Pasar saham sulit 'mencapai target' PDB 100%?

Meskipun jumlah akun perdagangan efek di Vietnam telah melampaui angka 11 juta - melampaui target tahun 2030, ukuran kapitalisasi pasar masih jauh dari target tahun ini sebesar 100% PDB, yang hanya mencapai sekitar 340 miliar USD.

Nilai perdagangan saham rata-rata dalam 9 bulan pertama tahun ini di pasar saham Vietnam mencapai sekitar 1,16 miliar USD/sesi, di antara pasar dengan likuiditas tertinggi di kawasan ini - Foto: QUANG DINH

Menurut Strategi Pengembangan Pasar Saham hingga 2030, skala kapitalisasi pasar saham perlu mencapai 100% PDB pada akhir tahun 2025.

Dengan kapitalisasi pasar saham yang saat ini baru mencapai sekitar 70-80% dari PDB, bisakah pasar "mencapai garis finis" sesuai jadwal? Apa yang harus dilakukan pengelola pasar untuk mendorong perkembangan skala kapitalisasi pasar saham Vietnam?

Perusahaan besar harus didorong untuk go public.

Berbicara dengan Tuoi Tre, Tn. Do Bao Ngoc, Wakil Direktur Jenderal Kien Thiet Securities Company, mengatakan bahwa penetapan target kapitalisasi pasar saham sangat diperlukan, karena ini merupakan ukuran yang mencerminkan tingkat perkembangan pasar keuangan.

Semakin tinggi pangsa pasar PDB dan semakin besar skala kapitalisasi, semakin mendalam pula perkembangan sistem keuangan nasional. Untuk mencapai skala kapitalisasi setara 100% PDB, menurut Bapak Ngoc, banyak solusi sinkron perlu diterapkan, di mana kebijakan mendorong pencatatan saham memegang peranan penting.

Bahkan, menurut Bapak Ngoc, masih banyak perusahaan besar, terutama BUMN dan perusahaan swasta terkemuka, yang belum terdaftar. Perusahaan-perusahaan ini merupakan "barang bagus" yang, jika terdaftar, akan membantu meningkatkan kapitalisasi mereka dengan cepat.

Menurut Bapak Ngoc, peran lembaga manajemen dalam memotivasi bisnis untuk go public merupakan faktor penting, tetapi pertumbuhan internal bisnis merupakan kekuatan pendorong besar bagi pasar.

Sementara itu, Bapak Huynh Anh Huy, Direktur Analisis Industri di Kafi Securities, mengatakan bahwa target kapitalisasi pasar mencapai 100% dari PDB hanyalah masalah waktu. Namun, sebelum mencapai target tersebut, pasar saham masih harus melalui banyak tahapan inovasi dan peningkatan skala.

Selama proses tersebut, Vietnam telah mencapai sejumlah tonggak penting, yang terbaru adalah memenuhi kriteria peningkatan pasar FTSE, membuka peluang untuk menarik arus kas serta meningkatkan tingkat valuasi pasar.

Menurut Bapak Huy, dalam peta jalan pengembangan pasar saham, penggabungan tiga lantai perdagangan HOSE, HNX dan UPCOM juga sedang berlangsung, yang akan membantu bisnis mencapai keseragaman dalam standar pelaporan, transparansi, serta menciptakan kondisi bagi investor baru untuk berpartisipasi dengan mudah di pasar.

Selain itu, badan pengelola juga sedang mendorong penerapan mekanisme untuk membantu broker asing berpartisipasi dalam menempatkan pesanan langsung di pasar saham Vietnam. Langkah ini penting dan perlu segera dipromosikan untuk menarik arus modal ke pasar Vietnam sebelum peningkatan resmi.

Perlu meningkatkan kualitas barang, membatasi stok "sampah"

Meskipun prospeknya cerah, Bapak Ngoc mengakui bahwa pasar masih menghadapi banyak hambatan. Proses ekuitisasi BUMN masih lambat. Struktur investor belum seimbang, karena sebagian besar transaksi berasal dari investor individu. Hal ini akan membuat pasar rentan terhadap fluktuasi harga saham akibat psikologi spekulatif jangka pendek.

Selain itu, kualitas barang yang dijual di lantai bursa memiliki banyak masalah yang perlu dibahas, mengingat masih banyaknya saham "sampah". Sementara itu, menjual perusahaan yang lemah tidak hanya tidak menciptakan nilai, tetapi juga mengurangi kepercayaan investor. Oleh karena itu, kualitas harus diutamakan, disertai mekanisme pengawasan yang lebih ketat.

"Untuk berkembang secara berkelanjutan, perlu untuk meningkatkan kualitas perusahaan tercatat dan meningkatkan proporsi investor institusional secara bersamaan. Pasar hanya akan benar-benar menarik arus modal jangka panjang ketika saham tercatat memenuhi standar transparansi, memiliki keuangan yang sehat, dan beroperasi secara efektif," ujar Bapak Ngoc.

Selain itu, menurut pakar keuangan Tran Trong Duc, Direktur Jenderal Virtus Prosperity, rasio saham beredar bebas (free float) di banyak perusahaan besar masih rendah, sehingga kurang menarik bagi investor asing. "Ketika hanya memegang beberapa persen saham, dana internasional hampir tidak memiliki pengaruh dalam perusahaan. Hal ini mengurangi daya tarik investasi," analisis Bapak Duc.

Untuk memastikan likuiditas dan transparansi tata kelola, Bapak Duc berpendapat bahwa rasio saham beredar bebas rata-rata harus berada di antara 30 dan 50%. Mendorong perusahaan-perusahaan besar yang tercatat di bursa untuk meningkatkan rasio saham beredar bebas mereka juga akan membantu meningkatkan daya tarik mereka bagi investor institusional, memberikan dampak positif, dan membantu meningkatkan skala kapitalisasi pasar secara keseluruhan.

Selain itu, menurut Bapak Duc, Vietnam masih kekurangan transaksi IPO internasional. "Banyak 'perusahaan besar' yang masih belum terdaftar, padahal kelompok bisnis ini berpotensi menciptakan terobosan di pasar," ujar Bapak Duc, seraya menambahkan bahwa penjualan saham kepada mitra asing atau dana internasional merupakan faktor kunci dalam membantu merevaluasi seluruh pasar.

Sementara itu, Bapak Huy mengatakan bahwa yang diminati oleh para investor, terutama perusahaan asing besar, adalah jumlah "barang" yang tersedia di pasar. Banyak perusahaan, badan usaha milik negara, dan perusahaan besar yang belum go public dan tercatat di bursa. "Gelombang IPO dari perusahaan sekuritas besar seperti TCBS, TPBS, atau VPS merupakan "tembakan" pertama untuk mengaktifkan kembali tren pencatatan perusahaan-perusahaan Vietnam, yang berkontribusi dalam mendorong skala pasar secara signifikan," ujar Bapak Huy.

Data: SSC - Graphics: TUAN ANH

Dorong investasi melalui dana

Dalam sebuah acara yang baru-baru ini diadakan di Hanoi , Bapak Bui Hoang Hai, Wakil Ketua Komisi Sekuritas, menekankan bahwa keputusan untuk meningkatkan peringkat FTSE Russell merupakan awal dari sebuah perjalanan baru, awal dari kebijakan dan reformasi yang lebih kuat, lebih terstandarisasi, dan lebih disiplin. Oleh karena itu, fokusnya adalah pada penyempurnaan institusi dan hukum serta peningkatan lingkungan bisnis menuju transparansi, kemudahan, dan kesetaraan bagi semua entitas.

Terus menghilangkan hambatan untuk meningkatkan keterbukaan pasar, sejalan dengan praktik internasional seperti: menerapkan mekanisme Central Counterparty (CCP) untuk pasar efek yang mendasarinya (saham, sertifikat dana, covered warrant) pada awal tahun 2027; transparansi informasi dan perluasan rasio kepemilikan asing maksimum di semua bidang, meneliti dan menerapkan mekanisme Total Transaction Account (OTA)...

Selain itu, Tn. Hai menegaskan bahwa ia akan mendiversifikasi basis komoditas di pasar, mengembangkan produk dan layanan keuangan modern untuk memperluas ruang investasi dan mengelola risiko secara lebih efektif: mempromosikan penawaran umum saham yang terkait dengan pencatatan dan pendaftaran untuk perdagangan di pasar saham; menarik perusahaan berskala besar dengan situasi keuangan dan tata kelola perusahaan yang baik untuk mencatatkan sahamnya...

Meneliti dan mengembangkan produk-produk baru seperti obligasi untuk pembangunan infrastruktur guna melayani pembangunan infrastruktur negara; mengembangkan berbagai produk obligasi seperti obligasi hijau, obligasi berkelanjutan, produk-produk untuk pasar derivatif seperti kontrak opsi, kontrak berjangka baru... untuk menarik modal dari pasar luar negeri ke perusahaan-perusahaan dalam negeri yang berkualitas...

Mengembangkan investor institusional melalui pengembangan dan diversifikasi reksa dana efek. Mendorong investor individu untuk berpartisipasi di pasar melalui lembaga investasi profesional (reksa dana efek) guna meminimalkan risiko dan meningkatkan efisiensi investasi.

Likuiditas saham Vietnam termasuk yang tertinggi di kawasan ini.

Menurut Komisi Sekuritas Negara, per 30 September, kapitalisasi pasar saham mencapai VND9,4 triliun (setara dengan 81,8% dari perkiraan PDB pada tahun 2024); nilai perdagangan rata-rata dalam 9 bulan pertama mencapai hampir VND29.100 miliar/sesi (sekitar USD1,16 miliar/sesi).

Pasar saham Vietnam termasuk pasar dengan likuiditas tertinggi di ASEAN, hampir menyamai likuiditas pasar Thailand (sekitar 1,3 miliar USD/sesi), Singapura (sekitar 1,4 miliar USD/sesi) dan lebih tinggi dari pasar Filipina (116,3 juta USD/sesi), Malaysia (sekitar 564 juta USD/sesi), Indonesia (924,7 juta USD/sesi)...

Namun, menurut para ahli, ketidakseimbangan antara investor individu dan institusi merupakan keterbatasan yang perlu diatasi. Kenyataannya, sebagian besar investor individu di Vietnam masih kurang pengetahuan investasi dan kurang percaya diri terhadap reksa dana. Untuk mengatasi masalah ini, para ahli mengusulkan untuk mengizinkan ekspansi perusahaan pengelola dana, alih-alih membatasinya, dan sekaligus mengembangkan produk keuangan baru...

Kembali ke topik

BINH KHANH

Sumber: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm