A növekedés és az infláció olyanok, mint az „ikrek”, vigyázzunk a lehetséges kockázatokra

A jelenlegi időszak „sprintelés” a növekedési célok elérése felé, de ugyanakkor biztosítani kell a gazdaság hosszú távú orientációját is.

Dr. Hoang Van Cuong professzor, a miniszterelnök politikai tanácsadó testületének tagja, az Országgyűlés Gazdasági és Pénzügyi Bizottságának tagja - Fotó: HT

Nulla infláció mellett lehetetlen erős növekedésre számítani.

Dr. Hoang Van Cuong professzor, a miniszterelnök politikai tanácsadó testületének tagja, a Nemzetgyűlés Gazdasági és Pénzügyi Bizottságának tagja a fentieket a Nguoi Lao Dong újság által ma, szeptember 26-án szervezett „Mi a 8,3%-8,5%-os GDP-növekedés mozgatórugója” című 2025-ös 3. Vietnámi Gazdasági Fórumon mondta.

Cuong professzor szerint az idei 8%-os növekedési cél, valamint a következő években a kétszámjegyű növekedés fenntartása az elkerülhetetlen út, ha Vietnam magas jövedelmű országgá akar válni, és le akarja küzdeni a közepes jövedelműség csapdáját.

A nemzetközi tapasztalatok azt mutatják, hogy minden országnak át kell esnie egy magas növekedési időszakon, amely hosszú időn át kétszámjegyű értékeket közelített, és ez alól mi sem vagyunk kivételek.

„A növekedés és az infláció olyanok, mint az „ikertestvérek”. Lehetetlen elvárni egy gazdaságtól, hogy nulla infláció mellett is erőteljesen növekedjen. A probléma az infláció ésszerű szinten tartásában rejlik.”

2025 első 8 hónapjában az infláció 3,2% volt, és az előrejelzések szerint az egész évre 5% alatt marad. Továbbra is fennállnak azonban kockázatok, amikor a pénzkínálat hirtelen megnő, a hitelállomány 8 hónap alatt 1,4-szerese lesz az előző év azonos időszakának, míg a készpénzforgalom mindössze 0,6%.

„Ez felveti a kérdést: hová áramlik a pénz? Ha nem a termelésbe kerül, akkor valós az infláció vagy a „vérrögök” kialakulásának kockázata a gazdaságban” – mondta Mr. Cuong.

Dinh Duc Quang úr, devizakereskedelmi igazgató - UOB Bank Vietnam - Fotó: HT

Dr. Can Van Luc elmondta, hogy az év utolsó hónapjaiban a gazdasági növekedés előmozdítása érdekében fontos az új hajtóerők erőteljes kiaknázására összpontosítani.

„Véleményem szerint a 8,3-8,5%-os növekedési cél megvalósítható, de fel kell készülnünk egy alacsonyabb, 8% körüli forgatókönyvre is.

„Fenn kell tartanunk az exportot, nemcsak az áruk, hanem a szolgáltatások tekintetében is, és ugyanakkor időben ki kell alakítanunk egy támogatási mechanizmust a vámpolitikák által negatívan érintett vállalkozások számára. A politikai koordinációnak biztosítania kell a harmóniát mind a növekedési célok fenntartása, mind a makrogazdasági stabilitás fenntartása érdekében” – hangsúlyozta Dr. Can Van Luc.

Az inflációs várakozások rendkívül aggasztóak

Cuong professzor azt is megjegyezte, hogy a magas növekedés eléréséhez alacsonyan kell tartanunk a kamatlábakat a beruházások ösztönzése érdekében, de ez nyomást gyakorol az árfolyamra.

Az árfolyam-ingadozások a közelmúltban feltárták ezt a kompromisszumot. Az Állami Bank határidős devizaeladásokat alkalmazott, és bizonyos eredményeket ért el. A Fed 0,25%-os kamatcsökkentése az USD leértékelődését okozta, átmenetileg stabilizálva az árfolyamot.

Egy másik szempont az inflációs várakozások. Amikor a vállalkozások és a beszállítók emelkedő költségekre számítanak, hajlamosak korán emelni áraikat, nyomást gyakorolva a piacra. Ennek az „elvárás-gátnak” az áttöréséhez konkrét támogatási politikákra van szükségünk.

„Véleményem szerint a fiskális és monetáris politikákat rugalmasan és proaktívan kell összehangolni, hogy minimalizáljuk a külső ingadozások hatását.

„Bár az USD gyengült az amerikai Federal Reserve (Fed) kamatcsökkentésének köszönhetően, továbbra is nyomás nehezedik az év végén megnövekedett importkereslet miatt, amely a bevásárlási szezon kiszolgálására irányul, miközben az Egyesült Államokba irányuló export a kölcsönös adópolitika miatt csökkenő kockázatnak van kitéve. Ezért úgy gondolom, hogy a rugalmas árfolyam stabilizálása a makrogazdasági irányítás kulcsfontosságú feladata mostantól az év végéig” – hangsúlyozta Hoang Van Cuong professzor.

Az év végéig további kamatcsökkentésekre kevés az esély.

Dinh Duc Quang úr, az UOB Bank Vietnam devizakereskedelmi részlegének igazgatója megjegyezte, hogy a kamatlábak idén év végén történő jelentősebb csökkenésének lehetősége nagyon nehéz. Mivel a kamatlábakat nem lehet egyedileg kiigazítani, hanem átfogóan kell alkalmazni, biztosítva az adósok és a betétesek érdekeinek harmóniáját. Ezért a kamatlábak alacsonyabb szintre hozatala a jelenlegi helyzetben nem könnyű.

Az UOB előrejelzése szerint a Fed idén októberben és decemberben még kétszer folytatja a kamatcsökkentést, így az amerikai kamatszint 3,75%-ra süllyed.

2026-ban a Fed további két alkalommal csökkentheti a kamatlábakat, így a kamatszint 3,5% alá süllyedhet. Ez kedvező alapot teremt majd a Vietnami Állami Bank számára a VND kamatlábak csökkentésének megfontolására.

„Az USD/VND árfolyamot illetően sok vállalkozás aggódik, mivel az árfolyam az év eleje óta mintegy 3,4%-kal emelkedett. Azonban tágabb értelemben kell vizsgálnunk a hosszú távú fejleményeket. Az elmúlt 5 évben az éves árfolyam-ingadozások nem voltak túl nagyok. Ezért nem valószínű, hogy a kamatlábak tovább csökkennek, amíg az árfolyam továbbra is nyomás alatt van” – mondta Quang úr.

RÓZSASZÍN FÉNY

Forrás: https://tuoitre.vn/tang-truong-va-lam-phat-giong-hai-anh-em-sinh-doi-can-than-nguy-co-tiem-an-20250926203951277.htm