Nyomás alatt az olajpiac, milyen lehetőségei vannak az OPEC+ számára a termelés növelésére?

Az olajárakra nehezedő nyomás közepette jelentkezik a piac kétségei miatt, hogy a globális gazdasági növekedés nehéz helyzetbe hozza a Kőolaj-exportáló Országok Szervezetét (OPEC+) és szövetségeseit. Szinte biztos, hogy a csoport termeléscsökkentéseit az év végéig, vagy akár 2025 első negyedévének végéig fenn kell tartani.

A világpiaci olajárak továbbra is csökkennek a makrogazdasági nyomás alatt

A vietnami árutőzsde (MXV) adatai szerint a szeptember 10-i kereskedési nap végén a WTI nyersolaj ára 65,75 USD/hordón állt, míg a Brent nyersolaj ára közel 3 év után először esett 70 USD/hordó alá. Korábban, csak szeptember első kereskedési hetében, 5 egymást követő csökkenő nap során a világpiaci olajárak értékük több mint 7%-át veszítették el.

Az MXV szerint a globális gazdasági növekedésre nehezedő nyomás, különösen Kínában és az Egyesült Államokban, a világ két legnagyobb energiafogyasztójában, tükrözi a nyersolaj-fogyasztás növekedésének szürke tónusait. Az elmúlt hetekben a lesújtó adatok, különösen a munkaerőpiacon, aggodalmat keltettek a gazdaság egészségével kapcsolatban, és kérdéseket vetettek fel azzal kapcsolatban, hogy recesszió közeleg-e az Egyesült Államokban.

Az Egyesült Államok Munkaügyi Minisztériuma augusztusi foglalkoztatási jelentésében azt állította, hogy az ország mezőgazdaságon kívüli szektora a múlt hónapban mindössze 142 000 új munkahelyet teremtett, ami jóval kevesebb, mint a Dow Jones felmérésében a közgazdászok által előrejelzett 164 000. A júliusi adatot is jelentősen lefelé módosították, 89 000-re a korábbi 114 000-es becslésről.

WTI olajár alakulása

Ami Kínát, a világ első számú nyersolaj-importőrét illeti, ez az ország is fejfájást okoz a deflációs nyomás elleni küzdelem problémájának megoldásával. Az ország Általános Statisztikai Hivatalának adatai szerint Kína fogyasztói árindexe (CPI) augusztusban 0,6%-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest, ami alacsonyabb a 0,7%-os piaci előrejelzésnél. A kínai gazdaság növekedési lendületének fokozatos csökkenése „komor” hangulatot teremtett a világ energiapiacán.

Csak az idei év első 7 hónapjában, bár Kína nyersolaj-importja napi 320 000 hordóval csökkent a 2023-as év azonos időszakához képest, és átlagosan 10,9 millió hordó/napot ért el, a készletek még mindig több mint 800 000 hordó/nappal nőttek. Az MXV szerint a folyamatos készletnövekedés összefüggésében Kína nyersolaj-importja várhatóan továbbra is nyomás alá kerül az év utolsó hónapjaiban.

Tehát látható, hogy a piaci tényezők többsége jelenleg az OPEC+ ellen dolgozik, így a globális nyersolaj iránti kereslet növekedése idén nem biztos, hogy eléri a csoport által előrejelzett több mint 2 millió hordót.

Az OPEC+ termelésnövelő „kapuja” fokozatosan bezárul

Mivel a kereslet növekedése elmarad a várakozásoktól, az OPEC+ úgy tűnik, termelési politikáját eszközként használja a piaci reakciók felmérésére. Ez jól látszik abban, ahogyan az OPEC+ ismételten megváltoztatta döntéseit. Például, amikor Líbia termelését szeptember elején belső problémák miatt napi közel 1 millió hordóval befagyasztották, számos hír érkezett arról, hogy az OPEC+ októbertől fokozatosan enyhíti a termeléscsökkentéseket.

A piac azonnal reagált, amikor a nyersolaj ára a meglévő kínálati kockázatok ellenére több egymást követő napon is esett. Közvetlenül ezután az OPEC+ kénytelen volt bejelenteni az önkéntes kitermeléscsökkentési politikájának meghosszabbítását, amely októberben és novemberben több mint 2,6 millió hordó/nappal szólt a piac megnyugtatása érdekében.

Duong Duc Quang úr, az MXV vezérigazgató-helyettese

Duong Duc Quang, az MXV vezérigazgató-helyettese elmondta, hogy a lassuló keresletnövekedéssel kapcsolatos aggodalmak jelenlegi kontextusában az OPEC+-nak nem sok tere lesz a termelés helyreállítására. Ezenkívül a negyedik negyedév általában a keresletnövekedés lassulásának időszaka lesz, mivel a csúcsfogyasztási és vezetési szezon fokozatosan véget ér.

Nemrégiben, a szeptemberi rövid távú energiapiaci kilátásokról szóló jelentésben az Egyesült Államok Energiainformációs Hivatala (EIA) óvatosabb véleményt fogalmazott meg, amikor kijelentette, hogy a kereslet növekedése a harmadik negyedév óta lelassult. Az EIA konkrétan azt állította, hogy az olaj iránti kereslet növekedése a harmadik és a negyedik negyedévben elérte a napi 400 000, illetve a napi 300 000 hordót, ami az egész éves átlagos növekedés kevesebb mint fele.

Globális olajkereslet növekedése – EIA

Miközben a kereslet lassult, a finomítói árrések gyengülése jelentős nyomást gyakorol a piacra. Az LSEG adatai szerint a szingapúri komplex finomítói árrések jelenleg körülbelül 2,30 dollár/hordó, míg a szeptember első hetének átlaga 68%-kal csökkent a 2023-as év azonos időszakához képest. Az Energy Aspects szerint az ázsiai finomítóknak május óta napi 400 000-500 000 hordóval kellett csökkenteniük kapacitásukat. A árrések csökkenése közvetlenül a finomítási műveletekhez szükséges nyersolaj iránti kereslet csökkenéséhez vezet.

Bár a kínai gazdaság nem sok fényes pontot hozott, a Fed kamatcsökkentése gyakorlatilag az egyetlen ok, amiért az OPEC+ kitart, hogy megvalósíthassa a piac kínálatának mielőbbi visszaállítására irányuló ambícióját. Meg kell azonban jegyezni, hogy a Fed általában akkor kezdi csökkenteni a kamatlábakat, amikor a gazdaság egyértelműen gyengül, és ezt részben a munkaerőpiacról szóló adatok sorozata is bizonyítja. A Fed csökkenti a kamatlábakat, ezáltal elősegítve a gazdasági fellendülést és ösztönözve az olajkeresletet, így ez egy további történet lesz a jövőben, és időre lesz szükség a bizonyításhoz.

A globális nyersolaj-kereslet körüli kérdőjel továbbra is komoly akadályt jelent az OPEC+ termelési politikája számára. Duong Duc Quang szerint ahhoz, hogy az olajárak a csoport várakozásainak megfelelően a 70 dolláros/hordó körüli sávban maradjanak, az év vége túl korai az OPEC+ számára a csökkentések feloldására, és ezt az időszakot akár legalább a jövő év első negyedévének végéig meg kell hosszabbítani, amikor a keresleti nyomás enyhül.

Forrás: https://congthuong.vn/thi-truong-dau-gap-ap-luc-co-hoi-nao-cho-opec-tang-san-luong-345324.html