Mercato azionario nel 2026: quali pilastri saranno abbastanza solidi da guidare la crescita?

Con l'avvicinarsi del 2026, mentre l'economia vietnamita persegue una crescita a doppia cifra in un contesto di margini di manovra sempre più limitati, si prevede che il mercato azionario entrerà in un nuovo ciclo caratterizzato da una maggiore differenziazione e selettività. Dal punto di vista del mercato e degli investimenti, il signor Le Quang Chung, vicedirettore generale di Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS), ritiene che non si tratti di un periodo di crescita uniforme, bensì di una fase in cui il mercato deve individuare con chiarezza i veri pilastri trainanti e riconoscere tempestivamente i rischi che potrebbero ostacolare la tendenza al rialzo nel medio e lungo termine.

Il signor Le Quang Chung, vicedirettore generale della Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS)

Le opportunità si presentano, a determinate condizioni.

Valutando l'obiettivo di crescita economica del 10% per il 2026, il signor Le Quang Chung ha affermato che si tratta di un obiettivo ambizioso, ma non privo di fondamento. Il primo elemento chiave risiede nei risultati di crescita del 2025, quando l'economia vietnamita ha registrato un tasso di crescita superiore all'8%, creando una nuova base per il periodo successivo.

In questo contesto, il quadro politico appare più chiaro e deciso rispetto ai periodi precedenti. L'emanazione di importanti risoluzioni, tra cui la Risoluzione 79 sullo sviluppo dell'economia statale, dimostra l'attenzione rivolta all'allocazione di risorse alle principali imprese statali, quelle in grado di guidare e diffondere la crescita. La politica va oltre la semplice definizione di obiettivi; dimostra anche la determinazione a rimuovere gli ostacoli istituzionali e procedurali e a migliorare l'attuazione, creando così le basi per un'accelerazione dell'economia nel prossimo periodo.

Un altro pilastro fondamentale su cui si insiste è l'investimento pubblico. Nel 2026, si prevede che l'erogazione di investimenti pubblici continuerà a rappresentare un sostegno cruciale per la crescita, contribuendo non solo direttamente al PIL, ma anche generando un forte effetto a catena su settori correlati come l'edilizia, i materiali, la logistica e i consumi. Con l'aumento sostanziale dell'erogazione, l'investimento pubblico fungerà da "canale trainante" per l'intera economia.

Inoltre, le prospettive per le esportazioni nel 2026 sono considerate più positive grazie alla graduale ripresa dell'economia globale. Il ciclo di riduzione dei tassi di interesse della Federal Reserve (Fed) statunitense, insieme al miglioramento della domanda nei principali mercati come Stati Uniti e Unione Europea, è visto come un fattore di supporto per i settori chiave delle esportazioni vietnamite. I dati commerciali mostrano che le importazioni statunitensi dal Sud-est asiatico sono aumentate notevolmente nel 2025, riflettendo la tendenza alla ristrutturazione delle catene di approvvigionamento e ai cambiamenti nell'origine delle merci, con il Vietnam che emerge come un chiaro beneficiario.

Oltre ai fattori esterni, la stabilità dei consumi interni è considerata un punto di forza cruciale. Con la graduale ripresa dei redditi e il miglioramento della fiducia dei consumatori rispetto al periodo 2023-2024, si prevede che i consumi interni diventeranno un pilastro di sostegno, contribuendo a bilanciare la crescita in un contesto economico globale ancora caratterizzato da molte incertezze.

Oltre alle basi per il raggiungimento degli obiettivi di crescita, vengono chiaramente individuate anche le sfide e i rischi. In primo luogo, l'elevata base di confronto del 2025 riduce il margine per svolte significative nel 2026, richiedendo che l'economia disponga di nuovi motori di crescita innovativi.

Un limite significativo è rappresentato dal fatto che, con l'inflazione in aumento, il margine per ulteriori misure di allentamento monetario è limitato. La crescita del credito è prevista intorno al 15%, mentre l'obiettivo di crescita del PIL è del 10%, creando un complesso equilibrio da mantenere.

Secondo le prassi passate, il raggiungimento di una crescita del PIL a doppia cifra richiede in genere un aumento del credito del 20-23%. Controlli creditizi più rigidi potrebbero quindi rappresentare una sfida per la crescita, se non compensati da un utilizzo efficiente del capitale e da altri fattori trainanti.

Inoltre, permangono fattori di rischio esterni quali tendenze protezionistiche in ambito commerciale, fluttuazioni della catena di approvvigionamento e rischi geopolitici . Tali fattori possono avere un impatto sulle esportazioni, sui flussi di capitali e sul sentiment di mercato, richiedendo una gestione proattiva e una flessibilità di adattamento da parte dell'economia.

Forte differenziazione e necessità di strategie selettive.

Dal punto di vista del mercato, le prime sedute di borsa del 2026 hanno mostrato segnali positivi in ​​termini di liquidità e flussi di cassa. I fattori stagionali di inizio anno, unitamente alla ripresa dei flussi di cassa dopo un periodo di liquidità in calo, hanno generato notevoli movimenti al rialzo.

Ancora più importante, sta emergendo un nuovo senso di ottimismo, poiché gli investitori iniziano a scontare gli scenari del 2026, tra cui una maggiore crescita economica, migliori risultati aziendali e la prospettiva di un miglioramento del mercato. La diversificazione dei flussi di capitale su più gruppi azionari, anziché la concentrazione su poche azioni a grande capitalizzazione, è vista come un segnale strutturale positivo, che indica che il mercato sta entrando in una fase più sana con un trend rialzista più sostenibile.

Tuttavia, le prospettive generali per il 2026 non sono considerate uno scenario "vincente per tutti". Si prevede che il mercato sarà fortemente differenziato, con priorità e punti focali ben definiti. Fattori di supporto come una migliore crescita economica, le aspettative di ammodernamento e tassi di interesse ragionevoli getteranno le basi per una tendenza al rialzo, ma l'entità dei benefici varierà a seconda dei settori e delle imprese.

In questo contesto, è emersa anche la necessità di migliorare la qualità dei prodotti sul mercato. Lo sviluppo di nuovi prodotti come gli ETF, l'ampliamento dell'offerta di derivati ​​o un mercato obbligazionario societario più trasparente è considerato una condizione necessaria per attrarre flussi di capitale consistenti e a lungo termine, soprattutto internazionali, man mano che il mercato si avvicina al raggiungimento dello standard di miglioramento.

Strategia di investimento e selezione settoriale nel nuovo ciclo

In un mercato altamente frammentato, si raccomanda di adottare strategie di investimento a medio e lungo termine, pur mantenendo la flessibilità necessaria per adattarsi alle fluttuazioni a breve termine. Per gli investitori individuali, si ritiene opportuno privilegiare un approccio bottom-up alla selezione dei titoli, concentrandosi su specifiche aziende piuttosto che su un approccio top-down per settore, data la crescente evidenza di differenze in termini di qualità e prospettive tra le diverse imprese.

Dare priorità alle società a grande capitalizzazione con solide basi finanziarie e a quelle che beneficiano direttamente di importanti riforme economiche è considerato un approccio più sicuro. Sebbene in determinati periodi esistano ancora opportunità di trading a breve termine, ciò richiede grande disciplina ed esperienza e non è adatto a tutti gli investitori.

Dal punto di vista delle organizzazioni di investimento e delle società di intermediazione mobiliare, la strategia di sviluppo suggerita si articola attorno a tre pilastri principali. In primo luogo, migliorare la qualità dei servizi di consulenza sugli investimenti per soddisfare le esigenze sempre più sofisticate dei clienti in un mercato più complesso. In secondo luogo, sviluppare le attività di gestione patrimoniale e di investimento a lungo termine, in linea con l'andamento dei flussi di capitale a medio e lungo termine man mano che il mercato si evolve. In terzo luogo, ricercare e implementare nuovi prodotti, accompagnando gli investitori nella nuova fase di sviluppo del mercato.

Per quanto riguarda i settori, diverse aree sono considerate di notevole potenziale per il 2026, tra cui le imprese statali e le infrastrutture, che beneficiano direttamente degli investimenti pubblici e di importanti provvedimenti. Il settore bancario continua a svolgere un ruolo cruciale grazie alla crescita del credito, ma richiede un'attenta selezione di banche con una buona qualità degli attivi. Il settore dei titoli beneficia di una maggiore liquidità e della prospettiva di un miglioramento del rating, mentre i settori industriale, delle esportazioni e della logistica sono sostenuti dal ciclo di ripresa del commercio globale.

Tuttavia, il punto fondamentale è che gli investimenti non dovrebbero basarsi esclusivamente su settori industriali. La selezione delle imprese dovrebbe fondarsi su fattori necessari e sufficienti, come una governance trasparente, una chiara strategia di crescita e la capacità di trarre vantaggio diretto da politiche o tendenze di lungo periodo. In quest'ottica, il 2026 non dovrebbe essere visto come l'anno in cui "acquistare l'intero mercato", bensì come l'anno in cui scegliere l'azienda giusta, la storia giusta e il ciclo giusto.

Fonte: https://thoibaonganhang.vn/chung-khoan-2026-tru-cot-nao-du-suc-dan-dat-177385.html