Mengembangkan produk alternatif untuk menyeimbangkan pasokan dan permintaan di pasar emas

Dr. To Van Tuan, Kepala Departemen Keuangan - Perbankan, Fakultas Manajemen - Keuangan, Universitas Maritim Vietnam.

Emas terus mencapai puncak harga baru saat ini. Pada 30 Agustus, emas batangan SJC dibeli sekitar 129 juta VND/tael dan dijual lebih dari 130 juta VND/tael. Bagaimana Anda menjelaskan alasan kenaikan ini?

Menurut saya, ada dua kelompok alasan utama di balik "melonjaknya" harga emas saat ini. Pertama, karena konteks ekonomi dan geopolitik global yang tidak stabil, Presiden Donald Trump terus menekan Federal Reserve AS (FED) untuk menurunkan suku bunga. Ketika suku bunga rendah, daya tarik aset USD (seperti obligasi pemerintah AS) berkurang, sehingga kurang menarik di mata investor internasional. Arus modal cenderung keluar dari USD, menekan USD untuk melemah, sehingga investor beralih berinvestasi pada emas.

Pengumuman tarif 25-40% oleh Presiden AS Donald Trump terhadap 14 negara, yang berlaku mulai 1 Agustus 2025, telah menyebabkan ketidakstabilan perdagangan global. Sementara itu, bank sentral di banyak negara telah membeli cadangan emas untuk mendiversifikasi aset, menggantikan USD. Hal ini merupakan pendorong penting bagi kenaikan harga emas internasional yang berkelanjutan.

Bagi Vietnam, mekanisme pengelolaan emas domestik masih memiliki banyak kekurangan. Dalam 10 tahun terakhir, pasar emas batangan hampir seluruhnya diproduksi dan diimpor, dikendalikan oleh Bank Negara (merek SJC). Keterbatasan pasokan, sementara permintaan tinggi, menyebabkan perbedaan harga emas domestik yang signifikan dibandingkan dengan harga emas dunia .

Masyarakat Vietnam memiliki kebiasaan menimbun emas, terutama saat inflasi, properti, dan saham sedang fluktuatif. Di saat yang sama, ketika harga emas naik, uang spekulatif mengalir masuk, menciptakan efek "ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya" (semakin tinggi harganya, semakin banyak orang membeli). Terlebih lagi, dengan budaya tradisional yang menganggap emas sebagai aset yang aman dan sangat likuid, tren ini semakin diperkuat.

Instrumen keuangan alternatif untuk emas (seperti ETF emas dan kontrak berjangka emas domestik) belum dikembangkan, sehingga masyarakat dan bisnis hampir hanya memiliki pilihan untuk membeli dan menjual emas fisik. Hal ini meningkatkan ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan dan mendorong pasar emas ke dalam kondisi spekulasi yang kuat.

emas 1 — *Nasabah bertransaksi di toko emas DOJI Gold and Gemstone Group, di Jalan Cau Dat, Distrik Gia Vien. Foto: TRUNG KIEN*

- Apa pendapat Anda tentang dampak kenaikan harga emas yang tajam terhadap kehidupan masyarakat dan perekonomian?

Kenaikan harga emas berdampak besar pada kehidupan masyarakat. Bagi mereka yang menimbun emas, terutama cincin emas, kenaikan harga emas dapat membantu mereka melindungi aset dari inflasi dan meningkatkan nilai akumulasinya. Namun, mereka juga mungkin menghadapi risiko kerugian jika harga emas tiba-tiba turun. Di sisi konsumen, kenaikan harga emas dapat menimbulkan kekhawatiran tentang nilai uang, sehingga menekan masyarakat berpenghasilan rendah dan menengah untuk melindungi nilai aset mereka. Jika banyak orang terburu-buru membeli emas, hal ini dapat mengurangi daya beli barang-barang lainnya.

Dari sisi perekonomian, kenaikan harga emas dapat menyebabkan "perdarahan" modal dari sektor produksi dan bisnis ke saluran investasi yang aman seperti emas. Hal ini mengurangi investasi dalam produksi, yang berdampak pada pertumbuhan ekonomi. Jika banyak orang terburu-buru membeli emas alih-alih menyimpan uang di bank, bank dapat kekurangan dana untuk dipinjamkan, sehingga mengurangi likuiditas dalam sistem keuangan. Kenaikan harga emas yang tajam dapat memengaruhi nilai tukar dan suku bunga, meningkatkan biaya pinjaman, dan memengaruhi perdagangan internasional. Secara umum, jika demam emas berlanjut, hal ini akan berdampak negatif pada perekonomian, menyebabkan ketidakstabilan dalam investasi dan konsumsi, yang akan mempersulit kebijakan moneter Pemerintah.

- Menurut Anda, apakah dengan dicabutnya monopoli emas batangan oleh Negara, harga emas yang terus melonjak dapat terkendali?

Pada tanggal 26 Agustus 2025, Pemerintah menerbitkan Peraturan Pemerintah Nomor 232/2025/ND-CP yang mengubah dan melengkapi sejumlah pasal dalam Peraturan Pemerintah Nomor 24/2012/ND-CP tentang Pengelolaan Kegiatan Perdagangan Emas. Pemerintah telah menghapus Pasal 4 Pasal 3 Peraturan Pemerintah Nomor 24/2012/ND-CP yang menyatakan bahwa "Negara memiliki monopoli atas produksi emas batangan, ekspor emas mentah, dan impor emas mentah untuk produksi emas batangan".

Pemutusan monopoli emas batangan oleh Negara dapat membantu mengekang kenaikan harga emas dengan meningkatkan pasokan legal, menciptakan persaingan antar pelaku usaha, dan membantu harga dalam negeri semakin mendekati harga dunia, sehingga mengurangi kelangkaan dan membatasi spekulasi berlebihan.

Namun, ini bukanlah solusi radikal, karena kebiasaan menimbun emas masih sangat umum, sementara fluktuasi harga emas internasional selalu berdampak langsung pada pasar domestik. Selain itu, membuka pintu bagi banyak bisnis untuk berpartisipasi dalam produksi dan impor emas juga membutuhkan mekanisme manajemen yang ketat untuk mencegah penipuan perdagangan dan penyelundupan emas.

Oleh karena itu, pemecahan monopoli emas batangan hendaknya hanya dianggap sebagai bagian dari serangkaian solusi komprehensif, yang dipadukan dengan stabilitas makroekonomi, pengendalian inflasi, peningkatan kepercayaan terhadap mata uang domestik, dan pengembangan pengganti emas baru yang mampu menciptakan dampak berkelanjutan.

Yang lebih penting, perlu menghubungkan reformasi pasar emas dengan orientasi jangka panjang dalam kebijakan moneter, untuk menjamin kepentingan masyarakat dan dunia usaha serta menjaga stabilitas keuangan dan moneter nasional.

- Dari sudut pandang Anda, tindakan apa yang harus diambil regulator saat ini untuk mendinginkan harga emas?

Menurut saya, badan pengelola perlu segera memberikan izin kepada perusahaan yang memenuhi syarat untuk mengimpor emas mentah dan berpartisipasi dalam produksi emas batangan, guna melengkapi pasokan legal di pasar. Di saat yang sama, Bank Negara dapat secara proaktif melakukan lelang atau menjual emas batangan secara langsung dengan volume yang sesuai untuk segera melakukan intervensi ketika pasar mengalami fluktuasi yang tidak biasa.

Badan pengelola perlu menyempurnakan kerangka hukum dan menstandardisasi kegiatan perdagangan emas; mengarahkan pengembangan lantai perdagangan emas sesuai standar internasional, yang terkait langsung dengan harga emas dunia. Ini akan menjadi alat penting untuk membentuk harga acuan yang resmi, transparan, dan publik, sekaligus membatasi spekulasi dan manipulasi harga, sehingga secara bertahap menghubungkan pasar emas domestik dengan praktik internasional.

Untuk memastikan disiplin pasar, otoritas perlu memperketat pengawasan dan pengendalian serta menindak tegas semua pelanggaran hukum di sektor perdagangan emas. Selain itu, mendorong pengembangan produk keuangan alternatif seperti sertifikat emas, kontrak berjangka, dan ETF emas, membantu masyarakat mendiversifikasi pilihan investasi dan mengurangi tekanan kepemilikan emas fisik.

Komentar (0)