Pembaruan pasar:

Kabar bahwa FTSE Russell melanjutkan rencananya untuk meningkatkan peringkat pasar saham Vietnam bukanlah hal yang mengejutkan, tetapi hal ini telah menciptakan dorongan psikologis yang signifikan dalam jangka pendek. Dalam jangka panjang, pasar yang ditingkatkan peringkatnya akan menjadi peluang bagi Vietnam untuk menarik modal internasional.

Nguyen The Minh, Direktur Analisis Klien Ritel di Yuanta Securities Vietnam, menekankan poin ini ketika membahas masalah tersebut.

- Pagi ini, FTSE Russell menegaskan kembali rencananya untuk meningkatkan peringkat pasar saham Vietnam. Bagaimana penilaian Anda mengenai hal ini?

Pada dasarnya, pengumuman peningkatan ini tidak mengejutkan para investor, karena pasar sudah sedikit mengantisipasi bahwa Vietnam akan disetujui dan peningkatan tersebut akan berlaku sekitar bulan September. Namun, ada beberapa faktor yang mungkin belum sepenuhnya tercermin di pasar.

Bisakah Anda menjelaskan lebih detail?

Nguyen The Minh, Direktur Analisis Klien Ritel di Yuanta Securities Vietnam.

- Pertama-tama, dari perspektif psikologis, informasi ini secara signifikan meningkatkan ekspektasi investor, terutama mengingat penurunan tajam likuiditas selama dua minggu terakhir akibat ketegangan geopolitik . Dengan risiko eksternal yang menunjukkan tanda-tanda mereda, ditambah dengan persetujuan resmi peningkatan peringkat, pasar akan menerima dukungan penting, yang mengarah pada sentimen yang kurang berhati-hati.

Dari perspektif prospektif, peningkatan ini bisa jadi merupakan konvergensi dari keadaan yang menguntungkan. Terutama, dalam keranjang indeks seperti MSCI Emerging Markets Index, banyak pasar di Timur Tengah berada di bawah tekanan signifikan karena kapitalisasi pasar mereka menurun tajam akibat risiko geopolitik. Jika tren ini berlanjut, bobot pasar-pasar ini dalam keranjang indeks akan menyusut.

Menurut prinsip alokasi, ketika bobot suatu pasar menurun, aliran modal akan dialokasikan kembali ke pasar lain. Dalam konteks ini, Vietnam – pasar yang baru ditingkatkan dengan fondasi yang stabil – dapat menjadi tujuan alternatif, sehingga meningkatkan bobotnya dalam portofolio investasi internasional.

Ini berarti bahwa besarnya arus masuk modal, terutama dari ETF, dapat melebihi ekspektasi awal (sekitar $1–1,5 miliar). Lebih lanjut, jika faktor-faktor yang menguntungkan terus berlanjut, proses peningkatan peringkat ke level yang lebih tinggi sesuai dengan standar MSCI atau lembaga pemeringkat internasional lainnya dapat terjadi lebih cepat dari yang diproyeksikan semula (2–3 tahun).

Singkatnya, peluang di pasar Vietnam tidak hanya berasal dari dinamika internalnya, tetapi juga dari pergeseran relatif dalam aliran modal global.

Selain itu, pada bulan Juni, Vietnam akan menjalani peninjauan peringkat kredit nasional oleh organisasi internasional seperti S&P Global Ratings, Moody's, dan Fitch Ratings. Hasil positif dari peningkatan peringkat pasar ini akan menjadi keuntungan yang signifikan, berkontribusi pada penguatan prospek peningkatan peringkat kredit nasional.

Jika peringkat kreditnya ditingkatkan, Vietnam akan berada dalam posisi yang lebih menguntungkan untuk mengumpulkan modal di pasar internasional dengan biaya yang lebih wajar, sehingga mendukung pertumbuhan ekonomi dan pasar keuangan dalam jangka menengah dan panjang.

- Menurut Anda, bagaimana peningkatan pasar saham Vietnam dapat menarik modal internasional? Sektor mana yang akan mendapatkan manfaat paling signifikan?

- Peristiwa terkini menunjukkan tren penjualan bersih yang kuat di kalangan investor institusional, yang menyebabkan volatilitas pasar yang lebih besar. Namun, begitu pasar ditingkatkan, kemungkinan menarik kembali modal dari lembaga-lembaga – terutama dana investasi asing – akan meningkat.

Hal ini membantu meningkatkan proporsi investor institusional dalam struktur pasar, sehingga berkontribusi pada pengurangan volatilitas dan membantu pasar beroperasi lebih stabil dan berkelanjutan dalam jangka menengah dan panjang.

Dalam hal menarik modal internasional, mereka dapat dibagi menjadi dua kelompok utama: dana investasi pasif dan dana investasi aktif.

Untuk dana investasi pasif (ETF), perkiraan awal menunjukkan bahwa aliran modal ke Vietnam dapat mencapai sekitar $1–1,5 miliar. Namun, modal ini tidak akan dicairkan sekaligus, melainkan akan dialokasikan dalam beberapa tahap, biasanya dengan peningkatan 10%, 30%, dan dua tahap berikutnya masing-masing 35%. Hal ini membantu membatasi volatilitas dan menciptakan stabilitas di pasar selama proses penyerapan modal.

Selain itu, dana yang dikelola secara aktif memiliki ukuran aset yang jauh lebih besar, biasanya sekitar lima kali lebih besar daripada dana pasif. Oleh karena itu, total arus masuk modal yang diharapkan dapat mencapai sekitar $5–6 miliar. Namun, dibandingkan dengan kapitalisasi pasar pasar saham Vietnam saat ini, angka ini masih belum terlalu besar.

Prospek yang lebih menjanjikan terletak pada fase selanjutnya, terutama jika Vietnam ditingkatkan peringkatnya sesuai standar MSCI. Dalam hal ini, skala aliran modal pasif global dapat meningkat secara signifikan, menciptakan dorongan yang lebih besar bagi pasar.

Mengenai kelompok saham yang akan diuntungkan, trennya tidak terlalu dibedakan berdasarkan industri tetapi terutama berdasarkan kapitalisasi pasar. Secara khusus, saham-saham berkapitalisasi besar, terutama yang ada di indeks VN30, akan menjadi yang pertama diuntungkan karena memenuhi kriteria penting indeks internasional.

Dua faktor kunci yang menentukan alokasi dana adalah: ukuran kapitalisasi pasar dan rasio kepemilikan asing yang tersisa (ruang asing). Perusahaan yang memenuhi kedua kondisi ini akan memiliki keunggulan signifikan dalam menarik modal ketika proses peningkatan berlangsung.

Peningkatan status pasar akan membuka peluang pengembangan baru bagi pasar saham Vietnam. Foto: CTV

- Untuk benar-benar menarik aliran modal skala besar ini secara berkelanjutan, tantangannya bukan hanya terletak pada peningkatan infrastruktur teknis, mekanisme perdagangan, atau perluasan akses pasar, tetapi yang lebih penting, pada peningkatan kualitas sekuritas di pasar saham. Jadi, apa solusinya, Pak?

Saat ini, pasar saham Vietnam memiliki tiga bursa: HOSE, HNX, dan UpCoM, dengan lebih dari 1.600 saham yang terdaftar. Namun, total kapitalisasi pasar hanya setara dengan sekitar 70% dari PDB – lebih rendah daripada banyak pasar negara berkembang di kawasan ini seperti Thailand, di mana rasio ini biasanya lebih dari 100%. Hal ini menunjukkan bahwa masih ada potensi besar untuk meningkatkan kualitas dan ukuran pasar saham Vietnam.

Untuk mengatasi masalah ini, beberapa solusi perlu diimplementasikan secara bersamaan. Pertama, sistem pasar perlu direstrukturisasi. Penggabungan dua bursa, HOSE dan HNX, dan penggunaan standar pencatatan HOSE sebagai tolok ukur bersama akan membantu meningkatkan kualitas bisnis secara keseluruhan. Dalam jangka panjang, perlu terus meningkatkan kriteria pencatatan agar mendekati standar internasional.

Kedua, kita perlu mengembangkan produk investasi secara intensif, terutama ETF. ETF, dengan kriteria pemilihan saham yang ketat, akan menekan perusahaan untuk meningkatkan ukuran, likuiditas, dan transparansi mereka jika ingin dimasukkan ke dalam portofolio. Hal ini akan berkontribusi pada peningkatan kualitas barang secara keseluruhan di pasar.

Ketiga, perkuat pengawasan dan perketat standar tata kelola perusahaan. Ini adalah kelemahan umum saat ini, namun merupakan elemen inti dalam menilai transparansi dan kepatuhan suatu perusahaan.

Keempat, perlu dibentuk sistem evaluasi sistematis untuk aktivitas hubungan investor (IR). Saat ini, aktivitas ini sebagian besar didasarkan pada dorongan dan kurang memiliki kriteria peringkat yang jelas. Jika peringkat atau indeks khusus untuk perusahaan dengan IR berkualitas tinggi dibuat, hal itu akan mendorong bisnis untuk meningkatkan transparansi dan lebih proaktif dalam mengungkapkan informasi.

Terakhir, mekanisme insentif tidak langsung dapat dipertimbangkan, seperti insentif kredit atau pengurangan biaya modal bagi bisnis yang memenuhi standar transparansi dan tata kelola yang tinggi. Hal ini akan semakin memotivasi bisnis untuk meningkatkan kualitas, sehingga meningkatkan posisi pasar mereka.

Secara keseluruhan, peningkatan kualitas barang tidak hanya bertujuan untuk meningkatkan peringkat pasar, tetapi juga membentuk dasar bagi pembangunan pasar yang berkelanjutan, menarik arus modal jangka panjang, dan memperkuat kepercayaan investor.

Terima kasih banyak Pak!

Pasar saham Asia secara keseluruhan naik menyusul kabar positif mengenai gencatan senjata selama dua minggu di Timur Tengah. Bersamaan dengan itu, FTSE Russell merilis penilaian sementara Maret 2026, yang mengkonfirmasi bahwa Vietnam sepenuhnya memenuhi kriteria untuk peningkatan status dari pasar perbatasan menjadi pasar berkembang. Menyusul kabar positif ini, investor domestik meningkatkan aktivitas pembelian, menyebabkan VN-Index melonjak.

Pada penutupan perdagangan tanggal 8 April, VN-Index naik 79,01 poin (4,71%) menjadi 1.756,55 poin; VN30-Index mencapai 1.931,01 poin, naik 90,05 poin (4,89%). Pasar hampir seluruhnya berada di zona hijau, dengan 322 saham mengalami kenaikan dan hanya 27 yang mengalami penurunan. Dalam keranjang VN30, hanya satu saham yang turun, sementara sisanya semuanya naik.

Sumber: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html