הבסיס המקרו-כלכלי ממשיך להיות אבן יסוד.

הסביבה המקרו-כלכלית המקומית היציבה ממשיכה לתמוך בשוק המניות, במיוחד עם שני מפגשי מסחר בלבד (28-29 באפריל) שנותרו בשבוע האחרון של אפריל לפני החג המוארך שבין 30 באפריל ל-1 במאי, מה שמוביל לסנטימנט זהיר בקרב המשקיעים ולסימנים של האטה בזרימות ההון.

משקיעים עוקבים אחר ההתפתחויות בשוק המניות בבורסת HOSE. (תמונה להמחשה: הואה צ'ונג/TTXVN)

השוק עובר כעת התאמת היצע לטווח קצר.

לחץ מימוש הרווחים גבר כאשר מדד VN התקרב לאזור ההתנגדות סביב 1,880 נקודות. לדברי מר לה דוק טיין, אנליסט בחברת Shinhan Securities Vietnam Co., Ltd. (SSV), מגמת העלייה של המדד מראה סימני היחלשות, כפי שמודגם בבירור בירידה החדה ב-24 באפריל, שאיבדה כמעט 20 נקודות. התפתחות זו משקפת לחץ מכירה לקראת החופשה הארוכה, ובמקביל מורידה את הנזילות לרמות נמוכות.

מלבד גורמים פנימיים, השוק מושפע גם מהתפתחויות בינלאומיות, ובמיוחד מהמתחים בין ארה"ב לאיראן. למרות שהמצב נרגע זמנית, סיכונים פוטנציאליים עדיין עלולים להשפיע על מגזרים רגישים כמו נפט וגז, דשנים, כימיקלים ולוגיסטיקה.

מצד שני, גורמים מקרו-כלכליים כמו צמיחה כלכלית , עלייה בהשקעות ציבוריות, מגמת התקררות בריביות והמשך זרימות חיוביות של השקעות זרות ישירות מספקים בסיס לשוק. בנוסף, עונת הדוחות הכספיים הקרובה של הרבעון הראשון ואסיפות בעלי המניות תורמים גם הם לתמיכה בסנטימנט לטווח קצר.

מנקודת מבט טכנית, חברת ניירות הערך של בנק המסחר החוץ של וייטנאם (VCBS) מאמינה כי לחץ הקנייה נחלש, ואינדיקטורים טכניים כלפי מטה מצביעים על האטה במומנטום העולה. בטווח הקצר, מדד VN עשוי לסגת לטווח של 1,830 - 1,840 נקודות כדי למצוא שיווי משקל, או אפילו לסביבות 1,820 נקודות. לעומת זאת, אם הוא יתאושש, טווח ה-1,890 - 1,910 נקודות יהווה רמת התנגדות משמעותית.

זרימת הכסף מראה סטייה ברורה. לפיACB Securities (ACBS), הכסף מרוכז בעיקר במספר מצומצם של מניות גדולות, במיוחד אלו הקשורות ל-Vingroup ולבנקים, בעוד שמגזרים רבים אחרים נמצאים תחת לחץ מכירה. זה מצביע על כך שמגמת העלייה לא נשברה אלא תלויה במספר מצומצם של מניות מפתח.

בינתיים, חברת המניות המשותפת של ניירות הערך An Binh (ABS) מעריכה כי הסיכון לתיקון לטווח קצר נותר קיים, כאשר מדד VN מתקרב לרף 1,880 הנקודות. זרימות ההון טרם התפשטו באופן נרחב, ולחץ מכירה מוגבר מבהיר את האפשרות שהשוק ייכנס לשלב קונסולידציה, אם כי הירידה, אם תתרחש, לא צפויה להיות חדה מדי.

בהתייחסו לשני מפגשי המסחר שלפני החג, אמר מר נגוין וייט קוואנג, מנהל עסקי של חברת ניירות הערך יואנטה וייטנאם, כי השוק עשוי לחוות תנודתיות לאחר העלייה המהירה, אך מניות גדולות עשויות לתמוך במדד בתורות. מדד VN צפוי לנוע בטווח של 1,845 - 1,890 נקודות, כאשר ירידה בנזילות מצביעה על כך שהשוק נמצא בתהליך של התאמת היצע לטווח קצר.

התפתחויות השוק בשבוע שעבר הציגו תמונה מעורבת, כאשר מדד VN עדיין עלה בכמעט 2% משבוע לשבוע, אך הנזילות ירדה משמעותית. באופן ספציפי ב-24 באפריל, המדד ירד ב-17.07 נקודות ל-1,853.29 נקודות, כאשר ירידות במניות דומיננטיות והנזילות ב-HOSE ירדה בחדות בהשוואה למסחר הקודם.

בסך הכל, במהלך השבוע, נזילות השוק ירדה ב-10-15% בהשוואה לשבועות קודמים, דבר המשקף מגמת התכווצות בתזרים המזומנים בתקופה רגישה זו. נתונים היסטוריים מראים גם שלפני חגים ארוכים, השוק נוטה לנוע הצידה עם נזילות נמוכה, בעוד שאחרי החג, תנודות חזקות עשויות להתרחש בכמה ימי מסחר ראשונים.

עם זאת, השנה המצב עשוי להיות שונה מכיוון שלוח הזמנים של החגים יתפרס על פני השוק, ובכך יפחית במידה מסוימת את לחץ המכירה ואת הנטייה למשוך כסף מהשוק. סטטיסטיקות ארוכות טווח מראות גם שאין סיבה לחשוש לחלוטין ממצב של "מכירה במאי", שכן רוב ימי מאי בשנים האחרונות רשמו מגמת עלייה.

לדברי מומחים, השוק נמצא כעת במצב של המתנה וצפייה, עם זרימת הון סלקטיבית. הביקוש נראה בעיקר ברמות מחירים נמוכות, תוך היחלשות עם עליית המחירים, מה שגורם לתנופה העולה להאט ככל שהיא מתקרבת לרמות ההתנגדות.

יתר על כן, תופעת סיבוב ההון בין קבוצות מניות שונות נמשכת, אך היא עדיין לא יצרה השפעה נרחבת. מגזרים רבים שומרים על תנופת העלייה שלהם רק לתקופה קצרה לפני שהם מתמודדים עם לחץ תיקון, דבר המצביע על כך שהשוק עדיין לא נכנס למצב של אופוריה.

בסך הכל, לאור הירידה בנזילות, זרימות הון מגוונות וסיכונים חיצוניים פוטנציאליים, צפוי שהשוק ימשיך להתנודדות בטווח צר עם מגמה זהירה לקראת תקופת החגים המוארכת.

בעוד ששוק המניות הווייטנאמי היה סגור לרגל חג, שוקי המניות האסייתיים נפתחו בעליות ב-27 באפריל, כאשר מדדים רבים התקרבו או הגיעו לשיאים של כל הזמנים.

שוקי המניות באסיה הגיעו לשיאים הודות לגל הבינה המלאכותית ולאיתותים מאיראן.

שוקי המניות באסיה נפתחו בעליות בעיקר בבוקר ה-27 באפריל, נתמכים על ידי אופטימיות סביב בינה מלאכותית (AI) וחדשות שאיראן הציעה תוכנית חדשה לפתיחה מחדש של מיצרי הורמוז.

בתחילת המסחר, מדד MSCI Emerging Markets (MSCI EM Index) זינק ב-1.5%, ועבר רשמית את שיא כל הזמנים שנקבע בפברואר 2026. התאוששות זו נחשבת מרשימה ביותר, בהתחשב בכך שהשווקים ירדו בעבר ביותר מ-10% בזמן פרוץ הסכסוך באיראן לראשונה. מניות אסייתיות - המהוות כ-76% ממדד MSCI EM - מילאו תפקיד מוביל בהתאוששות זו. מתחילת השנה, מדד MSCI EM עלה בכ-16%, פי שלושה מעלייתו של מדד S&P 500.

לוח מדדי שוק המניות בטוקיו, יפן. צילום: Kyodo/VNA

ביפן, שוק המניות הגיע רשמית לאבן דרך חדשה בבוקר ה-27 באפריל, לאחר שמדד ניקיי 225 עבר לזמן קצר את הסף הפסיכולוגי החשוב של 60,000 נקודות בתחילת המסחר, ועלה ב-390.48 נקודות (שווה ערך ל-0.65%) בהשוואה לסוף המסחר בשבוע שעבר. עלייה זו נבעה בעיקר ממניות טכנולוגיה גדולות, בעקבות המגמה החיובית של השווקים בארה"ב בסוף השבוע שעבר.

עם זאת, לחץ של מימוש רווחים צמצם את העליות באמצע המסחר. נכון לשעה 9:15 בבוקר (שעון יפן), מדד ניקיי 225 ירד מעט ב-9.14 נקודות (0.02%) ל-59,707.04 נקודות. בינתיים, מדד טופיקס ירד ב-0.59% ל-3,694.78 נקודות.

שוקי המניות הסיניים רשמו מסחר מעורב בפתיחה. מדד שנגחאי קומפוזיט ירד ב-5.09 נקודות (0.12%) ל-4,074.81, בעוד שמדד שנזן עלה ב-19.72 נקודות (0.13%) ל-14,960.02. מדד האנג סנג של הונג קונג נותר כמעט ללא שינוי, ופתח ב-25,976.97.

בדרום מזרח אסיה ואוקיאניה, מדד הסטרייטס טיימס של סינגפור ירד ב-3.67 נקודות (0.07%) ל-4,919.19, בעוד שמדד ה-S&P/ASX 200 של אוסטרליה ירד ב-21.40 נקודות (0.24%) ל-8,765.10.

בתגובה למגמות השוק, גארי טאן, מנהל תיקי השקעות ב-Allspring Global Investments, מאמין שהעלייה הנוכחית משקפת את סנטימנט השוק המונע על ידי כוחות מבניים ארוכי טווח ולא על ידי התפתחויות חדשותיות לטווח קצר.

מומחה זה צופה כי מדד MSCI EM ימשיך במגמת עלייה לקראת סוף השנה, מונע על ידי צמיחה חזקה ברווחים של חברות שנהנות מבינה מלאכותית, יחד עם השקעות מתמשכות באנרגיה, תשתיות וביטחון.

מקור: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nen-tang-vi-mo-tiep-tuc-la-diem-tua-20260427163551559.htm