Perusahaan teknologi besar berlomba-lomba berinvestasi di bidang AI.

Untuk mempertahankan posisi terdepan mereka dalam persaingan kecerdasan buatan (AI), perusahaan-perusahaan teknologi terkemuka dunia (Big Tech) melakukan penggalangan dana dan investasi infrastruktur berskala besar, meskipun menanggung tingkat utang yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Pusat data Global Switch Docklands di London - Foto: BLOOMBERG

Menurut Financial Times, rencana pengeluaran yang diumumkan oleh raksasa teknologi seperti Alphabet, Amazon, dan Meta dalam dua minggu terakhir telah mengejutkan investor karena skalanya yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Mengumpulkan dana lebih dari $660 miliar

Di Silicon Valley, AI bukan lagi pilihan, tetapi diposisikan sebagai "gelombang inovasi terbesar sejak Internet," yang memaksa perusahaan untuk berinvestasi besar-besaran agar tidak tertinggal.

Diperkirakan lebih dari 660 miliar dolar AS akan terkumpul tahun ini saja untuk melengkapi chip pemrosesan dan infrastruktur pusat data. Angka ini bahkan lebih tinggi daripada PDB banyak negara seperti UEA, Singapura, atau Israel.

Menurut Bloomberg, mengembangkan model AI canggih adalah proses yang sangat mahal. Hal ini membutuhkan penyambungan ribuan chip khusus, yang masing-masing berharga puluhan ribu dolar.

Gil Luria, seorang analis di DA Davidson, berkomentar: "Perusahaan-perusahaan teknologi besar semuanya memandang perlombaan kemampuan AI sebagai pasar 'pemenang mengambil semuanya'. Dan dalam permainan ini, tidak ada yang menerima kekalahan."

Menurut perkiraan dari platform riset S&P Capital IQ, Amazon memimpin dengan rencana investasi sebesar $200 miliar tahun ini – angka yang kemungkinan akan melebihi arus kas operasionalnya sebesar $180 miliar. Meskipun demikian, Amazon mengumumkan pada tanggal 6 Februari bahwa mereka mungkin akan segera mengumpulkan modal tambahan melalui penerbitan utang atau saham.

Alphabet berada di urutan berikutnya dengan rencana belanja modal sebesar $185 miliar. Brian Nowak, CEO Morgan Stanley, memperkirakan Alphabet dapat menghabiskan hingga $250 miliar pada tahun 2027, seiring dengan terus meningkatnya permintaan akan AI. Perlu dicatat, utang jangka panjang perusahaan telah melonjak dari $10,9 miliar pada tahun 2024 menjadi $46,5 miliar tahun lalu.

Meta baru-baru ini menguraikan target belanja modalnya sebesar $135 miliar pada tahun 2026, setara dengan $130 miliar dalam arus kas dari operasi. Perusahaan induk Facebook dan Instagram sebelumnya telah mengumpulkan $30 miliar pada bulan Oktober, menandai penerbitan obligasi terbesar dalam sejarah perusahaan.

Minggu lalu, Oracle juga bergabung dengan gelombang ini dengan mengumpulkan $25 miliar melalui penerbitan obligasi untuk memperkuat investasinya di bidang AI.

"Terperosok ke wilayah negatif"

Persaingan di bidang AI menghadirkan tantangan finansial yang signifikan bagi para pemimpin perusahaan: menerima margin keuntungan yang lebih sempit, memanfaatkan kas yang telah terkumpul, dan yang terpenting, secara agresif mengumpulkan modal di pasar utang.

Para ahli di JP Morgan Bank memperkirakan bahwa tahun ini saja, sektor teknologi dan media dapat menerbitkan setidaknya $337 miliar obligasi berkualitas investasi.

TD Securities juga menyatakan bahwa volume penerbitan obligasi korporasi jangka pendek meningkat pesat dibandingkan dengan rata-rata historis. Data agregat Reuters menunjukkan bahwa belanja modal di banyak perusahaan besar tumbuh lebih cepat daripada laba dan arus kas bebas.

Tekanan dari pengeluaran modal besar-besaran dengan cepat tercermin dalam harga saham. Hanya dalam satu minggu, Amazon, Microsoft, Nvidia, Meta, Google, dan Oracle secara kolektif kehilangan lebih dari $1 triliun nilai pasar. Amazon sendiri kehilangan lebih dari $300 miliar kapitalisasi pasar – penurunan paling tajam di antara kelompok tersebut, menurut CNBC, mengutip data dari perusahaan perangkat lunak FactSet.

Para analis di BNP Paribas Bank meyakini bahwa arus kas perusahaan-perusahaan besar mulai "merosot ke wilayah negatif," sementara Microsoft tetap "lebih stabil, setidaknya untuk saat ini."

Selain itu, meskipun perusahaan-perusahaan yakin akan profitabilitas AI dalam jangka panjang, kurangnya transparansi mengenai periode pengembalian modal menimbulkan kekhawatiran yang semakin besar di kalangan investor, menurut Mamta Valechha, seorang analis di perusahaan manajemen aset Quilter Cheviot.

Senada dengan pandangan ini, Russ Mould, kepala bagian investasi di platform investasi AJ Bell, berpendapat bahwa kekhawatiran tentang perusahaan yang "beralih ke model padat modal" telah memberikan tekanan signifikan pada saham teknologi, membuat arus kas menjadi kurang transparan dan lebih sulit diprediksi.

"Belanja modal meningkat dengan laju yang jauh melebihi pertumbuhan pendapatan di perusahaan teknologi yang berfokus pada AI. Tanda-tanda pertama adalah peningkatan rasio utang dan menyusutnya program pembelian kembali saham. Seiring berlanjutnya tren ini, manfaat jangka pendek dari memegang saham juga akan berkurang," kata Mould.

Menurut Bloomberg, sentimen investor jelas bergeser. Setelah aksi beli besar-besaran saham perusahaan teknologi besar tahun lalu, investor mulai ragu-ragu menghadapi lonjakan belanja modal. Dalam beberapa hari terakhir, saham perusahaan teknologi besar terus mengalami aksi jual.

"Yang paling mengkhawatirkan pasar adalah laju perkembangan AI saat ini dan potensinya untuk mengganggu model bisnis," komentar Steve Lucas, CEO Boomi, sebuah perusahaan teknologi.

"Saya tidak ragu tentang potensi AI, tetapi saya memiliki pertanyaan serius tentang jangka waktu untuk mewujudkan potensi tersebut, serta kelayakan ekonomi dari perlombaan ini," kata Lucas.

Para ahli juga mencatat bahwa pengeluaran oleh perusahaan-perusahaan besar berpotensi mendistorsi indikator makroekonomi AS seperti PDB, data ketenagakerjaan, dan investasi konstruksi.

Apple - pengecualian yang langka

Sebagai pengamat dari luar, Apple – sebuah perusahaan yang sebelumnya disambut dengan skeptisisme karena strategi AI-nya yang hati-hati – secara tak terduga melihat sahamnya naik 7% sejak awal pekan. Pendorong utama berasal dari permintaan iPhone, yang digambarkan oleh CEO Tim Cook sebagai "luar biasa".

CNBC mengutip pernyataan ahli strategi Michael Field dari perusahaan jasa keuangan Morningstar yang mengatakan bahwa perjudian AI secara bertahap menjadi permainan "semua atau tidak sama sekali": "Investasi besar-besaran akan menghasilkan imbalan yang berharga, atau akan menjadi sia-sia jika terjadi kesalahan."

Kembali ke topik

HATI DAN YANG

Sumber: https://tuoitre.vn/big-tech-chay-dua-rot-von-cho-ai-20260209230432578.htm