Il difficile dilemma che si trova ad affrontare il nuovo presidente della Fed.

VTV.vn - Con Kevin Warsh, un riformatore ambizioso, alla presidenza, la Fed entrerà in una nuova fase, che dovrebbe avere un impatto sull'economia statunitense e sulla politica globale dei tassi di interesse.

Sfide impreviste per il nuovo presidente della Fed.

Il nuovo presidente della Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, 56 anni, ha recentemente avuto una cerimonia di insediamento molto particolare, in quanto non si è svolta presso la sede della Banca Centrale, come per i precedenti presidenti della Fed, bensì alla Casa Bianca. Questa è solo la seconda volta che una cerimonia di giuramento si tiene alla Casa Bianca, dopo quella dell'ex presidente della Fed Alan Greenspan nel 1987. Tutti gli altri presidenti della Fed hanno tenuto le loro cerimonie di insediamento presso la sede della Banca Centrale, un simbolo che afferma l'indipendenza dell'istituzione dal potere esecutivo.

Kevin Warsh ha chiari vantaggi rispetto al suo predecessore Jerome Powell. In primo luogo, un rapporto personale con il presidente Donald Trump. In secondo luogo, il sostegno del segretario al Tesoro Scott Bessent. Tuttavia, assume l'incarico in circostanze estremamente difficili.

Le sfide più grandi erano l'inflazione e la guerra. Warsh assunse la guida della banca centrale statunitense in un momento in cui l'economia era in ginocchio a causa delle tensioni in Medio Oriente. Lo shock petrolifero aveva fatto impennare i prezzi della benzina, i tassi di interesse sui mutui erano schizzati al massimo degli ultimi nove mesi, la fiducia dei consumatori era crollata a un minimo storico e l'inflazione generale era balzata al 3,8%, il livello più alto degli ultimi tre anni.

In secondo luogo, la Fed detiene attualmente un'enorme quantità di attività e passività per un totale di 6.700 miliardi di dollari. Questa è una conseguenza dell'ingente immissione di liquidità da parte della banca negli ultimi anni per far fronte a diverse crisi... E Warsh sostiene che queste misure di allentamento quantitativo minacciano l'indipendenza della Fed.

In terzo luogo, il presidente Trump ha scelto Warsh per abbassare i tassi di interesse. Ma la guerra degli Stati Uniti in Iran sta facendo aumentare i prezzi del petrolio, alimentando l'inflazione, il che potrebbe costringere Warsh ad aumentare i tassi di interesse.

Inoltre, il boom dell'IA ha profondamente trasformato l'economia. Ma la mania dell'IA ha alimentato investimenti massicci, causando un surriscaldamento dell'economia statunitense superiore alle aspettative e un nuovo aumento dell'inflazione.

Ben McMillan, direttore degli investimenti presso IDX Advisors, ha dichiarato: "I rendimenti delle obbligazioni a lungo termine sono in aumento. Il costo del capitale sta diventando più elevato, a cui si aggiunge il fatto che i costi di trasporto sono già più alti a causa dell'aumento dei prezzi del petrolio. Tutto ciò rappresenta una vera e propria 'tassa' sull'economia."

Stephen Kates, analista finanziario di Bankrate, ha dichiarato: "Lo scenario di base prevede che l'inflazione rimanga elevata, intorno al 3%, fino alla fine dell'anno... L'attuale situazione inflazionistica suggerisce che non ci saranno tagli dei tassi di interesse fino alla fine dell'anno."

Il nuovo presidente della Federal Reserve (Fed) statunitense, Kevin Warsh, 56 anni, ha appena partecipato a una cerimonia di insediamento davvero speciale.

Il successore dell'ex presidente Alan Greenspan

Durante il suo insediamento, Kevin Warsh ha citato l'ex presidente Alan Greenspan come modello di riferimento. Perché Kevin Warsh ha scelto di seguire le orme di Alan Greenspan anziché quelle di Ben Bernanke, con cui ha lavorato per molti anni?

Il professore associato Ho Dac Nguyen Nga della San Francisco State University, negli Stati Uniti, spiega: "Bernanke è un economista accademico che studia la Grande Depressione e teme la deflazione. Pertanto, ogni volta che si verifica una crisi economica come quella del 2008, Bernanke tende ad adottare una politica monetaria espansiva per stimolare i consumi e salvare l'economia. Kevin Warsh, d'altro canto, è una persona esperta di mercato con una prospettiva più realistica e pragmatica. Durante il periodo in cui ha lavorato con Bernanke durante la crisi economica del 2008, Warsh si è reso conto che una politica monetaria espansiva prolungata crea bolle speculative, distribuisce in modo ineguale il capitale nella società, genera distorsioni di mercato e mina la credibilità della Fed in materia di inflazione."

Da quel momento in poi, Kevin Warsh ha assunto una posizione più restrittiva in materia di politica monetaria rispetto a Bernanke. Ammirava inoltre molto Greenspan per la sua capacità di interpretare i segnali del mercato, le strutture tecnologiche e l'impatto della tecnologia sulla produttività del lavoro e sui conseguenti effetti economici. Ad esempio, Greenspan riteneva che internet aumentasse la produttività del lavoro e che mantenere bassi i tassi di interesse impedisse l'inflazione. Ora, anche Kevin Warsh crede che l'intelligenza artificiale aumenterà la produttività del lavoro e che si possano mantenere bassi i tassi di interesse senza generare un'inflazione eccessiva.

L'ambizioso programma di riforme del nuovo presidente della Fed.

Nel suo discorso inaugurale, Kevin Warsh ha affermato di poter contenere l'inflazione e ridurre contemporaneamente i tassi di interesse, un obiettivo che il suo predecessore Powell non è riuscito a raggiungere durante i suoi otto anni di mandato. Si tratta di un obiettivo davvero ambizioso.

Riguardo ai tassi di interesse e ai modelli di previsione dell'inflazione, Warsh ha respinto la teoria di lunga data della Fed, la curva di Phillips, secondo la quale un'elevata occupazione porterebbe all'inflazione attraverso la pressione salariale. Ha sostenuto che l'inflazione deriva da un'eccessiva spesa pubblica , non dall'aumento dei redditi. Ha inoltre espresso scetticismo nei confronti degli attuali metodi di misurazione dell'inflazione utilizzati dalla Fed e ha proposto di sviluppare un indicatore dell'inflazione in tempo reale basato su milioni di transazioni di prezzo nell'intera economia.

Per quanto riguarda le ingenti attività e passività della Fed, che attualmente ammontano a 6.700 miliardi di dollari, Warsh auspica una significativa riduzione del loro valore, sostenendo che l'accumulo di attività da parte della Fed attraverso i programmi di quantitative easing ha inavvertitamente sovvenzionato l'indebitamento pubblico e spinto la Fed a operare su mercati al di fuori del suo mandato.

Dal punto di vista visivo, Warsh vorrebbe che la Fed parlasse di meno, soprattutto riguardo all'andamento dei tassi di interesse a breve termine. Critica il "dot plot", il grafico che mostra le previsioni sui tassi di interesse dei singoli funzionari della Fed, ed esprime persino scetticismo riguardo alle conferenze stampa dopo ogni riunione, una pratica introdotta da Powell. La sua tesi è: "Se non si è bravi a fare previsioni, bisognerebbe parlare di meno".

La Federal Reserve sta entrando in una nuova fase, che dovrebbe avere un impatto sull'economia statunitense e sulla politica globale dei tassi di interesse.

La Federal Reserve entra in un periodo di riforme.

Con Kevin Warsh, un riformatore ambizioso, alla presidenza della Fed, la banca centrale entrerà in una nuova fase, con ripercussioni sull'economia statunitense e sulla politica globale dei tassi di interesse.

Il professore associato Ho Dac Nguyen Nga della San Francisco State University, negli Stati Uniti, ha commentato: "Sotto la guida di Kevin Warsh, la Fed tornerà ai suoi compiti fondamentali, ovvero la stabilità dei prezzi e l'occupazione, abbandonando il suo ruolo di garante del mercato, che immette liquidità ogni volta che il mercato ne ha bisogno. Pertanto, sebbene Kevin Warsh probabilmente taglierà i tassi di interesse a breve termine, è probabile che i tassi di interesse a lungo termine rimangano elevati per un lungo periodo. Ciò renderà i titoli di Stato statunitensi più attraenti e i flussi di capitale si sposteranno da attività ad alto rischio e ad elevata leva finanziaria verso attività con valore fisico. Mantenere tassi di interesse elevati per un lungo periodo esercita inoltre pressione sulle banche centrali degli altri Paesi, rendendo più difficile per loro tagliare i tassi di interesse per timore che i capitali fuggano da quei Paesi e affluiscano nel mercato statunitense."

Un altro punto è che Kevin Warsh condivide un'opinione simile a quella del presidente Trump riguardo all'utilizzo del dollaro statunitense, così come delle istituzioni finanziarie americane, come arma nella competizione geopolitica con altri paesi.

La prima riunione di politica monetaria di Kevin Warsh a giugno rappresenterà il primo banco di prova per l'indipendenza della Fed sotto la sua guida, in un contesto in cui il presidente Trump desidera tagliare i tassi di interesse nonostante un'economia in forte espansione. I mercati finanziari ritengono ora più probabile che la Fed mantenga i tassi di interesse invariati a giugno e luglio, o addirittura li aumenti, piuttosto che ridurli quest'anno.

Fonte: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm