פתיחת ערוצים למשיכת הון זר לפיתוח כלכלת המדינה

למשוך הון, למשוך טכנולוגיה, למשוך כישרונות

כמעט 40 שנה מאז דוי מוי, המרכז הפיננסי הבינלאומי הראשון (IFC) יסייע להשלים את המערכת האקולוגית הפיננסית של וייטנאם.

קוואנג טאנג, משקיע אישי מדור ה-Y (ילידי 1981 עד 1996) בהו צ'י מין סיטי, מאמין בהתלהבות שאם לווייטנאם יהיה שוק פיננסי בינלאומי, סוגים חדשים רבים של עסקאות יוולדו ויהפכו לתוססים יותר. נכון לעכשיו, לצעירים בווייטנאם יש רק ערוץ השקעה במניות, כך שיש מעט אפשרויות, בעוד ערוצי השקעה מסורתיים כמו נדל"ן וזהב אינם אטרקטיביים מספיק עבורם כדי להשתתף. "מלבד מניות, אם נכסים דיגיטליים ומטבעות דיגיטליים יוכלו להיסחר בפומבי, אנשים רבים ישתתפו. אני חושב שמשקיעים זרים באופן כללי, כולל יחידים, יגיעו לווייטנאם כדי לחיות, לעבוד ולהשקיע יותר. מי יודע, הו צ'י מין סיטי תהפוך למקום שוקק חיים לא רק עבור תיירים אלא גם עבור משקיעים בקנה מידה גדול כמו שאנחנו רואים לעתים קרובות בסינגפור", שיתף קוואנג טאנג.

נקודת מבט של המרכז הפיננסי הבינלאומי בהו צ'י מין סיטי

מקור: הוועדה העממית של הו צ'י מין סיטי

למעשה, במדינות בהן השוק הפיננסי פועל, הוא יוצר כוח מניע חשוב לכלכלה כולה. בהקשר של המדינה המתכוננת להיכנס לעידן חדש, השוק הפיננסי הבינלאומי יהיה ערוץ חשוב למשיכת הון עבורנו לביצוע פרויקטים חשובים.

פרופסור חבר ד"ר טראן הואנג נגן, ציר האסיפה הלאומית וחבר במועצה המייעצת הלאומית למדיניות פיננסית ומוניטרית, אמר כי שוק הפיננסים אינו רק ערוץ למשיכת הון אלא גם יוצר מומנטום, ויוצר "קטר" להאצה חזקה של הכלכלה. "וייטנאם עומדת להיכנס לעידן חדש, הגורם הפיננסי חשוב מאוד. מכיוון שכדי להאיץ, השקעות ופיתוח חייבים להיות ראשונים, מאות ואלפי פרויקטים זקוקים להון גדול. TTTC יסייע לגייס הון במטבע חוץ ממש במדינתנו בעלות הנמוכה ביותר האפשרית במקום להצטרך ללוות בשוק העולמי. או שלמדינתנו יש חוזקות בחקלאות , מוצרים חקלאיים רבים הם היצואנים המובילים בעולם אך אינם יכולים לשלוט במחירים. כאשר יהיה TTTC ובורסות סחורות, זה יתמוך מאוד במחירי החקלאות... נמשוך משקיעים רבים, משאבי אנוש, כישרונות מהעולם, כמו גם אנשים וייטנאמים העובדים במוסדות פיננסיים גלובליים שמוכנים לשתף פעולה ולעבוד במדינתנו. כך נשיג מטרות רבות: משיכת הון, מימון, טכנולוגיה ומשיכת כישרונות. בפרט, TTTC דורש ממוסדות פיננסיים ובנקים במרכז לעמוד בתקנים בינלאומיים, ובכך לסייע למערכת הפיננסית לפעול בבטחה. "יעיל יותר", ניתח פרופסור חבר, ד"ר טראן הואנג נגן."

לדברי ד"ר דו ת'יאן אן טואן, מבית הספר למדיניות ציבורית וניהול של פולברייט, למרות ששוק הפיננסי של וייטנאם עשה התקדמות משמעותית בשני העשורים האחרונים, הפער בין וייטנאם לשווקים הפיננסיים באזור עדיין גדול מאוד. נכון לעכשיו, עדיין אין לנו מתקן מסחר פיננסי משולב בקנה מידה בינלאומי, וגם אין לנו תמיכה ברישום כפול או במוצרים נגזרים פיננסיים מיוחדים כדי לשרת משקיעים בינלאומיים... זה גורם לווייטנאם חסרה את היכולת למשוך מוסדות פיננסיים גלובליים. בינתיים, שווקים פיננסיים מודרניים הם מרכז למסחר בנכסים דיגיטליים, זיכויי פחמן ואג"ח ירוקות. אלה כלים פיננסיים חשובים בהקשר של הכלכלה הדיגיטלית, הכלכלה הירוקה והכלכלה המעגלית. ללא בנייה מהירה של שוק פיננסי עם תשתית סטנדרטית בינלאומית, כולל רצפת מסחר מרובת נכסים, מרכז נתונים פיננסי המופעל על ידי בינה מלאכותית ומערכת תשלומים חוצת גבולות, וייטנאם לא תוכל ללכוד זרימות הון מהדור החדש ותפספס את ההזדמנות להפוך למרכז פיננסי בדרום מזרח אסיה.

יצירת עשרות אלפי מקומות עבודה בעלי הכנסה גבוהה

עד כה, וייטנאם לא הכירה או התירה מסחר במטבעות קריפטוגרפיים ובמטבעות דיגיטליים. שוק מסחר זה נחשב ל"אזור אפור", המציב סיכונים רבים למשקיעים. עם זאת, נתונים סטטיסטיים רבים מיחידות זרות בתקופה האחרונה מראים שמספר האנשים הווייטנאמים המחזיקים במטבעות דיגיטליים גדול למדי. הוול סטריט ג'ורנל ציין במאי 2023 כי אנשים וייטנאמים סחרו ברביעי במספר המטבעות הדיגיטליים בעולם בבורסת Binance. עד שנת 2024, דו"ח של Triple-A Electronic Payment Gateway הראה כי מבין 10 המדינות המובילות עם שיעור האנשים המחזיקים במטבעות דיגיטליים הגדול ביותר בעולם, וייטנאם דורגה במקום השני, מיד אחרי איחוד האמירויות הערביות. חברת ניתוח נתוני הקריפטו המובילה בעולם, Chainalysis, מסרה כי במשך 3 שנים רצופות, בין השנים 2022 ל-2024, לווייטנאם יש זרימת נכסי קריפטו של למעלה מ-100 מיליארד דולר, יותר מכפול מזרימת ההשקעות הזרות הישירות (FDI) השנתית... לכן, כאשר לווייטנאם יש בורסת נכסי קריפטו, כולל מטבעות קריפטוגרפיים, סביר להניח שהון זה יימשך ויסחר בווייטנאם. רק על פי חישוב שיעור מס ההכנסה האישי המוצע למשקיעים עבור עסקאות נכסי קריפטו בשיעור של 0.1%, השווה לזה של עסקאות ניירות ערך, לווייטנאם תהיה הכנסה נוספת של כ-100 מיליון דולר בשנה. זה לא כולל סדרה של פעילויות קשורות אחרות כמו פרסום, שיווק... אשר יגדילו את הכנסות המדינה. במקביל, גם חברות מקומיות רשאיות להציע ולהנפיק נכסי קריפטו. זוהי הזדמנות לגייס הון לטווח ארוך עבור חברות וייטנאמיות, בדומה לדרך שוק המניות.

וייטנאם מתחילה לפתוח בורסת נכסי קריפטו כדי לסייע במשיכת הון השקעות גלובלי

צילום: דאו נגוק טאצ'

כמובן, בורסת נכסי הקריפטו היא רק חלק מהמערכת האקולוגית המקיפה את השוק הפיננסי. ד"ר דו ת'יין אן טואן ניתח: בניית שוק פיננסי היא תנאי מרכזי למשיכת זרימות הון זרות ישירות איכותיות וארוכות טווח לווייטנאם. מבחינת מבנה כלכלי, חלקו של המגזר הפיננסי בתמ"ג של וייטנאם עומד כיום על כ-6.8% בלבד, בעוד שבמדינות עם שווקים פיננסיים בינלאומיים מפותחים כמו סינגפור או דרום קוריאה, נתון זה נע בין 15% ל-20% מהתמ"ג. לכן, אם יושקע כראוי, שוק הפיננסי יכול לתרום ישירות לצמיחת התמ"ג באמצעות פיתוח חזק של שירותים פיננסיים ולוגיסטיקה יוקרתיים, תוך יצירת כ-100,000 - 150,000 מקומות עבודה בעלי הכנסה גבוהה ב-10 השנים הבאות.

בנוסף, אחת התועלות המעשיות וארוכות הטווח של TTTC היא היכולת לקדם את פיתוח השוק הפיננסי המקומי באופן מגוון, שקוף ויעיל. במקביל, וייטנאם תיצור בסיס איתן לפיתוח מימון דיגיטלי ופינטק, ותגביר את התחרותיות של מעמדה האסטרטגי של המדינה במפה הפיננסית העולמית. "הקמת השוק הפיננסי הבינלאומי לא רק תביא יתרונות מבחינת זרימות הון ומוסדות, אלא גם תתרום לקידום פיתוח מקיף של שוק עבודה איכותי, משיכה ושימור כישרונות. במקביל, היא תיצור לחץ חיובי על וייטנאם להאיץ את יישום הסטנדרטים הבינלאומיים בנושא גילוי מידע, דיווח כספי, פיקוח עצמאי ומניעת הלבנת הון. זוהי לא רק דרישה של משקיעים אלא גם תנאי עבור וייטנאם לשדרג את דירוג האשראי הלאומי שלה ולהרחיב את יכולתה ללוות חוב בינלאומי בעלויות נמוכות יותר. השוק הפיננסי הבינלאומי גם יסייע לווייטנאם להפוך בהדרגה לעצמאית בתשתית עסקאות פיננסיות, לשפר את עמידות הכלכלה בפני זעזועים חיצוניים ולהגביר את יוזמתה בניהול שערי חליפין, ריביות וזרימות הון", ניתח ד"ר דו ת'יאן אן טואן.

חייב להיות מנגנון למשיכת מוסדות פיננסיים גדולים.

יתרונותיה של וייטנאם שהוזכרו לאחרונה הם עלויות עבודה נמוכות וסביבה פוליטית, כלכלית וחברתית יציבה. בנוסף, כוח עבודה צעיר שתפיס במהירות את המדע והטכנולוגיה יהיה אחד היתרונות כאשר וייטנאם תתפתח למודל שוק פיננסי חדש. עם זאת, הדבר החשוב ביותר הוא עדיין המדיניות לפיתוח המערכת האקולוגית החדשה. פרופסור חבר, ד"ר טראן הואנג נגן, נתן דוגמה: לסינגפור יש שוק פיננסי מפותח הודות למוסדות המעולים שלה, מערכת משפט שקופה, טכנולוגיה פיננסית מפותחת וכן נמל מעבר בינלאומי גדול. יתר על כן, למדינה זו היה שוק מטבעות חופשי להמרה (SGD) מוקדם מאוד. בצד הווייטנאמי, ליברנו חשבונות עובר ושב, אך עדיין לא שחררנו חשבונות הון, ולכן עלינו לנקוט צעדים זהירים מאוד. זהו גם אתגר וקושי גדולים עבור השווקים הפיננסיים הבינלאומיים בווייטנאם. לכן, עלינו להיות בעלי מדיניות ותקנות ברורות בנוגע לניהול מטבע חוץ. היווצרות מאוחרת יותר עוזרת לווייטנאם ללמוד מהניסיון ולהנפיק את המוסדות האטרקטיביים ביותר עבור משקיעים. "אנחנו צריכים להנהיג את מדיניות התמריצים התחרותית ביותר, שתמשוך משקיעים גדולים רבים, מתווכים פיננסיים וארגונים פיננסיים גדולים בעולם להירשם כחברים. שוק פיננסי שרוצה להצליח חייב שיהיו בו קבוצות פיננסיות גדולות. צריך שיהיו מדיניות למשקיעים אסטרטגיים כדי שיוכלו לבוא ולהזמין את חבריהם להשקיע בווייטנאם. זה הדבר הראשון שצריך לעשות. עם זאת, הגורם החשוב ביותר כרגע הוא עדיין משאבי אנוש. לכן, גיוס משאבי אנוש לשירות השוק הפיננסי ממלא תפקיד חשוב ומכריע מאוד", אמר פרופסור חבר, ד"ר טראן הואנג נגן.

ד"ר דו ת'יין אן טואן אמר גם: יש צורך לבנות מוסד פיננסי מיוחד, יוצא דופן וגמיש משום שזהו הליבה של כל שוק פיננסי מצליח בעולם. לדוגמה, יש צורך לבסס מודל ארגז חול פיננסי מקיף, שבו עסקים, סטארט-אפים וארגונים בינלאומיים יכולים לבחון מודלים עסקיים חדשים ומוצרים פיננסיים... במקביל, כדי למשוך מוסדות פיננסיים בינלאומיים, יש צורך לבסס מנגנון רישוי "אחד-נקודתי", מהיר עם תהליכים אלקטרוניים ותמיכה משפטית מרכזית. וייטנאם חייבת להיות בעלת מדיניות מס מועדפת עם תנאים כגון פטור והפחתת מס הכנסה של חברות למשך 5-10 שנים; להחיל שיעורי מס גמישים המקושרים ליעילות השקעות והעברת טכנולוגיה; יש צורך לבנות מודל ממשל עירוני פיננסי חכם כדי ליצור אמון בקרב משקיעים ויעילות מדיניות.

העלאת מעמדה של וייטנאם

הנחישות להקים מרכז פיננסי בינלאומי אינה רק שאיפה להעלות את מעמדה של וייטנאם, אלא גם מפתח לפתיחת דלת למשיכת מוסדות פיננסיים גלובליים. זה ייצור רוח חדשה לאספקת הון, תוך סיוע לשוק הפיננסי המקומי להפוך לשקוף, יעיל ומשולב עמוק יותר עם סטנדרטים בינלאומיים. עם זאת, בניית מרכז פיננסי בינלאומי לפעולה היא תחרות עזה, המציבה אתגרים גדולים. הקמת מרכז פיננסי בינלאומי היא לא רק חלום כלכלי, אלא גם הזדמנות עבור וייטנאם לבסס את מעמדה באזור ובעולם. בעזרת האסטרטגיה הנכונה, השקעה שיטתית ונחישות, וייטנאם יכולה להפוך את החלום הזה למציאות בעתיד הקרוב.

מר ברוק טיילור - מנכ"ל ודירקטור בחברת ניהול קרנות VinaCapital

צילום: ת'יאן אן

פלטפורמה עבור וייטנאם לשדרוג מעמדה בשרשרת הערך הפיננסית העולמית

העולם עד לשינוי משמעותי בזרימות ההון הגלובליות ובמבנים הפיננסיים. מרכזים פיננסיים מסורתיים כמו סינגפור, הונג קונג ודובאי הם לא רק מקומות מסחר אלא גם "מחברי-על פיננסיים" - שילוב תשתית טכנולוגית, מוסדות משפטיים גמישים, ביג דאטה פיננסית ויכולת למשוך זרימות הון איכותיות. בהקשר זה, בניית מרכז פיננסי בינלאומי בהו צ'י מין סיטי ובדאנאנג היא דרישה אסטרטגית בלתי נמנעת. לא רק כדי להתחרות באזור, המרכז הפיננסי הבינלאומי חייב להפוך למרכיב חיוני באסטרטגיית הפיתוח של המדינה בתקופה הקרובה: מקום שבו נתוני פיננסים - טכנולוגיה - מוסדות מתגבשים, ממלאים את תפקיד מתווך ההון, דוגרים חדשנות פיננסית, בוחנים מדיניות ומבטיחים ריבונות פיננסית לאומית בהקשר של הכלכלה הדיגיטלית. זהו גם הבסיס לשדרוג מעמדה של וייטנאם בשרשרת הערך הפיננסית העולמית, תוך מעבר מתפקיד של "מפעל עיבוד" ל"מרכז יצירה ותיאום הון".

ד"ר דו ת'יאן אן טואן