25年間の商品開発、ホーチミン証券取引所上場企業の質の向上

2000 年 7 月 28 日、ホーチミン市証券取引センター (ホーチミン市証券取引所の前身) が最初の 2 つの証券コード REE と SAM で正式に業務を開始しました。

ホーチミン証券取引所（HOSE）は、設立と発展の25年を経て、ベトナム株式市場で最高品質の上場企業の多くが集まる、権威ある上場フロアとなりました。

HOSE に上場することで、企業は評判、ブランド、事業の透明性を高め、競争力を高め、国内外の資本源へのアクセスを拡大することができます。

HOSE - 多様な業種の大規模上場企業が集まる場

初日にフロアに上場された2つの銘柄コードから、2025年4月末までに、HOSEは391の銘柄コード、21のファンド証明書コード（17のETFファンド証明書コードを含む）、201のカバードワラントコードを保有し、1,784億の証券を保有し、株式時価総額は51億2,000万ベトナムドンに相当し、市場全体の上場株式の総時価総額の約94％を占め、2024年のベトナムのGDPの44.5％に相当します。

HOSEに上場する企業は業種や規模が非常に多様で、安定した事業運営を行っている大手の有力企業に集中しています。

現在、HOSEはGICS基準に基づき11の業種グループに分類されています。2025年4月末時点で、構成比が最も高い4業種は金融、不動産、生活必需品、製造業で、これらが時価総額全体の75%以上を占めています。

金融セクターは、約2兆2,800億ドン（総資本の44.5%）と最大の割合を占めています。ホーチミン証券取引所（HOSE）には、時価総額2兆400億ドン（総資本の40%）の大手銀行が18行上場しています。また、時価総額10億米ドルを超える企業は40社以上あります。

HOSE（ベトナム証券取引所）に上場している企業の約50%は、株式化された国有企業です。特に、2024年のベトナムの民間企業上位100社のうち45社（ベトナム国有企業統計局統計）と、2024年のベトナムの民間企業上位30社のうち24社（税務局統計局統計）が現在HOSEに上場しています。

HOSEは25年を経て、国内初の中央集権型証券取引所、そして国内最大の取引市場としての地位を確固たるものにしてきました。HOSEへの上場は、市場における最高の上場条件を満たす質の高い運営の証であり、情報の透明性とガバナンス基準の確立を宣言するものであり、株式市場における企業のイメージと価値を高めるものです。

経済のための動的かつ効果的な資本動員・配分チャネル、ならびに株式化および再編の促進

企業にとって、HOSEへの上場は、自社の地位とブランドを確立するマイルストーンであるだけでなく、中長期的な資金流入への扉を開くものでもあります。そのため、HOSEは上場企業の資金調達戦略における第一選択肢となっています。2024年末までに、上場企業の平均定款資本金は4.2兆VNDを超え、2015年と比較して3倍以上に増加しました。25年間で、追加株式発行を通じて調達された資本の総額は520兆VNDを超え、1,000件以上の発行による資金調達により、金融セクターだけで230兆VND以上の資金が調達されました。

各発展期には爆発的な成長が見られました。経済が再編された2010年から2015年にかけては、動員資本額が2004年から2009年に比べて5倍以上に増加しました。2016年から2020年には、VHM、PLX、VJC、VREなどの大企業や民間銀行（VPB、TCB、ACB）が相次いで証券取引所に上場し、国内外の資本流入を強く引き付けました。多くの企業の定款資本は上場時と比較して大幅に増加しており、代表的な企業はVCB（74倍）、HPG（48倍）、VIC（47倍）、CTG（44倍）、REE（31倍）、FPT（24倍）、GMD（24倍）、VNM（13.1倍）です。

HOSE は、資本動員チャネルとしての役割に加えて、増資のためのオークション、新規株式公開、私募を通じて国有企業の株式化プロセスにおいても重要な役割を果たしています。

HOSEに上場している企業の50%以上は株式化された国有企業であり、これは上場に伴う株式化、国有資本売却プロセスの効率化、市場メカニズムに従った情報の透明化におけるHOSEの役割を明確に示しています。

2005年から現在までに、HOSEは584回の株式オークションを実施し、48億株以上と1億3000万以上の株式購入権を売却し、所有者に240兆ドン以上を徴収しました。そのうち、株式化された国有企業の新規株式公開は352件で、国に74.8兆ドン以上を徴収しました。

SAB（115兆VND以上）、VCB（10兆VND以上）、VNM（9.5兆VND以上）などのいくつかの典型的な国有資本の売却と株式オークションは、財務効率を実証するだけでなく、ガバナンス能力と情報の透明性を向上させる転換点でもあります。

HOSEは、評判が高く効果的な企業に対する市場の信頼を反映し、市場における信頼を着実に築き上げてきました。株式化と上場の組み合わせは、多くの国有企業に事業再編、力強い変革、戦略的投資家の誘致、国際的なガバナンス慣行の適用、そしてより現代的で効果的な事業モデルへの移行の機会をもたらしました。

公正、透明、かつ持続可能な株式市場の発展に向けた上場商品の品質向上

HOSEは25年間の発展の道のりにおいて、上場企業が規模と質の両面で飛躍的に発展し、持続的な成長の勢いを維持するための基盤を築いてきました。2015年から2024年までのデータは、上場企業の収益と利益が時間の経過とともに大幅に改善する傾向にあることを示しています。利益を計上している企業の割合は安定しており、これは上場後の資本利用の効率性、そしてガバナンスと発展戦略における好ましい変化を反映しています。

上場企業になることは、成長の機会を広げるだけでなく、透明性とガバナンスに関するより厳格な要件を伴います。情報開示、内部管理、株主責任に至るまで、企業は管理機関によるますます厳格化する監督基準を満たすために、包括的な改革を迫られています。

HOSEは監督の最前線として、積極的かつ透明性と一貫性を確保するための仕組みを継続的に改善しています。情報開示における違反行為には厳正かつ迅速に対処し、市場規律の向上に貢献しています。

過去10年間で、情報公開に違反した企業の数は約80％減少しました。2022年から現在までに、13の企業が情報公開の重大な違反によりリストから削除されており、この数字はコンプライアンスレベルが明らかに向上していることを示しており、掲載商品の品質向上に貢献しています。

HOSEは、監督に加え、企業が情報を十分にかつ効果的に開示できるよう支援する活動も推進しています。電子文書管理システム（ECM）の導入は、書類作業の削減、時間の節約、開示記録管理の効率化に役立ちます。

企業が規制を理解し、実務上の状況に柔軟に対応できるよう、研修プログラム、法律セミナー、専門コンサルティングを定期的に開催しています。また、HOSEは企業に対し、投資家とのつながりを強化するための投資家広報（IR）活動の強化を奨励しています。

2025年に向けての注目すべき前進として、HOSE（香港証券取引所）に上場する企業の100%が英語による定期的な情報開示を実施し、そのうち98%以上が財務報告書および株主総会資料の提出期限を遵守していることが挙げられます。これは、外国投資家のアクセス向上と市場における地位向上に向けた重要な基盤となります。

ガバナンス品質の向上という目標に関連して、ベトナム上場企業賞は開発過程全体を通じてのハイライトの 1 つです。

Listed Enterprise Awards は、年次報告書の評価に留まらず、取締役会構造、財務の透明性、持続可能な開発戦略に至るまで、ガバナンスの質を客観的に評価する役割も担っています。

参加企業は長年にわたり、持続可能性レポートの品質を継続的に向上させており、多くの企業が GRI ガイドラインを採用し、構造化され信頼性の高いレポートを作成しています。

市場全体の平均コーポレートガバナンススコアは現在50％程度にとどまっているものの、上場企業賞の過去2年間のコーポレートガバナンス採点基準は国際慣行にさらに近づいており、コーポレートガバナンスにおける優良慣行スコアの割合は40％に達し、コンプライアンススコアの割合は60％に減少しています。

調査結果によると、大手企業はしばしば優れたスコアを獲得し、市場の新たな基準形成に貢献しています。これは、コーポレートガバナンス基準の向上に向けた取り組みが上場企業社会に広がりつつあることを示しています。したがって、コーポレートガバナンスはもはや単なる形式的なコンプライアンス要件ではなく、各上場企業の持続可能な発展に向けた道のりの中核となる基盤となりつつあります。

HOSEは25年間の設立と発展を経て、市場の浮き沈みを伴いながらも、継続的に改善と力強い発展を遂げ、経済における資金供給と需要を繋ぐ重要な拠点となりました。「新時代」、「ベトナム人民の台頭時代」を迎え、今後の道のりは多くの挑戦に満ちています。

「価値の向上 - 信頼の強化」をモットーに、 25歳の若さと近年の実績を活かし、HOSEは新たな旅に向けて変革し、より積極的に、より専門的に、常に受容的になり、市場のメンバーとともに透明で持続可能なベトナム証券市場を構築する必要があります。

バオ・ミン

出典: https://nhandan.vn/25-years-of-development-of-goods-increasing-quality-improvement-to-chuc-niem-yet-tren-so-giao-dich-chung-khoan-tp-ho-chi-minh-post885736.html