I titoli immobiliari registreranno un'impennata dopo le festività?

(NLĐO) - Secondo gli esperti, solo quando la liquidità migliorerà in modo significativo, il denaro potrà tornare a fluire nel settore immobiliare in modo sostenibile.

Il quadro degli utili del primo trimestre 2026 per le società immobiliari quotate in borsa rivela una netta divergenza. Alcuni "grandi operatori" hanno registrato un'impennata degli utili grazie alla consegna di progetti o ad attività finanziarie, mentre molti altri continuano a subire pressioni sui flussi di cassa e sulla liquidità del mercato.

Nomi con risultati impressionanti

Nel primo trimestre dell'anno, Vinhomes Joint Stock Company (VHM) ha continuato a guidare il mercato con un utile di circa 25.625 miliardi di VND, in aumento dell'866% rispetto al primo trimestre del 2025. Le attività di consegna dei progetti Vinhomes Ocean City e Vinhomes Royal Island hanno continuato a essere il principale motore dei risultati aziendali.

La Novaland Group Joint Stock Company ha inoltre registrato un utile di 860 miliardi di VND grazie all'accelerazione della consegna dei prodotti in importanti progetti come Aqua City, NovaWorld Phan Thiet... e all'efficacia degli scambi di debito.

Tra le imprese di medie dimensioni, la Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) ha realizzato un utile di circa 137 miliardi di VND, 2,7 volte superiore rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, principalmente grazie al trasferimento di progetti e alla ristrutturazione del portafoglio.

Novaland è una delle società immobiliari con i maggiori profitti nel primo trimestre del 2026.

La Khang Dien Investment and Business Corporation (KDH) ha registrato un utile netto di oltre 327 miliardi di VND nel primo trimestre del 2026, più del doppio rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Questo profitto deriva da altri ricavi generati attraverso l'acquisizione di capitale nella società per azioni An Lap Real Estate Development Joint Stock Company, compensando il calo dei ricavi dell'attività principale.

Presso Nam Long Investment Corporation (NLG), i ricavi netti del primo trimestre hanno raggiunto 1.279 miliardi di VND, pressoché invariati rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, grazie soprattutto al trasferimento di progetti per un valore di circa 490 miliardi di VND.

L'utile ante imposte ha raggiunto i 177 miliardi di VND, con un incremento del 24,3% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Tuttavia, l'utile netto attribuibile agli azionisti della società madre si è attestato a soli 68 miliardi di VND, con una diminuzione del 37,1% rispetto ai 108 miliardi di VND registrati nello stesso periodo dell'anno scorso.

Nel frattempo, Dat Xanh Group Joint Stock Company (DXG) ha registrato una netta ripresa. Il fatturato consolidato ha superato i 1.467 miliardi di VND, con un incremento del 59% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. La principale fonte di ricavi è rimasta la vendita di appartamenti e terreni, per un totale di oltre 860 miliardi di VND, con un aumento del 29%. In particolare, il segmento dei servizi di intermediazione immobiliare ha generato quasi 604 miliardi di VND, oltre tre volte di più rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

Al netto delle spese, Dat Xanh ha registrato un utile netto di oltre 214 miliardi di VND, con un incremento del 173% rispetto al primo trimestre del 2025, uno dei tassi di crescita più elevati tra le società immobiliari quotate in borsa.

Il mercato non possiede ancora le "condizioni sufficienti".

Secondo il signor Nguyen The Minh, direttore della divisione di investment banking presso la An Binh Securities Joint Stock Company, sebbene i risultati di profitto del primo trimestre delle società immobiliari siano stati positivi, non riflettono ancora una ripresa sostenibile del mercato.

La maggior parte degli utili attuali deriva da trasferimenti di progetti o dal riconoscimento di ricavi finanziari, non da effettivi flussi di cassa derivanti dalle vendite al mercato. Ciò indica che il mercato è ancora in una fase di stagnazione, in rallentamento dopo un periodo di declino.

Inoltre, la rimozione degli ostacoli legali affronta solo la "condizione necessaria" dell'offerta. Il mercato è ancora privo delle "condizioni sufficienti", tra cui liquidità reale e potere d'acquisto stabile.

Secondo le nuove disposizioni della Legge Fondiaria del 2024, le imprese che desiderano realizzare progetti devono soddisfare contemporaneamente i requisiti di capacità finanziaria e di capacità esecutiva. Nel frattempo, molte imprese sono ancora in fase di ristrutturazione e alcune sono addirittura costrette a rinviare i progetti a causa di risorse insufficienti.

Nonostante le sfide ancora da affrontare, il mercato sta registrando sviluppi positivi derivanti dalla rimozione degli ostacoli legali. Con la finalizzazione del quadro normativo, le imprese possono utilizzare i progetti come garanzia per prestiti o trasferimenti, riducendo così la pressione sul flusso di cassa e sulle scorte.

Tuttavia, secondo questo esperto, è necessario un ulteriore monitoraggio nei prossimi trimestri per valutare con precisione le tendenze di mercato. Solo quando la liquidità migliorerà in modo significativo, i capitali potranno tornare a fluire nel settore immobiliare in modo sostenibile.

Nel prossimo periodo, si prevede che il mercato immobiliare diventerà fortemente differenziato. Le imprese con solide risorse finanziarie e buone capacità di realizzazione dei progetti continueranno a sopravvivere e a sfruttare le opportunità di ripresa. Al contrario, le imprese più deboli potrebbero essere costrette a uscire dal mercato cedendo i propri progetti.

Il ruolo delle banche diventerà inoltre sempre più importante, poiché gli istituti di credito inaspriranno i criteri di erogazione, privilegiando le imprese con una solida capacità finanziaria e comprovate capacità di implementazione.

Fonte: https://nld.com.vn/co-phieu-bat-dong-san-co-cat-canh-sau-ky-nghi-le-196260503104503494.htm