Mempertahankan laju merger dan akuisisi keuangan: Di tengah tantangan dan harapan.

Pasar merger dan akuisisi (M&A) di sektor keuangan Vietnam khawatir akan menyusutnya potensi pertumbuhan, tetapi modal asing terus mengalir masuk.

Bagi investor internasional, merger dan akuisisi bukan hanya cara untuk mengamankan pangsa pasar saat ini, tetapi juga langkah strategis untuk mengantisipasi tren perkembangan jangka panjang di pasar modal.

Iming-iming "bagian dari kue" dunia keuangan internasional.

Serangkaian kesepakatan merger dan akuisisi di sektor keuangan dalam beberapa tahun terakhir telah memunculkan dua sudut pandang yang bertentangan. Di satu sisi, banyak ahli khawatir bahwa potensi pertumbuhan keuangan konsumen di Vietnam secara bertahap menyusut karena tekanan dari kredit macet dan populasi yang menua dengan cepat. Di sisi lain, kesepakatan "miliaran dolar" ini menunjukkan bahwa perusahaan internasional masih melihat potensi jangka panjang dan bersedia berinvestasi besar-besaran di Vietnam.

Pada awal tahun 2024, pasar menyaksikan kesepakatan besar ketika Home Credit mentransfer 100% sahamnya di Home Credit Vietnam Co., Ltd. kepada SCBX Group (Thailand) senilai $866 juta. Ini merupakan kesepakatan M&A terbesar kedua yang melibatkan perusahaan keuangan di Vietnam, hanya kalah dari akuisisi 49% saham FE Credit oleh SMBC Bank (Jepang) pada tahun 2021.

Gelombang merger dan akuisisi di sektor keuangan Vietnam bukanlah pertanda kemunduran, melainkan proses reposisi dan persiapan untuk siklus pertumbuhan baru. Seiring dengan penguatan ekosistem keuangan – mulai dari bank, perusahaan pembiayaan, dana investasi hingga pasar obligasi – peluang akan terbuka tidak hanya bagi investor asing tetapi juga bagi bisnis Vietnam untuk mengakses modal jangka panjang dan berkelanjutan serta bersaing di panggung global.

Pada saat yang sama, Ayudhya Bank (Krungsri) - bank terbesar kelima di Thailand - juga menyelesaikan akuisisi sisa 50% saham diSHB Finance, dan secara resmi memiliki seluruh perusahaan keuangan tersebut. Langkah-langkah tegas dari kelompok keuangan regional ini menegaskan kepercayaan pada pasar Vietnam, meskipun terjadi fluktuasi jangka pendek.

Di luar sektor keuangan konsumen, pasar modal Vietnam juga menjadi tujuan bagi raksasa global. Pada Februari 2024, S&P Global – sebuah perusahaan dengan kapitalisasi pasar lebih dari $167 miliar di NYSE – secara resmi menjadi pemegang saham strategis, dengan memegang 43,4% saham FiinRatings. Kombinasi pengalaman internasional S&P dan pemahaman FiinRatings tentang pasar domestik membuka peluang untuk menghubungkan sumber daya global, yang berkontribusi pada peningkatan pasar modal Vietnam.

Kehadiran Dana Jaminan Kredit dan Investasi (CGIF - dana perwalian di bawah ADB) dan Maybank Securities dalam transaksi obligasi juga menciptakan dorongan baru. Pada tahun 2024, CGIF berhasil menjamin penerbitan obligasi 10 tahun senilai 700 miliar VND untuk Biwase - Long An, menjadi obligasi pertama di Vietnam yang menerima peringkat kredit AAA berkat jaminan penuh. Hal ini dianggap sebagai langkah penting dalam membangun kepercayaan dan memperluas pasar utang korporasi.

  Faktor pendorong berasal dari kebijakan dan ekonomi.

Michael Paul Piro, CEO Indochina Capital, meyakini bahwa target pertumbuhan PDB Vietnam sebesar 8,3-8,5% pada tahun 2025 akan menciptakan momentum yang kuat bagi ekonomi hijau, ekonomi digital, dan transformasi digital. Dalam konteks ini, aktivitas merger dan akuisisi (M&A) muncul sebagai saluran penting untuk mendorong restrukturisasi dan ekspansi bisnis. Pertumbuhan ekonomi yang pesat biasanya mengarah pada peningkatan investasi, diversifikasi, dan penetrasi pasar, sehingga M&A menjadi pilihan alami untuk mencapai pertumbuhan.

Komisi Sekuritas Negara mempromosikan beberapa solusi: transparansi informasi, diversifikasi produk, dorongan penerbitan obligasi hijau dan berkelanjutan, dan penerapan peringkat kredit. Menurut Dominic Scriven, Ketua Dragon Capital Group, kebutuhan modal sektor swasta yang sangat besar pada tahun 2030 dapat mencapai US$320 miliar per tahun, jauh melebihi kapasitas sistem kredit. Untuk memenuhi permintaan ini, pasar utang dan obligasi korporasi harus menjadi saluran penggalangan dana utama.

Namun, pasar utang Vietnam masih terbatas dalam hal ukuran, kualitas produk, dan kurangnya mekanisme penjaminan kredit yang efektif. Selain itu, peringkat kredit BB+ negara tersebut mencegah banyak dana internasional untuk mengalokasikan modal ke obligasi Vietnam.

FiinGroup menambahkan bahwa Rasio Kecukupan Modal (CAR) bank-bank Vietnam hanya sekitar 12,5%, jauh lebih rendah daripada rata-rata regional, sehingga membatasi kemampuan mereka untuk menyediakan kredit jangka menengah dan panjang. Sementara itu, ukuran industri manajemen dana, yang saat ini sebesar $28 miliar (kurang dari 6% dari PDB), terlalu kecil dibandingkan dengan potensinya. Jika ditingkatkan menjadi 15% dari PDB pada tahun 2030, ukurannya dapat mencapai $120 miliar – 4,3 kali lipat dari ukuran saat ini.

Bapak Do Ngoc Quynh, Wakil Ketua FiinRatings, menyampaikan bahwa ukuran pasar obligasi korporasi Vietnam saat ini hanya 1,25 triliun VND (setara dengan 10,8% dari PDB), masih jauh dari target 25% dari PDB pada tahun 2030. Untuk mencapai tujuan ini, perlu mengatasi hambatan-hambatan berikut secara bersamaan: basis investor yang terbatas, kurangnya produk berkualitas, mekanisme penjaminan dan pemeringkatan kredit yang tidak lengkap, serta infrastruktur informasi dan pengawasan yang lemah.

Dengan latar belakang ini, aktivitas merger dan akuisisi di sektor keuangan – mulai dari perusahaan pembiayaan konsumen dan lembaga pemeringkat kredit hingga perusahaan manajemen dana – tetap sangat menarik. Vietnam memiliki keunggulan berupa populasi muda, kelas menengah yang berkembang, dan sedang memasuki fase peningkatan peringkat kredit nasional dan pasar sahamnya.

Menurut Kantor Statistik Umum, dalam delapan bulan pertama tahun 2025, total modal FDI terdaftar mencapai US$26,14 miliar (meningkat 27,3% dibandingkan periode yang sama tahun 2024). Bulan Agustus saja mencatat 18 kesepakatan M&A senilai US$2,23 miliar. Sektor industri, teknologi, real estat, dan jasa keuangan terus memimpin. Yang perlu diperhatikan, kesepakatan strategis mendominasi dalam jumlah, sementara 78% dari total nilai berasal dari transaksi restrukturisasi perusahaan.

Bagi investor internasional, merger dan akuisisi bukan hanya cara untuk mengamankan pangsa pasar saat ini, tetapi juga langkah strategis untuk mengantisipasi tren jangka panjang di pasar modal dan meningkatnya permintaan modal dari sektor swasta.

Bagi Vietnam, masuknya modal asing tidak hanya membawa sumber daya keuangan tetapi juga keahlian manajemen, standar internasional, dan transparansi – elemen kunci untuk pematangan pasar keuangan domestik.

Sumber: https://baodautu.vn/giu-nhip-ma-tai-chinh-giua-thach-thuc-va-ky-vong-d392443.html