A GMD részvényei a nettó eladási nyomás miatt jelentősen estek.

A Gemadept Corporation GMD részvényeinek árfolyama meredeken zuhant, a P/E értékelés a 3 éves átlag alá esett.

Nettó eladási nyomás

A GMD részvényárfolyama ezen a héten több mint 70 000 VND-ról 60 000 VND alá esett részvényenként a külföldi befektetők eladási nyomása miatt. A GMD részvényei jelenleg 17,9-szeres P/E rátával kereskednek, szemben a 3 éves átlagos 20,6-szoros értékkel.

A Gemadept alaptevékenységből származó adózás előtti nyeresége 2024-ben várhatóan erőteljesen, 50%-kal fog növekedni, és a gumiprojekt sikeres értékesítésének köszönhetően a 2025-ös magasabb nyereség elérésének valószínűsége nagyobb az előrejelzésnél. A GMD részvényárfolyama azonban az elmúlt három hónapban 14,3%-ot esett a nagyobb kikötők magas működési kapacitása melletti növekedési potenciállal kapcsolatos aggodalmak miatt, miközben az új projektek még nem kezdtek üzembe helyezni.

Szakértők szerint azonban a Gemadept integrált országos kikötői és logisztikai rendszerrel, valamint nagyszabású projektekkel rendelkezik a kulcsfontosságú konténerközpontokban, ami jelentős versenyelőnyt biztosít számára nagy mérete és stratégiai elhelyezkedése miatt. Hosszú távon a Gemadept a vietnami kereskedelmi tevékenység erős növekedésének egyik fő haszonélvezője.

Ha a külföldi befektetők folytatják az eladást, az lefelé irányuló nyomást gyakorol majd a GMD részvényárfolyamára, és új mélypontokat fog elérni, hasonlóan ahhoz, ami sok nagyvállalati részvény esetében történt. A befektetőknek figyelembe kell venniük, hogy a kínálat és a kereslet jobban befolyásolja a részvényárfolyamot, mint a fundamentális értékelés.

Projekt előrehaladása

Egy nemrégiben tartott elemzői találkozón a Gemadept vezetése elmondta, hogy a Nam Dinh Vu kikötő III. fázisa, amelynek teljes beruházása 2800 milliárd VND, várhatóan 2025 októberére készül el teljesen, így a teljes kapacitás 1,8 millió TEU-ra és 300 000 tonna ömlesztett árura nő. A III. fázis egyes elemei, például a konténerudvar és a berendezések azonban fokozatosan korábban is üzembe helyezhetők, lehetővé téve a kapacitás fokozatos növelését 2025 folyamán.

Ezenkívül a Gemadept 48,5%-os részesedést szerzett a Hai Minh Port Services Joint Stock Company, egy Hai Phongban működő raktározási szolgáltató részvényeiben, hogy növelje a Nam Dinh Vu kikötőt kiszolgáló konténerudvar területét, elősegítve a kapacitás 30%-os bővítését 2025-re a tervezett kapacitáshoz képest.

A Gemalink kikötő IIA. fázisának építése várhatóan 2025 végén kezdődik, és 2026 végén kezdi meg működését, 600 000 TEU kapacitással és 150 millió USD beruházással. Mivel az I. fázis már a tervezett kapacitás több mint 16%-án üzemelt, a II. fázisba történő beruházás kulcsfontosságú a Gemalink számára az átviteli sebesség növekedésének fenntartása és a Cai Mep-Thi Vai régió növekvő keresletének kihasználása érdekében.

A Gemadept vezetése arra számít, hogy a Cai Mep Thi Vai terület továbbra is a déli tengeri kikötők áruforgalmának növekedésének fő mozgatórugója lesz, a fejlett infrastruktúrának és a mély merülésnek köszönhetően, amely lehetővé teszi a világ legnagyobb hajóinak fogadását. A vállalat továbbra is befektetési lehetőségeket keres kikötői és logisztikai bővítési projektekben az ökoszisztéma megerősítése és a kapacitás növelése érdekében a jövőben.

Mivel a gumiültetvények értékesítését már évek óta tervezték, a Gemadept még mindig több potenciális befektetővel tárgyal. A vállalat a gumiültetvényekbe történő befektetést befejezetlen építési költségként tartja nyilván, amelynek értéke 1,322 milliárd VND. Amennyiben az értékesítés sikeres, az további tőkét generál az alapvető üzleti tevékenységekhez.

A kibocsátás által vezérelt növekedés

2024-ben a Gemadept 4800 milliárd VND nettó árbevételt ért el, ami 26%-os növekedést jelent a konténerkikötőkön keresztüli áruforgalom 48%-os növekedésének köszönhetően, amely meghaladta a várakozásokat. Az alaptevékenységből származó adózás előtti nyereség 50%-kal nőtt, elérve a 2000 milliárd VND-t.

A Gemadept teljes áruforgalma konténerkikötőiben erőteljesen, 55%-kal nőtt, elérve a 4,4 millió TEU-t. Minden kikötő magas áteresztőképesség-növekedést mutatott, beleértve a Nam Dinh Vu kikötőt 1,35 millió TEU-val (növekedés 48%), a Gemalink kikötőt 1,74 millió TEU-val (növekedés 71%) és a Phuoc Long kikötőt 1,35 millió TEU-val (növekedés 45%). Eközben a Dung Quat kikötő ömlesztett áruforgalma 44%-kal nőtt, elérve a 2,24 millió tonnát.

A lenyűgöző forgalomnövekedés az amerikai és uniós piacokon a készletek felszámolását követő kereslet-növekedésnek, a Nam Dinh Vu és a Gemalink kikötőkben megnyitott új szolgáltatási útvonalaknak, valamint a Gemalink kikötőjében a szingapúri kikötő torlódása miatt megnövekedett átrakodási volumennek köszönhető.

2025-ben a Gemadept óvatos termelési célt tűzött ki a Nam Dinh Vu kikötőben működő hajózási társaság csökkent szolgáltatási útvonalai, valamint a Gemalink kikötőjében az átrakodási áruk mennyiségének csökkenése miatt, mivel a szingapúri kikötő torlódása fokozatosan enyhül.

A Gemadept javaslatot tett a Vung Tau Tengerészeti Kikötői Hatóságnak a rakománykezelési szolgáltatási díjak emelésére a Cai Mep - Thi Vai kikötőkben. Amennyiben az áremelést 2025 második felében jóváhagyják, az hozzájárul majd a bevételek növekedéséhez.

A Nam Dinh Vu kikötőben a Gemadept 1,35 millió TEU áteresztőképességet céloz meg 2025-re (változatlan az előző évhez képest). A Gemalink kikötő esetében a Gemadept 1,6 millió TEU áteresztőképességet céloz meg 2025-re (8%-os csökkenés), ami a szingapúri kikötő torlódásának enyhülésével járó átrakodási árumennyiség csökkenését tükrözi.

Az új szolgáltatási útvonalakat illetően a Gemalink kikötő 4 új szolgáltatási útvonalat kap 2025 márciusa-áprilisában, és várhatóan további 2 útvonallal bővül 2025 második felében, így a kikötőben található szolgáltatási útvonalak teljes száma 14-re emelkedik, ami növekedést jelent a jelenlegi 8 útvonalhoz képest.

A Gemadept vezetése szerint a globális kereskedelmi piacon bekövetkezett legutóbbi változások az ellátási láncok átalakulását idézhetik elő, ösztönözve a multinacionális gyártókat arra, hogy Kínán kívül diverzifikálják termelési bázisaikat, aminek Vietnam az egyik haszonélvezője. Ez a tendencia várhatóan növeli a külföldi befektetéseket, fellendíti az import- és exporttevékenységet, valamint növeli a kikötői és logisztikai szolgáltatások iránti keresletet Vietnamban.

Azonban közvetlen kockázatot jelent a kereskedelmi háborúk eszkalálódásának lehetősége, ami hatással lehet a gyengülő globális fogyasztásra és Vietnam kereskedelmi tevékenységének csökkenéséhez vezethet, valamint a Gemadept tengeri kikötőiben a rakományáteresztő képesség növekedési ütemének lassulásához.