האם שער החליפין יגיע לשיא חדש?

שער החליפין המרכזי הגיע לרמתו הגבוהה ביותר אי פעם, מה שדחף את שער החליפין של הדולר האמריקאי הנקוב בבנקים מסחריים, כמו גם בשוק החופשי. הדולר האמריקאי בשוק החופשי עבר את רף 26,000 דונג וייטנאמי לדולר ויכול להגיע ל"שיא" חדש אם מגמת העלייה של הדולר לא תיעצר...

לקוחות המבצעים עסקאות בבנק המסחרי של וייטנאם לסחר חוץ. צילום: נגוין קוואנג

עלייה של כמעט 3% בהשוואה לתחילת השנה.

בסוף השבוע האחרון, הדולר האמריקאי הגיע לשיא חדש כאשר שער החליפין המרכזי שהוכרז על ידי הבנק המרכזי של וייטנאם הגיע לרמתו הגבוהה ביותר בהיסטוריה: 25,031 דונג/דולר אמריקאי (20 ביוני). שער החליפין הייחוס במחלקת עסקאות החליפין של הבנק המרכזי של וייטנאם עודכן גם הוא כלפי מעלה ל-23,830 דונג/דולר אמריקאי (קנייה) - 26,232 דונג/דולר אמריקאי (מכירה). בהשוואה ליום המסחר בשבוע הקודם (13 ביוני), שער החליפין המרכזי עלה ב-56 דונג, ובהשוואה ליום המסחר הראשון של 2025, שער החליפין עלה ב-696 דונג, הרבה מעבר לכל התחזיות...

שער החליפין המרכזי "עלה", מה שגרם למחירי הדולר הרשומים בבנקים המסחריים לעלות גם הם במהלך מסחר בסוף השבוע. באופן ספציפי, שערי החליפין הרשומים בבנק המסחרי המשותף למניות וייטנאם (Vietcombank) היו 25,892 וייטנאם/דולר (קנייה) - 26,282 וייטנאם/דולר (מכירה); ובבנק ההשקעות והפיתוח של וייטנאם ( BIDV ) היו 25,922 וייטנאם/דולר (קנייה) - 26,282 וייטנאם/דולר (מכירה).

בסך הכל, שער החליפין בוייטקומבנק וב-BIDV עלה ב-59 דונג במחיר המכירה בהשוואה לסוף השבוע הקודם. בהשוואה לפתיחת המסחר של 2025, שער החליפין הרשום בוייטקומבנק עלה ב-671 דונג במחיר הקנייה וב-731 דונג במחיר המכירה; ב-BIDV הוא עלה ב-643 דונג במחיר הקנייה וב-731 דונג במחיר המכירה. אם מומחים צופים עלייה של 2-3% בשער החליפין בשנת 2025, רף ה-3% כמעט הושג, כשנותרו כמעט שישה חודשים בשנת 2025.

בשוק החופשי, במהלך סוף השבוע האחרון, שער החליפין של הדולר נסחר בדרך כלל ברמה של 26,310 דונג וייט לדולר (קנייה) - 26,410 דונג וייט לדולר (מכירה), בעוד ששער הפתיחה של 2025 היה 25,717 דונג וייט לדולר (קנייה) - 25,817 דונג וייט לדולר (מכירה), עלייה התואמת את שער החליפין בשוק הרשמי.

עם זאת, ראוי לציין כי שער החליפין המקומי נע בכיוון ההפוך לשוק העולמי . בעוד שמדד הדולר (DXY), המודד את חוזקו של הדולר מול מטבעות מרכזיים אחרים בסל המטבעות הבינלאומי, ממשיך לעלות, שער החליפין המקומי עולה בהתמדה. בסוף יום המסחר של השבוע שעבר, ה-DXY ירד ב-0.26% ל-98.65 נקודות, אך בתחילת השנה המדד הגיע ל-108.53 נקודות. ביוני, מדד ה-DXY ירד בשלב מסוים לרמתו הנמוכה ביותר בשלוש השנים האחרונות וירד בכמעט 10% בהשוואה לתחילת השנה.

הלחץ לא נובע מגורמים חיצוניים.

ניתוח של נציג חברת ניירות הערך Vietcombank (VCBS) מצביע על כך שהלחץ על שער החליפין אינו נובע מגורמים חיצוניים, אלא בעיקר מהשוק המקומי. הסנטימנט הספקולטיבי כלפי הדולר האמריקאי בקרב משקיעים פרטיים ומוסדיים כאחד נותר גבוה. זה משקף את זהירות השוק בהיעדר מידע רשמי בנוגע לתוצאות המשא ומתן על המכסים בין וייטנאם לארה"ב. דחיית 90 הימים של מכסי התגמול שהטיל הנשיא טראמפ תסתיים בתחילת יולי, מה שיגרום למשקיעים לעבור לנכסים בטוחים כמו הדולר האמריקאי. זה מחזק עוד יותר את הסנטימנט של החזקת מטבע חוץ ומגביר את הלחץ מצד הביקוש המקומי.

עם זאת, לפי VCBS, סנטימנט ספקולטיבי זה הוא לטווח קצר בלבד בתקופה של מידע נמוך בנוגע לתוצאות המשא ומתן על המכס. ההערכה היא ששער החליפין יראה סימנים ברורים יותר של התקררות בעתיד הקרוב, שכן וייטנאם תמשיך להפגין בסיס איתן ויציב, ונשארת יעד אידיאלי להשקעות הון, ייצור ופעילויות עסקיות.

עם זאת, רבים סבורים גם כי שמירה על יציבות שער החליפין תעמוד בפני אתגרים רבים השנה עקב מספר גורמים, כולל הסיכון הכרוך במסים הדדיים, אשר ישפיעו באופן משמעותי על שער החליפין דולר/דונג וייטנאמי בשנת 2025. בנוסף, רכישות המט"ח המתמשכות של אוצר המדינה במאי (לאחר שרכש 1.6 מיליארד דולר מתחילת השנה) ופער הריבית הגבוה המתמשך בין דונג וייטנאמי לדולר גורמים לשער החליפין להמשיך במגמת העלייה.

הכלכלן ד"ר קאן ואן לוק מאמין ששער החליפין של הדולר האמריקאי ל-VND יעלה בכ-3% בשנת 2025, דבר המשקף את הפיחות היחסי של הדונג הווייטנאמי מול הדולר, בהתאם להתפתחויות הכלכליות העולמיות ולגורמים פנימיים. עם זאת, הבנק המרכזי של וייטנאם עדיין יוכל לשלוט בתנודות שער החליפין בטווח המותר, ובכך לתרום ליציבות מקרו-כלכלית. עסקים צריכים לעקוב מקרוב אחר התפתחויות שער החליפין כדי להפחית באופן יזום סיכונים ולפתח תוכניות עסקיות מתאימות.

עם זאת, עדיין ישנם מספר גורמים שעלולים לגרום לפיחות הדולר האמריקאי, ולתמוך במטבע הווירטואלי הוינרי (VND) בטווח הקצר, כגון החמרה במצב הסחר והכלכלה העולמיים. לאחרונה, ארגון הסחר העולמי (WTO) צופה כי היקף סחר הסחורות העולמי בשנת 2025 יקטן ב-0.2%, הנמוך ביותר מזה שנים רבות.

יתר על כן, אם הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) יוריד את הריבית, גם האטרקטיביות של הדולר האמריקאי תפחת. בנוסף, גורם נוסף המשפיע על שער החליפין הוא המגמה של משקיעים המגוונים את תיקי הנכסים שלהם, ואינם מתמקדים עוד אך ורק באחזקת דולר אמריקאי כבעבר, מה שגורם לדולר לאבד בהדרגה את מעמדו הדומיננטי בשוק הבינלאומי, ובכך תורם לתנודה פוטנציאלית כלפי מטה בשער החליפין דולר/דונג וייטנאמי.

מקור: https://hanoimoi.vn/ty-gia-se-lap-dinh-moi-706553.html