Masan az értékteremtés útján

„16 évnyi tőzsdei jelenlét után a Masan közel 5 milliárd USD külföldi tőkét vont be, és fogyasztói frontokon „általános” szereplőket épített ki, hogy megvalósítsa az integrált „Életpont” ökoszisztéma ambícióját, átalakítva a vietnami fogyasztói-kiskereskedelmi ágazatot.”

Több millió vietnami család konyhájában egy üveg Chin-Su chiliszósz ízt ad az étkezésnek, egy csomag gőzölgő Omachi tészta, egy üveg gazdag Nam Ngu halszósz ismerős termékekké válnak, a mindennapi élet ritmusának ismerős részévé válnak... De ezek mögött a napi fogyasztási cikkek mögött egy stratégiai sakktábla áll, amelyet a Masan Group pénzügyi vezetői irányítanak.

Amikor a vietnami tőzsde visszatekint 25 éves felfordulásos útjára, lehetetlen nem megemlíteni a Masan történetét, aki a tőkepiaci eszközök használatának művészetét képviselte. Nemcsak tőzsdére vitték a részvényeket, hanem klasszikus fúziókat és felvásárlásokat is végrehajtottak, a legigényesebb külföldi tőkeáramlásokat vonzották magukhoz, és onnan kiindulva kiépítették az „Életpont” nevű utat.

Egy Ho Si Minh-városi fűszergyárból kiindulva a Masan fokozatosan épített ki egy erős fogyasztói-kiskereskedelmi ökoszisztémát, egyértelműen célzott M&A stratégiával és módszeres szerkezetátalakítási folyamattal, mindig a hosszú távú hatékonyságot és a fenntartható értéket helyezve előtérbe.

Először is, stratégiai szemszögből vizsgálják a közel 100 millió vietnami lakosú legnagyobb és legfontosabb piacokat, de továbbra is széttagoltságuk és szakszerűtlenségük van. A Masan nem vesz részt eszközkereskedelmi tevékenységekben, például ingatlanbefektetésekben vagy rövid távú spekulatív tevékenységekben. Kizárólag olyan területeken tevékenykednek, amelyek erős növekedési potenciállal, hatékony és fenntartható üzleti modellekkel rendelkeznek, amelyeket a magánszektor is bizonyított, és amelyekben megvan a potenciál nagyvállalatok kiépítésére.

Az eddigi kutatási és kiválasztási folyamat eredményeként a Masan a jelentős piaci méretű fogyasztói kategóriákra összpontosít, amelyekről úgy vélik, hogy nagy kielégítetlen igényekkel rendelkeznek a működési hatékonyság hiánya és az innováció hiánya miatt. Ezeket a kategóriákat napi szükségletekre (FMCG, alapvető cikkek és friss/feldolgozott hús kiskereskedelme), pénzügyi szükségletekre (pénzügyi termékek és szolgáltatások) és életmódbeli szükségletekre (élelmiszer- és italfogyasztás, telekommunikáció) osztják. A teljes kategória a vietnami fogyasztói kiadások körülbelül 80%-át teszi ki.

A következő lépés az, amikor a nagy fúziók és felvásárlások megtörténnek.

Végül, a Masan szelektíven fektet be erőforrásokat, modern irányítási szabványokat alkalmaz, és mozgósítja a teljes ökoszisztéma egyesített erejét, azzal a céllal, hogy az egyesült vállalatokat a hosszú távú fejlesztési stratégia szilárd kapcsolataivá emelje. Az évek során a Masan befektetett a Vinacafé Bien Hoa, a Vinh Hao ásványvíz, sörfőzdék, a Saigon Nutrition Food Company, a Masan MEATLife állati takarmánygyártó vállalatok, a Quang Ninh ásványvíz, a VISSAN, a Net Detergent JSC, a 3F VIET, a WinCommerce, a Phuc Long Heritage és a Mobicast vállalatokba.

„Amikor más vállalatok részvényeit vásárolja, legyen szó stratégiai szintű vagy többségi részesedésről, a Masan mindig úgy dönt, hogy nem bevételt vagy profitot vásárol, hanem egy olyan »platformot«, amely a Masan átfogó stratégiáját szolgálja. A platform itt lehet jó technológia, amely segít a legjobb termékek létrehozásában elfogadható áron a fogyasztók kiszolgálása érdekében; a platform lehet egy olyan disztribúciós hálózat is, amely segít a Masannak tovább bővíteni a már amúgy is nagyon jó disztribúciós rendszerét, vagy segíthet a Masannak egy erős vietnami márka kiépítésében és fenntartásában” – áll a Csoport 2024-es éves jelentésében.

Márkákba, emberekbe, technológiába és disztribúcióba fektetnek be, hogy felgyorsítsák az új kategóriákba és lehetőségekbe való betörésüket. Ezután a felvásárolt vállalkozások működési fordulatára összpontosítanak.
A Masan büszke arra, hogy a felvásárlás óta a Csoport által bevezetett és/vagy megvalósított márkák, termékek, szolgáltatások és stratégiai kezdeményezések most a Masan által felvásárolt vállalkozások bevételének és/vagy nyereségének nagy részét teszik ki.

Ennek a tervnek az eredménye egy olyan „birodalom”, ahol minden tag piacvezető: a Masan Consumer (MCH) a gyorsan forgó fogyasztási cikkek, a WinCommerce (WCM) a modern kiskereskedelmi piacon, a Masan MEATLife (MML) a tiszta húsok, a Phuc Long a hazai tea-/kávéláncok piacán, a Techcombank (TCB) – stratégiai szövetségese – pedig Vietnam egyik legdinamikusabb és leghatékonyabb részvénytársasági kereskedelmi bankja.

Az M&A tranzakciók finanszírozása, valamint a „flottája” fejlesztésének és megerősítésének érdekében a Masan belépett a globális pénzügyi színtérre. Világhírű pénzintézetek, mint például a KKR, a TPG, a Bain Capital, a GIC és az SK Group mind fektettek be a Masanba, hogy a 4800 milliárd VND alaptőkéjű és 7000 milliárd VND teljes vagyonnal rendelkező vállalkozást (2009-ben, amikor a Masan tőzsdére került) egy több mint 15 000 milliárd VND alaptőkéjű és 143 000 milliárd VND teljes vagyonnal rendelkező „óriássá” alakítsák.

A vállalat éves jelentése szerint a Ho Si Minh-városi Értéktőzsdére (HOSE) való bejegyzése óta a Masan közel 5 milliárd dollár hosszú lejáratú tőkét vont be stratégiai projektekbe, amelyek elősegítik a vállalat növekedését.

„Gondosan allokáltuk a tőkét, a bevételek nagy részét meglévő vállalkozásokba való befektetésre és tulajdonrészünk növelésére fordítottuk” – áll a jelentésben.

Ahhoz, hogy meggyőzzék a nemzetközi szervezeteket dollármilliárdok befektetéséről, a Masannak be kell bizonyítania, hogy elég meggyőző történettel, elég professzionális vezetői csapattal és elég átlátható platformmal rendelkezik. Nemcsak pénzt hoznak, hanem a nemzetközi szabványok „garanciáját” is.

A Masan egyike azon kevés vietnami magánvállalkozásnak, amelyek képesek nemzetközi kötvényeket kibocsátani és a szingapúri tőzsdén jegyzett részvényeiket kibocsátani.

Eközben a hazai tőzsde az a hely, ahol a tagvállalatok „értékét fel lehet oldani”, amikor a Masan Consumert vagy a Masan MEATLife-ot tőzsdére vezetik. A Masan Consumer – több mint 131 000 milliárd VND piaci kapitalizációjával – a vietnami tőzsde legnagyobb FMCG-vállalkozása.

Mi a célja ezeknek az ikonikus M&A-ügyleteknek és ezeknek a milliárd dolláros tőkebevonásoknak? A válasz egy inspiráló mondatban rejlik, amelyet Masan követ: „Életpont”.

Képzeld el a napodat. Beugrod a társasházad lábánál található WiN üzletbe, veszel MEATDeli húst, WinEco zöldségeket vagy néhány fogyasztási cikket, például Chin-Su chiliszószt egy kényelmes vacsorához, fizetsz egy Techcombank kártyával, majd rendelsz egy csésze Phuc Long tejes teát. A használt szimulátor Wintel. Mindez egyetlen helyen történik.

Ez a Masan módszeres stratégiája – a fogyasztók napi igényeinek kiszolgálása, nem csak egy termék értékesítése. Egy platformot, egy olyan ökoszisztémát szeretnének birtokolni, ahol a szolgáltatások megragadják a figyelmet és megtartják az ügyfeleket. A kiskereskedelmi adatok segítenek megérteni, hogy mit szeretnének enni a fogyasztók. A kényelmes pénzügyi szolgáltatások segítenek növelni a látogatók számát. Zárt kör, amely maximalizálja az értéket és egy fogyasztói „erődöt” épít.

Egy ilyen birodalom felépítéséhez vezető út a Masant a pénzügyi tőkeáttétel szempontjából is veszélyezteti. Ezenkívül a Masan összetett felépítése labirintusként hathat a befektetők számára, korlátozva őket abban, hogy megértsék e „birodalom” értékét. Maga a Masan számára pedig a felvásárolt vállalatok kultúrájának és rendszereinek sikeres integrálása mindig hatalmas vezetési problémát jelent.

2024. december 18-án azonban a csoport ásványi szektorához tartozó Masan High-Tech Materials (MHT) eladta a HC Starck Holding GmbH-ban lévő 100%-os részvényeit a Mitsubishi Materials Corporationnek, 134,5 millió USD tranzakciós értékben.

A tranzakcióból származó bevétel segít az MHT-nek csökkenteni adósságát körülbelül 670 millió USD-ről 490 millió USD-re. A működésből származó szabad cash flow javulásával együtt a Masan csökkentette pénzügyi eladósodottságát, így a nettó adósság/EBITDA aránya 3,9-szeresről (2023 végére) 2,9-szeresre (2024 végére) csökkent, megerősítve a vezetőség elkötelezettségét az arány 3,5-szeres alatt tartása mellett.

A megállapodás célja a fogyasztási cikkek iparágán kívüli területektől való függőség csökkentése is.

A fennmaradó kérdésekhez tekintsünk vissza Nguyen Dang Quang elnök szavaira: „Nem minden innováció sikeres. A fontos az, hogy a sikeres stratégiák tegyék lépéseink nagy részét. Az elért eredményeink a legtisztább bizonyítékok erre, és ez alkalommal szeretném részletesen megosztani, hogy a Masan miért is tapossa el valóban az ajtót az áttörést jelentő értékek megteremtése felé a fogyasztók, a részvényesek és a Masanerek számára . ”

Quang úr szavainak alapját azok az eredmények képezik, amelyeket a Masan frontjain lévő „tábornokok” eddig és a Csoport 2. fázisában elértek.

Az elmúlt évtizedben a Masan Consumer volt a leggyorsabban növekvő FMCG-vállalat bevétel és nyereség tekintetében az ázsiai-csendes-óceáni térségben.

A WinCommerce Vietnam legnagyobb modern fogyasztási cikkeket árusító kiskereskedelmi hálózata, 2024 végére 129 WinMart szupermarkettel és 3699 WinMart+ üzlettel országszerte 34 tartományban és városban. Ennél is fontosabb, hogy 2024-ben a WinCommerce, amely több mint 200 millió USD veszteséget termelt, fenntartható pozitív adózás utáni nyereséget ért el. A Masan MEATLife először realizált üzleti nyereséget az állati takarmányozási részlegének értékesítése óta.

A hússzegmensben a Masan MEATLife átlagos értékesítési pontonkénti eladása megduplázódott, a Masan Consumer növekedési üteme pedig 84%-kal nőtt a WinCommerce rendszerben.

Eközben a Phuc Long Heritage – mióta a Masan felvásárolta – 184 üzletre bővítette hálózatát a WinCommerce rendszeren kívül, a nemzetközi szabvány szerinti üzletszintű EBITDA-marzsa 26,5% volt 2024-ben.

„Sikeresen befejeztük az ötéves, integrált fogyasztói-kiskereskedelmi platform kiépítésére irányuló utunk első szakaszát. A második szakaszba lépve a Masan a költési piaci részesedés megszilárdítására és a profittermelésre fog összpontosítani. Ennek megvalósításának egyetlen módja pedig a »digitális transzformáció«” – mondta Nguyen Dang Quang úr.

Ennek megfelelően az adat és a technológia lesznek azok a tényezők, amelyek átalakítják a teljes vietnami fogyasztói-kiskereskedelmi ágazatot: a termelési hatékonyságtól az ellátási lánc optimalizálásán, a márkaépítésen, az innováción és a fogyasztói élményen át a kiskereskedelmi modernizációig. Fontos, hogy a szoftvereket, az adatokat, a mesterséges intelligenciát, az automatizálást és a konnektivitást integrálják a Masan DNS-ébe.

A vietnami tőzsde nemrég töltötte be 25. évét, ami egyben a Masan 16. éve is a tőzsdén van. Történetük egy ismerős konyhától indult, a Wall Street feszült tárgyalóin át egészen odáig, hogy mára a 10 000 Points Of Life tulajdonlásának víziójának megvalósítására törekednek – ez egy modernizált kiskereskedelmi üzletekből és hagyományos csatornákból álló lánc, amely több mint 100 millió vietnami fogyasztót szolgál ki. Újra szeretnék pozicionálni a vietnami FMCG piacot, és globálisan szeretnének megszólítani, világszerte 8 milliárd fogyasztót szolgálva ki.

Forrás: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-Journey-of-Value-Creation.html