Lo tsunami dell'industria dei chip

La crescente domanda di semiconduttori ha spinto l'indice di settore a livelli senza precedenti, con una capitalizzazione di mercato che ha superato i 5,7 trilioni di dollari e non mostra segni di rallentamento.

Il 28 maggio, l'impennata frenetica dei titoli del settore dei semiconduttori ha superato un nuovo traguardo, con l'indice PHLX Semiconductor che ha registrato il suo primo rialzo annuale di 100 giorni.

Anche per gli standard del boom dell'intelligenza artificiale (IA), questo aumento rimane davvero straordinario.

Le azioni di Sandisk sono aumentate del 570% solo negli ultimi 12 mesi. Intel ha più che triplicato il suo valore, mentre Samsung, Micron e SK Hynix sono entrate a far parte del gruppo di aziende con una capitalizzazione di mercato superiore a 1.000 miliardi di dollari .

In effetti, Advanced Micro Devices (AMD) ha attualmente una valutazione superiore persino a quella della banca JPMorgan Chase.

La domanda di intelligenza artificiale e la sete di offerta.

L'entusiasmo degli investitori per le piattaforme che stanno costruendo ecosistemi di intelligenza artificiale ha contribuito a far uscire il mercato azionario dalla recessione causata dal conflitto con l'Iran.

Nello specifico, nella seduta del 28 maggio, le azioni di SK Hynix sono salite del 9,3% in Corea del Sud, mentre Micron ha guadagnato il 3,6%, contribuendo a spingere gli indici S&P 500 e Nasdaq Composite a nuovi massimi storici.

Dopo il 26 maggio, Micron è entrata a far parte delle aziende statunitensi con una capitalizzazione di mercato superiore al trilione di dollari. Foto: Reuters .

Nel 2026, l'indice PHLX Semiconductor ha registrato un aumento dell'82%, segnando la sua migliore performance di sempre nei primi 100 giorni di negoziazione dell'anno. Il precedente record risaliva al 1995, anni prima dello scoppio della bolla delle dot-com.

L'impennata dell'indice ha addirittura oscurato le impennate esplosive di alcuni dei suoi titoli più importanti, tra cui Intel, che ha guadagnato oltre il 200% dall'inizio dell'anno. Secondo Dow Jones Market Data, le società incluse nell'indice PHLX hanno aggiunto circa 5.700 miliardi di dollari alla loro capitalizzazione di mercato complessiva.

Dietro questa impennata dei prezzi si cela una carenza globale di chip di memoria, un fattore che sta generando enormi profitti per i produttori di chip in tutto il mondo .

La domanda è in forte crescita in quasi tutti i segmenti di chip, dalle unità di elaborazione centrale (CPU) di base in cui sono specializzate Intel, Arm Holding e AMD, fino agli acceleratori per l'intelligenza artificiale (o GPU) prodotti da Nvidia.

A un livello più profondo, anche i chip di memoria che consentono ai server di archiviare le enormi quantità di dati necessarie per eseguire i modelli di intelligenza artificiale hanno registrato una crescita fenomenale.

Ad esempio, secondo il fornitore di dati Ornn, il costo orario di noleggio di una scheda grafica Nvidia B200 è quasi raddoppiato negli ultimi tre mesi, passando da 2,66 a 5,27 dollari .

Secondo la stessa organizzazione, da novembre 2025 il prezzo spot giornaliero delle memorie DDR5, un popolare chip di memoria utilizzato sia nel gaming che nel calcolo basato sull'intelligenza artificiale, è più che raddoppiato, raggiungendo i 22,50 dollari .

L'aumento senza precedenti dei prezzi delle azioni del settore dei semiconduttori rispetto all'indice S&P 500. Foto: FactSet.

Al contrario, l'esplosione degli agenti di intelligenza artificiale – strumenti di IA che utilizzano l'apprendimento automatico per svolgere un'ampia gamma di compiti, dalla programmazione alla pianificazione dei viaggi – ha anche rilanciato il mercato delle CPU.

Le azioni di Intel sono balzate del 20% ad aprile dopo che la società ha annunciato un fatturato trimestrale per i data center pari a 5,1 miliardi di dollari , superando tutte le aspettative di Wall Street. Il principale fattore trainante è stato il segmento delle CPU destinate alle piattaforme di agenti di intelligenza artificiale.

Segnali di avvertimento

Secondo la società di ricerca PitchBook , il valore totale delle transazioni sul mercato privato relative alle infrastrutture di intelligenza artificiale ha raggiunto gli 80 miliardi di dollari nell'ultimo trimestre del 2025, il livello più alto degli ultimi anni.

Tuttavia, i dati mostrano anche che il volume delle operazioni ha mostrato segni di rallentamento quest'anno. Mentre la maggior parte delle transazioni nel settore delle infrastrutture di intelligenza artificiale proviene dal capitale di rischio, generando circa 400 operazioni a trimestre, i fondi di private equity sono la forza trainante della maggior parte del valore delle transazioni.

Secondo Gina Martin Adams, direttrice della strategia di mercato presso HB Wealth, la fiducia degli investitori sia nei mercati pubblici che in quelli privati ​​sarà probabilmente messa alla prova nei prossimi mesi.

Ha avvertito che i giganteschi fornitori di servizi cloud come Google e Amazon hanno iniziato a tagliare le spese.

Inoltre, l'emergere di modelli di intelligenza artificiale che richiedono meno potenza di calcolo, o cambiamenti politici negativi, potrebbero frenare la crescita dei titoli azionari del settore dei semiconduttori.

Nei primi 100 giorni dell'anno, l'indice PHLX Semiconductor ha registrato guadagni che hanno toccato i massimi storici. (Immagine)

Wall Street Journal.

Ciononostante, per la maggior parte degli investitori, le azioni delle aziende di semiconduttori continuano a rappresentare un affare, nonostante i prezzi alle stelle.

La ragione risiede nel fatto che il rapporto prezzo/utili (P/E) è sceso dal suo picco a causa della continua crescita degli utili di queste società. Recentemente, le società dell'indice PHLX sono state scambiate a circa 26 volte gli utili previsti per i prossimi 12 mesi.

Questo valore è leggermente superiore al rapporto prezzo/utili medio decennale di 21 volte, ma rimane comunque significativamente inferiore al picco raggiunto durante la bolla delle dot-com.

Inoltre, rispetto alla bolla delle dot-com, dove la maggior parte dei titoli azionari non ha generato alcun rendimento, gli enormi profitti dell'industria dei semiconduttori rappresentano il principale fattore di differenziazione.

Secondo i dati del London Stock Exchange Group (LSEG), gli utili di Micron sono cresciuti a tal punto che il suo titolo viene attualmente scambiato a un rapporto prezzo/utili (P/E) previsto di sole 10 volte per i prossimi 12 mesi. Per fare un confronto, questo valore è significativamente inferiore al rapporto P/E dell'indice S&P 500, pari a 22 volte.

Fonte: https://znews.vn/song-than-nganh-chip-post1655158.html