Le aste dell'oro sono solo una soluzione temporanea.

Báo Đầu tư•18/04/2024

Secondo i piani, la Banca di Stato del Vietnam (SBV) terrà un'asta d'oro per aumentare l'offerta sul mercato, con l'obiettivo di ridurre la differenza di prezzo tra i lingotti d'oro nazionali e quelli internazionali. Tuttavia, il dottor Dinh The Hien, direttore dell'Istituto di Informatica Applicata e Ricerca Economica , ritiene che si tratti solo di una soluzione temporanea.

Dott. Dinh The Hien, Direttore dell'Istituto di Informatica Applicata e Ricerca Economica

Dall'emanazione del Decreto 24/2012/ND-CP (Decreto 24), il mercato dell'oro vietnamita è stato un monopolio, con prezzi che a volte raggiungevano i 20 milioni di VND/oncia in più rispetto ai prezzi mondiali . Oggi, la Banca di Stato del Vietnam sta organizzando un'asta d'oro per aumentare l'offerta sul mercato. A vostro parere, questa soluzione ridurrà il divario tra i prezzi dell'oro nazionali e internazionali?

Le aste dell'oro sono solo una soluzione temporanea per aumentare l'offerta sul mercato. Naturalmente, il prezzo di aggiudicazione sarà inferiore al prezzo di mercato corrente, ma credo che non sarà significativamente inferiore perché solo l'offerente più alto si aggiudicherà l'oggetto. Pertanto, le aste dell'oro sono solo una soluzione temporanea per integrare rapidamente l'offerta di oro sul mercato, non una soluzione fondamentale per affrontare le irragionevoli discrepanze del prezzo dell'oro, come richiesto dal Primo Ministro .

La domanda è: perché questa situazione non si è verificata nel mercato dell'oro prima del 2012 (prima dell'emanazione del Decreto 24), mentre dopo la sua entrata in vigore è diventata sempre più grave? Il motivo è che prima del 2012, una certa quantità di oro veniva regolarmente immessa sul mercato ogni anno, quindi la differenza di prezzo tra l'oro nazionale e quello internazionale era di soli 1-2 milioni di VND/oncia. Dall'entrata in vigore del Decreto 24, il mercato non ha ricevuto nuove forniture, mentre la domanda è aumentata ogni anno. L'aumento della domanda, unito alla scarsità di offerta, ha portato a una differenza di prezzo sempre più irragionevole.

Quindi, signore, qual è la soluzione fondamentale per ridurre il divario tra i prezzi dell'oro?

Investire e accumulare oro è un bisogno legittimo della popolazione. Credo sia necessario uno studio approfondito per calcolare la domanda annua di oro da parte della popolazione. A tal fine, dobbiamo calcolare il valore aggiunto annuo del Vietnam e, sulla base di tale valore aggiunto, quanto oro si può accumulare in valuta estera o in oro fisico. Da lì, potremo determinare la quantità ragionevole di oro da importare in Vietnam.

Questo serve anche come base per la concessione da parte della Banca di Stato del Vietnam di quote alle imprese che importano oro, al fine di aumentare l'offerta. Integrando regolarmente l'offerta in questo modo, lo squilibrio tra domanda e offerta e la differenza di prezzo dell'oro diminuiranno gradualmente.

Le persone stanno aumentando le proprie riserve auree e la Banca di Stato del Vietnam sta incrementando l'offerta di oro sul mercato. Questo potrebbe comportare il rischio di un accumulo di oro nell'economia, come temono alcuni?

L'accumulo di oro è iniziato solo 30 anni fa; oggigiorno, non ha più alcun fondamento. Quando le persone acquistano case, terreni, automobili, ecc., qualcuno calcola il prezzo in oro?

Per quanto riguarda la domanda di oro come riserva di valore da parte della popolazione, a mio parere è perfettamente normale e non c'è motivo di preoccuparsi. Un Paese può accumulare beni grazie all'apprezzamento del loro valore, che si tratti di terreni, depositi bancari, oro o valuta estera... Il nostro Paese ha già permesso ai suoi cittadini di detenere oro, valuta estera e terreni.

Credo infatti che, da un punto di vista economico, accumulare oro sia meglio che accumulare terreni. Il motivo è che l'accumulo di terreni spesso non crea valore aggiunto per la nazione. L'aumento dei prezzi dei terreni può addirittura essere pericoloso per l'economia (l'aumento dei prezzi dei terreni porta a canoni di locazione più elevati, rendendo difficile per le zone industriali attrarre investitori stranieri...). L'oro, invece, è altamente liquido e può essere convertito in valuta estera in qualsiasi momento.

Sebbene accumulare ricchezza sia un bisogno legittimo per le persone, se queste continuano a investire il proprio denaro in oro o terreni senza impiegarlo nella produzione o nell'attività imprenditoriale, anche l'economia ne risentirà.

Osserviamo che la differenza tra i prezzi dell'oro sul mercato interno e su quello internazionale (convertiti in valuta vietnamita) ha raggiunto il livello più alto degli ultimi tre anni (attualmente oltre 400 dollari l'oncia), proprio a causa del crollo del mercato immobiliare, che ha spinto le persone a cercare rifugio nell'oro. L'aumento della domanda senza un aumento dell'offerta porta a un'ampia differenza di prezzo.

Se siamo determinati a impedire la fuga di valuta estera in questo momento, torneremo a un'economia pianificata e volontaristica, che alla fine non riuscirà a stabilizzare il mercato dell'oro. Senza un "collegamento controllato" con il mercato globale dell'oro, il mercato interno dell'oro si distorcerà.

Per evitare che le persone si precipitino a investire in oro, la cosa più importante è mantenere il valore della valuta nazionale. Se le persone temono una svalutazione del dong, si riverseranno su terreni e oro. Se invece vedono che il dong è sicuro e l'inflazione è bassa, depositeranno gradualmente i loro risparmi in banca. In altre parole, se il governo si impegna a garantire il valore del dong, il flusso di capitali verso oro e terreni diminuirà gradualmente e l'oro perderà la sua importanza dominante.

Sono molto lieto che negli ultimi anni il governo abbia mantenuto la stabilità macroeconomica, controllato l'inflazione, mantenuto stabile il dong vietnamita, fatto diminuire i prezzi degli immobili e che i prezzi dell'oro si stabilizzeranno gradualmente se consentiremo le importazioni per agevolare gli scambi commerciali.

I tassi di cambio si stanno surriscaldando in un contesto globale sempre più complesso e la Federal Reserve (Fed) statunitense non sta abbassando i tassi di interesse con la rapidità prevista. Se venissero consentite le importazioni d'oro, il tasso di cambio ne risentirebbe, signore?

Con l'attuale differenza di prezzo dell'oro, chi può affermare che non ci sia contrabbando d'oro? Se l'oro venisse contrabbandato, userebbero davvero la valuta vietnamita? Maggiore è la differenza di prezzo, più forte sarà il contrabbando e il dollaro continuerà ad affluire nel mercato nero. Pertanto, se la differenza di prezzo dell'oro non verrà ridotta a un livello ragionevole, non solo il mercato dell'oro sarà nel caos, ma il dollaro continuerà a deprezzarsi.

Attualmente, oltre alle importazioni, dobbiamo mobilitare valuta estera per ripagare il debito pubblico e soddisfare le esigenze della popolazione (studi all'estero, turismo internazionale, ecc.). Concentrarsi esclusivamente sulla bilancia commerciale non è sufficiente; per disporre di un'abbondante valuta estera, dobbiamo accelerare l'afflusso di capitali IDE. Nel 2024, l'afflusso di IDE non è diminuito, ma non è nemmeno aumentato come previsto. Dobbiamo fare ancora meglio in questo ambito per garantire un'offerta sufficiente di valuta estera e proteggere il tasso di cambio.

Tuttavia, credo che il tasso di cambio da qui alla fine dell'anno non sia eccessivamente preoccupante.

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