शेयर बाजार:

पूर्वानुमानों के अनुसार, सीमांत बाजार से उभरते बाजार का दर्जा मिलने पर, वियतनामी शेयर बाजार विदेशी निवेश निधियों से अरबों अमेरिकी डॉलर की पूंजी आकर्षित कर सकता है।

हालांकि, इस बड़े पैमाने पर पूंजी प्रवाह को स्थायी रूप से आकर्षित करने के लिए, चुनौती केवल तकनीकी बुनियादी ढांचे, व्यापार तंत्र में सुधार या बाजार पहुंच के विस्तार में ही नहीं है, बल्कि इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि शेयर बाजार में प्रतिभूतियों की गुणवत्ता में सुधार करना है।

वियतनामी शेयर बाजार को सीमांत बाजार से उभरते बाजार का दर्जा मिलने के बाद विदेशी निवेश आकर्षित करने की क्षमता रखता है। फोटो: ट्रोंग हियू

जिन "अड़चनों" को दूर करने की आवश्यकता है।

वर्तमान बाजार स्थिति का आकलन करते हुए, युआंता सिक्योरिटीज वियतनाम के व्यक्तिगत ग्राहक अनुसंधान एवं विकास प्रभाग के निदेशक गुयेन थे मिन्ह ने कहा कि घरेलू शेयर बाजार अभी भी कई सीमाओं का सामना कर रहा है, जिनमें सबसे प्रमुख गुणवत्तापूर्ण शेयरों की कमी है। सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के सापेक्ष बाजार पूंजीकरण लगभग 70% है। यह अन्य उभरते बाजारों की तुलना में काफी कम है, जहां यह अनुपात आमतौर पर जीडीपी का 100% या उससे भी अधिक होता है। इसके अलावा, बाजार में तरलता असमान है, और पूंजी प्रवाह मुख्य रूप से मध्यम और बड़े आकार के शेयरों में केंद्रित है।

एक अन्य मुद्दा विदेशी निवेशकों के लिए स्वामित्व सीमा है। मजबूत कारोबारी बुनियाद वाले कई उच्च-गुणवत्ता वाले शेयरों ने जल्दी ही अपनी विदेशी ऋण वृद्धि सीमा को पार कर लिया है, जबकि सशर्त कारोबारी क्षेत्रों पर लागू नियमों के कारण इन सीमाओं को बढ़ाना मुश्किल बना हुआ है। इससे कई विदेशी निवेश फंडों के लिए, वियतनामी बाजार में रुचि होने के बावजूद, अपने निवेश को बढ़ाना कठिन हो जाता है।

कुछ अन्य विशेषज्ञों का मानना ​​है कि बाज़ार की उद्योग संरचना अभी तक पूरी तरह संतुलित नहीं है। बाज़ार पूंजीकरण और सूचकांक पर प्रभाव का अनुपात बैंकिंग और रियल एस्टेट क्षेत्रों में बहुत अधिक केंद्रित है। विशेष रूप से वर्ष के अंतिम महीनों और हाल के ट्रेडिंग सत्रों में, कुछ बहुत बड़े-कैप शेयरों, विशेष रूप से विंगग्रुप समूह, का वीएन-इंडेक्स पर प्रभाव तेजी से स्पष्ट हो गया है। इस वास्तविकता से यह विरोधाभास उत्पन्न होता है कि बाज़ार सूचकांक में तीव्र वृद्धि के बावजूद, कई निवेशकों को नुकसान उठाना पड़ रहा है क्योंकि उनके पोर्टफोलियो अग्रणी शेयरों के साथ तालमेल नहीं बिठा पाए हैं। वहीं दूसरी ओर, उच्च-तकनीकी, आधुनिक खुदरा और नवीकरणीय ऊर्जा क्षेत्र अपेक्षाकृत कम विकसित हैं और उनमें पर्याप्त संख्या में प्रतिनिधि मौजूद नहीं हैं। सूचीबद्ध उद्योगों में विविधता की इस कमी का अर्थ है कि बाज़ार अर्थव्यवस्था की संरचना और जीवंतता को पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं करता है।

उच्च गुणवत्ता वाले सामान तक पहुंच को सुगम बनाना

कई विशेषज्ञों के अनुसार, अपग्रेड के अवसर को अर्थव्यवस्था के लिए एक वास्तविक प्रेरक शक्ति में बदलने के लिए, शेयर बाजार को अपनी पेशकशों की गुणवत्ता में सुधार के लिए एक व्यापक रणनीति की आवश्यकता है।

सबसे पहला और सबसे बुनियादी समाधान है शासन मानकों और सूचना पारदर्शिता में सुधार करना। बड़ी सूचीबद्ध कंपनियों के लिए अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय रिपोर्टिंग मानकों (IFRS) को अनिवार्य बनाने के लिए एक रोडमैप तैयार किया जाना चाहिए। इससे न केवल लेखांकन में "भाषा संबंधी बाधा" दूर होगी, बल्कि विदेशी निवेशकों को व्यवसायों के मूल्य का अधिक सटीक आकलन करने में भी मदद मिलेगी।

वित्तीय रिपोर्टिंग के साथ-साथ, सतत विकास, पर्यावरण, सामाजिक और शासन (ईएसजी) से संबंधित जानकारी का खुलासा करने की आवश्यकता को भी स्वैच्छिक बने रहने के बजाय एक अनिवार्य दायित्व के रूप में स्थापित किया जाना चाहिए।

एक अन्य महत्वपूर्ण समाधान बड़े पैमाने पर सरकारी स्वामित्व वाले उद्यमों के इक्विटीकरण और लिस्टिंग में तेजी लाना है। एग्रीबैंक , मोबीफोन और अन्य प्रमुख उद्यमों जैसी बड़ी सरकारी कंपनियों और निगमों की लिस्टिंग से उच्च गुणवत्ता वाली संपत्तियों का स्रोत बनेगा और शेयर बाजार में उद्योग संरचना में विविधता आएगी। हालांकि, इक्विटीकरण प्रक्रिया में अभी भी कई बाधाएं हैं, जिनमें सबसे प्रमुख भूमि और अचल संपत्तियों का मुद्दा है। न्हाट वियत सिक्योरिटीज कंपनी के विशेषज्ञों के अनुसार, इसे सबसे बड़ी "अड़चन" माना जाता है, जिसमें लगभग 70% उद्यमों को इक्विटीकरण प्रक्रिया में कठिनाइयों का सामना करना पड़ता है। भूमि मूल्य, इच्छित उपयोग और निपटान विधियों का अस्पष्ट निर्धारण मूल्यांकन प्रक्रिया को लंबा खींचता है, कानूनी जोखिमों को बढ़ाता है और आशंका पैदा करता है। बाजार के लिए आपूर्ति को सुगम बनाने के लिए, भूमि मुद्दे को निर्णायक रूप से हल करना आवश्यक है, साथ ही साथ परिसंपत्ति संरचना में पारदर्शिता सुनिश्चित करना भी जरूरी है - जो निवेशकों का विश्वास बढ़ाने में एक महत्वपूर्ण कारक है।

नए साधनों के माध्यम से विदेशी ऋण वृद्धि सीमा का विस्तार करना भी एक व्यवहार्य समाधान माना जाता है। विशेष रूप से, गैर-मतदान जमा रसीदें (एनवीडीआर) - शेयरों का प्रतिनिधित्व करने वाला एक प्रकार का प्रमाणपत्र, लेकिन धारक को मतदान अधिकार प्रदान नहीं करता - स्वामित्व सीमा की समस्या को हल करने में मदद कर सकता है और इसे शीघ्रता से लागू किया जाना चाहिए।

शेयरों के अलावा, पूंजी बाजार में उत्पादों की विविधता बढ़ाने के लिए सार्वजनिक रूप से कारोबार किए जाने वाले कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार के विकास को भी बढ़ावा देने की आवश्यकता है। साथ ही, ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर में निरंतर सुधार करना, इंट्राडे ट्रेडिंग, निपटान लंबित प्रतिभूतियों की बिक्री और स्वैच्छिक निवेश एवं पेंशन फंड मॉडल विकसित करने जैसी व्यवस्थाओं को लागू करना, बाजार को उन्नत होने पर बड़े पूंजी प्रवाह को अवशोषित करने की क्षमता बढ़ाने में सहायक होगा।

एक बार जब वस्तुओं से संबंधित "अड़चनों" का व्यापक रूप से समाधान हो जाता है, तो वियतनामी शेयर बाजार वैश्विक पूंजी प्रवाह के लिए "संभावित गंतव्य" से "स्थायी गंतव्य" में परिवर्तित हो सकता है, जिससे नए युग में सामाजिक-आर्थिक विकास लक्ष्यों में अधिक व्यावहारिक योगदान दिया जा सकता है।

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सितंबर 2025 में अपनी समीक्षा में, एफटीएसई रसेल ने पुष्टि की कि वियतनाम द्वितीयक उभरते बाजार के रूप में वर्गीकृत होने के मानदंडों को पूरी तरह से पूरा करता है। यह एक महत्वपूर्ण कदम है, जो वियतनाम द्वारा अपनी संस्थाओं में सुधार, पारदर्शिता बढ़ाने और अपने शेयर बाजार के बुनियादी ढांचे के आधुनिकीकरण के लिए किए जा रहे निरंतर सुधार प्रयासों को मान्यता देता है। आधिकारिक बाजार उन्नयन सितंबर 2026 में प्रभावी होगा, जो मार्च 2026 में होने वाली मध्यावधि समीक्षा के परिणामों पर निर्भर करेगा।

स्रोत: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html