סיכויי צמיחה מעולם משתנה - חלק 2: גורמים המעצבים את העידן החדש

בחירות מפתח שיתקיימו בשנת 2024, ובמרכזן הבחירות לנשיאות ארה"ב, מעצבות מחדש את הנוף הכלכלי העולמי.

אנליסטים אומרים שהשינוי יפתח הזדמנויות חדשות, אך גם יציג אתגרים רבים. שנת 2025 צפויה להמשיך להיות שנה של תנודות רבות בכלכלה העולמית. ההשלכות ה"שיוריות" של מגפת הקורונה, יחד עם הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה והמתחים במזרח התיכון, ייצרו תמונה כלכלית מורכבת ובלתי צפויה.

אתגרים לפנינו

פיצול כלכלי גובר ומתחים גיאופוליטיים מציבים אתגרים משמעותיים לצמיחה ולשיתוף פעולה עולמיים. מדינות מטילות יותר ויותר מחסומי סחר, מגבילות השקעות ונוקטות במדיניות פרוטקציוניסטית שעלולה לשבש את שרשראות האספקה, להפחית את הסחר העולמי ולפגוע בצמיחה. CaixaBank Research הזהירה מפני הסיכונים של "דה-גלובליזציה" והדגישה את החשיבות של חיזוק מערכת הסחר הרב-צדדית.

תוצאות הבחירות לנשיאות ארה"ב ב-2024 יהיו גורם מרכזי בעיצוב מגמה זו. קדנציה שנייה של דונלד טראמפ בבית הלבן עשויה להוביל לשינויים משמעותיים במדיניות הסחר, המס והרגולציה, אשר עלולים להשפיע על זרימת ההשקעות ופעילות העסקים ברחבי העולם. שינויים פתאומיים כאלה במדיניות הסחר של ארה"ב עלולים לשמש כ"זרז" המחלק עוד יותר כלכלות לגושים גיאופוליטיים, מה שמוביל לכלכלה עולמית מקוטעת יותר.

לדברי שר הכלכלה הגרמני, רוברט האבק, תחת ממשלו של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ, הסכמי סחר וכללים כלכליים קיימים הופכים לשבריריים ובלתי צפויים. גרמניה ומדינות האיחוד האירופי (EU) עשויות להיות מושפעות קשות ממדיניות המס החדשה הזו, שכן השוק האמריקאי הוא אחד היעדים החשובים לייצוא אירופי, במיוחד מוצרים תעשייתיים ומכוניות.

מדינות התלויות ביצוא ובמשאבים כמו הונגריה, הולנד ובלגיה צפויות להיפגע קשה יותר ממכסים ומחסומי סחר, בעוד שצרפת ואיטליה עמידות יותר בשל שווקיהן המקומיים הגדולים יחסית. באסיה, כלכלות התלויות בסחר כמו סינגפור והונג קונג פגיעות יותר לכלכלה עולמית מקוטעת יותר.

צמיחה איטית אך יציבה

הקונצנזוס הכללי בתחזיות של מוסדות פיננסיים בינלאומיים כמו קרן המטבע הבינלאומית (IMF), הבנק העולמי (WB) והארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי (OECD) הוא שהצמיחה הכלכלית העולמית תאט בשנת 2025. קרן המטבע הבינלאומית צופה צמיחה של התמ"ג העולמי של כ-3.2% בשנת 2025. בינתיים, ה-WB צופה צמיחה של 3.3% לשנת 2025, בהשוואה לרמה המקבילה של 3.5% לפני מגפת הקורונה. בנק ההשקעות גולדמן זאקס, למרות אופטימיות רבה יותר, צופה גם הוא צמיחה "מתונה" בלבד בשנה הבאה.

הדו"ח האחרון של בנק ברקליס מדגיש כי לא סביר שהעולם יראה שיפור משמעותי בצמיחת התוצר המקומי הגולמי (GDP), מה שמוביל לציפיות לתשואות השקעות נמוכות יותר בעתיד הקרוב.

כלכלני ברקליס צופים כי צמיחת התמ"ג העולמית תאט ל-3% בשנת 2025, לעומת 3.2% בשנת 2024. הם גם מדגישים את החשיבות של תכנון אסטרטגי ומיקוד בגורמים סביבתיים, חברתיים וממשלתיים (ESG).

הורדת תחזיות הצמיחה על ידי מוסדות פיננסיים משקפת בחלקה את האתגרים העומדים בפני הכלכלה העולמית, כולל אינפלציה מתמשכת, מדיניות מוניטרית הדוקה, מתחים גיאופוליטיים גוברים וסיכונים פוטנציאליים ממשבר האנרגיה ושרשראות האספקה.

הכלכלה האמריקאית, שהייתה המנוע העיקרי של הצמיחה העולמית, צפויה להאט בשנת 2025. הממשל האמריקאי החדש, בהנהגתו של דונלד טראמפ, עשוי להביא שינויים במדיניות הפיסקלית, הסחרית והרגולטורית, וליצור הזדמנויות ואתגרים כאחד עבור עסקים ומשקיעים. חברת ניהול ההשקעות העצמאית האמריקאית Invesco הדגישה את החשיבות של מעקב צמוד אחר מדיניות הממשל החדש, במיוחד בכל הנוגע להוצאות ממשלתיות וסחר.

סין, הכלכלה השנייה בגודלה בעולם, מתמודדת גם עם קשיים פנימיים, כולל האטה בשוק הנדל"ן, חוב ציבורי גבוה ומתחים גיאופוליטיים. צמיחתה של סין צפויה להאט גם בשנת 2025, דבר שישפיע על הביקוש העולמי ועל צמיחתן של כלכלות התלויות ביצוא למדינה.

בינתיים, גוש האירו ממשיך להיאבק באינפלציה גבוהה, משבר אנרגיה וחוסר יציבות פוליטית. הסכסוך המתמשך בין רוסיה לאוקראינה משבש את שרשראות אספקת האנרגיה ומעלה את המחירים, ומשפיע לרעה על הצמיחה הכלכלית באזור. חברת המחקר CaixaBank הדגישה את הצורך לגוון את מקורות האנרגיה ולחזק את החוסן הכלכלי כדי להתמודד עם זעזועים חיצוניים.

האם שוקי הפיננסים והסחורות יכולים לשמור על תנופת העלייה שלהם?

שנת 2024 צפויה להיות שנה מצוינת לשוק המניות. עם הסיכוי לירידות נוספות בריביות, קל להניח ש-2025 עשויה להיות שנה נוספת של שיא עבור משקיעי מניות.

למעשה, שנת 2025 מביאה עמה סיכונים ופוטנציאל לתנודתיות. שוקי המניות העולמיים עשויים לחוות תיקונים חדים, במיוחד על רקע אינפלציה, האטה בצמיחה הכלכלית וחוסר ודאות גיאופוליטית. אינבסקו מציינת את הפוטנציאל לתנודתיות מוגברת בשוק המניות וממליצה למשקיעים לגוון את תיקי ההשקעות שלהם. חברות טכנולוגיה גדולות נותרות במוקד השוק, אך המשקיעים ינהגו בזהירות רבה יותר.

ייתכן ששוק הזהב ימשיך למשוך משקיעים על רקע אי ודאות. לפי קיטקו, התאוששות מחיר הזהב לאחר מכירה משמעותית באמצע נובמבר 2024 מראה על ביטחון השוק בכך שהעלייה של המתכת היקרה טרם הסתיימה. גולדמן זאקס חזרה לאחרונה על תחזיתה לפיה מחירי הזהב יגיעו ל-3,000 דולר לאונקיה עד 2025.

שוק הנפט צפוי להמשיך ולהיות תלוי בביקוש מסין ובמדיניות הייצור של ארגון המדינות המייצאות נפט ושותפותיו בראשות רוסיה, המכונה אופ"ק+. מחירי הנפט צפויים לנוע סביב 80-100 דולר לחבית, בהתאם למצב הגיאופוליטי, ובמיוחד להתפתחויות בסכסוך רוסיה-אוקראינה.

בתחזית שוק הסחורות העולמי לאוקטובר 2024, הבנק העולמי צפה שמחירי הסחורות העולמיים צפויים לעלות ב-2.7% בשנת 2024 ולרדת לשפל של חמש שנים בשנת 2025, ובכך להמשיך את מגמת הירידה בשנת 2026, בעיקר עקב עודף הנפט. הדו"ח קבע כי למרות הירידה במחירי הנפט, סחורות אחרות כמו גז טבעי, מתכות וחומרי גלם חקלאיים יישארו יציבות, מה שיגביל במידה מסוימת את הירידה הכוללת. החדשות הטובות הן שהיקף הסחר העולמי בסחורות עשוי לגדול ב-3% בשנת 2025. עם זאת, מתחים גיאופוליטיים וחוסר ודאות מוגבר במדיניות כלכלית ממשיכים להוות סיכונים משמעותיים כלפי מטה לתחזית.

להסתגל ולחדש כדי לעצב את העתיד

בתוך אתגרים ואי-ודאות, טכנולוגיה וטרנספורמציה דיגיטלית נותרות מניעי צמיחה פוטנציאליים לכלכלה העולמית. התפתחויות בבינה מלאכותית (AI), ביוטכנולוגיה, אנרגיה מתחדשת ומגזרי טכנולוגיה אחרים יכולות ליצור מניעי צמיחה חדשים, לשפר את פריון העבודה ולפתור בעיות גלובליות דחופות.

לאחר השינויים המשמעותיים של 2024, 2025 נחשבת לשנה מכונן, המעמידה את הכלכלה העולמית על סף עידן חדש, בו הזדמנויות ואתגרים שלובים זה בזה. כדי להתגבר על קשיים ולנצל הזדמנויות, מדינות, עסקים ויחידים צריכים להיות גמישים, מסתגלים ופרואקטיביים בחדשנות. שיתוף פעולה בינלאומי, בניית אמון וקידום סחר חופשי ממלאים גם הם תפקיד חשוב בעיצוב "נורמלי חדש" יציב ומשגשג.

שיעור 3: מהו התרחיש עבור הכלכלה העולמית לאחר הבחירות בארה"ב?

לפי VNA

מקור: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/trien-vong-tang-truong-tu-mot-the-gioi-bien-dong-bai-2-nhung-yeu-to-dinh-hinh-ky-nguyen-moi/20241205091031552