I tassi di interesse rimangono relativamente stabili e i tassi di cambio subiscono meno pressioni verso la fine dell'anno.

Secondo il dottor Chau Dinh Linh, docente presso l'Università bancaria di Ho Chi Minh City, il recente taglio dello 0,25% dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense e la previsione di altri due tagli entro la fine dell'anno indeboliranno il dollaro, allenteranno la pressione sul tasso di cambio e manterranno bassi i tassi di interesse interni.

Báo Đầu tư•29/12/2024

La dottoressa Chau Dinh Linh, docente presso l'Università bancaria di Ho Chi Minh City.

Il mercato si aspetta che la Fed tagli i tassi di interesse altre due volte quest'anno. Secondo te, se la Fed dovesse tagliare ulteriormente i tassi, quale impatto avrebbe ciò sul dollaro statunitense, sui tassi di cambio e sulla politica monetaria?

Il recente taglio dello 0,25% dei tassi di interesse da parte della Fed e la previsione di altri due tagli entro la fine dell'anno indeboliranno il dollaro statunitense. Un indebolimento del dollaro avrà un impatto positivo sul tasso di cambio interno, che è stato sotto pressione di recente, così come sulla politica monetaria del Vietnam.

Quando la pressione sul tasso di cambio si attenua, anche i tassi di interesse interni hanno le condizioni per diminuire, dato che in passato la pressione sul tasso di cambio ha esercitato una certa pressione sui tassi di interesse. La possibilità che la Fed riduca ulteriormente i tassi di interesse da qui alla fine dell'anno indica una prospettiva più positiva, offrendo alla Banca di Stato del Vietnam (SBV) maggiore flessibilità nella gestione della politica monetaria. D'altro canto, quando il costo del prestito in dollari statunitensi diminuisce, si allenta anche la pressione sui prestiti esteri del Vietnam.

Al contempo, la riduzione del divario tra i tassi di interesse del VND e dell'USD potrebbe favorire i flussi di capitali internazionali verso i mercati emergenti, incluso il Vietnam, un Paese caratterizzato da un contesto politico stabile e da politiche proattive volte ad attrarre investimenti esteri. Il taglio dei tassi di interesse da parte della Fed riflette inoltre la sua capacità di rafforzare le riserve valutarie del Vietnam, incrementando la fiducia del mercato in un periodo di imprevedibile volatilità.

I tassi di interesse rimarranno stabili ai livelli attuali per il resto dell'anno?

È probabile che i tassi di interesse sui depositi e sui prestiti rimangano stabili, senza fluttuazioni significative da qui alla fine dell'anno. Anche se la Fed dovesse tagliare i tassi di interesse altre due volte, e con un graduale allentamento delle pressioni sui tassi di cambio, i tassi sui depositi potrebbero rimanere ai livelli attuali o diminuire leggermente.

Inoltre, il taglio dei tassi di interesse da parte della Fed potrebbe indirettamente aiutare il Vietnam a controllare l'inflazione. Una volta diminuiti i costi delle importazioni, la pressione derivante dai fattori di spinta dei costi si attenuerà, contribuendo a mantenere sotto controllo l'indice dei prezzi al consumo (IPC). Con un obiettivo di inflazione intorno al 4,5% nel 2025, la situazione attuale rimane relativamente favorevole. Tuttavia, i responsabili delle politiche economiche devono predisporre scenari di risposta flessibili per proteggersi dalla possibilità di un forte aumento della domanda interna che possa causare fluttuazioni inattese dell'IPC. Ciononostante, è improbabile che ciò accada.

Significa forse che la politica monetaria accomodante continuerà anche nei mesi rimanenti dell'anno?

Se la Federal Reserve continuerà a tagliare i tassi di interesse altre due volte, come previsto (probabilmente a novembre e dicembre), la pressione derivante dal ritiro degli investimenti diretti esteri (IDE) verso rendimenti più elevati negli Stati Uniti si attenuerà, facilitando il controllo del tasso di cambio da parte della Banca di Stato del Vietnam.

Nel complesso, il recente taglio dei tassi di interesse da parte della Fed e le previsioni di ulteriori riduzioni non solo creano maggiore margine di manovra per la politica monetaria del Vietnam, ma offrono anche alla Banca di Stato del Vietnam l'opportunità di proseguire nel suo impegno a sostegno della crescita economica , mantenendo la stabilità dei tassi di interesse e contribuendo alla crescita del PIL in linea con l'obiettivo governativo di oltre l'8%...

Potrebbe non esserci più margine per un ulteriore allentamento della politica monetaria, ma l'attuale politica accomodante verrà mantenuta per stimolare la domanda di credito e sostenere la crescita. Ciò è dimostrato anche dagli elevati dati di crescita del credito registrati nei primi nove mesi dell'anno.

Si prevede che la crescita del credito sarà positiva per tutto l'anno. Quale pensi che sarà la cifra?

Secondo i dati della Banca di Stato del Vietnam, al 29 settembre 2025, il credito in essere per l'intero sistema ha raggiunto i 17,71 milioni di miliardi di dong, con un incremento del 13,4% rispetto alla fine del 2024. Si tratta del tasso di crescita del credito più elevato dal 2020. Questo dato dimostra, in parte, che il mantenimento di tassi di interesse bassi si traduce in minori costi di finanziamento, a vantaggio dei mutuatari, in particolare delle imprese e di chi acquista casa. Pertanto, è probabile che la crescita del credito superi l'obiettivo del 16% fissato dal settore bancario all'inizio di quest'anno.

In particolare, la politica del governo e della Banca di Stato del Vietnam di eliminare i limiti di credito nel 2026 avrà un impatto positivo sulla crescita del credito bancario nel prossimo periodo. Tuttavia, è improbabile che i tassi di interesse scendano ulteriormente in modo significativo e il capitale creditizio sarà sempre indirizzato verso i settori prioritari per limitare il rischio di crediti inesigibili.

I tassi di interesse rimangono relativamente stabili e i tassi di cambio subiscono meno pressioni verso la fine dell'anno.

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