Obligasi bank dan properti akan bertukar peran pada kuartal pertama tahun 2026.

Volume obligasi yang diterbitkan pada kuartal pertama tahun 2026 meningkat dua kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dengan 61% di antaranya berasal dari sektor properti. Hal ini sangat kontras dengan kuartal pertama tahun 2025, di mana 100% obligasi korporasi yang diterbitkan berasal dari sektor perbankan dan sekuritas.

Menurut data terbaru dari Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam (VBMA), per tanggal pengungkapan informasi 3 April 2026, total nilai penerbitan obligasi korporasi yang tercatat pada bulan Maret adalah VND 39.419 miliar, dengan 12 penawaran publik senilai VND 13.934 miliar (mencakup 35,2% dari total nilai penerbitan) dan 8 penempatan swasta senilai VND 25.485 miliar (mencakup 64,7% dari total).

Dengan demikian, volume obligasi korporasi yang diterbitkan pada kuartal pertama tahun 2026 2,1 kali lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu (18.600 miliar VND). Perlu dicatat, dalam tiga bulan pertama tahun ini, obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan properti mencapai 61%, sedangkan obligasi bank hanya mencapai 28,5%. Situasi ini sangat kontras dengan kuartal pertama tahun 2025: di mana 100% obligasi korporasi yang diterbitkan berasal dari sektor perbankan dan sekuritas.

Pada kuartal pertama tahun 2026, pasar menyaksikan kembalinya obligasi manufaktur, tetapi volumenya masih kecil: hanya satu penerbitan obligasi oleh BAF Vietnam Agricultural Joint Stock Company (menerbitkan 1.000 miliar VND kepada publik).

Lonjakan penerbitan obligasi korporasi dalam tiga bulan pertama tahun ini disebabkan oleh partisipasi yang kuat dari sektor properti. Secara khusus, pada tanggal 31 Maret 2026, Perusahaan Thoi Dai Moi T&T berhasil menerbitkan 80.000 obligasi (kode NTJ12601) dengan nilai nominal 100 juta VND per obligasi, yang setara dengan total nilai penerbitan sebesar 8.000 miliar VND. Obligasi ini memiliki tingkat bunga penerbitan sebesar 10,5% per tahun.

Sebelumnya, laporan penerbitan obligasi VIS Rating Q1/2026 menunjukkan bahwa tidak hanya penerbitan obligasi yang membaik pada Q1/2026, tetapi kemampuan untuk memenuhi kewajiban utang juga membaik. Tingkat tunggakan menurun hingga hampir 0% (dibandingkan dengan 0,2% pada Q1/2025). Selama kuartal tersebut, hanya satu kasus tunggakan yang tercatat di Thuan Hoa Ha Giang Hydropower Joint Stock Company, tetapi perusahaan ini menyelesaikan pembayaran hanya dalam waktu satu minggu.

Nilai piutang macet yang berhasil dipulihkan mencapai sekitar 5.000 miliar VND pada kuartal pertama tahun 2026, dengan tingkat pemulihan kumulatif meningkat menjadi 46% (jauh melebihi 33% pada periode yang sama tahun lalu). Upaya penyelesaian utang terutama difokuskan pada bisnis-bisnis di dalam ekosistem Novaland , Phuc Khang, dan Sunshine.

Dalam konferensi pers reguler kuartal pertama tahun 2026 Kementerian Keuangan baru-baru ini, Bapak Bui Hoang Hai, Wakil Ketua Komisi Sekuritas Negara, menyatakan bahwa tahun 2025 menyaksikan pemulihan yang jelas di pasar obligasi korporasi swasta, dengan volume penerbitan dan penggalangan modal meningkat secara signifikan dibandingkan tahun 2024. Memasuki tahun 2026, pasar terus menunjukkan tanda-tanda positif, dengan nilai penerbitan obligasi swasta diperkirakan meningkat sekitar 2,1 kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Sesuai arahan Pemerintah dan Kementerian Keuangan, pasar saham secara umum, termasuk pasar obligasi, akan memainkan peran yang semakin penting dalam memobilisasi modal jangka menengah dan panjang untuk perekonomian. Oleh karena itu, penyempurnaan kerangka hukum dan peningkatan kualitas serta transparansi pasar mendapat perhatian khusus.

Dalam melaksanakan Undang-Undang Sekuritas dan Undang-Undang Badan Usaha yang telah diubah, Kementerian Keuangan sedang menyusun Peraturan Perundang-undangan tentang penerbitan obligasi korporasi swasta untuk menggantikan Peraturan Perundang-undangan 153/2020/ND-CP, Peraturan Perundang-undangan 65/2022/ND-CP, dan Peraturan Perundang-undangan 08/2023/ND-CP yang mengatur pelaksanaan Undang-Undang Sekuritas dan Undang-Undang Badan Usaha yang telah diubah. Hal ini bertujuan untuk mempermudah usaha dalam memperoleh modal melalui obligasi untuk mengembangkan kegiatan produksi dan bisnis serta mengembangkan pasar obligasi korporasi secara semakin terbuka dan transparan. Secara bersamaan, peraturan terkait penawaran obligasi publik juga sedang ditinjau dan diubah. Pada saat yang sama, Kementerian Keuangan juga sedang meneliti dan menyusun Peraturan Perundang-undangan yang mengatur penawaran obligasi publik oleh perusahaan proyek PPP.

Selain memperbaiki kerangka kelembagaan, Kementerian Keuangan menerapkan serangkaian solusi komprehensif untuk mengembangkan basis investor. Baru-baru ini, Pemerintah mengeluarkan Keputusan Pemerintah Nomor 85/2026/ND-CP, dan Kementerian Keuangan mengeluarkan Surat Edaran Nomor 136 yang mengubah Surat Edaran Nomor 98 tentang pengoperasian dana investasi sekuritas, menambahkan dana obligasi dan memperluas batas investasi. Penyesuaian ini berkontribusi pada restrukturisasi basis investor ke arah peningkatan proporsi investor institusional, sejalan dengan orientasi pembangunan berkelanjutan pasar modal dan pasar sekuritas.

Dalam periode mendatang, otoritas pengatur berencana untuk terus memperkenalkan solusi untuk merangsang pasar, seperti mengubah peraturan tentang indikator keamanan keuangan untuk perusahaan sekuritas dan perusahaan manajemen dana, termasuk menambahkan kriteria peringkat kredit obligasi sebagai dasar perhitungan, sehingga mendorong investasi pada obligasi berkualitas tinggi. Pada saat yang sama, penelitian dan implementasi instrumen lindung nilai risiko nilai tukar juga sedang dipertimbangkan untuk menarik lebih banyak investor asing.

Lebih lanjut menjelaskan masalah ini, Wakil Menteri Keuangan Nguyen Duc Chi menekankan bahwa jika pasar modal menghadapi kesulitan atau beroperasi tidak stabil, hal itu akan secara langsung memengaruhi kemampuan untuk memasok modal ke perekonomian. Oleh karena itu, prioritas saat ini adalah segera menyelesaikan kerangka hukum secara komprehensif, mulai dari kegiatan penerbitan dan lembaga penerbitan hingga peran lembaga konsultan, sambil mengembangkan sistem investor yang sesuai dengan kondisi praktis Vietnam. Tujuan utamanya adalah membangun pasar obligasi yang transparan, efisien, aman, dan berkelanjutan, menghindari terulangnya risiko yang terjadi di masa lalu.

Sumber: https://baodautu.vn/trai-phieu-ngan-hang-bat-dong-san-doi-vai-quy-i2026-d568523.html