रियल एस्टेट बॉन्ड पर लगे प्रतिबंध अभी भी लागू हैं, जिससे खराब ऋणों पर दबाव बढ़ रहा है।

Người Đưa Tin•29/03/2023

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किसी कंपनी के वित्तीय उत्तोलन अनुपात की तुलना में उसके नकदी प्रवाह पर अधिक ध्यान दिया जाना चाहिए।

हाल ही में, वियतनाम के स्टेट बैंक ने कॉर्पोरेट बॉन्ड की खरीद और बिक्री पर क्रेडिट संस्थानों से संबंधित परिपत्र 16/2021 के कुछ अनुच्छेदों में संशोधन और उन्हें पूरक करने तथा कुछ अनुच्छेदों के प्रभाव को निलंबित करने वाले एक मसौदा परिपत्र पर प्रतिक्रिया मांगी है।

इस मसौदे पर टिप्पणी करते हुए, अर्थशास्त्री गुयेन त्रि हिएउ ने पुष्टि की: "मैं वियतनाम के स्टेट बैंक द्वारा बैंकों को उन कॉर्पोरेट बॉन्डों को वापस खरीदने की अनुमति देने का समर्थन करता हूं जो अपकॉम एक्सचेंज पर सूचीबद्ध या व्यापार के लिए पंजीकृत नहीं हैं।"

वित्त - बैंकिंग - परिपत्र 16 में संशोधन: अभी भी रियल एस्टेट बांडों को 'मुक्त' नहीं किया जा रहा है, जिससे बैंकों के खराब ऋणों पर दबाव बढ़ रहा है। — अर्थशास्त्री गुयेन त्रि हियू।

हालांकि, इसे लागू करने में कुछ शर्तें भी शामिल हैं। तदनुसार, जब किसी व्यवसाय पर बैंक का बकाया ऋण होता है, तो बकाया ऋण उसकी इक्विटी के 15% से अधिक नहीं हो सकता, बैंक को ऋण के पुनर्वित्त के लिए बॉन्ड खरीद का उपयोग करने की अनुमति नहीं है, और ऋण संस्थानों पर कानून के अनुसार ऐसी खरीद को व्यवसाय के कुल ऋण शेष में शामिल किया जाना चाहिए।

क्रेडिट रेटिंग में विशेषज्ञता रखने वाली इकाई, FiinRatings के अध्यक्ष श्री गुयेन क्वांग थुआन के अनुसार, मसौदे में संबोधित किया गया सबसे महत्वपूर्ण मुद्दा निवेशकों द्वारा शीघ्र निपटान की मांग के कारण बांडों को वापस खरीदने के हालिया दबाव का संदर्भ है।

उन्होंने कहा, "बैंकों द्वारा कॉरपोरेट बॉन्ड की पुनर्खरीद का उद्देश्य उन दबावों को कम करना है जिनका सामना कुछ ऋण संस्थान कर रहे हैं क्योंकि उन्होंने पहले निवेशकों को बॉन्ड वितरित किए थे जबकि जारीकर्ता नकदी प्रवाह की कठिनाइयों का सामना कर रहे थे और उन्हें वापस खरीदने में असमर्थ थे।"

वित्त - बैंकिंग - परिपत्र 16 में संशोधन: अभी भी रियल एस्टेट बांडों को 'मुक्त' नहीं किया जा रहा है, जिससे बैंकों के खराब ऋणों पर दबाव पड़ रहा है (चित्र 2)। — बैंकों को बॉन्ड जारी करने वाली कंपनी की ऋण चुकाने की क्षमता का आकलन करने और एक स्वतंत्र इकाई की क्रेडिट रेटिंग की समीक्षा करने की आवश्यकता होती है।

मसौदे में एक प्रावधान यह भी जोड़ा गया है कि बैंक केवल तभी कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीद सकते हैं जब ऋण-इक्विटी अनुपात (जारी किए जाने वाले कॉर्पोरेट बॉन्ड की अपेक्षित मात्रा सहित) नवीनतम लेखापरीक्षित वित्तीय विवरणों के आधार पर 5 गुना से अधिक न हो ।

हालांकि, श्री गुयेन त्रि हिएउ के अनुसार, लीवरेज अनुपात केवल बैलेंस शीट पर एक अनुपात है; महत्वपूर्ण यह है कि क्या कंपनी का नकदी प्रवाह ऋण चुकाने के लिए पर्याप्त है। बैंकों को बॉन्ड जारी करने वाली कंपनी की ऋण चुकाने की क्षमता का आकलन करना चाहिए और स्वतंत्र क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों की क्रेडिट रेटिंग पर विचार करना चाहिए, क्योंकि ये रेटिंग बैंक के आंतरिक मूल्यांकन की तुलना में अधिक व्यापक, विस्तृत और वस्तुनिष्ठ होती हैं।

इस मसौदे में बॉन्ड विक्रेताओं के साथ बॉन्ड खरीद लेनदेन में क्रेडिट संस्थानों के लिए कैशलेस भुगतान सेवाओं का उपयोग करने की अनिवार्यता में भी संशोधन किया गया है। श्री हियू का मानना है कि यह उचित है, क्योंकि इससे व्यावसायिक लेनदेन को नियंत्रित करने और पूंजी के अवैध उपयोग को रोकने में मदद मिलेगी।

किसी योजना की व्यवहार्यता और बांड जारी करने वाले उद्यम की मूलधन और ब्याज के समय पर पुनर्भुगतान को सुनिश्चित करने की वित्तीय क्षमता का निर्धारण करने के लिए, श्री हियू ने प्रस्ताव दिया कि तीन सबसे महत्वपूर्ण मानदंड नकदी प्रवाह, लाभप्रदता और तरलता हैं।

सबसे पहले, कंपनी का नकदी प्रवाह उसके ऋण को कवर करने के लिए पर्याप्त होना चाहिए। इसलिए, ऋण कवरेज अनुपात (शुद्ध आय / कुल मूलधन और ब्याज) कम से कम 1 होना चाहिए।

तरलता के संबंध में, इसका आकलन अल्पकालिक ऋण समाधान अनुपात (वर्तमान परिसंपत्तियां/वर्तमान देनदारियां) या तरलता अनुपातों के आधार पर करना आवश्यक है जो कंपनी की ऋण दायित्वों को पूरा करने की क्षमता और उसके सुरक्षा मार्जिन को मापते हैं।

बैंकों के अशोध्य ऋणों पर प्रभाव का जोखिम

कुल मिलाकर, एजेडफिन वियतनाम जेएससी के निदेशक मंडल के अध्यक्ष श्री डांग ट्रान फुक ने टिप्पणी की कि यह मसौदा वियतनाम के स्टेट बैंक के नियमों के अधीन जारी किए गए बांडों वाले व्यवसायों के लिए कठिनाइयों को कुछ हद तक कम करेगा, जिससे विशेष रूप से बांड जारी करने वाले व्यवसायों और सामान्य रूप से पूरे वित्तीय बाजार पर तनाव और दबाव कम होगा।

उन्होंने कहा, "हालांकि बॉन्ड बाजार पर इसका प्रभाव महत्वपूर्ण नहीं है, लेकिन कुल मिलाकर यह एक सकारात्मक संकेत है, जो वियतनाम के स्टेट बैंक को बैंकों को बॉन्ड बाजार में अधिक गहराई से भाग लेने की अनुमति देने के लिए 'उजागर' करता है, जिससे अन्य उपायों के साथ-साथ बॉन्ड बाजार के बेहतर विकास को बढ़ावा मिलता है।"

रियल एस्टेट बाजार पर पड़ने वाले प्रभाव पर टिप्पणी करते हुए श्री फुक ने कहा कि यह मसौदा बेहतर बाजार को बढ़ावा देने में भी योगदान देता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि वियतनामी बाजार में बॉन्ड जारी करने में रियल एस्टेट व्यवसायों की हिस्सेदारी आमतौर पर लगभग 20% होती है, लेकिन वर्तमान में यही वह क्षेत्र है जो सबसे अधिक कठिनाइयों का सामना कर रहा है।

"लेकिन यह मसौदा रियल एस्टेट व्यवसायों को बांड जारी करके अधिक आसानी से पूंजी जुटाने में मदद करेगा, जिससे वे वाणिज्यिक बैंकों को बांड जारी करके धन जुटाने में सक्षम होंगे," प्रतिभूति निवेश परामर्श फर्म के अध्यक्ष ने कहा।

वित्त - बैंकिंग - परिपत्र 16 में संशोधन: अभी भी रियल एस्टेट बांडों को 'मुक्त' नहीं किया जा रहा है, जिससे बैंकों के खराब ऋणों पर दबाव पड़ रहा है (चित्र 3)। — FiinRatings के अध्यक्ष, गुयेन क्वांग थुआन।

फिनरेटिंग के चेयरमैन के अनुसार, यदि सर्कुलर 16 में संशोधन का मसौदा अपरिवर्तित रहता है, तो इसका विशेष रूप से कॉर्पोरेट बॉन्ड, जिसमें रियल एस्टेट क्रेडिट भी शामिल है, के मुद्दे को हल करने पर बहुत अधिक प्रभाव नहीं पड़ेगा।

क्योंकि जब कोई व्यवसाय अपने बॉन्ड का भुगतान करने में देरी करता है, तो संभावना है कि वह अपने बैंक ऋणों का भुगतान करने में भी देरी करेगा। यदि बकाया राशि 91 दिन है, तो यह समूह 3 - निम्न-स्तरीय ऋण की श्रेणी में आता है, जिसके लिए 20% प्रावधान की आवश्यकता होती है; यदि यह 181 दिनों से अधिक समय से बकाया है, तो यह समूह 4 - संदिग्ध ऋण की श्रेणी में आता है, जिसके लिए 50% प्रावधान की आवश्यकता होती है; और सबसे खराब स्थिति में, यदि देरी एक वर्ष से अधिक हो जाती है, तो यह समूह 5 - हानि की उच्च संभावना वाले ऋण की श्रेणी में आ जाता है, जिसके लिए 100% खराब ऋण प्रावधान की आवश्यकता होती है।

श्री थुआन का आकलन है कि यदि खराब ऋणों का पुनर्गठन नहीं किया गया तो निकट भविष्य में उन पर दबाव बढ़ेगा। इसलिए, बैंकों की साख पर इसका व्यापक प्रभाव पड़ना तय है।

"यह एक ऐसा मुद्दा है जिसका विशेष रूप से मूल्यांकन किया जाना चाहिए, और वर्तमान कॉर्पोरेट बॉन्ड समस्या का समाधान करने और गैर-निष्पादित बैंक ऋणों के जोखिम को कम करने के लिए बाद में नीतियां लागू की जानी चाहिए," इस विशेषज्ञ ने टिप्पणी की ।

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