L'economia basata sul contante sta silenziosamente tornando in auge.

Mentre i pagamenti digitali continuano a crescere, la quantità di contante in circolazione nell'economia è tornata ad aumentare dopo anni di continuo declino.

Alcune banche hanno segnalato un calo significativo dei depositi dei clienti. Foto: NAM ANH

Questa tendenza contraddittoria solleva un interrogativo: cosa sta causando il ritorno del denaro al contante?

Secondo gli ultimi dati della Banca di Stato del Vietnam (SBV), il rapporto tra contante in circolazione e mezzi di pagamento totali è salito all'11,52% alla fine di gennaio 2026, il livello più alto degli ultimi tre anni. Rispetto al minimo del 9,48% registrato alla fine di settembre 2025, questo rapporto è aumentato di oltre il 2%. Considerando i mezzi di pagamento totali, l'ammontare di contante in circolazione nell'economia è aumentato di oltre 360 ​​trilioni di dong vietnamiti solo negli ultimi tre mesi del 2025 e nel primo mese del 2026.

Segni anomali

In effetti, anche i flussi di cassa nel sistema bancario all'inizio del 2026 hanno mostrato diversi sviluppi degni di nota, con alcune banche che hanno registrato una diminuzione significativa dei depositi dei clienti. Presso la Vietnam Investment and Development Bank ( BIDV ), alla fine del primo trimestre del 2026, i depositi dei clienti erano diminuiti di circa 82.030 miliardi di VND, pari a una diminuzione del 3,69% rispetto all'inizio dell'anno.

Analogamente, Techcombank, TPBank, Sacombank e altre banche hanno registrato una diminuzione dei depositi dei clienti nel primo trimestre del 2026, con riduzioni che vanno da diverse migliaia a decine di migliaia di miliardi di VND.

In particolare, gli ultimi dati della Banca di Stato del Vietnam mostrano che oltre 2.000 miliardi di VND di depositi da parte di organizzazioni economiche sono stati ritirati dal sistema bancario da ottobre 2025 e non vi sono ancora segnali di un loro ritorno. Entro la fine del primo trimestre del 2026, i depositi delle organizzazioni economiche ammonteranno a circa 6.000 miliardi di VND, quasi 4.000 miliardi di VND in meno rispetto ai depositi dei clienti individuali.

Si tratta di uno sviluppo piuttosto insolito rispetto agli anni precedenti, quando l'entità dei depositi da parte di organizzazioni economiche e privati ​​era generalmente pressoché equivalente. Secondo gli esperti, una delle ragioni principali è che molte imprese tendono a ritirare liquidità dal sistema bancario per limitare il monitoraggio dei propri flussi di cassa.

All'inizio di quest'anno, in un rapporto macroeconomico pubblicato a inizio anno, gli esperti di SHS Securities Company hanno anche affermato che una delle ragioni principali del deflusso di liquidità dal sistema bancario derivava dalle modifiche alle politiche fiscali per le famiglie di imprenditori.

Nello specifico, a partire dal 1° giugno 2025, le famiglie imprenditoriali con un fatturato annuo superiore a 1 miliardo di VND saranno obbligate a utilizzare fatture elettroniche collegate alle autorità fiscali e, secondo la tabella di marcia, il meccanismo di tassazione forfettaria sarà completamente abolito dal 2026. Sebbene la politica miri ad aumentare la trasparenza e a rafforzare la disciplina fiscale, in realtà ha inavvertitamente creato un senso di apprensione tra alcune famiglie imprenditoriali, spingendole a privilegiare le transazioni in contanti per limitare il monitoraggio dei propri flussi di cassa.

Nella prima metà di giugno 2025, molte grandi città hanno registrato un'impennata di negozi che esponevano cartelli indicanti l'accettazione esclusiva di contanti e il rifiuto dei bonifici bancari. Si sono inoltre diffuse diverse strategie per evitare di lasciare tracce delle transazioni, come ad esempio la richiesta ai clienti di non includere dettagli nella causale del bonifico.

Secondo SHS, la crescente tendenza alle transazioni in contanti potrebbe indicare che alcune transazioni si stanno spostando dai canali di pagamento ufficiali.

Il paradosso della trasparenza

In realtà, il contante non è mai completamente scomparso dalle transazioni di piccolo importo. Tuttavia, è interessante notare che si sta delineando una tendenza al "ritorno al contante" anche tra gruppi che in passato si erano orientati in modo significativo verso i pagamenti elettronici.

Nel libero mercato dell'oro e dei cambi, il contante rimane il principale metodo di pagamento, con la conseguenza che ingenti quantità di denaro vengono detenute al di fuori del sistema bancario per lunghi periodi. Per le aziende abituate a operare con un modello basato sul contante, il fatto che l'intero flusso di cassa venga registrato rappresenta una sorta di "zona sicura".

Secondo gli esperti di SHS, la tendenza del denaro a tornare in contante sta avendo un duplice impatto sull'economia. Da un lato, indebolisce la circolazione dei capitali nel sistema bancario, poiché aumenta la quantità di denaro al di fuori del sistema. Dall'altro lato, questo sviluppo contraddice la direzione di maggiore trasparenza nei flussi monetari e di promozione dei pagamenti senza contanti che il Vietnam persegue da molti anni.

In precedenza, la Banca di Stato del Vietnam aveva dichiarato che il valore delle transazioni di pagamento senza contanti nel 2025 era pari a circa 28 volte il PIL, superando l'obiettivo del Piano di sviluppo dei pagamenti senza contanti per il periodo 2021-2025. I pagamenti senza contanti hanno continuato a crescere in modo significativo negli ultimi anni, soprattutto tramite codice QR.

Tuttavia, entro il primo trimestre del 2026, l'ammontare dei depositi in conto corrente (CASA) era diminuito significativamente in 23 delle 38 principali banche. Rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, molte banche hanno registrato una diminuzione dei CASA compresa tra il 15% e il 30%. Il calo dei CASA ha inoltre aumentato la pressione sulle banche per la raccolta di capitali.

Secondo Vu Tuan Duy, esperto di macroeconomia presso SHS, entro la fine del 2025 il flusso di denaro contante in circolazione aumenterà vertiginosamente, come "l'acqua che defluisce da un fiume prima della stagione secca". Questo cambiamento metterà a dura prova la liquidità in dong vietnamiti (VND) nel sistema.

I tassi di interesse interbancari overnight stanno fluttuando bruscamente, costringendo la Banca di Stato del Vietnam (SBV) a sostenere la liquidità attraverso il canale SBV Swap, in modo simile a quanto accaduto intorno al dicembre 2025. Il signor Duy ha previsto che i tassi di interesse sui depositi alla fine del 2025 e all'inizio del 2026 continueranno a salire, "come un corpo che deve aumentare la frequenza cardiaca per mantenere la circolazione sanguigna".

In definitiva, il denaro rimane nel sistema solo quando le persone si sentono sicure, a proprio agio e traggono beneficio dalla partecipazione ad esso. Altrimenti, è probabile che la tendenza alle transazioni in contanti continui ad espandersi, anche se il Vietnam sta accelerando lo sviluppo della sua economia digitale e della finanza digitale.

Secondo Nhandan.vn

Fonte: https://baoangiang.com.vn/nen-kinh-te-tien-mat-dang-am-tham-tro-lai-a487218.html