Pasar saham mendapat dorongan pada bulan April dari berita peningkatan peringkat kredit.

Dalam jangka pendek, peningkatan peringkat pasar saham Vietnam akan memberikan dukungan positif bagi pasar pada bulan April ini, bersamaan dengan faktor-faktor penting lainnya.

Pada tanggal 8 April, FTSE mengumumkan bahwa Vietnam telah lulus tinjauan tengah periode dan secara resmi ditingkatkan statusnya menjadi Pasar Berkembang Sekunder. Keputusan ini akan berlaku mulai sesi perdagangan hari Senin, 21 September 2026. Transisi akan dilaksanakan dalam empat fase, dimulai pada bulan September 2026.

Sesuai dengan peta jalan, dana investasi indeks akan mulai menyalurkan dana ke pasar Vietnam dalam empat fase sebagai berikut: 21 September 2026 (alokasi 10%), 22 Maret 2027 (20%), 21 Juni 2027 (35%), dan 20 September 2027 (35%).

Jadwal alokasi modal dan pembobotan investasi. Sumber: FTSE

FTSE juga mengumumkan perkiraan bobot saham Vietnam dalam empat indeks utamanya, yaitu: FTSE Global All Cap (0,037%); FTSE Emerging All Cap (0,35%); FTSE All-World (0,024%) dan FTSE Emerging (0,227%).

Menurut data dari tim analisis SSI, penelitian pada pasar yang sebelumnya telah ditingkatkan peringkatnya seperti Qatar, UEA, Kuwait, Arab Saudi, Rumania, dan Islandia menunjukkan bahwa kinerja pasar jangka pendek setelah peningkatan peringkat tidak konsisten, dengan beberapa pasar mengalami koreksi pada tahun pertama.  

Namun, dalam jangka menengah, sebagian besar telah menghasilkan pengembalian yang signifikan, sekitar 20-50% dalam waktu 3 tahun. Hal ini menunjukkan bahwa peningkatan biasanya bertindak sebagai pendorong pertumbuhan jangka menengah, daripada menciptakan efek langsung, catat SSI.  

Pada kenyataannya, kinerja pasar masih terutama ditentukan oleh faktor-faktor fundamental seperti lingkungan makroekonomi , prospek pertumbuhan pendapatan, dan tingkat valuasi. Dalam hal ini, Vietnam mengungguli banyak pasar lain dalam kelompoknya berkat fondasi makroekonomi yang solid, prospek pendapatan yang positif, dan valuasi yang relatif menarik.  

Yang lebih penting lagi, di luar volatilitas harga jangka pendek, peningkatan peringkat FTSE Russell merupakan tonggak fundamental yang berkontribusi pada standardisasi infrastruktur pasar modal Vietnam sesuai dengan standar internasional.

Perbaikan ini diharapkan dapat meningkatkan kredibilitas pasar dan menarik aliran modal asing yang lebih stabil dan jangka panjang, sehingga mendukung pembangunan pasar saham yang berkelanjutan. Setelah FTSE Russell, MSCI akan menjadi tonggak strategis berikutnya. Proses reklasifikasi MSCI akan bergantung pada Vietnam yang terus mempromosikan reformasi, terutama di bidang-bidang seperti akses pasar, transparansi, dan standar operasional, untuk mendekati praktik terbaik internasional.

Dalam prospek jangka pendek, peningkatan peringkat pasar saham Vietnam tetap menjadi faktor pendukung positif bagi pasar pada bulan April ini, bersamaan dengan ekspektasi yang relatif positif untuk pertumbuhan pendapatan kuartal pertama tahun 2026, prospek de-eskalasi konflik AS-Israel dan Iran, serta ekspektasi investor mengenai pemerintahan baru.

Namun, SSI juga memperkirakan bahwa momentum bullish kemungkinan akan melemah di paruh kedua bulan ini. Secara historis, faktor musiman juga menunjukkan bahwa April biasanya merupakan periode yang hati-hati bagi pasar, dengan persentase rata-rata saham yang mengalami kenaikan harga hanya mencapai sekitar 47,7% – level terendah kedua dalam setahun, hanya lebih tinggi dari Oktober.

"Penurunan" musiman ini biasanya disebabkan oleh pasar yang telah menyerap sejumlah rencana bisnis setelah rapat pemegang saham, ditambah dengan aktivitas pengambilan keuntungan selama periode pengumuman pendapatan kuartal pertama.

Fluktuasi bulanan VN-Index (2010 - 2025). Sumber: SSI

Per awal April 2026, VN-Index diperdagangkan dengan rasio P/E yang diproyeksikan sekitar 12,0x, jauh lebih rendah daripada rata-rata 10 tahun sebesar 14,0x. Bersamaan dengan itu, diskon yang ditawarkan oleh pasar Vietnam dibandingkan dengan pasar ASEAN lainnya juga semakin melebar.  

Jika kita mengecualikan kelompok saham Vingroup (VIC, VHM, VRE), valuasi pasar bahkan bisa turun hingga sekitar 10,5x, sehingga membentuk kisaran valuasi yang relatif menarik berdasarkan fundamental. Namun, dalam aksi jual sebelumnya, seperti pada tahun 2020, 2022, dan 2025, rasio P/E ke depan terkadang mencapai titik terendah di kisaran 9-10x.  

Dengan likuiditas pasar yang masih tertekan dan suku bunga yang meningkat, serta suku bunga deposito 12 bulan yang melebihi 8%, ruang untuk dukungan dari faktor valuasi mungkin tetap terbatas.

Oleh karena itu, meskipun tingkat valuasi saat ini telah menjadi jauh lebih menarik dan semakin meyakinkan secara relatif, risiko koreksi penurunan jangka pendek tidak dapat sepenuhnya dihilangkan dan mungkin belum sepenuhnya tercermin dalam harga saham, demikian catatan SSI.

Sumber: https://baodautu.vn/chung-khoan-thang-4-don-luc-do-tu-thong-tin-nang-hang-d564919.html