A più di un mese dall'entrata in vigore del Decreto 232/2025 (che modifica e integra alcuni articoli del Decreto 24/2012 sulla gestione delle attività commerciali legate all'oro), in particolare per quanto riguarda l'abolizione del monopolio statale nella produzione, esportazione e importazione di lingotti d'oro, il mercato interno dell'oro non ha subito grandi variazioni. Il prezzo dei lingotti d'oro SJC si mantiene al di sopra dei 150 milioni di VND/oncia, 20 milioni di VND in più rispetto al prezzo mondiale .
È consentita l'importazione di un massimo di 20 tonnellate d'oro.
In tale contesto, la Banca di Stato del Vietnam ha appena pubblicato una bozza di circolare che disciplina la posizione aurea degli istituti di credito, in sostituzione della Circolare 38/2012/TT-NHNN, al fine di raccogliere commenti.
Secondo la bozza, la Banca di Stato del Vietnam prevede di aumentare la posizione aurea di fine giornata degli istituti di credito autorizzati a produrre, importare ed esportare lingotti e oro grezzo fino a un massimo del 5% del loro capitale azionario.
Per gli istituti autorizzati esclusivamente all'acquisto e alla vendita di lingotti d'oro, la dimensione della posizione non deve superare il 2%, e nessun istituto di credito è autorizzato ad avere una posizione negativa in oro.
La Banca di Stato del Vietnam ha spiegato che l'allentamento di questo limite di posizione serve a creare le condizioni affinché gli istituti di credito possano partecipare più attivamente alla catena di approvvigionamento dell'oro, integrando così l'offerta ufficiale sul mercato.
Ad oggi, otto banche commerciali hanno soddisfatto i requisiti patrimoniali previsti, tra cui: Vietcombank, VietinBank, BIDV, Agribank, Techcombank, MB, VPBank eACB . Se queste banche ottenessero contemporaneamente la licenza per produrre, importare ed esportare lingotti e oro grezzo, si stima che la quantità di oro immessa sul mercato sarebbe molto significativa.
In base ai dati patrimoniali alla fine di settembre 2025, e ipotizzando un prezzo mondiale dell'oro di circa 4.000 dollari l'oncia e un tasso di cambio di 26.135 VND/USD, la Banca di Stato del Vietnam ha calcolato che il 5% del capitale azionario di questo gruppo di banche equivale a 2,56 miliardi di dollari, ovvero circa 20 tonnellate d'oro.
Quando l'accesso all'oro diventa difficile, la paura di perdere l'occasione può facilmente spingere le persone ad affrettarsi ad acquistare, potenzialmente destabilizzando il mercato. Foto: HOANG TRIEU
Il comitato di redazione della suddetta circolare sostiene che tale dimensione della posizione in oro "non è eccessiva rispetto alla capacità finanziaria delle banche ammissibili", ed è sufficiente a creare un'offerta significativa per il mercato interno, contribuendo a ridurre il divario tra i prezzi dell'oro nazionali e internazionali e a diminuire la pressione psicologica sugli investitori. Di conseguenza, il mercato dell'oro diventerà meno dipendente da poche imprese e più trasparente.
La bozza si attiene inoltre scrupolosamente all'articolo 19 della Circolare 34/2025 (che disciplina l'attuazione del Decreto 24/2012, modificato e integrato dal Decreto 232/2025). Di conseguenza, la Banca di Stato del Vietnam baserà annualmente i propri limiti totali di importazione ed esportazione sugli obiettivi di politica monetaria, sull'offerta e la domanda di oro e sull'andamento del mercato. Sulla base di questo limite generale, la Banca di Stato del Vietnam assegnerà e adeguerà i limiti per ciascuna impresa e banca commerciale in base al capitale sociale, alla capacità di gestione del rischio e ai requisiti di stabilità del mercato per ciascun periodo.
L'esperto di oro Tran Duy Phuong ritiene che l'ampliamento della platea dei partecipanti idonei al mercato e l'innalzamento del limite di detenzione aurea al 5% da parte della Banca di Stato siano misure appropriate, soprattutto considerando la continua elevata domanda di oro da parte del pubblico. Secondo lui, le 20 tonnellate aggiuntive di oro "sono sufficienti a soddisfare i bisogni primari e, cosa ancora più importante, ad alleviare le preoccupazioni relative alla scarsità di oro".
Quando l'offerta rimane stabile, i prezzi interni dell'oro seguiranno più da vicino i prezzi mondiali, riducendo le opportunità di speculazione a breve termine. "Gli investitori si renderanno conto che i prezzi interni dell'oro sono sotto controllo, anziché assistere alla mentalità del 'compra e guadagna' vista di recente. Quando l'offerta è sicura e le importazioni d'oro sono stabili, la speculazione si ridurrà e i capitali potrebbero spostarsi verso azioni o settori produttivi", ha affermato con ottimismo il signor Phuong.
Ridurre la corsa all'acquisto di oro.
Parlando con un giornalista del quotidiano Nguoi Lao Dong, il dottor Can Van Luc, membro del Consiglio consultivo politico del Primo Ministro, ha affermato che, al fine di stabilizzare il mercato dell'oro, il Vietnam deve rivalutare il livello di "goldizzazione" dell'economia e stimare con precisione la quantità di oro attualmente accumulata dalla popolazione.
Ha sottolineato la necessità di una divulgazione pubblica e trasparente dei dati e un fermo impegno a porre fine completamente ai rapporti di prestito e indebitamento garantiti dall'oro, al fine di ridurre il rischio sistemico. Questo perché l'eccessiva dipendenza da questo metallo prezioso ha ripetutamente fatto precipitare il mercato dell'oro nel caos.
Secondo il dottor Can Van Luc, il fattore principale per ridurre il divario tra i prezzi dell'oro nazionali e internazionali rimane l'aumento dell'offerta legale. Quando l'accesso all'oro diventa difficile, la paura di perdere l'occasione spinge facilmente le persone ad affrettarsi ad acquistare.
"È necessario aumentare la trasparenza nel mercato dell'oro, creando al contempo altri canali di investimento attraenti, in modo che le persone possano reinvestire i propri capitali nella produzione e nelle attività imprenditoriali anziché speculare sull'oro. Quando il Decreto 232/2025 sarà pienamente attuato, contribuirà ad aumentare l'offerta di lingotti d'oro in modo legale e trasparente", ha commentato il signor Luc.
Oltre al Decreto 232/2025, la Banca di Stato del Vietnam sta coordinando con i ministeri e gli enti competenti lo studio della creazione di una borsa nazionale dell'oro. Questo è considerato un passo importante per superare la frammentazione e l'opacità del mercato dell'oro che persistono da molti anni.
Il professore associato Ngo Tri Long, esperto di economia, ritiene che la sperimentazione di una borsa dell'oro sia necessaria perché l'oro ha a lungo esercitato pressione sulla gestione dei tassi di cambio e dei tassi di interesse. Con il Decreto 232/2025 e la Circolare 34/2025, che eliminano il meccanismo monopolistico per la produzione di lingotti d'oro e passano a un principio di licenza condizionata, si aprirà la strada a una distribuzione trasparente dell'oro grezzo importato alle imprese e alle banche commerciali.
"Questa è una condizione necessaria per porre fine alla carenza di offerta, alle inspiegabili discrepanze di prezzo e per gettare le basi per un meccanismo di riferimento per i prezzi dell'oro nazionali e internazionali", ha affermato il professore associato Ngo Tri Long.
Secondo il dottor Can Van Luc, per gestire efficacemente una borsa dell'oro, il Vietnam deve definire chiaramente un modello adeguato: gestione indipendente, integrazione con una borsa merci o collocazione in un centro finanziario internazionale a Ho Chi Minh City. Anche il meccanismo di quotazione dei prezzi, le imposte e le commissioni sulle transazioni, le procedure di importazione ed esportazione e il coordinamento tra ministeri e agenzie devono essere progettati meticolosamente fin dall'inizio.
Secondo gli esperti, il vantaggio principale di una borsa dell'oro è che tutte le transazioni vengono registrate e comunicate in tempo reale, fornendo alle autorità di regolamentazione un database completo per la gestione del mercato. Ciò riduce significativamente la speculazione, la manipolazione e la creazione di aumenti artificiali dei prezzi, sostituendoli con movimenti di mercato che riflettono accuratamente la domanda e l'offerta.
È necessaria un'agenzia specializzata per regolamentare il mercato della compravendita dell'oro.
Il signor Nguyen The Hung, vicepresidente dell'Associazione vietnamita delle imprese aurifere, ritiene che la creazione di un meccanismo trasparente per la gestione del mercato dell'oro sia una questione urgente, non solo per contrastare le violazioni, ma anche per garantire la sicurezza monetaria nazionale. Ha proposto che la Banca di Stato del Vietnam istituisca al più presto un centro unificato di gestione e coordinamento, in cui vengano centralizzati dati, standard e meccanismi operativi per il mercato dell'oro.
"Il Vietnam possiede la tecnologia e le infrastrutture necessarie per costruire un modello moderno di borsa dell'oro, seguendo una tabella di marcia prudente. L'obiettivo della borsa non è solo il commercio, ma il raggiungimento di tre valori fondamentali: modernizzare le operazioni di acquisto e vendita, fornire alla gestione statale dati trasparenti e creare le basi per lo sviluppo futuro di prodotti finanziari legati all'oro", ha osservato il signor Hung.
Fonte: https://nld.com.vn/them-co-che-on-dinh-thi-truong-vang-19625112521372075.htm
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