Harga kedelai melanjutkan penurunan untuk sesi kelima berturut-turut.

Pada penutupan perdagangan, harga kedelai melanjutkan penurunan untuk sesi kelima berturut-turut, jatuh lebih dari 0,5% menjadi $386 per ton.

Báo Công thương•19/12/2025

Pasar komoditas global terus berfluktuasi kemarin (18 Desember). Pada penutupan, tekanan jual mendominasi, menarik Indeks MXV turun 0,5% menjadi 2.331 poin.

Harga kedelai turun untuk sesi kelima berturut-turut meskipun ada sinyal jual positif.

Pada sesi perdagangan kemarin, meskipun sektor pertanian mencatat perkembangan yang relatif positif dengan 5 dari 7 komoditas ditutup positif, harga kedelai melanjutkan tren penurunan untuk sesi kelima berturut-turut, turun lebih dari 0,5% menjadi $386 per ton.

Menurut MXV, tren pelemahan harga kedelai mencerminkan ketidaksesuaian yang jelas antara sinyal penjualan dan permintaan konsumsi aktual, khususnya dari pasar Tiongkok, di tengah tekanan pasokan global yang semakin nyata.

Terkait permintaan, Departemen Pertanian AS (USDA) terus melaporkan pesanan ekspor yang besar untuk tahun panen 2025-2026, dengan penjualan bersih sekitar 1,1 juta ton pada minggu yang berakhir 27 November, termasuk banyak pengiriman ke China dan "tujuan yang tidak teridentifikasi." Namun, pasar semakin berhati-hati karena menilai bahwa daya beli aktual tidak sesuai dengan statistik.

Di Tiongkok, importir kedelai terbesar di dunia, permintaan yang ada tetap rendah karena perusahaan hanya membeli kedelai impor dalam jumlah terbatas, sementara pada saat yang sama meningkatkan penggunaan cadangan nasional untuk menyeimbangkan pasar domestik.

Secara spesifik, Sinograin terus mengadakan lelang, tidak hanya menjual kedelai hasil panen lama tetapi juga bersiap untuk melepaskan sekitar 4 juta ton dari cadangannya. Pada bulan Desember saja, diperkirakan akan menjual lebih dari 211.000 ton kedelai hasil panen 2022. Pasokan yang melimpah ini membantu pabrik pengolahan biji minyak mempertahankan tingkat operasi yang tinggi, menjaga produksi kedelai dan persediaan kedelai kering pada tingkat yang tinggi.

Dengan latar belakang ini, harga spot bungkil kedelai di Tiongkok berfluktuasi dalam kisaran sempit, sekitar 3.050-3.090 yuan/ton di daerah pesisir, yang secara signifikan melemahkan momentum kenaikan harga kedelai di pasar berjangka.

Di pasar keuangan, aliran modal spekulatif juga jelas mengalami penurunan. Menurut CFTC, setelah dana meningkatkan posisi beli bersih mereka menjadi hampir 179.000 kontrak pada awal November, angka ini menurun sekitar 17.000 kontrak pada akhir bulan, dan tren penurunan ini diproyeksikan akan berlanjut pada bulan Desember. Hal ini menunjukkan bahwa kepercayaan terhadap kemampuan China untuk meningkatkan impor masih belum cukup kuat untuk mempertahankan aliran modal spekulatif.

Di samping tekanan permintaan, pasokan dari Amerika Selatan terus memberikan tekanan. Asosiasi Eksportir Biji-bijian Brasil (ANEC) menaikkan perkiraan ekspor kedelai bulan Desember menjadi 3,57 juta ton, yang mencerminkan tingginya tingkat ketersediaan stok. Di Argentina, meskipun risiko cuaca yang terkait dengan La Niña masih ada, LSEG, salah satu penyedia data keuangan dan komoditas terbesar di dunia, mempertahankan perkiraan panen 2025-2026 sebesar 46,9 juta ton, yang menunjukkan bahwa pasokan jangka pendek tetap tidak terancam.

Di tengah permintaan yang lemah dan meningkatnya persaingan pasokan, pasar khawatir bahwa USDA mungkin akan merevisi turun perkiraan ekspor kedelai AS dalam Laporan Pasokan dan Permintaan Pertanian Dunia (WASDE) Januari 2026, dengan perkiraan pengurangan sebesar 30-50 juta bushel. Risiko ini terus membuat investor berhati-hati, sehingga mempertahankan tekanan ke bawah pada harga berjangka kedelai.

Permintaan yang lambat dari Tiongkok mendorong penurunan harga gula.

Pada penutupan sesi perdagangan kemarin, kelompok bahan baku industri mengalami tekanan jual yang dominan, dengan 7 dari 9 komoditas melemah secara bersamaan. Secara khusus, harga dua komoditas gula menarik perhatian investor, menandai penurunan selama empat hari berturut-turut. Secara spesifik, harga gula grade 11 turun 1,9% menjadi $319/ton, sementara harga gula putih juga turun lebih dari 1,5% menjadi $415/ton.

Menurut penilaian MXV, tekanan penurunan harga di pasar gula saat ini terutama berasal dari faktor penawaran dan permintaan di negara-negara penghasil dan konsumen utama di seluruh dunia. Dari sisi penawaran, Brasil, India, dan Thailand semuanya menunjukkan tanda-tanda positif pada tahun panen 2025-2026, sementara dari sisi permintaan, terdapat tekanan kuat dari negara-negara konsumen seperti Tiongkok.

Di Brasil, wilayah Selatan-Tengah telah melewati puncak musim penggilingan tebu 2025-2026 dan memasuki musim hujan. Hingga akhir November, total volume tebu yang digiling mencapai sekitar 592 juta ton, penurunan sebesar 1,8% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Namun, berkat peningkatan prioritas yang diberikan pada produksi gula, produksi gula kumulatif masih meningkat sebesar 1,1%, mencapai hampir 39,9 juta ton. Diproyeksikan bahwa total produksi gula Brasil untuk seluruh musim 2025-2026 dapat melebihi 40 juta ton.

Di belahan dunia lain, India diproyeksikan menjadi pendorong utama surplus gula global pada musim 2025-2026. Hal ini sebagian besar disebabkan oleh curah hujan yang menguntungkan, yang tercatat sekitar 8% lebih tinggi dari rata-rata beberapa tahun terakhir. Akibatnya, produksi gula India diperkirakan akan meningkat hingga 25%, mencapai sekitar 32,8 juta ton, dengan kontribusi signifikan dari peningkatan hasil panen di negara bagian Maharashtra dan Karnataka.

Pemerintah India juga telah menyetujui kuota ekspor gula sebesar 1,5 juta ton. Dengan konsumsi domestik sekitar 28,5 juta ton, potensi ekspor dapat diperluas lebih lanjut jika produksi meningkat seperti yang diharapkan. Namun, variabel kunci yang perlu diperhatikan adalah kebijakan yang mendukung harga etanol. Jika harga etanol menjadi lebih menarik, jumlah tebu yang diubah menjadi produksi biofuel dapat meningkat, sehingga mengurangi jumlah gula yang sebenarnya dipasarkan.

Di Thailand, tahun panen 2025-2026 diperkirakan akan mencatat pertumbuhan untuk tahun kedua berturut-turut, dengan perkiraan produksi melebihi 11 juta ton, meningkat sekitar 12% dibandingkan tahun sebelumnya. Pendorong utamanya adalah perluasan budidaya tebu oleh para petani karena profitabilitasnya yang lebih tinggi dibandingkan singkong, serta kondisi cuaca yang menguntungkan.

Pasokan tambahan dari Thailand pada kuartal pertama diperkirakan akan memainkan peran penting dalam mengimbangi pasar global selama musim sepi di Brasil, sehingga meningkatkan tekanan pada harga.

Dari sisi permintaan, pasar gula telah terdampak negatif oleh tren impor China. Pada bulan November, impor gula China hanya mencapai sekitar 440.000 ton, penurunan tajam sebesar 18,2% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Namun, secara kumulatif sejak awal tahun, total impor gula China masih mempertahankan peningkatan hampir 10%, menunjukkan bahwa permintaan secara keseluruhan belum turun tajam tetapi menunjukkan tanda-tanda perlambatan dalam jangka pendek.

Di pasar domestik, sesi perdagangan kemarin cukup lesu, dengan daya beli yang lambat di sebagian besar wilayah. Pasokan gula Thailand yang diimpor melalui jalur tidak resmi di perbatasan terbatas, dengan harga eceran berfluktuasi antara 16.200 dan 17.000 VND/kg tergantung wilayahnya, sementara gula yang diimpor dari Myanmar ditawarkan dengan harga yang lebih kompetitif, sekitar 16.400 - 16.650 VND/kg.

Yang perlu diperhatikan, gula hasil panen lama dari pabrik-pabrik di beberapa daerah seperti Gia Lai dan Kon Tum dijual secara agresif dengan harga sekitar 16.600 - 16.700 VND/kg. Namun, konsumsi sangat terbatas karena kualitasnya menurun; banyak gula yang lembap, berubah warna, dan tidak memenuhi persyaratan sistem distribusi dan konsumen.

Daftar harga untuk beberapa jenis barang lainnya