Le sfide che molte grandi aziende si trovano ad affrontare quando si espandono a livello globale.

Sebbene la strategia di "internazionalizzazione" miri ad ampliare il potenziale di crescita, molte grandi aziende vietnamite si trovano ad affrontare numerose sfide.

Nell'era dell'intelligenza artificiale, i costi del lavoro competitivi non rappresentano più l'"asso nella manica" per molte aziende vietnamite. (Nella foto: a un eventoFPT - Foto: DN)

FPT è sotto pressione poiché i concorrenti stanno intensificando l'utilizzo di applicazioni di intelligenza artificiale per ridurre i costi di offerta. VNG , nonostante la sua forza nel settore dei giochi, non ha ancora ottenuto risultati significativi in ​​altri ambiti e ha registrato diversi investimenti inefficaci.

Una serie di sfide

Secondo il bilancio di VNG Group Joint Stock Company (VNZ), i ricavi netti nel terzo trimestre del 2025 hanno raggiunto i 2.894 miliardi di VND, con un incremento del 12% rispetto allo stesso periodo del 2024. I ricavi provenienti dai mercati esteri hanno rappresentato il 19%.

Un'analisi più approfondita rivela che, nella strategia "go global", il segmento del gaming continua a svolgere un ruolo di primo piano. Le prenotazioni di gioco totali (un indicatore che riflette l'importo totale speso dagli utenti) nel periodo hanno raggiunto i 2.328 miliardi di VND, con il mercato internazionale che ha contribuito per il 17%. In precedenza, nel 2023 e nel 2024, le prenotazioni di gioco provenienti dai mercati esteri avevano generato rispettivamente 1.891 miliardi e 1.639 miliardi di VND.

Attualmente, VNG detiene una partecipazione del 30% in NCV Games Pte. Ltd, società con sede a Singapore specializzata nella distribuzione di licenze per videogiochi. Il restante capitale proviene da NCSoft, importante azienda sudcoreana del settore videoludico con centinaia di milioni di utenti in oltre 60 paesi. Il valore dell'investimento di VNG in NCV Games è aumentato da 15,8 miliardi di VND all'inizio di quest'anno a 82,6 miliardi di VND.

Inoltre, VNG ha investito in numerose società straniere nei settori della finanza digitale e dell'e-commerce. Tuttavia, la maggior parte di questi investimenti non ha prodotto risultati significativi.

Alla fine di settembre 2025, il valore residuo dell'investimento in Funding Asia (che gestisce una piattaforma di finanza digitale a Singapore) ammontava a soli 350 miliardi di VND circa, con una diminuzione dell'8% rispetto alla fine del 2024.

In particolare, gli investimenti in Telio sono andati completamente persi in seguito allo scioglimento della start-up con sede a Singapore. Inoltre, molti altri investimenti non sono più riportati nei bilanci.

Complessivamente, al netto di tutte le spese e le imposte, VNG ha registrato una perdita netta di oltre 7 miliardi di VND nei primi nove mesi di quest'anno, un risultato positivo rispetto alla perdita di quasi 600 miliardi di VND registrata nello stesso periodo dell'anno scorso.

Secondo i vertici di VNG, le perdite accumulate dallo scorso anno a quest'anno sono dovute principalmente agli sforzi del gruppo per promuovere prodotti nuovi e strategici.

Un'azienda di software accelera lo sviluppo di applicazioni basate sull'intelligenza artificiale.

Negli ultimi anni FPT ha registrato una crescita principalmente grazie all'esportazione di software e all'espansione nei mercati internazionali.

Secondo il rapporto, nei primi nove mesi del 2025 FPT ha registrato un fatturato di 49.887 miliardi di VND e un utile ante imposte di 9.540 miliardi di VND, con incrementi rispettivamente del 10,3% e del 17,6% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Il fatturato derivante dai soli servizi IT esteri ha raggiunto i 25.574 miliardi di VND, pari a quasi il 52% del fatturato totale di FPT, con una crescita del 12,8%. L'utile ante imposte per questo segmento ha raggiunto i 4.073 miliardi di VND, con un incremento del 12,7%.

Il signor Nguyen Ba Long, analista finanziario presso Vietcombank , ha commentato che la crescita dei ricavi internazionali di FPT è diminuita dal 20% a poco più del 10%. Il motivo è che l'outsourcing di software nei principali mercati di esportazione come l'Asia-Pacifico (escluso il Giappone) e gli Stati Uniti hanno registrato rispettivamente una crescita negativa e una leggera crescita inferiore al 10%, rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

"Le società di outsourcing di software nei mercati esteri stanno intensificando l'applicazione di tecnologie basate sull'intelligenza artificiale nei loro processi per ridurre i costi e competere sui prezzi delle offerte", ha osservato Long.

Uffici di un'azienda tecnologica vietnamita a Bangkok, Thailandia - Foto: PHUONG ANH

Individuare nuovi motori di crescita.

I dati sulle performance aziendali di VNG degli ultimi anni mostrano che, dal 2022 ad oggi, il gruppo tecnologico ha registrato diversi anni di perdite significative. Rivolgendosi agli azionisti nella relazione annuale, il presidente di VNG, Le Hong Minh, ha ammesso: "Gli ultimi tre anni ci hanno messo davvero alla prova... Nuove direzioni promettenti come il fintech, il cloud e l'intelligenza artificiale sono ancora in fase di dimostrazione della loro efficacia finanziaria".

Secondo il signor Minh, gli sforzi per ampliare le ambizioni – dal portare i videogiochi in tutto il mondo, allo sviluppo della finanza digitale, fino alla creazione di prodotti basati sull'intelligenza artificiale – sono tutti percorsi di tentativi ed errori…

Per VNG, oltre al settore dei videogiochi, il segmento del business digitale dovrebbe essere il prossimo motore di crescita, con tre aree principali: cloud computing, intelligenza artificiale e sicurezza informatica. VNG ha riferito che i ricavi del suo segmento di business digitale sono aumentati del 57% nei primi nove mesi del 2025, di cui il 55% proveniente dai mercati esteri e il 51% dal segmento dell'intelligenza artificiale.

Il signor Minh ha sottolineato: "Nell'ultimo trimestre dell'anno e per tutto il 2026, continueremo a investire strategicamente nell'intelligenza artificiale e ad aumentare la quota di fatturato proveniente dai mercati internazionali".

Il signor Minh ha inoltre affermato che VNG è una delle poche aziende del Sud-est asiatico ad essersi avventurata con decisione nel cloud AI, servendo clienti internazionali e collaborando con partner leader come NVIDIA e VAST Data.

"Insieme ai servizi di cloud computing esistenti, AI Cloud sarà il principale motore di crescita per il segmento di business digitale di VNG nei prossimi anni", ha affermato.

Nel frattempo, presso FPT, nonostante un rallentamento delle entrate, il portafoglio ordini (valore dei contratti firmati ma non ancora eseguiti) mostra ancora segnali di ripresa, con quattro mesi consecutivi di crescita positiva. Le entrate derivanti dai nuovi contratti nei primi nove mesi hanno raggiunto i 29.363 miliardi di VND, con un incremento del 14,4% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente; il numero di progetti del valore superiore a 10 milioni di dollari è quasi raddoppiato.

Secondo Tran Nguyen Tuong Huy, analista di BIDV Securities (BSC), i nuovi contratti tendono ad essere più selettivi, concentrandosi su progetti su larga scala della durata di 3-5 anni. Nel frattempo, secondo un esperto di Vietcap, i ricavi di FPT derivanti dai nuovi contratti nel settore IT estero hanno ripreso ad accelerare da luglio 2025, dopo che le incertezze legate ai dazi reciproci statunitensi si sono attenuate.

Da un altro punto di vista, un analista aziendale sostiene che l'intelligenza artificiale crea sia pressione competitiva sia un significativo potenziale di crescita per le aziende tecnologiche vietnamite. I concorrenti internazionali stanno sfruttando l'IA per ridurre il personale e abbassare le offerte.

La pressione sui prezzi proviene anche dai data center per l'intelligenza artificiale nel Sud-est asiatico e nell'Asia meridionale, soprattutto in India, che punta a diventare il fornitore di servizi di calcolo per l'IA più economico al mondo. Senza un riposizionamento verso servizi ad alto valore aggiunto, FPT farà fatica a mantenere il precedente tasso di crescita a doppia cifra.

I profitti sono influenzati dai tassi di cambio.

Molte aziende segnalano che i loro risultati commerciali sono stati significativamente influenzati dalla volatilità dei tassi di cambio. Un'azienda esportatrice ha rivelato che, anziché ricevere 23 miliardi di VND per ogni milione di dollari di fatturato estero qualche anno fa, ora ne riceve oltre 26 miliardi.

Per FPT, il tasso di cambio JPY/VND (il Giappone è il principale mercato estero di FPT) è aumentato dall'inizio del 2025, mentre il Dong vietnamita si è deprezzato, consentendo a FPT di registrare profitti fino a 882 miliardi di VND derivanti dalle differenze di cambio. Tuttavia, il tasso JPY/VND ha mostrato una tendenza al ribasso a partire dal secondo trimestre, causando una diminuzione dei ricavi convertiti in Dong vietnamiti di circa il 6% rispetto al picco massimo.

Thien Long verrà acquisita, oppure si tratta di una nuova strategia per l'espansione globale dell'azienda?

Kokuyo Group (Giappone) spenderà 27,6 miliardi di yen (circa 4,7 trilioni di VND) per acquisire oltre il 65% delle azioni di Thien Long Group (TLG), trasformandola in una sua controllata.

Da parte sua, il Gruppo Thien Long ha rivelato di aver ceduto delle quote a una società straniera, nella convinzione e nell'aspettativa che la partecipazione di un partner internazionale di prestigio proveniente dal Giappone, il Gruppo Kokuyo, aiuterà TLG ad ampliare la propria collaborazione in ambito di ricerca e sviluppo, a migliorare i propri prodotti a livello nazionale e internazionale, in linea con la sua strategia globale di "glocalizzazione".

Secondo le nostre ricerche, TLG ha iniziato a esportare sul mercato internazionale nel 2008 e ha penetrato 74 mercati in tutto il mondo. Nei primi otto mesi del 2025, i ricavi da esportazione hanno rappresentato circa il 28% del fatturato totale, un aumento significativo rispetto al 18% del 2020.

Tuttavia, gli analisti di PHS Securities ritengono che nel mercato della cartoleria i marchi cinesi siano dominanti in termini di dimensioni e prezzo, mentre le aziende vietnamite come TLG si concentrano sulle capacità di ricerca e sviluppo, sui prodotti di alta qualità e sul rispetto dell'ambiente.

La concorrenza sui prezzi, dovuta all'afflusso di prodotti a basso costo provenienti dalla Cina, rappresenterà una sfida per la redditività delle imprese.

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BINH KHANH

Fonte: https://tuoitre.vn/thach-thuc-cua-nhieu-doanh-nghiep-lon-khi-go-global-20251207233534966.htm