוך יצירת כ-100,000-150,000 משרות בשכר גבוה בתוך 10 השנים הקרובות.

יתר על כן, אחת התועלות המעשיות וארוכות הטווח של רשות ההתנהלות הפיננסית (FCA) היא יכולתה לקדם את פיתוח השוק הפיננסי המקומי לקראת גיוון, שקיפות ויעילות. במקביל, וייטנאם תיצור בסיס איתן לפיתוח מימון דיגיטלי ופינטק, ותגביר את התחרותיות שלה ואת מעמדה האסטרטגי במפה הפיננסית העולמית. "הקמת מרכז פיננסי בינלאומי לא רק מביאה יתרונות מבחינת זרימות הון ומוסדות, אלא גם תורמת לקידום פיתוח מקיף של שוק עבודה איכותי, משיכה ושימור כישרונות. במקביל, היא תיצור לחץ חיובי על וייטנאם להאיץ את אימוץ הסטנדרטים הבינלאומיים בנושא גילוי מידע, דיווח כספי, פיקוח עצמאי ומניעת הלבנת הון. זוהי לא רק דרישה של משקיעים, אלא גם תנאי עבור וייטנאם לשדרג את דירוג האשראי הלאומי שלה ולהרחיב את יכולתה ללוות בינלאומי בעלויות נמוכות יותר. המרכז הפיננסי גם יסייע לווייטנאם להפוך בהדרגה לעצמאית בתשתית עסקאות פיננסיות, לשפר את חוסן הכלכלה מפני זעזועים חיצוניים ולהגדיל את האוטונומיה שלה בניהול שערי חליפין, ריביות וזרימות הון", ניתח ד"ר דו ת'יאן אן טואן.

חייב להיות מנגנון למשיכת מוסדות פיננסיים גדולים.

יתרונותיה של וייטנאם, אשר הוזכרו לאחרונה, כוללים עלויות עבודה נמוכות וסביבה פוליטית, כלכלית וחברתית יציבה. יתר על כן, כוח העבודה הצעיר שלה, המהיר להסתגל למדע ולטכנולוגיה, יהיה חוזק מרכזי ככל שווייטנאם תתפתח למודל שוק פיננסי של דור חדש. עם זאת, הגורם החשוב ביותר נותר המדיניות הנדרשת לטיפוח הצמיחה של מערכת אקולוגית חדשה זו. פרופסור חבר טראן הואנג נגן ציטט את הדוגמה של סינגפור, וציין את השוק הפיננסי המפותח שלה הודות למוסדות המעולים שלה, למסגרת המשפטית השקופה, לטכנולוגיה פיננסית מתקדמת ולנמל העמסה בינלאומי גדול. יתר על כן, מדינה זו הקימה שוק מטבעות חופשי להמרה (SGD) בשלב מוקדם מאוד. בווייטנאם, בעוד שליברלנו את החשבון השוטף, עדיין לא ליברנו את חשבון ההון, מה שדורש צעדים זהירים ביותר. זה גם מציב אתגר וקושי משמעותיים עבור השוק הפיננסי הבינלאומי בווייטנאם. לכן, עלינו להיות בעלי מדיניות ותקנות ברורות לניהול מטבע חוץ. היווצרותו המאוחרת יותר של השוק הפיננסי אפשרה לווייטנאם ללמוד מניסיון ולחוקק את המוסדות האטרקטיביים ביותר עבור משקיעים. "אנחנו צריכים להציע את פוליסות התמריצים התחרותיות ביותר כדי למשוך משקיעים גדולים, מוסדות פיננסיים מתווכים וארגונים פיננסיים גדולים מרחבי העולם להירשם כחברים. שוק פיננסי מצליח זקוק לתאגידים פיננסיים גדולים. אנחנו צריכים פוליסות למשקיעים אסטרטגיים כדי שיוכלו לבוא ולהזמין את חבריהם להשקיע בווייטנאם. יש לעשות זאת בהקדם האפשרי. עם זאת, הגורם החשוב ביותר כיום נותר משאבי אנוש. לכן, גיוס כוח אדם לשירות השוק הפיננסי ממלא תפקיד חשוב ומכריע מאוד", אמר פרופסור חבר ד"ר טראן הואנג נגן.

ד"ר דו ת'יין אן טואן טען גם כי יש צורך לבנות מוסד פיננסי מיוחד, מעולה וגמיש משום שזהו הליבה של כל המרכזים הפיננסיים המצליחים בעולם. לדוגמה, יש צורך לבסס מודל ארגז חול פיננסי מקיף שבו עסקים, סטארט-אפים ואפילו ארגונים בינלאומיים יכולים לבחון מודלים עסקיים חדשים ומוצרים פיננסיים... במקביל, כדי למשוך מוסדות פיננסיים בינלאומיים, יש להקים מנגנון רישוי "one stop shop", שהוא מהיר ויעיל עם תהליכים אלקטרוניים ותמיכה משפטית מרכזית. וייטנאם חייבת לנהל מדיניות מס מותנית מועדפת כגון פטור או הפחתה של מס הכנסה של חברות למשך 5-10 שנים; להחיל שיעורי מס גמישים המקושרים ליעילות השקעות והעברת טכנולוגיה; ולבנות מודל ממשל עירוני פיננסי חכם כדי ליצור אמון בקרב משקיעים ויעילות של מדיניות.

העלאת מעמדה של וייטנאם

הנחישות להקים מרכז פיננסי בינלאומי (IFMC) אינה רק שאיפה להעלות את מעמדה של וייטנאם, אלא גם מפתח למשיכת מוסדות פיננסיים גלובליים. הדבר ייצור תנופה חדשה לאספקת הון, ובמקביל יהפוך את שוק הפיננסים המקומי לשקוף, יעיל ומשולב עמוקות יותר עם סטנדרטים בינלאומיים. עם זאת, בנייה ותפעול של IFMC הם תחרות עזה, המציבה אתגרים משמעותיים. הקמת IFMC אינה רק חלום כלכלי, אלא גם הזדמנות עבור וייטנאם לבסס את מעמדה באזור ובעולם. בעזרת האסטרטגיה הנכונה, השקעה שיטתית ונחישות, וייטנאם בהחלט יכולה להפוך חלום זה למציאות בעתיד הלא רחוק.

מר ברוק טיילור - מנכ"ל וראש חברת ניהול קרנות VinaCapital

צילום: ת'יאן אן

הבסיס לשדרוג מעמדה של וייטנאם בשרשרת הערך הפיננסית העולמית.

העולם עד לשינוי דרמטי בזרימות הון ובמבנים פיננסיים גלובליים. מרכזים פיננסיים מסורתיים כמו סינגפור, הונג קונג ודובאי אינם רק מרכזי מסחר אלא "חיבורי-על פיננסיים" - שילוב תשתית טכנולוגית, מסגרות משפטיות גמישות, מערכי נתונים פיננסיים גדולים ויכולת למשוך הון איכותי. בהקשר זה, בניית מרכזים פיננסיים בינלאומיים בהו צ'י מין סיטי ובדאנאנג היא דרישה אסטרטגית מכרעת. מעבר לתחרות אזורית, מרכזים אלה חייבים להפוך למרכיב הכרחי באסטרטגיית הפיתוח של המדינה לתקופה הקרובה: מקום שבו פיננסים, טכנולוגיה, מוסדות ונתונים מתכנסים, המשמשים כמרכז מעבר הון, חממת חדשנות פיננסית, קרקע לניסויי מדיניות וערובה לריבונות פיננסית לאומית בכלכלה הדיגיטלית. זה משמש גם כבסיס לווייטנאם לשדרוג מעמדה בשרשרת הערך הפיננסית העולמית, ולהפוך אותה מ"מפעל עיבוד" ל"מרכז לחדשנות ותיאום הון".

ד"ר דו ת'יאן אן טואן