התחזית למניות נותרה חיובית.

שוקי המניות העולמיים צנחו במסחר הראשון של השבוע (7 באפריל) בעקבות החלטת ארה"ב להטיל מכסים גבוהים ותגובות חריפות מצד סין. גם השוק הווייטנאמי חווה ירידה חדה בסוף השבוע שעבר, אך מומחים מאמינים שהסיבה העיקרית לכך הייתה הסנטימנט.

שווקים רבים "כבו".

לפי CNBC, כל המדדים העיקריים ירדו, כולל מדד ניקיי 225 ביפן, מדד קוספי בדרום קוריאה, מדד S&P/ASX 200 באוסטרליה ומדד ניפטי 50 בהודו. אסיה תלויה במיוחד ביצוא, שחלק גדול ממנו הולך לארצות הברית. שווקים מסוימים, כמו יפן, סין וטייוואן (סין), אף נאלצו להפסיק את המסחר עקב לחץ שורט מוגזם מצד משקיעים.

שוקי המניות האירופיים צנחו גם הם, כאשר מדד DAX הגרמני, מדד CAC 40 הצרפתי ומדד FTSE 100 הבריטי ירדו כולם. חוזים עתידיים על מדד S&P 500 האמריקאי, דאו ג'ונס ונאסד"ק ירדו גם הם.

על פי סוכנות הידיעות AP, הנשיא דונלד טראמפ הצהיר ב-6 באפריל כי אינו רוצה שהשווקים העולמיים ירדו, אך גם אינו מודאג ממכירה מסיבית, שכן צעדים אלה הם כמו "תרופה". המכירה החדה התרחשה לאחר שסין הגיבה להעלאות המכסים של הנשיא דונלד טראמפ שהוכרזו בשבוע שעבר, צעד שהציף חששות כי מלחמת הסחר עלולה לגרום למיתון שיפגע בכל הצדדים.

Triển vọng chứng khoán vẫn tích cực- Ảnh 1. — משקיעים מקומיים נותרו מודאגים מלחץ המכירה בשוק על רקע גל המכסים המתמשך, שאינו מראה סימני ירידה. צילום: QUYNH TRAM

יוהנה קירקלונד, מנהלת השקעות ראשית בקבוצת שרודרס (בריטניה), וג'ורג' בראון, כלכלן בכיר בשרודרס, מאמינים כי שוקי אסיה נפגעו הכי קשה. הם מעריכים כי סין ווייטנאם יסבלו הפסדים של יותר מ-0.5% מהתמ"ג, בעוד שהאיחוד האירופי (EU) ויפן עומדים בפני ירידות של כ-0.3% עד 0.4% מהתמ"ג.

אף על פי כן, בכירים בכלכלה תחת דונלד טראמפ דחו את החששות בנוגע לאינפלציה ולמיתון, והצהירו כי המכסים יישארו בתוקף ללא קשר לתנאי השוק. צופי שוק צופים כי משקיעים יתמודדו עם תנודתיות גדולה עוד יותר בימים ובשבועות הקרובים, שכן פתרון לטווח קצר למלחמת הסחר נראה בלתי סביר.

נתן ת'וףט, מנהל השקעות ראשי ומנהל תיקי השקעות בכיר ב-Manulife Investment Management (קנדה), מאמין כי הטלת מכסים על ידי ארה"ב על סחורות ממדינות רבות עלולה להוביל למכסי תגמול מצד מדינות שנפגעו. עם מספר רב של מדינות המעורבות, תהליך המשא ומתן יהיה מורכב וממושך. לכן, הוא צופה כי חוסר היציבות והתנודתיות בשווקים הפיננסיים עשויים להימשך תקופה ניכרת.

בינתיים, סטיוארט קייזר, ראש אסטרטגיית המניות האמריקאית בקבוצת סיטי פייננשל, טוען כי תחזיות הרווחים ושווי המניות הנוכחיות עדיין אינן משקפות במלואן את ההשפעה הפוטנציאלית של מלחמת הסחר. הוא מאמין שהשוק עדיין עלול לרדת עוד יותר למרות הירידה החדה.

מכירת פאניקה עקב גורמים פסיכולוגיים.

בווייטנאם, השוק ירד בחדות גם בשני מושבי המסחר האחרונים של השבוע בעקבות הידיעה כי ארה"ב מתכננת להטיל מכסים של 46% על סחורות וייטנאמיות. בשני מושבי מסחר בלבד, ב-3 וב-4 באפריל, מדד ה-VN איבד סך של מעל 107 נקודות, וירד לכמעט 1,210 נקודות, ובשלב מסוים ירד עד 1,160 נקודות במהלך המסחר. נפח המסחר בכל שלוש הבורסות זינק ל-84,000 מיליארד וייטנאם, הגבוה ביותר מזה שנים רבות.

ד"ר נגוין אן וו, ראש המחלקה למימון ובנקאות באוניברסיטת הבנקאות של הו צ'י מין סיטי, מאמין שלמשקיעים יש סיבה לדאגה, שכן החדשות על הטלת מכסים של עד 46% על ידי ארה"ב מזעזעות ועלולות להשפיע על המצב המקרו-כלכלי. עם זאת, תגובת השוק מוגזמת בבירור ומושפעת במידה רבה מגורמים פסיכולוגיים. לא כל הענפים מושפעים קשות מהמכסים; במקום זאת, אפקט האדווה הוביל למכירה וירידות חדות ברוב מחירי המניות.

לדברי ד"ר נגוין אן וו, המגזרים שסביר להניח שיושפעו ישירות הם עיבוד וייבוא/יצוא - כולל פירות ים, טקסטיל ונדל"ן תעשייתי. בינתיים, מגזרים כמו פיננסים, ניירות ערך, בנקאות והשקעות ציבוריות יושפעו רק בעקיפין. "יתר על כן, יש צורך לנתח בקפידה את סוג המיזם - השקעות זרות ישירות (FDI) או מקומיות, בין אם הן רשומות בבורסה ובין אם לאו... החשוב הוא שווייטנאם עדיין יכולה להסתמך על משא ומתן מצד הממשלה ", אמר ד"ר וו.

מנהל ההשקעות של חברת ניירות ערך הצהיר גם כי הסיבה העיקרית למכירת המניות ב-3 וב-4 באפריל הייתה תגובת יתר מצד משקיעים פרטיים מקומיים, במיוחד תחת השפעת קריאות הביטוח (margin calls).

בתוך שני ימי מסחר בלבד, מניות בבורסת הו צ'י מין סיטי ירדו בכמעט 14%, בעוד שחלק מהמניות בבורסת האנוי ירדו עד 18%. חשבונות עם הלוואות בעלות מרווח רווח גבוה נאלצו למכור. נתונים מראים שמשקיעים פרטיים, מקומיים וזרים כאחד, היו המוכרים נטו העיקריים, בעוד שמשקיעים מוסדיים, ובמיוחד דסקפי המסחר הקנייניים של חברות ניירות ערך, ניצלו את המצב כדי לקנות. באופן ספציפי, דסקפי המסחר הקנייניים קנו סכום נטו של כ-2,100 מיליארד וונד, בעוד שמשקיעים פרטיים זרים מכרו עד 6,500 מיליארד וונד.

התחזית לטווח ארוך נותרה חיובית.

במסיבת העיתונאים הרגילה של הממשלה שנערכה בסוף השבוע של ה-6 באפריל, הצהיר סגן שר האוצר דו טאן טרונג כי מדיניות המכסים החדשה של ארה"ב לא חלה רק על וייטנאם אלא משפיעה גם על מדינות רבות אחרות. הדבר בוודאי ישפיע על סביבת ההשקעות והעסקים העולמית. עם זאת, מיד לאחר שארה"ב הודיעה על מכס של 46% על יצוא מוייטנאם, הממשלה התערבה מיד כדי ליישם צעדים נגדיים. אף על פי כן, לדברי מר טרונג, תגובת המשקיעים הייתה "מוגזמת", במיוחד בשוק המניות בימים האחרונים. בתוך יומיים בלבד, מדד HoSE איבד יותר מ-100 נקודות. סגן השר אישר כי עם מאמצי המשא ומתן של הממשלה, אמון המשקיעים והעסקים בוודאי ישוחזר.

מר נגוין דוי הונג, יו"ר מועצת המנהלים של SSI Securities Corporation, גם הוא חולק דעה דומה. הוא מאמין שמתחילת 2025 ועד עכשיו, למרות מכירות נטו מתמשכות מצד משקיעים זרים, מדד ה-VN עדיין עבר את רף 1,300 הנקודות הודות לכוח קנייה חזק מצד משקיעים מקומיים. לאחר הידיעה על מכסים גבוהים בארה"ב, מדד ה-VN ירד בחדות כלפי מטה לרף 1,200 הנקודות, אך הנזילות גדלה משמעותית - דבר זה מראה שהאמון בפוטנציאל הטמון בו נותר גבוה מאוד.

לדברי מר נגוין דוי הונג, לווייטנאם יש שוק צרכנים גדול, הון מקומי שופע וחשיבה מקצועית יותר ויותר של השקעות. זהו הזמן המתאים לעסקים מקומיים למקם מחדש את אסטרטגיות הייצור שלהם ולהתחרות בחצר האחורית שלהם - מנוע צמיחה בר-קיימא לכלכלה.

לדברי מר הוין אן טואן, המנכ"ל של חברת ניירות הערך דונג א (DAS), מדיניות המס החדשה של ארה"ב עלולה ליצור מלחמת סחר עולמית ללא סוף ברור באופק. כאשר המכסים ייושמו, הדברים עלולים להשתנות לרעה: מחירי הסחורות יעלו, הסחר יקפא על שמריה, הביקוש יורד, מה שיפגע בצמיחה העולמית. לכן, ירידה חדה בשוק המניות מובנת. בפרט, צצו פסימיות ופאניקה כאשר משקיעים רבים מפחיתים בו זמנית את אחזקות המניות שלהם וקיצצו את מרווח הרווח. קריאות המרווח בו-זמניות על ידי חברות ניירות ערך הובילו לנזילות צולבת.

תזרים המזומנים המקומי חייב להיות חזק מספיק.

לדברי מר הוין אן טואן, פעילות המכירה של משקיעים זרים מעידה על שינוי בזרימות ההון שלהם. דבר זה מחייב זרימה חזקה ומתמשכת של הון ממשקיעים מקומיים כדי לתמוך בשוק. הוא מייעץ למשקיעים לעקוב אחר גורמים מרכזיים בתקופה הקרובה, כולל: מגמות בשוק המניות העולמי, קצב המשא ומתן על מדיניות, פעולות של משקיעים זרים, הסיכון לדרישות ביטחונות צולבות ותנודות בשער החליפין. גורמים אלה יקבעו האם מדד ה-VN הגיע לתחתית, ומשקיעים צריכים לנהל את חשבונותיהם בגמישות כדי לשלוט בסיכונים.

גורמים מקרו-כלכליים עדיין תומכים בצמיחה.

לפי חברת DSC Securities, מדד VN צפוי להמשיך ולחוות תנודות חזקות השבוע, ושפל השוק עשוי להגיע לטווח של 1,160 - 1,180 נקודות. בהקשר זה, משקיעים לטווח ארוך צריכים לנצל תיקונים עמוקים או רכישות בהלה כדי לחלק הדרגתי כספים, תוך מתן עדיפות למניות מובילות במגזרי הבנקאות וניירות הערך.

בנוגע למכסי התגמול של ארה"ב, מומחי ה-DSC מעריכים זאת כזעזוע לטווח קצר לייצוא של וייטנאם, אך הוא אינו משנה את התחזית החיובית לכלכלה. גורמים מקרו-כלכליים נוכחיים עדיין תומכים בצמיחה. אפילו בתרחיש הגרוע ביותר, התמ"ג של וייטנאם צפוי להישאר גבוה בהשוואה לממוצעים האזוריים והעולמיים.

מקור: https://nld.com.vn/trien-vong-chung-khoan-van-tich-cuc-196250407210414488.htm