A GMD részvényei meredeken estek a nettó eladási nyomás miatt.

Nettó eladási nyomás

A GMD részvényárfolyama ezen a héten több mint 70 000 VND/részvényről 60 000 VND alá esett a külföldi befektetők nettó eladási nyomása miatt. A GMD részvényei 17,9-szeres P/E rátával kereskednek, szemben a 3 éves 20,6-szoros átlaggal.

A Gemadept alaptevékenységből származó adózás előtti nyeresége 2024-ben várhatóan erőteljesen, 50%-kal fog növekedni, a 2025-ös nyereség pedig valószínűleg magasabb lesz az előrejelzésnél a gumiprojekt sikeres értékesítésének köszönhetően. A GMD részvényárfolyama azonban 3 hónap alatt 14,3%-kal csökkent a növekedési potenciállal kapcsolatos aggodalmak miatt, mivel a főbb kikötőkben magas, a kapacitást meghaladó működési kapacitással kell számolni, miközben az új projektek még nem kerültek üzembe.

Szakértők szerint azonban a Gemadept országszerte integrált kikötői és logisztikai rendszerrel, valamint nagyszabású projektekkel rendelkezik kulcsfontosságú konténerközpontokban, amelyek nagy léptékű és stratégiai elhelyezkedésének köszönhetően magas versenyelőnnyel rendelkeznek. Hosszú távon a Gemadept a vietnami kereskedelmi tevékenység erős növekedésének egyik fő haszonélvezője.

Ha a külföldi befektetők továbbra is eladnak, az lefelé irányuló nyomást gyakorol a GMD részvényeire, új mélyponti árzónákat kialakítva, ahogyan az sok nagyvállalatnál történt. A befektetőknek figyelembe kell venniük, hogy a kínálat és a kereslet jobban befolyásolja a részvényárakat, mint az alapvető értékelés.

Projekt előrehaladása

Egy nemrégiben tartott elemzői találkozón a Gemadept igazgatótanácsa bejelentette, hogy a Nam Dinh Vu kikötő III. fázisának teljes beruházása 2800 milliárd VND lesz, és várhatóan 2025 októberére fejeződik be teljesen, így a teljes kapacitás 1,8 millió TEU-ra és 300 000 tonna ömlesztett árura nő. A III. fázis egyes elemei, például a konténergyárak és a berendezések azonban fokozatosan korábban is üzembe helyezhetők, lehetővé téve a kapacitás fokozatos növelését 2025-ben.

Ezenkívül a Gemadept 48,5%-os részesedést szerzett a Hai Minh Port Services Joint Stock Company-ban, egy Hai Phongban működő raktározási szolgáltatóban, hogy növelje a Nam Dinh Vu kikötőt kiszolgáló konténerudvar területét, amivel 2025-re a tervezett kapacitáshoz képest 30%-kal bővíthető a kapacitás.

A Gemalink kikötő IIA. fázisának építése várhatóan 2025 végén kezdődik, és 2026 végére üzembe helyezik, 600 000 TEU kapacitással és 150 millió USD beruházási tőkével. Mivel az I. fázis a tervezett kapacitás 16%-ával meghaladja az elvárt teljesítményt, a II. fázisba történő befektetés kulcsfontosságú a Gemalink számára az átviteli sebesség növekedésének fenntartása és a Cai Mep Thi Vai térségében növekvő kereslet kielégítése érdekében.

A Gemadept vezetősége arra számít, hogy a Cai Mep Thi Vai terület továbbra is a déli tengeri kikötőkön keresztüli áruforgalom növekedésének fő hajtóereje lesz a fejlett infrastruktúrájának és a mély merülésének köszönhetően, amely lehetővé teszi a világ legnagyobb hajóinak fogadását. A vállalat továbbra is befektetési lehetőségeket keres kikötői és logisztikai bővítési projektekben az ökoszisztéma megerősítése és a kapacitás növelése érdekében az elkövetkező időszakban.

Mivel a gumiültetvények értékesítése már évek óta tervben van, a Gemadept még mindig számos potenciális befektetővel tárgyal. A vállalat a gumiültetvényekbe történő befektetést a befejezetlen alapépítési költségek között könyvelte el, 1,322 milliárd VND értékben. Amennyiben az értékesítés sikeres, további befektetési tőkét gyűjt fő tevékenységeihez.

Növekedés a kibocsátáson keresztül

2024-ben a Gemadept nettó árbevétele 4800 milliárd VND lesz, ami 26%-os növekedést jelent a konténerkikötőkön keresztül szállított áruk mennyiségének vártnál 48%-os növekedésének köszönhetően. Az alaptevékenységből származó adózás előtti nyereség 50%-kal fog növekedni, elérve a 2000 milliárd VND-t.

A Gemadept konténerkikötőin keresztüli teljes áruáteresztő képesség jelentősen, 55%-kal, 4,4 millió TEU-ra nőtt. Minden kikötő jelentős áteresztőképességi növekedést mutatott, beleértve a Nam Dinh Vu kikötőt 1,35 millió TEU-val (növekedés 48%), a Gemalink kikötőt 1,74 millió TEU-val (növekedés 71%) és a Phuoc Long kikötőt 1,35 millió TEU-val (növekedés 45%). Eközben a Dung Quat kikötő ömlesztett áru áteresztőképessége 44%-kal, 2,24 millió tonnára nőtt.

A lenyűgöző termelésnövekedés az amerikai és uniós piacokon a készletkezelési folyamat utáni kereslet-helyreállásnak, a Nam Dinh Vu és a Gemalink kikötők új szolgáltatási útvonalainak hozzájárulásának, valamint a Gemalink kikötőjében a szingapúri kikötő torlódása miatti magas átrakodási volumennek köszönhető.

2025-ben a Gemadept óvatos termelési célt tűzött ki a Nam Dinh Vu kikötőben közlekedő hajózási társaság szolgáltatási útvonalainak csökkenése, valamint a Gemalink kikötőben az átrakodási volumen csökkenése miatt, mivel a szingapúri kikötő torlódása fokozatosan enyhül.

A Gemadept azt javasolta a Vung Tau Tengerészeti Kikötői Hatóságnak, hogy emeljék a rakománykezelési szolgáltatások árát a Cai Mep Thi Vai kikötőkben. Ha az ár 2025 második felében emelkedik, az hozzájárul majd a bevételek növekedéséhez.

A Nam Dinh Vu kikötőben a Gemadept 2025-re 1,35 millió TEU forgalmat céloz meg (ami változatlan az előző évhez képest). A Gemalink kikötő esetében a Gemadept 2025-re 1,6 millió TEU forgalmat céloz meg (8%-os csökkenés), ami az átrakodási volumen csökkenését tükrözi, mivel a szingapúri kikötő torlódása enyhült.

Az új szolgáltatási útvonalakat illetően a Gemalink kikötő 4 új szolgáltatási útvonalat kap 2025 márciusa-áprilisában, és várhatóan további 2 útvonallal bővül 2025 második felében, így a kikötőben található szolgáltatási útvonalak teljes száma a jelenlegi 8-ról 14-re emelkedik.

A Gemadept igazgatótanácsa szerint a globális kereskedelmi piacon bekövetkezett legutóbbi változások elősegíthetik az ellátási láncok eltolódását, ösztönözve a multinacionális gyártókat, hogy Kínán kívül diverzifikálják termelési bázisaikat, és Vietnam az egyik olyan célpont, amely profitálhat ebből. Ez a tendencia várhatóan növeli a külföldi befektetéseket, előmozdítja az import- és exporttevékenységeket, valamint növeli a kikötői és logisztikai szolgáltatások iránti keresletet Vietnamban.

Azonban közvetlen kockázatot jelent a kereskedelmi háború eszkalációjának lehetősége, amely hatással lehet a globális fogyasztásra, és ami Vietnam kereskedelmi tevékenységének csökkenéséhez, valamint a Gemadept tengeri kikötőin keresztüli áruforgalom növekedési ütemének lassulásához vezethet.