Apakah masih ada peluang untuk "mukjizat"?

Sementara sebagian besar dunia bergulat dengan kenaikan biaya hidup, China menghadapi masalah sebaliknya: penurunan harga.

Pada bulan Juli, ekonomi terbesar kedua di dunia secara resmi memasuki deflasi untuk pertama kalinya dalam dua tahun karena harga konsumen turun sebesar 0,3%, melawan tren global kenaikan harga untuk segala hal mulai dari energi hingga makanan.

Meskipun harga yang lebih rendah mungkin terdengar menarik bagi konsumen rata-rata, para ekonom menganggap deflasi sebagai pertanda buruk bagi perekonomian. Periode penurunan harga yang berkepanjangan berarti konsumen mengurangi pengeluaran dan perusahaan memangkas produksi, yang menyebabkan PHK dan pemotongan upah.

Perekonomian China yang tergelincir ke dalam deflasi adalah tanda peringatan terbaru dalam serangkaian tanda yang menimbulkan keraguan tentang kekuatan pemulihan pasca-pandemi.

Pertumbuhan yang terhambat

China pernah mengalami deflasi sebelumnya, tetapi para ekonom lebih khawatir tentang penurunan harga saat ini. Terakhir kali harga turun adalah pada awal tahun 2021, ketika jutaan orang berada di bawah karantina wilayah dan pabrik-pabrik terpaksa tutup karena pembatasan Covid.

China kini diyakini berada di jalur pemulihan setelah mencabut kebijakan nol kasus Covid-19 pada akhir tahun 2022. Namun, sejauh ini, pemulihan China masih kurang memuaskan.

Dunia - Pertumbuhan ekonomi Tiongkok: Apakah — Para pengguna jalan menyeberangi persimpangan saat jam sibuk pagi hari di Beijing, Tiongkok, pada 16 Mei. Ekonomi terbesar kedua di dunia ini pulih perlahan dari Covid-19 karena tekanan dari permintaan konsumen dan ekspor yang lesu. Foto: SCMP

Meskipun pertumbuhan ekonomi telah pulih dari titik terendahnya selama pandemi, beberapa bank investasi telah menurunkan prospek mereka untuk China pada tahun 2023 karena kekhawatiran bahwa negara tersebut tidak akan mencapai target pertumbuhan 5% tanpa langkah-langkah stimulus yang signifikan.

Di dalam negeri, konsumen Tiongkok tetap berhati-hati dalam berbelanja setelah melewati masa lockdown yang melelahkan yang merampas peluang penting bagi perekonomian untuk meningkatkan konsumsi.

Di luar negeri, negara-negara mengurangi impor dari pabrik-pabrik Tiongkok di tengah prospek ekonomi global yang tidak pasti dan meningkatnya ketegangan geopolitik .

Meskipun pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) China telah pulih setelah mengalami penurunan akibat pandemi, angka tersebut belum mencapai tingkat pertumbuhan dua digit seperti pada awal tahun 2000-an.

Ekonomi Tiongkok menghadapi berbagai tantangan, termasuk angka kelahiran terendah sepanjang sejarah, penurunan perdagangan internasional, utang pemerintah daerah yang tinggi, penurunan pasar properti, dan banyak lagi. Pada awal Agustus, Beijing mengumumkan bahwa mereka tidak akan lagi menerbitkan data tentang pengangguran kaum muda setelah tingkat pengangguran untuk mereka yang berusia 16 hingga 24 tahun mencapai 20%.

"China membutuhkan sesuatu yang baru untuk meningkatkan pendapatan dan konsumsi rumah tangga, serta mengalihkan sumber daya dari sektor negara ke sektor konsumen," kata George Magnus, seorang peneliti di Pusat Studi China Universitas Oxford.

Tujuan yang sederhana

Sementara China bergulat dengan penurunan harga, Amerika Serikat, kekuatan ekonomi terbesar di dunia, sedang berjuang melawan inflasi.

Amerika Serikat telah bergumul dengan kenaikan harga konsumen selama 18 bulan terakhir, dan tingkat inflasinya pada bulan Juli tetap berada di angka 3,2% secara tahunan, jauh lebih tinggi daripada target 2% yang ditetapkan oleh Federal Reserve.

Meskipun China telah menetapkan target resmi pertumbuhan ekonomi sebesar 5% tahun ini, itu merupakan peningkatan tahunan dibandingkan dengan tahun 2022, tahun di mana aktivitas ekonomi sangat dibatasi oleh aturan "nol Covid".

Para ekonom Bloomberg berpendapat bahwa angka 5% ini hanya setara dengan 3% dalam kondisi normal, dan tidak jauh lebih tinggi dari 2,5% yang saat ini diprediksi JPMorgan untuk ekonomi AS. Tingkat pertumbuhan ini tidak konsisten dengan negara yang pernah menjadi kekuatan pendorong di balik pertumbuhan ekonomi global sebelum pandemi.

Dunia - Pertumbuhan ekonomi Tiongkok: Apakah masih ada — Para wisatawan tiba di Shenzhen pada hari pertama China membuka kembali perbatasannya pada 8 Januari 2023. Foto: SCMP

Masalah ekonomi China mungkin merupakan akibat dari kebijakan nol-Covid-nya. Tanggapan ketat negara itu terhadap pandemi, termasuk penguncian massal dan kontrol perbatasan, mungkin telah menyelamatkan lebih banyak nyawa daripada upaya di AS dan tempat lain, tetapi telah meninggalkan warisan ekonomi yang jauh lebih buruk.

Pakar kebijakan ekonomi Amerika, Adam Posen, berpendapat bahwa apa yang terjadi di China adalah "akhir dari keajaiban ekonomi China." Menurut Posen, aturan pengendalian Covid yang ketat telah membuat orang khawatir tentang situasi ekonomi negara tersebut, sehingga mereka menimbun lebih banyak barang meskipun suku bunga rendah, yang mengakibatkan deflasi.

Para ekonom juga telah memantau penurunan signifikan dalam investasi asing langsung ke China. Hal ini bisa jadi merupakan konsekuensi dari pembatasan Covid-19, serta akibat dari perang dagang yang dilancarkan oleh pemerintahan AS terhadap Beijing.

Prospek pemulihan

Kesulitan ekonomi China telah membuat beberapa pengamat mengingat kembali kesulitan yang dihadapi Jepang pada awal tahun 1990-an, ketika runtuhnya gelembung aset besar-besaran menyebabkan siklus deflasi dan pertumbuhan stagnan selama beberapa dekade.

Namun, China memiliki beberapa keunggulan dibandingkan Jepang pada tahun 1990-an.

Meskipun China adalah ekonomi terbesar kedua di dunia, negara ini tidak sekaya Jepang selama krisis ekonomi, dan sebagai negara berpendapatan menengah, China masih memiliki ruang pertumbuhan yang cukup besar.

Alicia Garcia-Herrero, kepala ekonom untuk kawasan Asia-Pasifik di bank investasi Prancis Natixis, percaya bahwa situasi di kedua negara tersebut cukup mirip, tetapi perbedaannya adalah China masih terus berkembang.

"Meskipun mencapai pertumbuhan 5% itu sulit, setidaknya China tidak mengalami pertumbuhan negatif seperti yang dialami Jepang pada waktu itu," katanya.

Garcia-Herrero mengatakan bahwa suku bunga di China juga jauh lebih tinggi daripada di Jepang pada saat krisis, yang berarti bahwa Bank Rakyat China masih memiliki ruang untuk menyesuaikan kebijakan moneternya.

Pada tanggal 21 Agustus, Bank Rakyat China (PBOC) memangkas suku bunga pinjaman satu tahun dari 3,55% menjadi 3,45% untuk mendukung pemberian pinjaman kepada bisnis.

Christopher Beddor, wakil direktur riset China di perusahaan konsultan Gavekal Dragonomics, mengatakan Beijing masih dapat meluncurkan lebih banyak dukungan untuk perekonomian, tetapi paket stimulus besar kemungkinan tidak akan terjadi karena mereka ingin menargetkan dukungan untuk sektor manufaktur daripada konsumen.

Menurut Beddor, harga konsumen di China dapat pulih pada akhir tahun ini jika kepercayaan konsumen meningkat, dan faktor terbesar yang memengaruhi kepercayaan konsumen adalah berfungsinya perekonomian secara efisien.

"Jika pertumbuhan ekonomi China kembali ke 6-7%, kepercayaan rumah tangga akan pulih," tegasnya .

Nguyen Tuyet (Berdasarkan Al Jazeera dan Washington Post)

Sumber