Az állami tulajdonú vállalatokat külföldi befektetéseket vonzó „mágnesekké” alakítani.

A vietnami tőzsde FTSE Russell általi másodlagos feltörekvő piaci státuszba való felminősítése történelmi lehetőséget teremt a külföldi tőke vonzására. Ahhoz azonban, hogy kihasználják ezt a lehetőséget és elérjék a kétszámjegyű gazdasági növekedés célját, a jelenleg a tőzsdén jegyzett privatizált állami tulajdonú vállalatoknak (SOE-knek) sürgősen foglalkozniuk kell egy alapvető kérdéssel: át kell alakítaniuk a tulajdonosi arányokat és növelniük kell a szabadon forgalmazható részvények arányát, hogy megfeleljenek a nyilvános tulajdonlás és az átláthatóság szigorú szabványainak.

Ez volt a központi üzenet az Állami Értékpapír-felügyelet (SSC) és az Állami Tulajdonú Vállalkozásfejlesztési Osztály ( Pénzügyminisztérium ) által 2026. május 14-én szervezett „A nyilvánosan működő vállalatokra, a tőkemobilizációra és a tőzsdén jegyzett és regisztrált állami tulajdonú vállalatok tőzsdei értékesítésére vonatkozó jogszabályok terjesztéséről szóló konferencián”. Az eseményen mindkét szabályozó ügynökség vezetői, valamint közel 200 képviselő vett részt állami tulajdonú vállalatoktól és cégektől.

Növekedési nyomás és az elkerülhetetlen tőkepiaci igények.

A 2026-2030-as stratégiai időszakba lépve a vietnami gazdaság magas, átlagosan „kétszámjegyű” növekedési ütemre törekszik. Ez az ambiciózus cél közvetlenül ró kihívást jelentő termelési és üzleti célokat a gazdasági csoportokra, vállalatokra és állami tulajdonú vállalatokra.

Azonban az e célok eléréséhez szükséges erőforrások nem támaszkodhatnak kizárólag az állami költségvetésre. Vu Hong Phuong úr, az Állami Tulajdonú Vállalatfejlesztési Minisztérium igazgatója őszintén elismerte: „A kétszámjegyű növekedési célok eléréséhez nem támaszkodhatunk kizárólag az állami tőkére, hanem számos más erőforrást is mozgósítanunk kell. Ezek közül a tőzsdén keresztüli tőkemobilizálás kulcsfontosságú csatorna, különösen az állami tulajdonú vállalatok számára, amelyeket részvényekkel tőzsdére vittek, nyilvánosan működő részvénytársaságok, és amelyek tőzsdén jegyzettek vagy kereskednek velük.”

Ez tökéletesen összhangban van a Politikai Bizottság 79-NQ/TW számú határozatában felvázolt tágabb irányvonallal, amely az állami tulajdonú vállalatok (SZV-k) kiépítéséről szól, amelyek központi szerepet játszanak, hatékonyan működnek piaci mechanizmusok szerint, versenyképesek, és modern, nyílt és átlátható irányítást valósítanak meg. Az egyenlítés és a tőkekivonás folyamata, a tőzsdei bevezetés párosulva, nem egyszerűen a törvények betartásáról szól, hanem stratégiai megoldást jelent az állami tulajdonú vállalatok számára az irányítás javítására, a társadalmi tőkéhez való hozzáférés bővítésére és a vállalkozás belső értékének növelésére.

A promóciós esemény vonzereje: Lehetőségek és „szűk keresztmetszetek” a szabadon lebegő árfolyamban.

Az állami tulajdonú vállalatok (SZO-k) tőkemobilizációs környezete arany lehetőséggel néz szembe. Vu Thi Chan Phuong, az Állami Értékpapír-felügyelet elnöke szerint a FTSE Russell vietnami részvénypiacának a másodlagos feltörekvő piaci csoportba való felminősítése nemcsak technikailag jelentős, hanem hatalmas vonzerőt jelent a nagyszabású nemzetközi tőkeáramlások számára, különösen a hosszú távú és passzív globális befektetési alapokból. Ebben az összefüggésben a tőzsdén jegyzett állami vállalatok – nagy piaci kapitalizációjukkal és a gazdaság kulcsfontosságú ágazatai feletti ellenőrzésükkel – várhatóan a külföldi tőkét vonzó fő „mágnesként” működnek majd.

Azonban továbbra is fennáll egy jelentős strukturális akadály. Az Értékpapírtörvény szerint a nyilvánosan működő részvénytársasági státusz fenntartásához egy vállalkozásnak egyidejűleg meg kell felelnie az alaptőkére, a saját tőkére és a részvényesi szerkezetre vonatkozó feltételeknek. A legfontosabb, hogy a szavazati joggal rendelkező részvények legalább 10%-át legalább 100 olyan befektető birtokolja, akik nem jelentős részvényesek (biztosítva a közkézhányad arányát). Ez a szabályozás a nyilvános hozzáférés növelését, a likviditás javítását, az átláthatóság fokozását és a piaci felminősítési kritériumok teljesítését célozza.

A valóságban a szabályozó hatóságok által végzett felülvizsgálat feltárta, hogy az állami tulajdonú vállalatok (SZO-k), amelyek privatizáción estek át és jelenleg nyilvánosan működő részvénytársaságok, többsége nem felel meg az új részvényesi struktúra követelményeinek. Ennek kiváltó oka, hogy az állami részvényesek és a fő részvényesek tulajdonosi aránya továbbra is túl magas, ami a piacon szabadon átruházható (szabadon forgó) részvények alacsony százalékát eredményezi. Ennek következménye az illikvid részvények, az intézményi befektetők vonzásának nehézségei és maguknak a vállalatoknak a vonzerejének csökkenése.

Ennek a szűk keresztmetszetnek a leküzdésére az Állami Értékpapír-felügyelet elnöke hangsúlyozta, hogy a vállalkozásoknak szigorúan be kell tartaniuk az információ nyilvánosságra hozatalára és a vállalatirányításra vonatkozó előírásokat, és ezzel egyidejűleg „proaktívan kell növelniük az ésszerű közkézhányad arányát, elő kell mozdítaniuk a likviditást és növelniük kell az állami tulajdonú vállalatok részvényeinek vonzerejét” a piac korszerűsítéséhez való hozzájárulás érdekében. A részvényesi tulajdon, az alaptőke és a saját tőke átalakítására irányuló megoldások sürgős végrehajtása kötelező feladat a nyilvánosan működő részvénytársaság státuszának megőrzése érdekében.

Vállalkozások támogatása a nehézségek leküzdésében.

Felismerve a vállalkozások által az átmeneti folyamat során tapasztalt akadályokat, a szabályozó hatóságok egyértelműen kinyilvánítják elkötelezettségüket a folyamat megteremtése és támogatása iránt. A konferencián az Állami Értékpapír-felügyelet és az Állami Tulajdonú Vállalkozásfejlesztési Minisztérium képviselői közvetlenül ismertették a 2024. évi módosított értékpapírtörvény, az állami tőke vállalkozásokba történő kezeléséről és befektetéséről szóló törvény új pontjait, valamint a nyilvánosan működő részvénytársaságok státuszának fenntartására vagy visszavonására vonatkozó részletes szabályozásokat.

Nguyễn Hoang Duong, az Állami Értékpapír-felügyelet alelnökének elnökletével a vitafórum a közvetlen párbeszéd fórumává vált, gyakorlati kérdéseket oldva meg, hogy segítsen a vállalkozásoknak megfelelő terveket kidolgozni a tőkeemelésre, a tőkeeladásokra és a részvényesi szerkezetátalakításra. A makrogazdasági politikával kapcsolatban az Állami Értékpapír-felügyelet kijelentette, hogy aktívan fejleszti a mechanizmusokat, egyszerűsíti az értékpapír-kibocsátások eljárásait, és előmozdítja az online közszolgáltatásokat, hogy maximális támogatást nyújtson a vállalkozásoknak a részvénykibocsátás és a tőkeeladás folyamatában.

A konferencia zárásaként a szabályozó testület üzenete egyértelmű volt: Az állami tulajdonú vállalatok (SZT) részvényesítésének és tulajdonosi szerkezetátalakításának felgyorsulása nem állítható meg. Az értékpapírtörvények betartása és a tőzsdén jegyzett értékpapírok minőségének javítása nemcsak a növekedéshez szükséges tőkeigény kielégítésében segíti az állami vállalatokat, hanem kulcsfontosságú láncszemet jelent egy átlátható, hatékony és nyitott vietnami tőzsde létrehozásában is, amely készen áll a világ minden tájáról érkező nagy és erőteljes tőkeáramlások fogadására.

Forrás: https://thoibaonganhang.vn/de-dnnn-thanh-thoi-nam-cham-thu-hut-dong-tien-ngoai-182009.html