Controllo della stabilità del tasso di cambio

Secondo gli esperti economici , il 2025 presenterà alcune pressioni sull'andamento dei tassi di cambio, principalmente a causa della continua forza del dollaro statunitense e dei persistenti tagli dei tassi di interesse da parte delle banche centrali di molti paesi per stimolare la crescita economica. Pertanto, il controllo della stabilità dei tassi di cambio durante tutto l'anno si preannuncia come una sfida e un compito che continuerà a rappresentare una difficoltà significativa per la Banca di Stato del Vietnam.

Immagine a scopo illustrativo.

Gli analisti internazionali ritengono che il recente forte aumento del valore del dollaro statunitense sia dovuto a... Federal Reserve statunitense Si prevede che la Federal Reserve (FED) ridurrà i tassi di interesse di un solo punto percentuale in totale, due volte nel 2025, anziché i quattro tagli annunciati a settembre 2024. In particolare, l'indice DXY (un indicatore della forza del dollaro USA) sul mercato internazionale ha superato i 108,6 punti e si trova al livello più alto da oltre due anni... Le pressioni globali hanno esercitato una pressione significativa sul tasso di cambio interno.

Gestione flessibile

All'inizio del 2025, la Banca di Stato del Vietnam ha apportato importanti modifiche al mercato dei cambi. Di conseguenza, nelle sessioni di negoziazione del 3 e del 6 gennaio, anziché vendere solo dollari statunitensi a pronti al tasso di cambio di 25.450 VND, la Banca di Stato del Vietnam ha offerto contratti a termine (con possibilità di annullamento) allo stesso prezzo. Gli istituti di credito e le filiali di banche estere erano autorizzati ad annullare i contratti a termine, in tutto o in parte, prima della scadenza. I contratti di valore pari o superiore a 100 milioni di dollari potevano essere annullati al massimo 3 volte, mentre quelli di valore inferiore a 100 milioni di dollari potevano essere annullati al massimo 2 volte.

Secondo alcuni analisti, questo prezzo è ragionevole in quanto non presenta differenze significative rispetto al prezzo di mercato. D'altro canto, gli esperti apprezzano anche la mossa di aggiustamento della Banca di Stato del Vietnam, soprattutto nel contesto di un mercato volatile alla fine del 2024. La fornitura di contratti a termine di vendita di valuta estera (con possibilità di cancellazione) invia un messaggio forte da parte dell'autorità di regolamentazione per il mantenimento della stabilità del tasso di cambio intorno a 25.450 VND/USD, dissipando al contempo le aspettative del mercato secondo cui la Banca di Stato del Vietnam avrebbe aumentato il prezzo di vendita.

Guardando all'intero anno 2024, i tassi di cambio del Vietnam e di altri mercati emergenti e di frontiera sono stati sotto pressione, con alcuni mercati che hanno registrato un calo del 10-12% rispetto all'inizio dell'anno.

Guardando all'intero anno 2024, i tassi di cambio del Vietnam e di altri paesi emergenti e di frontiera sono stati sotto pressione, con alcuni mercati che hanno registrato cali del 10-12% rispetto all'inizio dell'anno. Il Vietnam è uno dei mercati con un altissimo grado di apertura economica in termini di esportazioni e importazioni. Da giugno a dicembre 2024, il tasso di cambio interbancario ha costantemente raggiunto il suo massimo. Tuttavia, nel complesso, per l'anno, il tasso di cambio del Vietnam è diminuito di circa il 5%, molto meno rispetto ad altri paesi della regione, il che rappresenta un successo.

Secondo il vice governatore della Banca di Stato del Vietnam, Dao Minh Tu, nel 2024 la Banca di Stato ha gestito il tasso di cambio in modo flessibile e appropriato, contribuendo ad assorbire gli shock esterni e coordinando al contempo gli strumenti di politica monetaria in modo sincronizzato. Di conseguenza, il mercato dei cambi è rimasto stabile, la liquidità in valuta estera è stata costante e il fabbisogno di valuta estera dell'economia è stato pienamente soddisfatto; il tasso di cambio ha oscillato in modo flessibile sia al rialzo che al ribasso, in linea con le condizioni di mercato. "Alla fine del 2024, il tasso di cambio è aumentato di circa il 5,03%, mantenendo la stabilità, l'armonia e l'equilibrio del mercato valutario nell'economia, garantendo che esportazioni, importazioni, imprese e investitori non abbiano motivo di preoccuparsi in termini di speculazione o accumulo di valuta estera", ha affermato Tu.

Risposta proattiva ai cambiamenti

Gli esperti economici ritengono che l'inizio di un nuovo mandato negli Stati Uniti, unitamente alle tensioni commerciali globali e ai potenziali rischi, potrebbe influenzare il Dong vietnamita (VND) a causa delle politiche fiscali del Paese. Un rapporto macroeconomico pubblicato dalla Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) stima che nel 2024 la Banca di Stato del Vietnam venderà circa 9,4 miliardi di dollari per stabilizzare il tasso di cambio.

Guardando al 2025, molte incertezze riguardanti le politiche tariffarie dell'amministrazione del presidente eletto Donald Trump potrebbero aumentare il valore del dollaro statunitense e esercitare pressione sul tasso di cambio. Nguyen Thi Phuong Lan, direttrice della ricerca presso il Centro di analisi VDSC, ritiene che nel 2025, con la continua erosione delle riserve valutarie e la capacità insostenibile di attrarre/trattenere flussi di valuta estera, il tasso di cambio VND/USD fluttuerà in un intervallo di +/-5% e chiuderà l'anno a 26.200 VND/USD.

“Un'analisi dei fattori che influenzano la forza del dollaro statunitense indica che quest'ultimo potrebbe rimanere forte anche nel 2025. Pertanto, per la Banca di Stato del Vietnam, controllare la stabilità del tasso di cambio nel 2025 si rivelerà più difficile che facile. La sfida maggiore è rappresentata dal fatto che gli afflussi di investimenti diretti esteri (IDE) sono appena sufficienti a coprire i profitti rimpatriati e la pressione sulla domanda di dollari statunitensi rimane elevata, poiché i tassi di interesse statunitensi restano alti mentre le riserve valutarie si sono ridotte drasticamente”, ha affermato la signora Nguyen Thi Phuong Lan.

Condividendo la stessa opinione, Vietcombank Securities Company (VCBS) ritiene che quest'anno si registreranno alcune pressioni sul trend dei tassi di cambio, derivanti dalla continua forza del dollaro statunitense e dalla possibilità che le banche centrali di molti paesi persistano nella loro politica di riduzione dei tassi di interesse per stimolare la crescita economica. Tuttavia, l'entità dei tagli dipenderà dal contesto di ciascun paese. Inoltre, i conflitti geopolitici spingeranno gli investitori a cercare beni rifugio, tra cui il dollaro statunitense.

Nel complesso, tuttavia, permangono molti fattori positivi per il mercato valutario vietnamita nel 2025, in particolare l'attrazione di investimenti diretti esteri e rimesse.

Nel complesso, tuttavia, permangono molti fattori positivi per il mercato valutario vietnamita nel 2025, in particolare l'attrazione di investimenti diretti esteri e rimesse. Allo stesso tempo, la forte crescita delle esportazioni e delle importazioni, con un previsto e consistente surplus commerciale in un contesto di ripresa delle principali economie, rappresenta un ulteriore elemento positivo per il tasso di cambio quest'anno.

Inoltre, a causa delle pressioni dei mercati internazionali e del fatto che il tasso di cambio VND/USD presso le banche rimane elevato, gli analisti prevedono che, per ridurre la pressione sul tasso di cambio e controllare l'inflazione, la Banca di Stato del Vietnam potrebbe dover aumentare il tasso di interesse di riferimento nel 2025 per evitare di esercitare pressione sulle riserve valutarie, dopo aver già venduto una grande quantità di dollari nel 2024.

Secondo l'esperto economico Dr. Nguyen Tri Hieu, se il tasso di cambio dovesse apprezzarsi bruscamente, aumenterebbero anche le pressioni inflazionistiche in Vietnam. Data questa situazione, la Banca di Stato del Vietnam dovrebbe modificare la propria politica monetaria, includendo un aumento dei tassi di interesse, insieme ad altre misure volte a ridurre le pressioni e a controllare l'inflazione. Tale modifica potrebbe rivelarsi necessaria per stabilizzare la situazione macroeconomica in un contesto di volatilità globale.

Un rappresentante della Banca di Stato del Vietnam ha dichiarato che la banca è sempre pronta a vendere valuta estera, ma ciò dipende dall'andamento del mercato, in particolare dal tasso di cambio VND/USD sul mercato interbancario. Le banche commerciali si registreranno per acquistare dollari statunitensi dalla Banca di Stato del Vietnam e poi li rivenderanno ai clienti secondo necessità. "Nel 2025, la Banca di Stato del Vietnam continuerà a monitorare attentamente le condizioni di mercato per gestire il tasso di cambio in modo flessibile e appropriato, coordinandosi in modo sincrono con gli strumenti di politica monetaria, contribuendo al controllo dell'inflazione e alla stabilizzazione del quadro macroeconomico", ha affermato Dao Minh Tu.

Fonte: https://baoquangninh.vn/kiem-soat-su-on-dinh-cua-ty-gia-3339240.html