Attrarre capitali stranieri nel mercato delle obbligazioni societarie.

Báo Đầu tư•12/12/2024

La legge sui titoli modificata, che entrerà in vigore all'inizio del 2025, dovrebbe "spianare la strada" all'attrazione di flussi di capitali esteri nel mercato delle obbligazioni societarie.

Una fetta di torta con potenziale

La legge sui titoli modificata, recentemente approvata durante l'ottava sessione della XV Assemblea Nazionale , ha aggiunto una disposizione che stabilisce che "anche le organizzazioni e le persone fisiche straniere sono considerate investitori professionali in titoli". Questa disposizione apre la strada alla partecipazione degli investitori stranieri all'investimento di capitali nel mercato obbligazionario societario vietnamita.

Secondo la Commissione Finanze e Bilancio dell'Assemblea Nazionale, la suddetta normativa aumenterà l'attrattiva del mercato azionario per gli investitori stranieri e lo promuoverà come canale per gli investimenti indiretti esteri in Vietnam.

Anche il signor Nguyen Khac Hai, direttore della divisione di controllo legale e conformità presso SSI Securities Corporation, ritiene fondamentale attrarre un maggior numero di investitori stranieri per diversificare la base di clienti che partecipano al mercato delle obbligazioni societarie. Secondo il signor Hai, sono necessarie linee guida più specifiche per agevolare la partecipazione degli investitori stranieri a questo mercato.

Attualmente, gli investitori stranieri detengono solo circa il 3% delle obbligazioni societarie nazionali. Tuttavia, secondo gli analisti, con il completamento del quadro normativo, le prospettive di attrarre capitali esteri in questo mercato sono molto elevate. "Il potenziale di espansione del mercato da parte degli investitori stranieri è enorme, grazie alla loro esperienza, solidità finanziaria ed elevata propensione al rischio", ha affermato il team di analisi di FiinRatings.

Tuttavia, il signor Nguyen Quang Thuan, direttore generale di Fiin Ratings, ha sottolineato che la maggior parte dei fondi, per un valore di centinaia di miliardi di dollari, che investono nei mercati emergenti come il Vietnam, opta per il modello degli investment trust. Ciononostante, il Vietnam è carente di istituzioni finanziarie professionali e di fondi di gestione patrimoniale. Pertanto, il signor Thuan ritiene necessario promuovere i fondi di investimento nazionali.

Inoltre, per attrarre investitori nel mercato delle obbligazioni societarie, oltre a continuare a standardizzare la trasparenza delle informazioni, diversificare i prodotti e implementare attività di rating del credito, è necessario stabilire un quadro giuridico per le società di sottoscrizione di obbligazioni e costruire una solida base (curva dei rendimenti, storico dei default, ecc.).

Diversi fondi aperti hanno segnalato di aver ricevuto numerose offerte di partecipazione al mercato obbligazionario societario vietnamita, ma, dopo ulteriori verifiche, esitano a causa del numero limitato di obbligazioni societarie con rating. Inoltre, la mancanza di dati sulle obbligazioni societarie, in particolare sulla probabilità di default, rende difficile per gli investitori stranieri gestire i rischi dei propri investimenti.

La liquidità del mercato diventerà più attiva.

Oltre a "aprire la strada" a una maggiore partecipazione straniera nel mercato obbligazionario societario, la legge sui titoli modificata prevede anche una regolamentazione più rigorosa per i partecipanti al mercato obbligazionario societario privato. Di conseguenza, i singoli investitori professionali in titoli possono acquistare, vendere e negoziare obbligazioni societarie private solo in due casi: la società emittente ha un rating creditizio e garanzie; e la società emittente ha un rating creditizio e una garanzia di pagamento da parte di un istituto di credito.

Dobbiamo sviluppare gli investitori istituzionali.

- Sig. Nguyen Quang Thuan, Direttore Generale di Fiin Ratings

Attualmente, gli investitori istituzionali, tra cui fondi di investimento, compagnie assicurative e fondi pensione volontari, detengono meno del 10% del valore delle obbligazioni in circolazione. Pertanto, è necessario modificare la normativa per incentivare la crescita degli investitori istituzionali.

Nello specifico, si dovrebbe consentire agli istituti finanziari di partecipare più attivamente al mercato obbligazionario societario, sulla base di un quadro di gestione del capitale orientato al rischio. Inoltre, si dovrebbero compiere sforzi per applicare l'allocazione degli attivi basata sul rischio anche alle compagnie di assicurazione, agli istituti di credito e ad altre organizzazioni simili.

Il signor Nguyen Khac Hai ritiene che queste normative contribuiranno ad alleviare le preoccupazioni degli investitori in questo mercato. I cambiamenti "spianeranno la strada" al ritorno degli investitori sul mercato, stimolando la vitalità intrinseca di questo canale di mobilitazione dei capitali.

Nel frattempo, il signor Ngo Thanh Huan, CEO di FIDT, ritiene che la regolamentazione non influirà sulla liquidità del mercato. Il motivo è che, dopo gli "incidenti" verificatisi nel mercato delle obbligazioni societarie negli ultimi due anni, il numero di investitori individuali professionali "fittizi" è diminuito. A lungo termine, questa regolamentazione porterà a uno sviluppo più sano e genuino del mercato delle obbligazioni societarie.

Pur valutando positivamente l'impatto della legge sui titoli modificata sul mercato delle obbligazioni societarie, l'economista Dr. Le Xuan Nghia ritiene che le sfide che il mercato deve affrontare rimangano significative. Per superare le difficoltà attuali, il primo passo è quello di risolvere i grandi progetti immobiliari attualmente bloccati in diverse province e città. Inoltre, sono necessarie soluzioni per attrarre un maggior numero di investitori stranieri e istituzionali a partecipare al mercato delle obbligazioni societarie.

Fonte: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html