Akankah saham properti melonjak setelah liburan?

(NLĐO) - Menurut para ahli, uang hanya dapat mengalir kembali ke sektor properti secara berkelanjutan ketika likuiditas membaik secara signifikan.

Gambaran laba kuartal pertama tahun 2026 untuk perusahaan real estat yang terdaftar di bursa saham menunjukkan perbedaan yang jelas. Beberapa "pemain besar" mencatat lonjakan laba berkat penyerahan proyek atau aktivitas keuangan, sementara banyak lainnya terus menghadapi tekanan pada arus kas dan likuiditas pasar.

Nama-nama dengan hasil yang mengesankan

Pada kuartal pertama tahun ini, Vinhomes Joint Stock Company (VHM) terus memimpin pasar dengan laba sekitar VND 25.625 miliar, meningkat 866% dibandingkan kuartal pertama tahun 2025. Aktivitas serah terima proyek Vinhomes Ocean City dan Vinhomes Royal Island terus menjadi pendorong utama yang berkontribusi pada hasil bisnis perusahaan.

Perusahaan Saham Gabungan Novaland Group juga mencatatkan keuntungan sebesar 860 miliar VND berkat percepatan penyerahan produk pada proyek-proyek besar seperti Aqua City, NovaWorld Phan Thiet... dan efektivitas pertukaran utang.

Di antara perusahaan menengah, Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) meraih laba sekitar 137 miliar VND, 2,7 kali lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu, terutama karena pengalihan proyek dan restrukturisasi portofolio.

Novaland - salah satu perusahaan real estat dengan keuntungan tertinggi di Q1/2026.

Khang Dien Investment and Business Corporation (KDH) mencatatkan laba bersih lebih dari 327 miliar VND pada kuartal pertama tahun 2026, lebih dari dua kali lipat angka pada periode yang sama tahun lalu.

Keuntungan ini berasal dari pendapatan lain yang dihasilkan melalui akuisisi modal di An Lap Real Estate Development Joint Stock Company, yang mengimbangi penurunan pendapatan bisnis inti.

Di Nam Long Investment Corporation (NLG), pendapatan bersih pada kuartal pertama mencapai 1.279 miliar VND, hampir tidak berubah dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dengan kontribusi signifikan dari pengalihan proyek senilai sekitar 490 miliar VND.

Laba sebelum pajak mencapai 177 miliar VND, meningkat 24,3% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Namun, laba setelah pajak yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan induk hanya mencapai 68 miliar VND, menurun 37,1% dibandingkan 108 miliar VND pada periode yang sama tahun lalu.

Sementara itu, Dat Xanh Group Joint Stock Company (DXG) mencatat pemulihan yang jelas. Pendapatan konsolidasi mencapai lebih dari 1.467 miliar VND, meningkat 59% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Sumber pendapatan utama masih berasal dari penjualan apartemen dan lahan, dengan total lebih dari 860 miliar VND, meningkat 29%. Yang perlu diperhatikan, segmen jasa perantara properti menghasilkan hampir 604 miliar VND, lebih dari tiga kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Setelah dikurangi pengeluaran, Dat Xanh melaporkan laba bersih lebih dari 214 miliar VND, meningkat 173% dibandingkan kuartal pertama tahun 2025 – salah satu tingkat pertumbuhan tertinggi di antara perusahaan properti yang terdaftar di bursa saham.

Pasar masih belum memiliki "kondisi yang memadai".

Menurut Bapak Nguyen The Minh, Direktur Divisi Perbankan Investasi di An Binh Securities Joint Stock Company, meskipun hasil laba kuartal pertama perusahaan real estat positif, hal itu belum mencerminkan pemulihan pasar yang berkelanjutan.

Sebagian besar keuntungan saat ini berasal dari transfer proyek atau pengakuan pendapatan keuangan, bukan dari arus kas aktual dari penjualan ke pasar. Hal ini menunjukkan bahwa pasar masih dalam keadaan stagnasi, melambat setelah periode penurunan.

Selain itu, penghapusan hambatan hukum hanya mengatasi "kondisi yang diperlukan" yaitu pasokan. Pasar masih kekurangan "kondisi yang memadai," termasuk likuiditas riil dan daya beli yang stabil.

Menurut peraturan baru Undang-Undang Pertanahan 2024, bisnis yang ingin melaksanakan proyek harus memenuhi persyaratan kapasitas keuangan dan kapasitas pelaksanaan secara bersamaan. Sementara itu, banyak bisnis masih menjalani restrukturisasi, dan beberapa bahkan terpaksa mengalihkan proyek karena kekurangan sumber daya.

Terlepas dari tantangan yang masih ada, pasar menunjukkan perkembangan positif yang berasal dari penghapusan hambatan hukum. Dengan kerangka hukum yang telah diselesaikan, bisnis dapat menggunakan proyek sebagai jaminan untuk pinjaman atau transfer, sehingga mengurangi tekanan pada arus kas dan persediaan.

Namun, menurut pakar ini, pemantauan lebih lanjut selama beberapa kuartal berikutnya diperlukan untuk menilai tren pasar secara akurat. Hanya ketika likuiditas membaik secara signifikan, modal dapat mengalir kembali ke sektor properti secara berkelanjutan.

Dalam periode mendatang, pasar properti diprediksi akan menjadi sangat terdiferensiasi. Bisnis dengan sumber daya keuangan yang kuat dan kemampuan implementasi proyek yang baik akan terus bertahan dan memanfaatkan peluang pemulihan. Sebaliknya, bisnis yang lebih lemah mungkin harus keluar dari pasar dengan menjual proyek-proyek mereka.

Peran bank juga akan menjadi semakin penting seiring dengan pengetatan kriteria penyaluran pinjaman oleh lembaga kredit, dengan memprioritaskan bisnis yang memiliki kapasitas keuangan yang kuat dan kemampuan implementasi praktis.

Sumber: https://nld.com.vn/co-phieu-bat-dong-san-co-cat-canh-sau-ky-nghi-le-196260503104503494.htm