חוב אבוד - לחץ גובר והשלכות

חובות אבודים לא רק מגדילים את עלות ההון, אלא גם מפחיתים את יכולתה של המערכת "לשאוב" הון למשק - ובכך יוצרים לחץ כפול על שיעורי הריבית. זהו אתגר עבור מערכת הבנקאות ויש לשלוט בו בקפדנות.

לקוחות מבצעים עסקאות ב- HDBank . צילום: מין קוי

תמונה בהירה וכהה

הדו"ח הכספי של הבנק המרכזי של וייטנאם מראה כי סך החובות הרעים של הבנקים הרשומים לציבור גדל ל-274,050 מיליארד דונג וייטנאם עד סוף הרבעון השלישי של 2025, עלייה של 2.01% בהשוואה לרבעון הקודם ו-8.1% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2024. למרות שקצב הצמיחה הואט משמעותית בהשוואה לשנים 2022-2024, יחס החובות הרעים שנרשם עד סוף הרבעון השלישי של 2025 עדיין גבוה מהממוצע השנתי (כ-1.84%) וההבדל בין קבוצות הבנקאות עדיין ברור.

מר לה הואי אן, CFA, מייסד IFSS, מומחה להכשרה וייעוץ בנקאי (Integrated Financial Solutions Joint Stock Company), אמר כי קבוצת הבנקאות הממשלתית ממשיכה לשמור על יחס החוב הרעה הנמוך ביותר במערכת, בשיעור של 1.37%, ירידה מ-1.49% באותה תקופה בשנת 2024 ו-1.41% ברבעון השלישי של 2023.

בנוסף, קבוצת הבנקאות הקמעונאית רשמה גם התפתחויות חיוביות באיכות הנכסים. היקף החובות הרעים של הקבוצה גדל ב-8.5% בלבד בהשוואה לתקופה המקבילה, נמוך בהרבה מקצב צמיחת החובות הרעים בשלוש השנים האחרונות. הודות לצמיחת אשראי חזקה, כאשר חוב שטרם נותר ברבעון השלישי גדל ב-19%, יחס החובות הרעים של הקבוצה השתפר כאשר קצב צמיחת החובות שטרם נותר עלה בהרבה על קצב צמיחת החובות הרעים.

קבוצת הבנקאות הסיטונאית רשמה יחס חובות אבודים של מעל 2% מאמצע 2023. עד הרבעון השלישי של 2025, קבוצה זו רשמה יחס חובות אבודים של 2.22%, עדיין ברמה גבוהה ואינו מראה סימנים ברורים של ירידה כמו שתי קבוצות הבנקאות הנ"ל.

"בפרט, הלוואות גדולות ומורכבות יותר מלקוחות תאגידיים מקשות על שליטה מלאה בסיכוני אשראי", אמר מר לה הואי אן.

ראוי לציין כי קבוצות בנקאיות אחרות רשמו עלייה מתמשכת ביחס החוב הרעים השנה, והגיע ל-2.52% (גבוה מ-2.41% בסוף 2024 ו-2.26% בשנת 2023).

אנליסטים בחברת VIX Securities Joint Stock אמרו כי לחץ החובות הרעים יגדל בהדרגה ככל שיחס החובות הרעים של קבוצות 3-5 ברבעון השלישי של 2025 יעלה בקבוצת הבנקאות הפרטית. במקביל, גם חוב קבוצה 2 עולה, מה שיוצר איתות סיכון מכיוון שחובות אלה צפויים לעבור לקבוצה גבוהה יותר ברבעונים הבאים.

לחץ כפול על הריבית

ד"ר נגוין טו אן, מנהל מחקר מדיניות (אוניברסיטת VinUni), ציין כי אם ניקח בחשבון את גורם החוב הרעה בלבד, ניתן לראות שזו גם אחת הסיבות המבניות לכך שקשה להוריד את הריביות ואף נוטות לעלות בתקופה האחרונה.

ראוי לציין כי ב-25 בנובמבר, הריבית הבין-בנקאית הממוצעת המשיכה לעלות בחדות מ-0.45% ל-0.7% עבור כל התקופות מתחת לחודש בהשוואה למושב הקודם. בהתאם, הריבית לטווח של לילה נרשמה בשיא של 6.5% לשנה (הרמה הגבוהה ביותר מזה חודשים רבים), הריבית לשבוע עמד על 6.5% לשנה, הריבית לשבועיים עמד על 6.45% לשנה ו הריבית לחודש עמד על 6% לשנה.

כמו כן, ב-25 בנובמבר, בערוץ המשכנתאות, בנק המדינה הציע 5,000 מיליארד דונג וייטנאמי לתקופה של 7 ימים, 7,000 מיליארד דונג וייטנאמי לתקופה של 14 יום, 13,000 מיליארד דונג וייטנאמי לתקופה של 28 יום ו-22,000 מיליארד דונג וייטנאמי לתקופה של 91 יום, כולם בריבית של 4% לשנה. כתוצאה מכך, 5,000 מיליארד דונג וייטנאמי זכו במכרז לתקופה של 7 ימים, 5,426.81 מיליארד דונג וייטנאמי זכו במכרז לתקופה של 14 יום, יותר מ-10,617 מיליארד דונג וייטנאמי זכו במכרז לתקופה של 28 יום ויותר מ-21,774 מיליארד דונג וייטנאמי זכו במכרז לתקופה של 91 יום. במקביל, יותר מ-8,745 מיליארד דונג וייטנאמי הגיעו לפירעון ב-25 בנובמבר ובנק המדינה לא הציע שטרי חוב של ממשלת ארה"ב. לפיכך, 34,072.97 מיליארד דונג וייטנאמי "הוזרקו נטו" לשוק במהלך יום זה.

לדברי מומחים, כאשר חובות אבודים גדלים, בנקים נאלצים לקבוע הפרשות סיכון ברמה גבוהה יותר כדי להבטיח את בטיחות המערכת. בנוסף, בנקים נאלצים להעריך מחדש את הסיכונים עבור כל ההלוואות החדשות. הדבר ניכר בבירור על ידי העלייה בהפרשות הסיכון בריביות ההלוואות. כאשר איכות הנכסים יורדת, בנקים אינם יכולים להעניק הלוואות כמו בעבר, אלא חייבים להדק את תנאי האשראי ולתעדף רק לקוחות טובים. כתוצאה מכך, ריביות ההלוואות עבור מגזרים שעדיין יש להם גישה להון יהיו גבוהות יותר, כדי לפצות על שיעור ההפסד הצפוי בהקשר של חובות אבודים שנשארו ברמה גבוהה.

ד"ר טו אנה אמר: "זו הסיבה לכך שעלות ההלוואות במשק עולה, גם כאשר הביקוש להון אינו גדול מדי."

בנוסף, חובות רעים מפחיתים באופן משמעותי את כושר אספקת האשראי של מערכת הבנקאות. כאשר חוב הופך לחוב רע, זרימת ההון המתאימה "נעולה", ואינה מסוגלת להזרים כדי להשלים נזילות לצורכי אשראי חדשים. מצב זה יוצר לחץ על מחסור בהון מקומי במערכת, במיוחד בבנקים עם ריכוז אשראי גבוה במגזר הנדל"ן ובאג"ח קונצרניות. כאשר היצע האשראי מצטמצם, בעוד שהביקוש לאשראי של ארגונים נותר, הריבית עולה באופן בלתי נמנע בהתאם למנגנוני השוק.

"במילים אחרות, חובות אבודים לא רק מגדילים את עלויות ההון, אלא גם מפחיתים את יכולתה של המערכת לשאוב הון - ובכך יוצרים לחץ כפול על שיעורי הריבית", הדגיש ד"ר טו אן.

למרות שקצב הצמיחה של חובות אבודים אינו חזק כמו בשנתיים הקודמות, יחס החובות האבודים עדיין גבוה בהשוואה לממוצע ארוך הטווח. עובדה זו מראה שאיכות האשראי של קבוצה זו עדיין מהווה אתגר שיש לשלוט בו בקפדנות.

מקור: https://hanoimoi.vn/no-xau-ap-luc-tang-dan-va-he-luy-725466.html