Tassi di interesse in vista del nuovo ciclo economico.

Un'ondata di forti aumenti dei tassi di interesse è iniziata negli ultimi mesi del 2025 ed è proseguita fino all'inizio del 2026, soprattutto prima del Capodanno lunare. Quale sarà dunque l'andamento dei tassi di interesse in questo nuovo ciclo economico?

Consulenza sui tassi d'interesse ai clienti della Tien Phong Commercial Joint Stock Bank. Foto: Quang Thai

Creazione di un nuovo sito

Prima del Capodanno lunare del 2026, diverse banche hanno adeguato i tassi di interesse sui depositi portandoli all'8% annuo, stabilendo un nuovo punto di riferimento dopo un lungo periodo di tassi bassi. Nello specifico, per un deposito a 1 mese, i tassi di interesse variavano dall'1,6% al 4,75% annuo, a seconda della banca e dell'importo del deposito; per un deposito a 3 mesi, i tassi erano compresi tra l'1,9% e il 4,75% annuo; e per un deposito a 6 mesi, i tassi erano generalmente compresi tra il 2,9% e il 7% annuo, con alcune banche che offrivano persino tassi fino al 7,5% annuo senza richiedere un deposito minimo. Per un deposito a 12 mesi, inclusi i bonus, i tassi di interesse raggiungevano l'8% annuo, ma questa opzione non era comune ed era offerta solo da poche banche selezionate.

Tuttavia, la tendenza al rialzo dei tassi di interesse non è di lungo termine, ma rappresenta principalmente un aggiustamento ciclico, determinato da una forte impennata della domanda di credito alla fine dell'anno. Gli esperti ritengono inoltre che i tassi di interesse stiano entrando in una fase di aggiustamento selettivo dopo un lungo periodo di bassi livelli, a testimonianza di un nuovo ciclo economico caratterizzato da maggiori esigenze di liquidità e di equilibrio patrimoniale.

Nel frattempo, le oscillazioni dei tassi di interesse sul mercato interbancario hanno attirato maggiore attenzione quando, all'inizio di febbraio 2026, i tassi di interesse sono aumentati bruscamente per la maggior parte delle scadenze pari o inferiori a un mese. Nello specifico, i tassi overnight sono "saliti" al 17% annuo; quelli a una settimana al 15% annuo; quelli a due settimane al 6,4% annuo; e quelli a un mese al 9,5% annuo. Prima di "rallentare" e stabilizzarsi intorno al 9,5% annuo, la Banca di Stato del Vietnam ha proattivamente integrato la liquidità attraverso accordi di riacquisto di titoli, per un valore netto totale di circa 161.000 miliardi di VND, e ha anche implementato operazioni di swap valutario a termine per sostenere il sistema.

Gli esperti attribuiscono l'aumento dei tassi di interesse alla carenza di capitale a breve termine, dovuta alla disparità tra crescita del credito e crescita dei depositi. Infatti, mentre il sistema bancario ha mantenuto bassi i tassi di interesse nel 2025 per sostenere l'economia, ciò ha comportato difficoltà nella crescita dei depositi. Alla fine del 2025, la crescita dei depositi ha raggiunto il 15,1% su base annua, significativamente inferiore alla crescita del credito, pari al 19,6% su base annua. Questa disparità ha fatto sì che il rapporto prestiti/depositi dell'intero settore bancario – basato sulle 15 maggiori banche monitorate dalla società di analisi – salisse a circa il 115%, rispetto al 110% di inizio anno, costringendo le banche ad adeguare al rialzo i tassi di interesse sui depositi per garantire la liquidità.

Si raffredderà gradualmente e si stabilizzerà.

La domanda è: come saranno i tassi di interesse nel 2026? Secondo gli esperti, i tassi di interesse overnight sul mercato interbancario si stabilizzeranno gradualmente e lo squilibrio di capitale nel sistema bancario potrebbe protrarsi fino alla fine del primo trimestre del 2026. Sebbene sia improbabile che i tassi di interesse tornino ai minimi precedenti, si prevede che si raffreddino gradualmente e si stabilizzino a partire dal secondo trimestre del 2026. I rappresentanti diACB Securities Company (ACBS) prevedono che i tassi di interesse sui depositi potrebbero aumentare dell'1-1,5%, portando la media dall'attuale 5% circa al 6-6,5% annuo. Contemporaneamente, si prevede che i tassi di interesse sui prestiti subiranno un adeguamento più significativo, aumentando di circa l'1,5-2%, fino a raggiungere l'8,5-9% annuo. Questo scenario si basa su un aggiustamento sistemico, applicato a un'ampia gamma di istituzioni, piuttosto che su un intervento limitato a poche istituzioni creditizie. Il fatto che i tassi di interesse sui prestiti aumentino più rapidamente rispetto ai tassi di interesse sui depositi non solo contribuisce a migliorare i margini di interesse delle banche, ma contribuisce anche a bilanciare gli obiettivi di sostegno alla crescita e di garanzia della sicurezza finanziaria. Ancora più importante, quando il differenziale dei tassi di interesse tra i tassi nazionali e internazionali viene adeguato in una direzione ragionevole, si crea anche una base per ridurre la pressione sul tasso di cambio, favorendo così la stabilità macroeconomica nel medio termine.

Se i tassi di interesse medi sui prestiti si manterranno intorno all'8,5-10% nel prossimo periodo, l'economia vietnamita avrà ancora il potenziale per una crescita efficace. Ciò dipenderà dal buon funzionamento dell'economia, dalla corretta allocazione delle risorse finanziarie e dal mantenimento di una solida fiducia da parte delle imprese e degli investitori. In questo contesto, un'efficace gestione del rischio di cambio svolgerà un ruolo cruciale nel rafforzare le aspettative e stabilizzare il sentiment di mercato.

Molti altri sostengono che l'attuale livello dei tassi di interesse non sia insolito. La questione chiave non è di quanto aumenteranno i tassi, ma piuttosto la capacità del mercato di adattarsi alle nuove condizioni. Nel breve termine, le entità economiche potrebbero aver bisogno di più tempo per adeguare i propri piani finanziari, i flussi di cassa e le attività produttive e commerciali, poiché i tassi di interesse non saranno più mantenuti ai bassi livelli del periodo precedente. Il mercato si adatterà gradualmente al nuovo livello dei tassi di interesse, contribuendo così a rafforzare la stabilità macroeconomica e a creare le basi per una crescita sostenibile in futuro.

Secondo Nguyen Quoc Hung, vicepresidente e segretario generale dell'Associazione bancaria vietnamita, è probabile che i tassi di interesse vengano adeguati nel prossimo futuro, con conseguenti ripercussioni sulle attività operative e sui costi di investimento delle imprese. Allo stesso tempo, con il progressivo orientamento delle banche verso standard di sicurezza più elevati, la sfida di bilanciare le risorse necessarie a sostenere la crescita, pur rispettando i requisiti di sicurezza internazionali, si fa sempre più complessa.

Fonte: https://hanoimoi.vn/mat-bang-lai-suat-truc-chu-ky-kinh-te-moi-734838.html