L'emissione di nuove obbligazioni si riprenderà e il mercato diventerà più ristretto.

Nel 2024 giungeranno a scadenza obbligazioni per un valore di 234 trilioni di VND.

Nel 2023 il mercato obbligazionario privato delle imprese ha registrato una leggera ripresa, con nuove emissioni pari a 345.800 miliardi di VND, in aumento dell'8,6% su base annua. In particolare, le obbligazioni societarie emesse al pubblico hanno visto una crescita eccezionale, raggiungendo i 37.000 miliardi di VND, con un incremento del 74,6%.

Nel 2024, FiinRatings stima che il valore delle obbligazioni societarie in scadenza raggiungerà i 234 trilioni di VND, con un aumento del 6,47% su base annua. Di questo valore, il settore immobiliare rappresenta oltre il 41%, seguito dagli istituti di credito con il 22,2%. Rispetto al 2023, il mercato dovrà affrontare ulteriori oneri derivanti da obbligazioni precedentemente prorogate con pagamenti di capitale/interessi scaduti ai sensi del Decreto 08, per un importo stimato in 99,7 trilioni di VND, che richiederanno una soluzione.

"Si prevede che la pressione sui pagamenti per le imprese immobiliari sarà difficile da alleviare, poiché il mercato non si è ancora completamente ripreso, persistono ostacoli legali dovuti a ritardi normativi e le imprese necessitano di tempo per riequilibrare il flusso di cassa operativo. Il rischio di ritardi nei pagamenti aumenterà anche a causa della scadenza di alcune disposizioni di proroga previste dal Decreto 08 e della pressione derivante dalle emissioni obbligazionarie con impegni di riacquisto nel 2024", ha affermato un esperto di FiinRatings.

FiinRatings prevede che nel 2024 il mercato obbligazionario societario entrerà in una nuova fase di sviluppo, più rigorosa, con l'applicazione di requisiti più stringenti per tutti i partecipanti al mercato, favorendo così una graduale ripresa delle nuove emissioni obbligazionarie. Molte delle disposizioni del Decreto 65/2022/ND-CP, che entrerà in vigore nel 2024, stabiliranno una disciplina più severa per tutti gli stakeholder e sosterranno il ripristino della fiducia del mercato. La forte domanda di emissioni da parte del settore bancario, necessaria per integrare il capitale e soddisfare gli indicatori di sicurezza finanziaria, guiderà il mercato obbligazionario nel 2024.

L'attuazione del Decreto 65 richiede una tabella di marcia per la creazione di un mercato in via di sviluppo.

Secondo il dottor Can Van Luc, capo economista di BIDV , l'applicazione del decreto n. 65/2022/ND-CP è necessaria, ma richiede una tabella di marcia e un equilibrio per continuare a promuovere lo sviluppo del mercato.

Il Decreto 08/2023/ND-CP modifica tre condizioni, tra cui rimane invariato il periodo di offerta di 60 giorni. Tuttavia, la condizione più importante riguarda la necessità di una tempistica più specifica per la qualifica di investitore professionale, in particolare per quanto riguarda la possibilità di proroga e le relative modalità. Se desideriamo un mercato sano, rivolto ad acquirenti competenti, esperti e ben informati, è necessario che continuino ad essere applicate le condizioni e i termini previsti per gli investitori professionali dal Decreto n. 65.

Inoltre, la regolamentazione relativa alla valutazione del merito creditizio delle imprese che emettono obbligazioni dovrebbe prevedere un percorso più adeguato. Attualmente, a livello nazionale, esistono solo tre organizzazioni che valutano l'affidabilità creditizia delle imprese emittenti di obbligazioni e, cosa ancora più importante, la cultura e le abitudini degli emittenti che acquistano servizi di valutazione del merito creditizio non sono ancora state definite.

Pertanto, il Dott. Can Van Luc ritiene necessario considerare un piano d'azione adeguato per la regolamentazione dei rating creditizi e, in particolare, è indispensabile categorizzare i gruppi in base alla necessità di un rating creditizio e a quelli che non ne hanno bisogno. Ad esempio, le banche commerciali non necessitano di rating creditizi perché il loro scopo di emissione è chiaramente quello di aumentare il capitale di Tier 2 e, in secondo luogo, i loro coefficienti di sicurezza sono gestiti rigorosamente dallo Stato.

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