Masan: A méretnövekedés kéz a kézben jár a profithatékonysággal

(Chinhphu.vn) - A Masan Group Corporation (HOSE: MSN) nemrégiben tette közzé a 2025 harmadik negyedévére vonatkozó, nem auditált pénzügyi jelentését, amely egyértelmű nyereség-helyreállást mutatott ki a kibővített bevételi skálán, így mindössze 9 hónap után megközelítette az éves terv teljesítését. Az adózott nyereség elérte a 4,468 milliárd VND-t, ami az éves cél több mint 90%-ának felel meg, ami azt mutatja, hogy nyereséges méretnövekedési stratégiáját következetesen végrehajtja, és rendelkezik adatbázissal.

A fogyasztók a Masan termékeket részesítik előnyben

Látható, hogy a költségnyomás alatt álló fogyasztói-kiskereskedelmi ágazatban és a vásárlóerő teljes vissza nem állítása mellett az üzleti hatékonyság fenntartása pozitív jel a piac számára. A Csoport két pillérre alapozva alakítja át növekedési modelljét: az egyes fő üzleti szegmensek gazdasági értékének megszilárdítása és az integrált kiskereskedelmi ökoszisztéma kohéziójának előmozdítása. Ezt tekinti a következő növekedési szakasz alapjának, miközben fenntartja a befektetői bizalmat a hosszú távú stratégiában.

Bevétel- és nyereségnövekedés, közel a 2025-ös terv teljesítéséhez

2025 harmadik negyedévében a konszolidált bevétel elérte a 21 164 milliárd VND-t, ami 9,7%-os növekedést jelent az összehasonlítható alapon. Az adózott nyereség elérte az 1866 milliárd VND-t, ami 1,4-szerese az azonos időszaknak. Az év első 9 hónapjában a bevétel elérte az 58 376 milliárd VND-t, ami 8%-os növekedést jelent az összehasonlítható alapon, míg az adózott nyereség elérte a 4468 milliárd VND-t, ami 63,9%-os növekedést jelent, és az éves terv több mint 90%-át teljesítette.

Ezt az eredményt három fő tényező befolyásolta pozitívan: egyrészt a WinCommerce (WCM), a Masan MEATLife (MML) és a Phuc Long Heritage (PLH) javuló profithatékonysága; másrészt a Techcombank hozzájárulásának jobb elismerése; harmadrészt pedig a szerkezetátalakítási folyamat utáni csökkenés, beleértve a HC Starck értékesítését.

A WCM továbbra is az ökoszisztéma kulcsfontosságú hajtóereje, gyors hálózatbővítéssel, miközben fenntartja a profitfegyelmet. Az év eleje óta a vállalkozás nettó 464 üzletet nyitott, amelyek több mint 80%-a elérte az EBITDA nullszaldós eredményét üzletszinten. A jobb haszonkulcsú területekre, különösen a központi régióba és a vidéki területekre való áttérés stratégiájának köszönhetően a WCM kétszámjegyű LFL-növekedést tudott fenntartani a minimarketek esetében.

Az MML esetében a működési hatékonyság jelentősen javult az állattenyésztés termelékenységének, a friss húsfogyasztásnak, a WCM rendszeren keresztül feldolgozott húsnak és a hozzáadott értékű stratégiának köszönhetően. Az EBIT-marzs elérte a 6%-ot, ami 370 bázispontos növekedést jelent ugyanekkora időszakhoz képest. A PLH a negyedévben 21,2%-os bevételnövekedést is elért az élelmiszer-portfólió bővítésének és a szállítási csatornákon keresztüli értékesítés arányának növelésének köszönhetően.

Másrészről az MCH országszerte átáll a közvetlen disztribúciós módszerre, így a bevétel 5,9%-kal csökkent a harmadik negyedévben. Az MCH nettó bevétele azonban csökkent az előző negyedévhez képest, ami azt mutatja, hogy az új modell tökéletesítésének folyamata megteremti a feltételeket a pozitív növekedéshez való visszatéréshez a következő időszakban.

A modern kiskereskedelmi modell és az alapvető fogyasztói termelési lánc újrapozícionálásának stratégiája segít a csoportnak a „jövedelmező méretnövekedés” felé vezető úton maradni.

A fő üzleti szegmensek folyamatosan hozzájárulnak a növekedéshez

Az integrált fogyasztói-kiskereskedelmi modell továbbra is megerősíti a Masan versenyelőnyét a termeléstől az értékesítési pontig tartó értéklánc ellenőrzésében. Az év végére várhatóan 4500 üzlettel rendelkező WCM nemcsak disztribúciós csatornaként, hanem kulcsfontosságú kereskedelmi platformként is szolgál, biztosítva az áruk áramlását a csoporton belül.

A vidéki prioritási stratégia egyértelmű eredményeket mutatott. Mivel a lakosság több mint 60%-a él ezen a területen, az alapvető fogyasztási cikkek iránti kereslet gyorsan növekszik a jövedelmek javulásával. A WinMart+ vidéki lánc LFL-aránya elérte a 17,4%-ot, ami a modern kiskereskedelmi modell elfogadottságát tükrözi egy olyan területen, ahol korábban hiányzott a hivatalos elosztási rendszer.

A PLH továbbra is növelte az élelmiszertermékcsoport bevételeinek hozzájárulását – ez a szegmens magas profitmarzsokkal és magas vásárlási gyakorisággal rendelkezik. A kiszállítási csatorna aránya 32,9%-ra nőtt, ami segített a bolton kívüli fogyasztás mértékének növelésében és további pozitív haszonkulcsokat eredményezett a csoport számára.

Az MCH esetében az átalakulás célja a lefedettség növelése, a disztribúció minőségének javítása és a hagyományos nagykereskedelmi csatornáktól való függőség csökkentése hosszú távú céljának elérése. A disztribútori készletszintek csökkenésével és az átlagos értékesítési termelékenység 50%-os növekedésével a modell várhatóan 2026-tól ismét hozzájárul a növekedéshez.

A Masan MEATLife, miután évekig fejlesztette ellátási láncát, mára elég nagy méreteket öltött ahhoz, hogy a profitmarzsokat hozzáadott értékű termékek révén konszolidálja. A feldolgozott termékek aránya elérte a bevétel 33%-át, ami azt mutatja, hogy a mélységi eltolódás trendje érvényesül.

A fenntartható növekedés pénzügyi alapjai

A 2025-ös terv várhatóan 80 000 - 85 500 milliárd VND konszolidált nettó bevételt és 4 875 - 6 500 milliárd VND NPAT MI előtti nyereséget határoz meg. A jelenlegi nyereségfelhalmozási ütemmel ez a cél elérhetőnek tekinthető, különösen akkor, ha a fő szegmensek pénzügyi mutatói egyenletesen javulnak.

A pénzügyi tőkeáttétel csökkentésére irányuló ütemtervet az eszközstruktúra optimalizálásával és a nem alaptevékenységhez tartozó befektetések értékesítésével is fenntartják. A HC Starck eladásának lezárása után a Masan tisztábban a fogyasztói-kiskereskedelmi platformra fog összpontosítani, és a működési hatékonyság növelése érdekében előmozdítja a digitális átalakulást.

2026-ban a fő hajtóerő várhatóan három pillérből fog származni. Konkrétan a WinCommerce bővíti hálózatát és folyamatosan növeli a forgalmas piacot (LFL); az MML növeli a feldolgozott termékek arányát és optimalizálja a sertéshús értékét; az MCH befejezi disztribúciós modelljének átalakítását, és visszatér a kétszámjegyű növekedéshez.

Ezenkívül a WiN tagsági programját egységes adatinfrastruktúraként alkalmazzák, javítva a fogyasztói kereslet elemzésének és a termékkategóriák régiónkénti optimalizálásának képességét. Ez az alapja a profitmarzsok mélyreható növelésének, ahelyett, hogy csak az üzletek számával növelnék a növekedést.

A jelentés figyelemre méltó pontja, hogy a Masan nemcsak elvárásokat fogalmazott meg, hanem a stratégiát konkrét számokká is alakította. Az a tény, hogy 9 hónap után majdnem befejezte az éves nyereségtervét, megerősíti működési kapacitását és pénzügyi gazdálkodási fegyelmét.

A kihívásokkal teli fogyasztói piacon a profitnövekedés fenntartása az integrált modell fenntarthatóságának bizonyítéka. Ez erősíti a részvényesek bizalmát a csoport középtávú stratégiájában is: a méretnövelés a működési hatékonyság ellenőrzése mellett, ezáltal valódi üzleti értéket teremtve.

A 2025-ös harmadik negyedév eredményei azt mutatják, hogy a Masan konszolidált profitalappal és egyértelmű növekedési motorokkal közeledik éves céljához. A modern kiskereskedelmi modell újrapozícionálásának stratégiája, amely az alapvető fogyasztói termelési lánchoz kapcsolódik, továbbra is hatékony, és segíti a csoportot a „jövedelmező méretnövekedés” felé vezető úton maradni.

A pénzügyi tőkeáttétel csökkentésére, az ökoszisztéma szinergiáinak növelésére és az egyes üzleti szegmensek hatékonyságának optimalizálására irányuló ütemtervvel a Masan várhatóan fenntartja a fellendülés lendületét és bővíti növekedési terét a 2025-2026-os időszakban.

A részvényesek számára ez fontos jelzés arra vonatkozóan, hogy az elkötelezettség eredményekben is megmutatkozott. A Csoport továbbra is prioritásként kezeli a pénzügyi fegyelemre, a fenntarthatóságra és a befektetők számára valódi értékteremtésre épülő hosszú távú növekedést.

Vinh Hoang

Forrás: https://baochinhphu.vn/masan-tang-truong-quy-mo-di-cung-hieu-qua-loi-nhuan-102251027112951679.htm