Akankah suku bunga AS berhenti naik, arus keluar modal asing berhenti, dan pembelian bersih berbalik arah?

Solusi kompromi dari Amerika Serikat.

Sesuai prediksi para ahli dan sinyal dari pasar, Federal Reserve AS (Fed) memutuskan untuk mempertahankan Suku Bunga Dana Federal (FFR) tidak berubah pada pertemuan dua hari yang berakhir pada pagi hari tanggal 2 November (waktu Vietnam).

Ini menandai kali kedua berturut-turut tanpa kenaikan suku bunga. Sebelumnya, sejak Maret 2022, The Fed telah menaikkan suku bunga sebanyak 11 kali berturut-turut hingga mencapai level tertinggi dalam 22 tahun terakhir, yaitu 5,25%-5,5%.

Dengan demikian, The Fed tidak mendorong kebijakan moneter ke tingkat pengetatan yang baru. Tren pelonggaran ini bertujuan untuk menghindari dampak negatif terhadap laju pemulihan ekonomi dan pasar tenaga kerja negara, meskipun inflasi tetap tinggi.

Menurut The Fed, aktivitas ekonomi tumbuh pesat pada kuartal ketiga tahun 2023, dan mencatat bahwa pasar tenaga kerja mengalami pertumbuhan lapangan kerja yang "menurun dibandingkan dengan awal tahun, tetapi tetap tinggi."

Pada kuartal ketiga tahun 2023, AS mencatat pertumbuhan PDB sebesar 4,9%.

Bank Sentral AS (Fed) tidak menaikkan suku bunga di tengah melemahnya pasar tenaga kerja AS untuk bulan ketiga berturut-turut, dengan hanya 113.000 lapangan kerja baru yang tercipta pada bulan Oktober, lebih rendah dari ekspektasi ekonom sebesar 149.000. Ini menandai bulan ke-12 berturut-turut penurunan upah bagi pekerja Amerika.

Konflik di Jalur Gaza tetap sengit dan kemungkinan akan meluas, berpotensi berdampak pada ekonomi global, termasuk Amerika Serikat.

Imbal hasil obligasi AS baru-baru ini naik ke kisaran berbahaya 4,8-5% per tahun, menyebabkan kekhawatiran di Wall Street dan menyeret pasar saham turun. Sementara itu, inflasi telah mendingin secara signifikan dari puncaknya pada tahun 2022 (9,1% per tahun). Inflasi inti AS pada bulan September adalah 3,7%, masih di atas target 2% tetapi jauh lebih rendah dari sebelumnya.

Aksi jual besar-besaran di pasar obligasi AS dan dampaknya yang negatif terhadap pasar keuangan global dan ekonomi AS juga menjadi faktor yang menyebabkan keputusan untuk menghentikan kenaikan suku bunga di AS. Baru-baru ini, dolar AS telah melonjak, banyak mata uang lain, termasuk yen Jepang, telah anjlok, sementara pasar saham di seluruh dunia telah jatuh tajam.

Sebaliknya, program pengetatan kuantitatif terus berlanjut dengan penarikan bersih sebesar 60 miliar dolar AS per bulan, yang diperkirakan akan berlangsung hingga Agustus 2024.

The Fed juga mengisyaratkan bahwa karena ekonomi AS diproyeksikan tetap kuat, bank sentral mungkin harus mempertahankan kebijakan ketat untuk jangka waktu yang panjang.

Pasar keuangan global stabil, mengurangi kekhawatiran tentang nilai tukar di Vietnam.

Menyusul sinyal kebijakan dari The Fed, pasar keuangan global dengan cepat stabil.

Indeks DXY (yang mengukur fluktuasi dolar AS terhadap sekeranjang enam mata uang utama dunia) turun tajam dari 106,8 poin tadi malam (waktu Vietnam) menjadi 106,3 poin pagi ini, 2 November.

Sebelumnya, banyak orang khawatir bahwa jika DXY mencapai 110 poin, Bank Negara Vietnam akan menghadapi kesulitan dan mungkin harus melakukan lebih banyak tindakan intervensi, termasuk menjual cadangan devisa serupa dengan yang terjadi pada kuartal keempat tahun 2022.

Pasar saham AS juga berbalik arah dan kembali naik setelah sebulan suram dengan penurunan tajam. Indeks Dow Jones Industrial Average naik lebih dari 200 poin setelah keputusan The Fed. Indeks S&P 500 dan Nasdaq juga mencatat kenaikan yang kuat.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun turun tajam menjadi 4,715% per tahun pada pagi hari tanggal 2 November, jauh lebih rendah dari kisaran berbahaya sebelumnya yaitu 4,8%-5%. Imbal hasil obligasi 30 tahun turun menjadi 4,945%, turun dari sebelumnya 5,1-5,3%.

Harga minyak turun dengan cepat, sekitar 3%, dengan minyak mentah WTI jatuh ke $81 per barel dan minyak mentah Brent di bawah $85 per barel, meskipun dampak konflik Israel-Hamas masih berlanjut.

*The Fed menghentikan kenaikan suku bunga pada pertemuan tanggal 31 Oktober-1 November. (Grafik: M. Ha)*

Bapak Huynh Minh Tuan, pendiri FIDT Investment Consulting & Asset Management Company, meyakini bahwa keputusan The Fed berdampak positif bagi Vietnam dalam hal kebijakan makroekonomi dan moneter.

Menurut Bapak Tuan, tekanan untuk menyerap likuiditas dan nilai tukar mungkin akan mereda, dan dolar AS di pasar bebas akan kembali turun di bawah 24.500 VND/USD.

Menurutnya, suku bunga di Vietnam masih memiliki ruang untuk tetap rendah dalam jangka waktu yang lama.

Adapun pasar saham, ketika nilai tukar stabil dan suku bunga rendah, arus keluar modal asing akan berhenti dan mungkin berbalik menjadi pembelian bersih.

Sentimen investor juga diperkirakan akan stabil setelah periode kecemasan berkepanjangan baru-baru ini akibat kenaikan nilai tukar, dan banyak yang berspekulasi bahwa Bank Negara Vietnam mungkin akan membalikkan kebijakan moneternya, menarik uang dari peredaran dan berpotensi menghambat pemulihan ekonomi.

Minggu ini, Bank Sentral Eropa (ECB) juga mengadakan pertemuan kebijakan moneter.

Sebelumnya, Bank Sentral Jepang mempertahankan suku bunga rendah tetapi menghadapi tekanan signifikan karena yen jatuh ke 150 yen/USD. Ini merupakan titik terendah baru dalam lebih dari setahun dan dianggap sebagai zona "berbahaya".

Keputusan AS untuk menghentikan kenaikan suku bunga dapat membantu menstabilkan pasar keuangan global, termasuk Vietnam, meskipun masih banyak faktor yang memengaruhi nilai tukar, inflasi, dan pemulihan ekonomi, terutama di Asia.

Konflik geopolitik masih sulit dikendalikan. Ekonomi Tiongkok menghadapi berbagai risiko, termasuk krisis pasar properti.

Bank Sentral Vietnam menarik dana sebesar 230 triliun VND, tetapi nilai tukar USD/VND tetap berada di bawah tekanan kenaikan . Nilai tukar USD/VND dianggap rapuh meskipun ada intervensi kuat baru-baru ini dari Bank Sentral Vietnam. Namun, secara keseluruhan, Bank Sentral masih memiliki instrumen yang cukup untuk menjaga stabilitas relatif nilai tukar dan suku bunga.

Sumber