Az amerikai Federal Reserve (Fed) globális befolyásának csökkenésével néz szembe.

Az 1990-es években és a 2000-es évek elején a világ tőzsdéi a Wall Street „dobpergésével” szinkronban mozogtak, miközben a központi bankok vagy a Federal Reserve példáját követték, vagy szembesültek a „forró pénz” beáramlásával vagy kiáramlásával, veszélyeztetve a valutaértékeket és az árstabilitást.

Fed đối mặt với sự suy giảm ảnh hưởng toàn cầu

A Federal Reserve központja Washingtonban, D.C.-ben, az Egyesült Államokban. (Forrás: Getty Images)

Jelenleg a nagyobb gazdaságok helyzete nagyon változó. Az Egyesült Államokban az elmúlt két évben a világjárvány utáni infláció volt a probléma. Európa hasonló nyomással néz szembe, és a helyzetet súlyosbítja az ukrajnai konfliktus, amely elvágta az olcsó orosz gázellátást. Japánban magasabb infláció várható, mivel ez annak a jele, hogy az ország gyenge gazdasága talán talpra áll. Kínában nem az a probléma, hogy az árak túl magasak, hanem az, hogy túl alacsonyak.

Ennek eredményeként sok központi bank eltérő sebességgel, vagy akár eltérő irányokba cselekszik. A Fed későn emelte a kamatlábakat, amikor az infláció meredeken emelkedett, és későn csökkentette a kamatlábakat, amikor az infláció mérsékelt volt.

Az Európai Központi Bank és az Angol Bank, valamint számos feltörekvő piacok központi bankja a Fed előtt kezdte csökkenteni a kamatlábakat. Ezzel szemben Kínában a politikai döntéshozók azon dolgoznak, hogy megfékezzék az ingatlanpiac csendes összeomlását és újraélesszék a tőzsdét. A Japán Bank (BoJ) azonban nem csökkentette, hanem emelte a kamatlábakat.

Amikor a központi bankok különböző utakat választanak, furcsa dolgok történnek. Például a japán jen az év első felében esett, majd nyáron megugrott, hogy aztán ismét zuhanjon, miközben fennállt a veszélye annak, hogy a Fed és a BoJ eltérő irányt vesz.

Az árfolyam-ingadozásoknak következményei vannak. A gyengébb jen azt jelenti, hogy a japán vállalatok nagyobb profitot realizálnak, és a Nikkei index emelkedik. Amikor a jen erősödik, a japán részvények 12%-ot estek egyetlen nap alatt 2024 augusztusában.

A globális piacokon a kamatkülönbözetek (a befektetők alacsony kamatlábak mellett vesznek fel hitelt Japánban, és másutt magas hozamú eszközökbe fektetnek be) 4 billió jen (26,8 milliárd dollár) értékben voltak a fő mozgatórugók. Amikor a jen felértékelődött, és ezek az ügyletek veszteségessé váltak, a befektetők gyorsan kivonták a tőkéjüket, súlyos csapást mérve mindenre az amerikai részvényektől és a mexikói pesón át a bitcoinig.

A Fed globális befolyásának csökkenésével néz szembe. A világgazdaság szerkezete megváltozott, az Egyesült Államok és szövetségesei részesedése kisebb. 1990-ben az Egyesült Államok a globális GDP 21%-át, a Hetek Csoportja (G7) pedig 50%-át tette ki. 2024-re ezek az arányok várhatóan 15%-ra, illetve 30%-ra csökkennek.

Az amerikai dollár továbbra is a világ elsődleges tartalékvalutája, de már nem rendelkezik ugyanolyan erősséggel, mint korábban. A Nemzetközi Valutaalap szerint a zöldhasú részesedése a világ központi bankjainak devizatartalékaiban 72%-ról (2000) 58%-ra (2023) csökkent. A Kínai Népi Bank (a központi bank) adatai azt mutatják, hogy az ország kereskedelmi tranzakcióinak negyedét ma már jüanban rendezi, szemben a több mint egy évtizeddel ezelőtti nullával.

Nem meglepő módon az USA vonzereje csökkent. Más gazdaságok, különösen Kína, kezdenek nagyobb befolyást gyakorolni. Az elkövetkező hónapokban kulcsfontosságú lesz a Fed kamatcsökkentéseinek ütemének és mértékének kiigazítása.

De talán Kína gazdaságélénkítő csomagja jelentősebb lesz. A Kína által 2024 szeptember végén bejelentett intézkedések jövőre körülbelül 300 milliárd dollárral növelik a globális GDP-t, és még többet is, ha az ország pénzügyminisztériuma fiskális ösztönző intézkedéseket hajt végre.

Hozzászólás (0)