למה פולין כל כך נואשת לזהב?

אירופה חווה תופעה מעניינת, אם לא "פרדוקסלית", במאזן היבשת בימים הראשונים של השנה. פרנקפורט - ביתו של הבנק המרכזי האירופי (ECB) - נחשבת ללב תיאום זרימת הכסף בגוש האירו.

עם זאת, מבחינת נכסים מוחשיים, חברה אחת מחוץ לגוש האירו עוקפת בשקט את "ציר המלך" של הגוש. חברה זו היא פולין.

בשקט אך בנחישות, אומה זו מיישמת את אסטרטגיית צבירת העושר הגדולה ביותר בהיסטוריה המודרנית שלה.

Vì sao Ba Lan khát vàng? - 1 — הבנק המרכזי של פולין (NBP) הגדיל את עתודות הזהב שלו לכ-550 טון, בשווי של יותר מ-63 מיליארד יורו (צילום: רדיו פולין).

העלייה ה"מהירה" של עתודות הזהב של ורשה.

על פי דיווחים של IMGlobalWealth ונתונים של מועצת הזהב העולמית (WGC), נכון לינואר, עתודות הזהב של פולין הגיעו ל-550 טון, ועברו רשמית את 506.5 טון המוחזקים ישירות על ידי הבנק המרכזי האירופי.

כדי לראות את "מהירות הבזק" של האסטרטגיה של פולין, בואו נסתכל אחורה על העבר. בשנת 1996 היו למדינה רק 14 טון זהב. עד 2016, כאשר המושל אדם גלפינסקי נכנס לתפקידו, מספר זה עלה ל-102 טון. אבל בתוך עשור בלבד תחת הנהגתו של גלפינסקי, עתודות הזהב של פולין גדלו פי חמישה.

בפרט, "שיגעון הקנייה" התעצם בחודשים האחרונים של 2025. ב-11 החודשים הראשונים של השנה שעברה בלבד, צברה NBP 95 טון זהב נוספים - יותר מכל בנק מרכזי אחר בעולם.

זה לא רק סמלי. לפי הערכות הנוכחיות, 550 טונות הזהב הללו שוות ערך ליותר מ-63 מיליארד יורו (כ-276 מיליארד זלוטי). חשוב מכך, חלקו של הזהב ביתרות המט"ח של פולין זינק מ-16.86% (בשנת 2024) ל-28.22% עד סוף 2025. זהו אחד מקצבי ארגון מחדש המהירים ביותר של נכסים בהיסטוריה הפיננסית המודרנית.

Vì sao Ba Lan khát vàng? - 2 — הבנק המרכזי של פולין (NBP) הגדיל את עתודות הזהב שלו לכ-550 טון, בשווי של יותר מ-63 מיליארד יורו (צילום: רדיו פולין).

חשיבת ה"משרד המשפחתי": כאשר זהב הוא "חומת אש" ביטחונית.

מדוע פולין כה נואשת לזהב? התשובה טמונה בשינוי בתפיסה בנוגע לניהול נכסים לאומיים.

אדם גלפינסקי, נגיד הבנק הלאומי של פולין (NBP), השווה את סגנון הניהול שלו ל"משרד משפחתי" גלובלי. במקום לרדוף אחר תשואות מאג"ח או נכסים פיננסיים אחרים המועדים לאינפלציה, פולין בחרה לבנות "חומת אש קשיחה לנכסים".

במסיבות עיתונאים אחרונות, הדגיש מר גלפינסקי שוב ושוב: "זהב הוא נכס שאינו כפוף לסיכון אשראי, אינו תלוי במדיניות המוניטרית של אף מדינה, והוא מגן מפני זעזועים פיננסיים."

מרתה בסאני-פרוסיק, מנהלת מוצרי השקעה במינט אוף פולין, הציעה ניתוח מעמיק יותר ביורו-ניוז: "הכוח המניע מאחורי אגירת הזהב המטורפת של בנקים מרכזיים, כולל של פולין, הוא עצמאות. הם רוצים לגוון את מטבעותיהם הרחק מהדולר האמריקאי והאירו, ובכך להפחית את תלותם במטבעות פיאט בנוף גיאופוליטי שהופך בלתי צפוי".

למעשה, למרות שחלק מהכלכלנים טוענים כי החזקת כמות גדולה מדי של זהב "תקפיא" את זרימות ההון מכיוון שזהב אינו מייצר ריבית כמו אג"ח, פולין בחרה בביטחון על פני תשואות לטווח קצר. בעולם מקוטע, הנזילות והביטחון של הזהב הם בעלי חשיבות עליונה.

צבירת הזהב על ידי פולין ובנקים מרכזיים אחרים מתרחשת על רקע מחירי הזהב העולמיים שקובעים שיאים חדשים. משקיעים ברחבי העולם עוצרים את נשימתם לקראת תחזיות לשנת הכספים 2026 של מוסדות פיננסיים מובילים.

על פי אוסף של מקורות פיננסיים בעלי מוניטין, התחזית למחירי הזהב השנה צפויה להיות חיובית ביותר אך גם מלאה באתגרים עבור הקונים.

אגירת הזהב של פולין עוד לפני שהתחזיות התממשו מדגימה את החזון ארוך הטווח ואת יכולת קריאת השוק יוצאת הדופן של קובעי המדיניות שלה. הם קנו כשהשוק היה לא בטוח וכעת מחזיקים בנכס עצום.

המשחק עוד לא נגמר.

נראה ש-550 טון זהב ועקיפת ה-ECB עדיין לא מספקים את שאיפותיה של ורשה.

המושל גלפינסקי הודיע כי היעד הבא הוא 700 טון זהב. אם נתון זה יושג, פולין תעקוף רשמית את הולנד (612.5 טון) וטורקיה (641.3 טון) ותצטרף ל"מועדון העילית" - 10 המדינות בעלות עתודות הזהב הגדולות ביותר על פני כדור הארץ.

פעולתה של פולין שולחת איתות חזק למשקיעים ולממשלות: בעידן חדש זה, כוחו של מטבע טמון לא רק בהבטחות הבנק המרכזי אלא גם במשקלן של המתכות היקרות שמאחוריו.

לדברי מומחים במטבעת פולין, הביקוש של הבנקים המרכזיים לזהב אינו רק הגנתי. זוהי הכנה לסדר מוניטרי חדש שבו נכסים ריאליים תופסים את מרכז הבמה.

"למרות שהן אינן קובעות ישירות את מחיר הזהב היומי, פעולותיהן של שחקנים גדולים כמו NBP משמשות כמדריך למשקיעים פרטיים המחפשים מקלט בטוח לכספם", הצהיר המומחה.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/vi-sao-ba-lan-khat-vang-20260123120758155.htm