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| बाजार में नकदी प्रवाह अत्यधिक खंडित बना हुआ है। फोटो: डुक थान |
कुल मिलाकर, वीएन-इंडेक्स में वृद्धि कुछ ही लार्ज-कैप शेयरों के महत्वपूर्ण योगदान को दर्शाती है। अकेले अप्रैल 2026 में, वीएन-इंडेक्स में 10.7% की वृद्धि हुई, जिसका मुख्य कारण विंग्रुप के शेयरों का समूह था।
एसएसआई विशेषज्ञों के अनुसार, अप्रैल 2026 के अंत तक, वीएन-इंडेक्स का अनुमानित पी/ई अनुपात 13.2 गुना होगा। यदि विंग्रुप के शेयरों को हटा दिया जाए, तो मूल्यांकन केवल 10.3 गुना होगा।
इसका अर्थ यह है कि वर्तमान सूचकांक बाजार की "व्यापकता" की तुलना में "भार" की भूमिका को अधिक दर्शाता है, और पूरे एक्सचेंज में, ऐसे सत्र अभी भी हो रहे हैं जहां सूचकांक बढ़ता है जबकि अधिकांश शेयर गिरते हैं।
आंकड़ों से पता चलता है कि 2026 के पहले चार महीनों में, VIC और VHM दो ऐसे स्टॉक थे जिन्होंने VN-इंडेक्स में सबसे अधिक योगदान दिया, साथ ही BSR , GVR, VCB, GAS, BID जैसे अन्य लार्ज-कैप स्टॉक भी शामिल थे। इसके विपरीत, अधिकांश निवेशकों के खाते निराशाजनक स्थिति में रहे, खासकर उन लोगों के लिए जिनके पास कुछ शीर्ष प्रदर्शन करने वाले स्टॉक थे।
इनमें सबसे अहम है एफपीटी (FPT), जो एक "स्टार" टेक्नोलॉजी स्टॉक है और फिलहाल अपने उच्चतम स्तर से गिर रहा है। साल की शुरुआत में एफपीटी का बाजार मूल्य 95,000 वीएनडी/शेयर से ऊपर था, जो कई बार 108,000 वीएनडी/शेयर तक भी पहुंच गया था। लेकिन फरवरी 2026 से, इस स्टॉक की कीमत लगातार गिरती रही और कुछ ट्रेडिंग सत्रों में भारी बिकवाली का दबाव देखा गया। अप्रैल के अंत तक, एफपीटी का मूल्य गिरकर लगभग 75,000 वीएनडी/शेयर हो गया था, और 11 मई को तो यह 70,000 वीएनडी/शेयर तक पहुंच गया। इस प्रकार, साल की शुरुआत से एफपीटी के बाजार मूल्य में 20% से अधिक की गिरावट आई है।
इस स्टॉक के कारण न केवल व्यक्तिगत निवेशकों को, बल्कि दीर्घकालिक संस्थागत निवेशकों को भी भारी नुकसान उठाना पड़ा है। बाओ वियत ग्रुप की 2026 की पहली तिमाही की वित्तीय रिपोर्ट के अनुसार, 31 मार्च, 2026 तक एफपीटी शेयरों में उसके निवेश पोर्टफोलियो का मूल मूल्य 442 बिलियन वीएनडी था, जो वर्ष की शुरुआत में 125.1 बिलियन वीएनडी से काफी अधिक था। हालांकि, उस समय इन शेयरों का उचित मूल्य केवल 437.7 बिलियन वीएनडी था, जिसका अर्थ है कि बाओ वियत को लगभग 5 बिलियन वीएनडी का नुकसान हुआ।
वियतकैप सिक्योरिटीज जॉइंट स्टॉक कंपनी (वीसीआई) जैसी प्रोप्राइटरी ट्रेडिंग फर्मों को भी एफपीटी टेक्नोलॉजी के शेयरों में निवेश करने पर नुकसान हुआ। 2026 की पहली तिमाही के अंत तक, वियतकैप को एफपीटी के 658 बिलियन वीएनडी से अधिक के कुल मूल खरीद मूल्य पर 193 बिलियन वीएनडी का अस्थायी नुकसान हुआ था।
PYN एलीट फंड को भी FPT की वजह से मुश्किलों का सामना करना पड़ा। 2025 की शुरुआत में, इस फिनिश निवेश फंड ने आकलन किया कि प्रौद्योगिकी शेयरों में तेजी कम हो रही है और FPT से मुनाफा कमाया। जनवरी 2026 तक, FPT फंड के शीर्ष 10 सबसे बड़े निवेशों में 13.6% के भार के साथ फिर से शामिल हो गया। हालांकि, कुछ ही समय बाद, FPT में गिरावट के कारण प्रदर्शन में भारी गिरावट आने पर फंड ने अपने पोर्टफोलियो का पुनर्गठन किया। अप्रैल के अंत तक, फंड के पोर्टफोलियो में FPT का भार घटकर 7.8% रह गया था।
वीसीबी, बीआईडी और सीटीजी जैसे सरकारी बैंकों के शेयरों में 2026 की शुरुआत में जोरदार उछाल आया, लेकिन उसके बाद इनमें तेजी से गिरावट आई और अप्रैल के अंत तक इनके मूल्य में शुरुआती वर्ष के मूल्यों से कोई खास अंतर नहीं रह पाया। हालांकि, एचडीबी और एसएचबी ने निराशाजनक प्रदर्शन किया क्योंकि इनमें गिरावट का रुख नहीं सुधरा।
2026 की शुरुआत में, एचडीबी के शेयर लगभग 29,000-30,000 वीएनडी प्रति शेयर पर कारोबार कर रहे थे, लेकिन अप्रैल के अंत तक, वे घटकर 26,000 वीएनडी प्रति शेयर के आसपास रह गए, जो 10% से अधिक की गिरावट है। वहीं, एसएचबी के शेयरों का प्रदर्शन निवेशकों के लिए निराशाजनक बना रहा और 12 मई तक वे मात्र 14,000 वीएनडी प्रति शेयर पर पहुंच गए, जो साल की शुरुआत की तुलना में 12-14% की गिरावट है।
वर्ष के पहले चार महीनों में वीएन-इंडेक्स पर सबसे अधिक दबाव डालने वाले शेयरों की सूची में प्रतिभूति और रियल एस्टेट क्षेत्रों के अन्य शेयर भी शामिल हैं जैसे कि केडीएच (-21%), एसएसआई (-7%), बीसीएम (-12%), वीएनडी (-17%), आदि।
स्रोत: https://baodautu.vn/nhung-co-phieu-khien-nha-dau-tu-that-vong-nhat-d595013.html
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