Perusahaan teknologi Vietnam berakselerasi menghadapi tantangan

Industri teknologi Vietnam sedang mengalami transformasi terkuatnya dalam beberapa tahun terakhir. Perusahaan-perusahaan besar seperti FPT, CMC, VNG, atau Viettel Global semuanya melaporkan pertumbuhan pendapatan pada kuartal ketiga tahun 2025, tetapi kesenjangan dalam laba dan strategi menunjukkan diferensiasi yang semakin jelas di era AI dan globalisasi.

Diferensiasi yang jelas dalam siklus pertumbuhan baru

Laporan keuangan kuartal ketiga tahun 2025 menunjukkan gambaran industri teknologi Vietnam yang beragam, dengan pertumbuhan pendapatan yang kuat tetapi margin keuntungan yang menyusut. Meskipun diuntungkan oleh kebutuhan transformasi digital, setiap bisnis telah memilih jalur yang berbeda untuk memasuki era AI.

Laporan pendapatanFPT Long Chau untuk kuartal ketiga tahun 2025.

Secara spesifik, FPT terus menjadi "lokomotif stabil" industri ini, dengan pendapatan konsolidasi sekitar VND 17.200 miliar dan laba setelah pajak lebih dari VND 2.400 miliar, meningkat lebih dari 16%. Keunggulan grup ini terletak pada keseimbangan antara ekspor perangkat lunak, layanan AI B2B, dan jaringan ritel FPT—di mana Long Chau menciptakan margin keuntungan yang tinggi. FPT merepresentasikan model multi-industri yang berkelanjutan, di mana arus kas yang stabil mendorong investasi teknologi jangka panjang.

Sebaliknya, VNG sedang dalam proses restrukturisasi setelah bertahun-tahun merugi, dengan tanda-tanda positif ketika mencapai laba positif selama tiga kuartal berturut-turut. Pendapatan pada kuartal ketiga tahun 2025 hampir mencapai VND 2.900 miliar, naik 12% dibandingkan periode yang sama, dengan laba operasional yang disesuaikan (AOP) mencapai VND 263 miliar, naik 30%. Meskipun angka ini relatif kecil dibandingkan skala FPT, hal ini menunjukkan efektivitas pengetatan biaya dan memprioritaskan area yang menguntungkan. Segmen gim masih menjadi andalan, sementara segmen bisnis digital dan AI mulai menunjukkan pertumbuhan yang mengesankan, naik 57% dibandingkan periode yang sama, sebuah upaya penting dalam strategi peralihan dari "pemain domestik" menjadi "peserta regional".

Sementara itu, CMC dengan jelas menunjukkan orientasinya sebagai perusahaan infrastruktur AI dengan menginvestasikan lebih dari 250 juta dolar AS di pusat data berskala besar di Kota Ho Chi Minh. Pendapatan pada kuartal pertama tahun fiskal 2025 mencapai 2.210 miliar VND, naik 23%, menunjukkan margin keuntungan yang tinggi dari layanan cloud dan solusi B2B. Model ini menarik perhatian dana investasi jangka panjang karena arus kasnya yang stabil dan keberlanjutannya dalam siklus AI.

Laporan pendapatan VNG Q3 2025.

Viettel Global, yang mewakili ekspansi internasionalnya, mencatat rekor laba setelah pajak sebesar VND4.160 miliar, naik 569% dibandingkan periode yang sama. Hasil ini membuktikan leverage operasional di pasar negara berkembang. Ketika biaya tetap terserap, pendapatan dari layanan digital dan fintech di Afrika dan Asia Tenggara langsung berubah menjadi laba. Model "Go Global" Viettel menjadi contoh nyata efektivitas investasi asing perusahaan teknologi Vietnam.

Perusahaan-perusahaan sekuritas meyakini perkembangan ini mencerminkan hukum restrukturisasi dalam siklus teknologi baru. Menurut SSI Research, industri teknologi informasi dan telekomunikasi Vietnam "memasuki fase yang lebih stabil setelah siklus pertumbuhan yang kuat di tahun 2024", ketika banyak bisnis mulai meraup manfaat nyata dari investasi dalam infrastruktur AI dan data.

Posisi strategis dan ekspektasi jangka menengah

Jika periode 2020-2023 merupakan periode investasi yang meluas, maka periode 2024-2026 menyaksikan restrukturisasi dan seleksi strategis dalam industri teknologi Vietnam. Perusahaan-perusahaan dipaksa untuk menjawab pertanyaan: "Akankah AI dan globalisasi benar-benar memberikan nilai finansial atau hanya sekadar tren?".

Para analis memiliki pandangan yang hati-hati namun positif. VNDirect memperkirakan laba perusahaan teknologi dapat meningkat sekitar 15% pada tahun 2025 dibandingkan tahun 2024, berkat permintaan ekspor perangkat lunak, komputasi awan, dan aplikasi AI dalam bisnis. Sementara itu, KBSV menganggap saham ini sebagai "kelompok saham strategis" dalam jangka menengah, yang diuntungkan oleh tren peningkatan investasi dalam infrastruktur data dan transformasi digital, baik di sektor publik maupun swasta.

CMC disetujui untuk berinvestasi di pusat data senilai 250 juta dolar AS di Kota Ho Chi Minh. Foto perspektif CMC.

Di sektor infrastruktur, CMC dan FPT dianggap sebagai "penerima manfaat langsung" dari peningkatan permintaan data. Meraih sertifikasi keamanan informasi Level 4 dan standar internasional Tier III membantu CMC memperluas kontrak pemerintah dan perbankan—bidang-bidang dengan persyaratan keamanan paling ketat. FPT, dengan arus kas yang besar, hampir VND 37.000 miliar, memiliki kapasitas untuk berinvestasi dalam merger dan akuisisi internasional, serta memperluas ekosistem cloud dan AI. Kedua model ini menunjukkan bahwa arah "memanfaatkan infrastruktur untuk mendorong pertumbuhan" menjadi fondasi baru bagi industri teknologi Vietnam.

Terkait kelompok platform pengguna, VNG merupakan contoh tipikal strategi menciptakan kembali nilai di pasar domestik. Pengoperasian model bahasa Vietnam GreenMind pada platform NVIDIA, bersama dengan fitur Asisten Warga Digital pada Zalo, menunjukkan bahwa orientasi "AI berdaulat" sejalan dengan tren kebijakan domestik. Namun, tantangan terbesarnya tetaplah mengubah produk AI menjadi pendapatan riil, menghindari terulangnya siklus investasi yang panjang dan laba tipis seperti sebelumnya.

Sebuah grup investasi internasional yang dipimpin oleh Viettel Global membuka jalur pertumbuhan baru: layanan digital lintas batas. Perkembangan dompet elektronik di Afrika dan Asia Tenggara membantu bisnis Vietnam untuk pertama kalinya menjangkau basis pengguna global menggunakan platform teknologi domestik, sesuatu yang sebelumnya hanya terlihat di perusahaan-perusahaan internasional.

Menurut BSC Securities Company, meskipun valuasi saham teknologi telah meningkat pesat selama setahun terakhir, arus investasi ke infrastruktur AI, cloud, dan pusat data diperkirakan masih akan tetap kuat pada tahun 2026. Laporan tersebut menekankan bahwa "pertumbuhan berkelanjutan hanya dapat diraih oleh bisnis yang mampu mentransformasi teknologi menjadi efisiensi finansial dan arus kas yang stabil".

Laporan pendapatan Viettel Global Q3/2025.

Dari perspektif pasar, periode 2025-2026 akan menjadi ujian bagi ketahanan dan kemampuan perusahaan teknologi Vietnam dalam menciptakan nilai. Seiring dengan meningkatnya biaya modal, sumber daya manusia AI, dan data yang pesat, disiplin keuangan dan pengendalian investasi menjadi batas antara pertumbuhan berkelanjutan dan pertumbuhan jangka pendek. Oleh karena itu, investor tidak hanya memperhatikan tingkat pertumbuhan pendapatan, tetapi juga lebih memperhatikan kualitas laba dan kemampuan mempertahankan arus kas positif.

Ekspektasi pasar saat ini condong ke tiga arah: Infrastruktur B2B (FPT, CMC): memimpin siklus pertumbuhan yang stabil; Go Global (Viettel Global): memanfaatkan skala dan layanan digital; aplikasi AI domestik (VNG): memanfaatkan potensi pengguna domestik.

Industri teknologi Vietnam sedang berkembang pesat, tetapi jalan ke depan masih penuh tantangan. Perbedaannya terletak pada kemampuan untuk mengubah teknologi menjadi nilai finansial riil, dan itu akan menjadi kriteria paling jelas dalam siklus pertumbuhan baru tahun 2026.

Sumber: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm