Egy adósságmegállapodás megnehezítheti az amerikai gazdaságot

Az Egyesült Államok átmenetileg elkerülte a fizetésképtelenség kockázatát, de a kormányt kiadáskorlátozásra kényszerítő rendelkezések közelebb sodorhatják az amerikai gazdaságot a recesszióhoz.

Május 27-én Joe Biden amerikai elnök és Kevin McCarthy, az amerikai képviselőház republikánus elnöke előzetes megállapodásra jutott az államadósság-plafon emeléséről, elkerülve ezzel az ország június eleji csődbe taszítását.

Az előzetes megállapodás, amelyet az amerikai kongresszusnak még jóvá kell hagynia a következő napokban, segíteni fog az Egyesült Államoknak elkerülni a fizetésképtelenség és a pénzügyi katasztrófa legrosszabb forgatókönyvét. A Bloomberg szerint azonban ez a megállapodás a világ legnagyobb gazdaságát is közelebb sodorja a recesszióhoz.

Az egyik elfogadott tartalom az , hogy a kormánynak a következő 2 évben korlátoznia kell a kiadásokat. Ez új kihívást jelent az amerikai gazdaság számára, amelyre a magas kamatlábak és a hitelekhez való korlátozott hozzáférés nyomása nehezedik.

A kormányzati kiadások az elmúlt negyedévekben támogatták a növekedést olyan kihívások közepette, mint a lakásépítések visszaesése, így egy adósságplafonról szóló megállapodás kisiklathatja ezt a lendületet. Két héttel a megállapodás megkötése előtt a Bloomberg által megkérdezett közgazdászok 65 százalékra becsülték a jövő évi recesszió esélyét.

Amerikaiak vásárolnak egy New York-i szupermarketben. Fotó: Bloomberg

Az amerikai Federal Reserve (Fed) számára a kormányzati kiadáscsökkentés új tényező lesz, amelyet figyelembe kell venniük a növekedési kilátások értékelésekor és a kamatlábak módosításakor. A múlt hét végéig a piac még azt jósolta, hogy a Fed a következő hónap közepén tartandó ülésén változatlanul hagyja a kamatlábakat. Ezt követően júliusban még utoljára 25 bázisponttal (0,25%-kal) emelhetik azokat.

„Ez a megállapodás egy kicsit nagyobb költségvetési szigorítást jelent, tekintve, hogy a monetáris politika már most is szigorodik. Ennek szinergikus hatása lesz” – mondta Diane Swonk, a KPMG vezető közgazdásza.

Az amerikai részvények határidős árai ma reggel is emelkednek. Az S&P 500 határidős árai 0,4%-kal emelkedtek. A kötvénykereskedés ma zárva tart. A határidős piacon azonban a 10 éves amerikai államkötvény hozama kismértékben emelkedett, 4,46%-ra.

A kiadási korlátozás várhatóan az új költségvetési évtől, amely október 1-jén kezdődik, lép hatályba. Kisebb hatások azonban valószínűleg már korábban is jelentkeznek, például a csökkentett Covid-19 támogatás vagy a diákhitelek, amelyek valószínűleg nem fognak megjelenni a GDP-adatokban.

A következő pénzügyi évre vonatkozó kiadáscsökkentésekre mégis egy olyan időszakban kerülhet sor, amikor az amerikai gazdaság zsugorodik. A Bloomberg közgazdászainak felmérése szerint az amerikai GDP valószínűleg 0,5%-kal esett a harmadik, illetve a negyedik negyedévben.

„Ha az amerikai gazdaság lassul, a költségvetési kiadások csökkentése nagyobb hatással lesz a GDP-re és a munkaerőpiacra” – mondta Michael Feroli, a JPMorgan Chase vezető közgazdásza.

Ahogy az amerikai gazdaság lassul, a fiskális politika támogathatja a monetáris politikát az infláció megfékezése érdekében. A legfrissebb jelentés szerint az amerikai infláció még mindig jóval magasabb, mint a Fed 2%-os célja.

„Ez egy fontos fejlemény. Több mint egy évtized után a fiskális és a monetáris politika ugyanabba az irányba halad. Talán a fiskális szigorítás lesz az a tényező, amely fokozza az inflációs nyomást” – mondta Jack Ablin, a Cresset Capital Management befektetési igazgatója.

2022 márciusa óta a Fed tízszer emelte a kamatlábakat, összesen 5%-kal. Ez a legagresszívabb monetáris szigorítási stratégia az 1980-as évek eleje óta. Az amerikai gazdaság azonban ellenálló maradt, és nem esett recesszióba, ahogy azt sok elemző félte.

A munkanélküliségi ráta jelenleg több mint 50 éves mélyponton van, 3,4%-on. A felvétel is rekordmagas szinten van. A fogyasztóknak a világjárvány után is több megtakarításuk van.

Az amerikai kincstár készpénzállománya azonban gyorsan csökkent, mióta januárban elérte a 31,4 billió dolláros adósságplafont. Mivel az adósságplafon átmenetileg szóba sem jöhet, a kincstár fokozni fogja a kötvénykibocsátást, hogy feltöltse a kasszáját.

Ez a kötvénykibocsátási hullám elszívhatja a pénzügyi piacok likviditását. A pontos hatást azonban jelenleg nehéz felmérni. Az amerikai pénzügyi tisztviselők kisebb mennyiségeket is kibocsáthatnak a volatilitás csökkentése érdekében.

Hosszú távon az ilyen szintű költségvetési szigorítás minden bizonnyal hatással lesz az amerikai államadósságra. A múlt héten a Nemzetközi Valutaalap (IMF) kijelentette, hogy az Egyesült Államoknak a GDP 5%-ával kell szigorítania elsődleges költségvetését (a kamatfizetések nélkül), „hogy elősegítse az államadósság folyamatos csökkenését az évtized végére”.

Tehát a kiadások 2023-as szinten tartása megnehezíti majd számukra ezt. „A kiadások valószínűleg stagnálnak, csökkentve a gazdaságra nehezedő költségvetési kockázatot, miközben némileg a hiányt is mérsékli” – vonja le a következtetést Marcus.

Ha Thu (a Bloomberg szerint)

Forráslink: https://vnexpress.net/thoa-thuan-tranh-vo-no-co-the-kim-ham-kinh-te-my-4610787.html