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SSI証券会社（SSIリサーチ）は不動産市場に関するレポートの中で、今年最初の数か月の市場は需要が急減し、取引量が同時期に比べて50％減少し、近年の最低水準にほぼ達したと評価した。

しかし、SSIリサーチによると、金利が予想よりも早く低下したため、不動産市場は現在底を打った兆候があり、回復の兆しを見せているという。

図1に従って構築プロセスを開始します — 金利が予想よりも早く低下したため、不動産市場は底を打って回復の兆しを見せている。（写真：MI）

具体的には、SSIリサーチは今年初め、金利は2023年半ばにピークに達し、その後徐々に低下する可能性があると予測していました。しかし、これまでのところ、現実は3月中旬以降、予想よりも早く金利が低下し始めたことを示しています。貸出金利に大きく影響しているわけではないが、金利の低下は依然としてこの問題に関する市場感情を安定させるのに役立っている。

SSIリサーチはまた、今年の最初の4か月間に不動産市場を支援するための多くの解決策が議論され、発表されたとも評価しました。これらの措置がより明確な効果を発揮するには時間がかかるかもしれないが、不動産業界のボトルネックを解決しようとする政府の強い決意を部分的に反映している。

SSIリサーチは、「不動産市場は、主に投資家とブローカーから、より積極的な動きを見せています。需要面では、住宅ローンの平均金利は1月のピークである年利約15%から4月には約13.5%に低下しましたが、依然として高水準であり、需要を刺激するためにはさらなる引き下げが必要です」とコメントしています。

SSIリサーチは、現在の住宅ローン金利が13％前後で推移していることから、不動産市場の需要を刺激するためには、金利を150～200ベーシスポイント引き下げる必要があるかもしれないとみており、これは2024年に実現する可能性が高い。その頃には、不動産市場と社債市場の問題を緩和するための政府の施策が実を結び、流動性は改善するだろう。

SSIリサーチは、金利が予想よりも早く低下し、政府からより積極的な支援を受けている状況において、不動産業界にとって最悪の時期は過ぎた可能性があると考えています。不動産市場は改善しているものの、依然として一定の障害が存在する可能性があります。

特に、需要を再び刺激するためには、貸出金利をさらに引き下げる必要がある。サポートポリシーが市場に実際に影響を与えるには、特にプロジェクトのライセンスプロセスのボトルネックを解消するなど、時間も必要です。

さらに、SSIリサーチは、債券保有者と支払い条件の延長や債務返済のためのキャッシュフローの均衡化について交渉できない投資家の場合、債務不履行のリスクが依然として発生する可能性があると考えている。

したがって、債券発行の影響が少なく、優れた土地ファンドを保有し、強力な開発・販売能力を持つ投資家こそが、今後の「逆風」を乗り越え、支援政策の恩恵を受けることができる投資家となる。

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