L'andamento della borsa dopo le festività del Capodanno lunare:

Il mercato azionario nazionale ha registrato forti rialzi dall'inizio del 2026, seguiti da profonde correzioni e da una leggera ripresa prima delle festività del Capodanno lunare dell'Anno del Cavallo.

Parlando con un giornalista del quotidiano HanoiMoi, Do Bao Ngoc, vicedirettore generale della Kien Thiet Vietnam Securities Company, ha commentato che la maggior parte dei fattori di rischio a breve termine si sono già riflessi nei prezzi delle azioni. Dopo le festività del Tet, il mercato ha motivo di aspettarsi una nuova fase di ripresa, con l'obiettivo di raggiungere livelli più elevati degli indici entro la fine del primo trimestre e l'inizio del secondo trimestre del 2026.

Si prevede che il mercato azionario nazionale raggiungerà livelli più elevati entro la fine del primo trimestre e l'inizio del secondo trimestre del 2026.

- Come valuteresti l'andamento del mercato azionario dall'inizio dell'anno ad oggi?

Do Bao Ngoc, vicedirettore generale della Kien Thiet Vietnam Securities Company.

Nelle prime due settimane di gennaio 2026, il mercato ha registrato un andamento positivo, con il VN-Index in forte rialzo e il raggiungimento del massimo storico di 1.918 punti. Successivamente, l'indice è entrato in una fase di correzione, scendendo a un certo punto fino a circa 1.740 punti. La settimana di contrattazioni precedente le festività del Capodanno lunare ha visto tre sedute di ripresa positive, con un guadagno totale di 70 punti, spingendo il VN-Index sopra i 1.800 punti. Alla chiusura delle contrattazioni del 13 febbraio, il VN-Index si attestava a 1.824,09 punti, con un incremento di circa 40 punti rispetto alla fine del 2025.

In particolare, i diversi gruppi di titoli hanno alternato fasi di rialzo e di ribasso, evidenziando una netta divergenza. Nelle prime due settimane dell'anno, i titoli con un'elevata quota di capitale statale, come VCB, CTG, GAS e GVR, hanno registrato un rialzo, sostenendo l'indice. Tuttavia, nelle ultime tre settimane, questo stesso gruppo ha subito una correzione al ribasso, esercitando pressione sul VN-Index. Il sentiment degli investitori si è fatto più cauto; l'aumento della pressione di vendita è dovuto principalmente alle prese di profitto sui titoli sopravvalutati e alla tendenza a ridurre la ponderazione dei portafogli in vista delle lunghe festività.

Inoltre, per oltre un mese, gli investitori stranieri hanno mantenuto una posizione netta di vendita su larga scala; solo a gennaio hanno venduto titoli per un valore netto di circa 6.000 miliardi di VND e hanno continuato a vendere per un valore netto di circa 3.000 miliardi di VND nelle sessioni di negoziazione di febbraio.

- Quali sono le ragioni di questa divergenza nei prezzi azionari tra i diversi settori, signore?

- Le azioni a partecipazione statale, che rappresentano una quota significativa del mercato, hanno registrato un'impennata a causa delle aspettative legate alla Risoluzione n. 79-NQ/TƯ del Politburo sullo sviluppo dell'economia statale. La risoluzione definisce chiaramente il ruolo delle imprese statali e apre alla possibilità di disinvestimento in settori e ambiti in cui lo Stato non necessita di mantenere il controllo. Pertanto, il mercato azionario potrebbe attrarre capitali speculativi e di investimento in questo gruppo di titoli. Allo stesso tempo, le azioni del gruppo VinGroup, che avevano registrato un'impennata nel 2025 contribuendo positivamente al mercato, hanno visto una tendenza al ritiro dei capitali da questo gruppo a favore delle azioni a partecipazione statale dall'inizio del 2026, causando un calo di circa il 30-40% per molti titoli rispetto al loro picco.

Diversi altri settori, come le esportazioni, la chimica e il petrolio e il gas, hanno registrato sviluppi positivi. Il settore delle esportazioni ha ottenuto risultati migliori del previsto nel quarto trimestre del 2025 e ha beneficiato anche delle maggiori fluttuazioni dei tassi di cambio dovute agli ingenti guadagni in valuta estera. Nelle ultime settimane prima delle festività, anche i settori bancario, finanziario e immobiliare hanno arrestato il declino e hanno registrato una ripresa a breve termine. Nel complesso, l'andamento eterogeneo dei vari settori ha mantenuto l'indice VN relativamente stabile rispetto alla fine del 2025.

- Dall'inizio dell'anno, gli investitori stranieri sono stati prevalentemente venditori netti. Come valuta questa situazione?

- Ci sono diverse ragioni. In primo luogo, i portafogli degli investitori stranieri contengono molti titoli azionari che hanno registrato forti rialzi nel 2025 e all'inizio del 2026, soprattutto titoli statali e di proprietà di VinGroup, il che ha portato a una maggiore attività di prese di profitto. Inoltre, la ristrutturazione dei portafogli da parte dei fondi di investimento all'inizio dell'anno ha causato la vendita di molti titoli in forte crescita. Infine, le fluttuazioni dei tassi di cambio nella prima parte dell'anno sono state complesse e la liquidità nel mercato monetario è stata a tratti limitata, esercitando pressione sui flussi di capitali esteri e favorendo una tendenza alla riduzione della quota di titoli azionari in alcuni mercati emergenti, tra cui il Vietnam.

Quali sono le sue previsioni per il mercato dopo le festività del Capodanno lunare?

Prima delle festività, il mercato ha subito una correzione piuttosto profonda. Molti fattori, come la pressione di vendita netta da parte degli investitori stranieri, le fluttuazioni dei tassi di cambio e l'aumento dei tassi di interesse, si sono parzialmente riflessi nei prezzi delle azioni. L'indice VN-Index è sceso nella zona di supporto intorno ai 1.750 punti, considerata un livello di supporto significativo.

Di recente, i tassi di interesse interbancari e i tassi sui depositi hanno mostrato una tendenza al ribasso e la liquidità è migliorata, segnalando che la fase correttiva potrebbe gradualmente concludersi. Pertanto, ritengo che dopo le festività, le pressioni a breve termine, come quelle sui tassi di cambio e sui tassi di interesse, tenderanno ad attenuarsi. Allo stesso tempo, i flussi di denaro da parte di investitori individuali e istituzionali potrebbero riprendere, man mano che le valutazioni diventeranno più ragionevoli.

In genere, il primo trimestre e l'inizio del secondo trimestre sono periodi in cui il mercato tende ad essere positivo. Quest'anno, la correzione prima del Capodanno lunare ha portato le valutazioni di mercato a un livello più interessante. Credo che il mercato potrebbe ritestare la soglia dei 1.900 punti, o addirittura superarla, raggiungendo un nuovo massimo nel 2026.

Nel medio e lungo termine, una solida base macroeconomica, il picco degli investimenti pubblici, le prospettive di miglioramento del mercato (quando il mercato si rafforza, i flussi di capitali esteri potrebbero stabilizzarsi, tornando persino a una situazione di acquisti netti), insieme ai risultati positivi delle società quotate, rappresentano importanti fattori di supporto per il mercato. Ritengo che il 2026 abbia ottime probabilità di continuare a essere un anno favorevole.

Il mercato è fortemente polarizzato tra i diversi settori e le singole aziende. Tuttavia, le prospettive a lungo termine rimangono positive. Le correzioni verso livelli di valutazione ragionevoli offrono agli investitori a medio e lungo termine l'opportunità di accumulare azioni con solidi fondamentali, una rigorosa gestione del rischio e un indebitamento limitato.

Grazie mille, signore!

Fonte: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-sau-dot-nghi-tet-ky-vong-nhip-tang-734369.html