Dopo un periodo di stagnazione nei primi mesi dell'anno, il mercato delle obbligazioni bancarie sta assistendo a una forte ripresa sia in termini di volume di emissioni che di tassi di interesse offerti.
Boom di emissioni obbligazionarie
Secondo i dati dell'Associazione vietnamita del mercato obbligazionario, nei primi cinque mesi dell'anno le banche hanno offerto obbligazioni per oltre 61.000 miliardi di VND . Solo nell'ultimo mese, il valore delle emissioni ha raggiunto circa 33.000 miliardi di VND , pari a oltre la metà delle emissioni totali dall'inizio dell'anno ad oggi.
Molte banche sono entrate ripetutamente nel mercato con ingenti operazioni di raccolta fondi. HDBank ha condotto 4 round di emissione, mentre OCB ne ha lanciati 3 per raccogliere circa 3.000 miliardi di VND con un tasso di interesse massimo dell'8,6% annuo.
All'inizio di questo mese, VPBank ha inoltre emesso con successo un'obbligazione del valore di 1.000 miliardi di VND con una scadenza di 3 anni e un tasso di interesse fisso dell'8,6% annuo, con un aumento di circa 1 punto percentuale rispetto alla fine dello scorso anno.
Anche le principali banche si stanno unendo alla corsa per aumentare i tassi di interesse. Vietcombank ha emesso obbligazioni con un tasso di interesse fisso del 7,9% annuo, circa 3 punti percentuali in più rispetto all'emissione di fine anno scorso. Anche BIDV ha continuato a offrire obbligazioni con tassi di interesse superiori all'8,1% annuo.
In particolare, VietABank è attualmente leader in termini di tassi di interesse, avendo emesso con successo un'obbligazione del valore di 100 miliardi di VND con un rendimento del 9% annuo.
In precedenza, secondo le statistiche, i tassi di interesse obbligazionari nel primo trimestre del 2025 si attestavano solo tra il 5,3% e il 7% annuo (a seconda della banca e della scadenza). I tassi di interesse obbligazionari sono aumentati nel contesto dell'aumento dei tassi di interesse sui depositi dalla fine del 2025 ad oggi.
Parlando con un giornalista del quotidiano Tien Phong , il dottor Pham Ngoc Huong Quynh, docente presso l'Università di Economia dell'Università Nazionale del Vietnam di Hanoi, ha affermato che l'aumento dei tassi di interesse sui titoli obbligazionari bancari a oltre l'8,3% annuo segnala che il sistema bancario si sta fortemente orientando verso la mobilitazione di capitali a medio e lungo termine.
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Le banche sono in competizione per emettere obbligazioni con tassi di interesse più elevati rispetto all'anno scorso. |
Secondo la signora Quynh, la domanda di credito a medio e lungo termine è attualmente molto elevata, soprattutto in settori come quello immobiliare, delle infrastrutture e manifatturiero. Nel frattempo, il capitale mobilitato dai depositi delle famiglie rimane prevalentemente a breve termine. Ciò costringe le banche a cercare fonti di finanziamento a più lungo termine per ridurre la pressione derivante dai disallineamenti delle scadenze e soddisfare requisiti di adeguatezza patrimoniale sempre più stringenti.
In sostanza, le obbligazioni bancarie non sono solo uno strumento per raccogliere capitali, ma aiutano anche molti istituti di credito ad aumentare il capitale di classe 2 e a migliorare il loro coefficiente di adeguatezza patrimoniale (CAR). In cambio, le banche devono accettare di pagare tassi di interesse più elevati rispetto ai depositi ordinari per compensare il rischio di scadenza e la minore liquidità delle obbligazioni.
Il costo del capitale entra in una nuova fase.
Secondo la dottoressa Nguyen Thi Nhan della Facoltà di Economia dell'Università Nazionale del Vietnam di Hanoi, il forte aumento dei tassi di interesse sui titoli obbligazionari bancari presenta sia opportunità che sfide per l'economia.
Con rendimenti superiori all'8,3% annuo e un rating di sicurezza più elevato rispetto a molte altre obbligazioni societarie, le obbligazioni bancarie stanno diventando un asset interessante in un contesto di volatilità degli altri canali di investimento. Questo è anche il motivo per cui gli ingenti volumi di emissione vengono ancora assorbiti relativamente in fretta dal mercato.
Tuttavia, il rovescio della medaglia di questa tendenza è che il costo del capitale a medio e lungo termine per l'economia sta aumentando rispetto al passato. Quando le banche devono raccogliere capitali a tassi di interesse dell'8-9% annuo, è difficile che i tassi di interesse sui prestiti a medio e lungo termine tornino ai livelli bassi registrati durante il periodo di liquidità a basso costo.
"Ciò significa che le imprese, soprattutto nei settori immobiliare, edile e manifatturiero, dovranno adattarsi a un contesto di costi del capitale più elevati. I progetti di investimento dovranno essere attentamente valutati in termini di efficienza finanziaria, mentre le imprese dovranno anche aumentare il capitale proprio e ridurre la dipendenza dalla leva finanziaria", ha affermato la signora Nhan.
"Il forte aumento dei tassi di interesse sui titoli obbligazionari bancari non è quindi solo una questione di raccolta di capitali da parte delle banche. È anche un segnale che l'economia sta entrando in una nuova fase di riequilibrio, in cui il capitale a medio e lungo termine viene prezzato in modo più accurato in base al rischio e alla domanda di mercato", ha affermato la signora Nhan.
Fonte: https://znews.vn/thay-gi-ve-lan-song-trai-phieu-ngan-hang-post1662304.html
