Az adósságelkerülési megállapodás megfojthatja az amerikai gazdaságot.

Az USA átmenetileg elkerülte a fizetésképtelenség kockázatát, de a kormányt kiadáskorlátozásra kényszerítő rendelkezések még közelebb sodorhatják az amerikai gazdaságot a recesszióhoz.

Május 27-én Joe Biden amerikai elnök és Kevin McCarthy republikánus képviselőházi elnök előzetes megállapodásra jutott az adósságplafon emeléséről, elkerülve ezzel a június eleji fizetésképtelenséget.

Ezt az előzetes megállapodást még jóvá kell hagynia az amerikai kongresszusnak a következő napokban. Ez segítene az Egyesült Államoknak elkerülni a fizetésképtelenség és egy pénzügyi katasztrófa legrosszabb forgatókönyvét. A Bloomberg szerint azonban ez a megállapodás a világ legnagyobb gazdaságát a recesszió felé sodorná.

Az egyik elfogadott pont az, hogy a kormánynak a következő két évben korlátoznia kell a kiadásokat. Ez új kihívást jelent az amerikai gazdaság számára, amelyre már most is nyomás nehezedik a magas kamatlábak és a hitelekhez való korlátozott hozzáférés miatt.

Az elmúlt negyedévekben a kormányzati kiadások támogatták az amerikai növekedést olyan kihívások közepette, mint a lakásépítések visszaesése. Ezért az adósságplafonról szóló megállapodás megzavarhatja ezt a lendületet. Két héttel azelőtt, hogy az amerikai tisztviselők megállapodásra jutottak volna, a Bloomberg által megkérdezett közgazdászok 65%-os valószínűséggel számoltak azzal, hogy az Egyesült Államok jövőre recesszióba kerül.

Amerikaiak vásárolnak egy New York-i szupermarketben. Fotó: Bloomberg

Az amerikai Federal Reserve (Fed) számára a kormányzati kiadások korlátozása új szempont lesz a növekedési kilátások értékelésekor és a kamatlábak kiigazításakor. A múlt hét végéig a piac még azt jósolta, hogy a Fed a jövő hónap közepén tartandó ülésén változatlanul hagyja a kamatlábakat. Ezt követően júliusban még egyszer utoljára 25 bázisponttal (0,25%-kal) emelhetik azokat.

„Ez a megállapodás azt jelenti, hogy a fiskális politika egy kicsit jobban szigorodik a már most is szigorodó monetáris politika kontextusában. Ezek szinergikus hatást fognak létrehozni” – mondta Diane Swonk, a KPMG vezető közgazdásza.

Ma reggel az amerikai részvényindexek határidős hozama tovább emelkedett. Az S&P 500 határidős jegyzései jelenleg 0,4%-kal emelkedtek. A kötvénykereskedés ma ünnepnap miatt zárva tart. A határidős piacon azonban a 10 éves amerikai államkötvények hozama kismértékben 4,46%-ra emelkedett.

A kiadási korlátozások várhatóan az új költségvetési évtől, október 1-jétől lépnek hatályba. Kisebb hatások azonban valószínűleg már korábban is jelentkeznek, például a Covid-19 támogatások vagy a diákhitel-törlesztőrészletek csökkenése. Ezeket a tételeket nehéz tükrözni a GDP-adatokban.

Mindazonáltal a következő pénzügyi év kiadásainak korlátozása egy olyan időszakban történhet, amikor az amerikai gazdaság zsugorodik. A Bloomberg közgazdászainak felmérése szerint az amerikai GDP a harmadik és a negyedik negyedévben is 0,5%-kal csökkenhet.

„Ha az amerikai gazdaság lelassul, a költségvetési kiadáscsökkentések nagyobb hatással lesznek a GDP-re és a munkaerőpiacra” – mondta Michael Feroli, a JPMorgan Chase vezető közgazdásza.

Ahogy az amerikai gazdaság lassul, a fiskális politika támogathatja a monetáris politikát az infláció megfékezésében. A legfrissebb jelentés szerint az amerikai infláció továbbra is jelentősen magasabb, mint a Fed 2%-os célja.

„Ez jelentős fejlemény. Több mint egy évtized után a fiskális és monetáris politika ugyanabba az irányba halad. Talán a fiskális szigorítás lesz az a tényező, amely további nyomást gyakorol az inflációra” – mondta Jack Ablin, a Cresset Capital Management befektetési igazgatója.

2022 márciusa óta a Fed tízszer emelte a kamatlábakat, összesen 5%-kal. Ez a legagresszívabb monetáris szigorítási stratégia az 1980-as évek eleje óta. Ennek ellenére az amerikai gazdaság viszonylag ellenálló maradt, és nem esett recesszióba, ahogy azt sok elemző félte.

A munkanélküliség jelenleg több mint 50 éve a legalacsonyabb szinten van, 3,4%-on. A bérlemények iránti kereslet szintén rekordmagas. A világjárványt követően a fogyasztóknak is több megtakarításuk van.

Az amerikai kincstár készpénztartalékai azonban gyorsan csökkentek, mióta januárban elérték a 31,4 billió dolláros adósságplafont. Mivel az adósságplafont ideiglenesen feloldották, a minisztérium felgyorsítja a kötvénykibocsátást a költségvetés feltöltése érdekében.

Ez a kötvénykibocsátási hullám csökkentheti a pénzügyi piacok likviditását. A pontos hatást azonban jelenleg nehéz számszerűsíteni. Az amerikai pénzügyi hatóságok kisebb mennyiségeket is kibocsáthatnak a volatilitás mérséklése érdekében.

Hosszú távon a költségvetési szigorítás mértéke minden bizonnyal hatással lesz az amerikai államadósságra. A múlt héten a Nemzetközi Valutaalap (IMF) kijelentette, hogy az Egyesült Államoknak további 5%-kal kell szigorítania alapvető költségvetését (a kamatfizetések nélkül), „hogy segítsen stabilizálni az államadósság csökkentését az évtized végére”.

Ezért a kiadások 2023-as szinten tartása megnehezítené számukra ezt. „A kiadások stagnálhatnak, ami csökkentheti a gazdaságra leselkedő költségvetési kockázatot és tovább mérsékelheti a hiányt” – vonta le a következtetést Marcus.

Ha Thu (a Bloomberg szerint)

Forráslink: https://vnexpress.net/thoa-thuan-tranh-vo-no-co-the-kim-ham-kinh-te-my-4610787.html