A részvények kilátásai továbbra is pozitívak.

A kormány tárgyalási erőfeszítéseivel a befektetői és üzleti bizalom biztosan helyreáll.

A globális részvénypiacok zuhantak a hét első kereskedési napján (április 7-én) az Egyesült Államok magas vámok kivetéséről szóló döntését és Kína erős reakcióit követően. A vietnami piac is meredek visszaesést tapasztalt a múlt hét végén, de a szakértők szerint a fő ok a hangulat volt.

Sok piac „kikapcsolt”.

A CNBC szerint a főbb indexek mind csökkentek, beleértve a japán Nikkei 225-öt, a dél-koreai Kospi-t, az ausztrál S&P/ASX 200-at és az indiai Nifty 50-et is. Ázsia különösen függ az exporttól, amelynek nagy része az Egyesült Államokba irányul. Egyes piacoknak, például Japánnak, Kínának és Tajvannak (Kína) a befektetők részéről a túlzott shortolási nyomás miatt le is kellett állítaniuk a kereskedést.

Az európai részvénypiacok is zuhantak, a német DAX, a francia CAC 40 és a brit FTSE 100 is esett. Az amerikai S&P 500, a Dow Jones és a Nasdaq határidős szerződései is estek.

Az Associated Press szerint Donald Trump elnök április 6-án kijelentette, hogy nem akarja, hogy a globális piacok essenek, de nem aggódik egy hatalmas eladási hullám miatt sem, mivel ezek az intézkedések olyanok voltak, mint a "gyógyszer". Az éles eladási hullám azután következett be, hogy Kína megtorolta Donald Trump elnök múlt héten bejelentett vámemeléseit, ami fokozta a félelmeket, hogy a kereskedelmi háború recessziót idézhet elő, amely minden fél számára káros lehet.

A hazai befektetők továbbra is aggódnak az eladási nyomás miatt a piacon a folyamatos vámhullám közepette, amely nem mutat enyhülés jeleit. Fotó: QUYNH TRAM

Johanna Kyrklund, a Schroders Group (Egyesült Királyság) befektetési igazgatója és George Brown, a Schroders vezető közgazdásza úgy vélik, hogy az ázsiai piacokat sújtja a leginkább a válság. Becsléseik szerint Kína és Vietnam GDP-jének több mint 0,5%-át kitevő veszteségeket fog elszenvedni, míg az Európai Unió (EU) és Japán GDP-jének körülbelül 0,3–0,4%-át kitevő visszaeséssel néz szembe.

Donald Trump vezetése alatt a gazdasági vezetők mindazonáltal elutasították az inflációval és recesszióval kapcsolatos aggodalmakat, és kijelentették, hogy a vámok a piaci körülményektől függetlenül érvényben maradnak. A piaci megfigyelők azt jósolják, hogy a befektetőknek a következő napokban és hetekben még nagyobb volatilitással kell szembenézniük, mivel a kereskedelmi háború rövid távú megoldása valószínűtlennek tűnik.

Nathan Thooft, a Manulife Investment Management (Kanada) befektetési igazgatója és portfóliómenedzsere úgy véli, hogy az Egyesült Államok számos országból származó árukra kivetett vámjai az érintett országok részéről megtorló vámokhoz vezethetnek. Mivel nagyszámú ország érintett, a tárgyalási folyamat összetett és elhúzódó lesz. Ezért azt jósolja, hogy a pénzügyi piacok instabilitása és volatilitása még jelentős ideig fennmaradhat.

Eközben Stuart Kaiser, a Citi Financial Group amerikai részvénystratégiai vezetője azzal érvel, hogy a jelenlegi nyereség- és részvényértékelési előrejelzések még nem tükrözik teljes mértékben a kereskedelmi háború lehetséges hatását. Úgy véli, hogy a piac a meredek esés ellenére is tovább csökkenhet.

Pánikeladás pszichológiai tényezők miatt.

Vietnámban a piac a hét utolsó két kereskedési napján is meredeken esett, miután híre ment, hogy az Egyesült Államok 46%-os megtorló vámot kíván kivetni a vietnami árukra. Április 3-án és 4-én, mindössze két kereskedési nap alatt a VN-index összesen több mint 107 pontot veszített, közel 1210 pontra esett vissza, és egy ponton egészen 1160 pontig is visszaesett a nap folyamán. Mindhárom tőzsde kereskedési volumene 84 000 milliárd VND-re ugrott, ami az elmúlt évek legmagasabb értéke.

Dr. Nguyen Anh Vu, a Ho Si Minh-városi Banki Egyetem Pénzügyi és Banki Tanszékének vezetője úgy véli, hogy a befektetőknek okuk van az aggodalomra, mivel az Egyesült Államok akár 46%-os vámjainak kivetéséről szóló hír sokkoló, és befolyásolhatja a makrogazdasági helyzetet. A piac reakciója azonban egyértelműen túlzott, és erősen pszichológiai tényezők befolyásolják. Nem minden iparágat érintenek súlyosan a vámok; inkább a hullámhatás vezetett eladási hullámhoz és a legtöbb részvényárfolyam meredek eséséhez.

Dr. Nguyen Anh Vu szerint a közvetlenül leginkább érintett ágazatok a feldolgozóipar és az import/export – beleértve a tenger gyümölcseit, a textilipart és az ipari ingatlanipart. Eközben olyan ágazatokat, mint a pénzügy, az értékpapírok, a banki szektor és az állami beruházások, csak közvetve érint a változás. „Továbbá gondosan elemezni kell a vállalkozás típusát – legyen az közvetlen külföldi befektetés (FDI) vagy belföldi, akár tőzsdén jegyzett, akár nem… A lényeg az, hogy Vietnam továbbra is számíthat a kormány tárgyalásaira” – mondta Dr. Vu.

Egy értékpapír-társaság befektetési igazgatója azt is kijelentette, hogy az április 3-i és 4-i részvényeladások fő oka a hazai magánbefektetők túlreagálása volt, különösen a fedezeti felhívások hatására.

Mindössze két kereskedési nap alatt a Ho Si Minh-város tőzsdéjén a részvények közel 14%-ot estek, míg a hanoi tőzsdén egyes részvények akár 18%-ot is estek. A magas fedezetű hitellel rendelkező számlák minden bizonnyal kénytelenek voltak eladni. Az adatok azt mutatják, hogy a belföldi és külföldi egyéni befektetők voltak a fő nettó eladók, míg az intézményi befektetők, különösen az értékpapír-társaságok saját kereskedési részlegei, kihasználták a helyzetet a vásárlásra. Konkrétan a saját kereskedési részlegek nettó módon körülbelül 2100 milliárd VND értékben vásároltak, míg a külföldi egyéni befektetők akár 6500 milliárd VND értékben is eladtak.

A hosszú távú kilátások továbbra is pozitívak.

Az április 6-i hétvégén tartott szokásos kormányzati sajtótájékoztatón Do Thanh Trung pénzügyminiszter-helyettes kijelentette, hogy az új amerikai vámpolitika nemcsak Vietnamra vonatkozik, hanem számos más országot is érint. Ez minden bizonnyal hatással lesz a globális befektetési és üzleti környezetre. Azonban közvetlenül azután, hogy az Egyesült Államok bejelentette a vietnami exportra kivetett 46%-os vámot, a kormány azonnal közbelépett és ellenintézkedéseket vezetett be. Trung úr szerint azonban a befektetői reakció „túlreagálva” volt, különösen a tőzsdén az elmúlt napokban. Mindössze két nap alatt a HoSE index több mint 100 pontot veszített. A pénzügyminiszter-helyettes megerősítette, hogy a kormány tárgyalási erőfeszítéseivel a befektetői és üzleti bizalom minden bizonnyal helyreáll.

Nguyen Duy Hung úr, az SSI Securities Corporation igazgatótanácsának elnöke is hasonló nézetet oszt. Úgy véli, hogy 2025 elejétől napjainkig, a külföldi befektetők folyamatos nettó eladásai ellenére, a VN-index továbbra is meghaladta az 1300 pontos határt a hazai befektetők erős vásárlóerejének köszönhetően. A magas amerikai vámokról szóló hírek után a VN-index meredeken lefelé korrigált, elérve az 1200 pontos határt, de a likviditás jelentősen megnőtt – ez azt mutatja, hogy a benne rejlő potenciálba vetett bizalom továbbra is nagyon magas.

Nguyễn Duy Hung úr szerint Vietnam nagy fogyasztói piaccal, bőséges hazai tőkével és egyre professzionálisabb befektetői szemlélettel rendelkezik. Ez a megfelelő alkalom arra, hogy a hazai vállalkozások újrapozícionálják termelési stratégiáikat, és a saját hátsó udvarukban versenyezzenek – ez a gazdaság fenntartható növekedésének motorja.

Huynh Anh Tuan, a Dong A Bank Securities Company (DAS) vezérigazgatója szerint az új amerikai adópolitika globális kereskedelmi háborút idézhet elő, amelynek nincs egyértelmű vége. A vámok bevezetésekor a dolgok negatívan megváltozhatnak: az áruárak emelkedhetnek, a kereskedelem stagnálhat, a kereslet csökkenhet, ami hatással lehet a globális növekedésre. Ezért érthető a tőzsde meredek esése. Különösen pesszimizmus és pánik alakult ki, mivel sok befektető egyszerre csökkenti részvényállományát és vágja le a fedezetet. Az értékpapír-társaságok egyidejű fedezeti felhívásai keresztlikvidációhoz vezettek.

A belföldi pénzforgalomnak elég erősnek kell lennie.

Huynh Anh Tuan úr szerint a külföldi befektetők eladási aktivitása a tőkeáramlások eltolódását jelzi. Ehhez a hazai befektetők tőkeának erős és tartós áramlására van szükség a piac támogatása érdekében. Azt tanácsolja a befektetőknek, hogy az elkövetkező időszakban figyeljék a kulcsfontosságú tényezőket, beleértve a globális részvénypiaci trendeket, a politikai tárgyalások ütemét, a külföldi befektetők intézkedéseit, a kereszt-margin felhívások kockázatát és az árfolyam-ingadozásokat. Ezek a tényezők fogják meghatározni, hogy a VN-index elérte-e a mélypontját, és a befektetőknek rugalmasan kell kezelniük számláikat a kockázatok kontrollálása érdekében.

A makrogazdasági tényezők továbbra is támogatják a növekedést.

A DSC Securities Company szerint a VN-index várhatóan továbbra is erős ingadozásokat fog mutatni ezen a héten, és a piac alja 1160-1180 pont között alakulhat ki. Ebben az összefüggésben a hosszú távú befektetőknek érdemes kihasználniuk a mély korrekciókat vagy a pánikvásárlásokat, hogy fokozatosan kifizessék a pénzüket, előnyben részesítve a bank- és értékpapír-szektor vezető részvényeit.

Az USA megtorló vámtarifáit illetően a DSC szakértői rövid távú sokkként értékelik a vietnami exportot, de ez nem változtatja meg a gazdaság pozitív kilátásait. A jelenlegi makrogazdasági tényezők továbbra is támogatják a növekedést. Még a legrosszabb esetben is Vietnam GDP-je várhatóan magas marad a regionális és globális átlagokhoz képest.

Forrás: https://nld.com.vn/trien-vong-chung-khoan-van-tich-cuc-196250407210414488.htm