世界的な不安定さを乗り越えるための柔軟な投資戦略

ベトナム株式市場は、米国による関税導入の報道を受け、激しい変動に見舞われてきましたが、最近の回復は不確実性の中に一筋の希望の光をもたらしています。2025年第1四半期のGDP成長率が7%近くと好調であり、FTSEラッセルによる市場格上げの見通しもますます明確になっていることから、投資家は安全で持続可能な方向性を求めています。ブリストル大学（英国）のホー・クオック・トゥアン上級講師は、ベトナムは強力な経済力、抜本的な行政改革政策、そして柔軟な投資戦略によって、困難を乗り越える潜在力を持っていると強調しました。

ホー・クオック・トゥアン博士

世界市場：長期にわたる不安定さ、ベトナムは適切な対応

ホー・クオック・トゥアン博士は、米国の関税引き上げのニュースに対するVN指数の反応は過剰ではなく正常だったとコメントした。関税水準は最も悲観的な予測（20～25%）を上回り、大きな驚きとなった。米国が交渉のために90日間の減税措置を発表した後、市場心理は徐々に安定し、VN指数は2025年4月10日から緑色に回復した。米国市場はトランプ大統領が関税水準を発表する前に調整を行ったため、ベトナムの反応は世界的な状況と一致していた。しかし、米国がわずか数週間のうちに新たな関税措置を導入する可能性があるため、今年の世界金融市場は依然として予測の不安定さを支配している。

一方、中国は輸出を支えるため人民元の切り下げを開始し、関税をめぐる緊張が通貨高を巡る緊張に転じ、世界の為替レートと金融政策に圧力をかけている。これはベトナムを含む新興市場のリスクを高めている。貿易戦争が激化する前、世界銀行とIMFは世界経済の成長率を2.7～3.3％、米国のGDPを2.3～2.7％、中国を4.5～4.6％と予測していた。しかし、米中関税が爆発的に高まると、世界の2大経済大国のGDP成長率が低下し、世界のGDPが約1％減少するリスクがある。ゴールドマン・サックスの予測によると、米国が関税を延期する前、米国の景気後退確率は35％から45％に上昇しており、その深刻さを示している。大手投資ファンドが株式などの高リスク資産の保有を減らし、金などの安全資産にシフトする中、世界の株式市場は2025年を通じてこれらの課題に直面するだろう。

ホー・クオック・トゥアン博士によると、2025年第1四半期のGDP成長率が約7%と明るい兆しを見せており、世界的な不安定さの中でベトナム経済が本来持つ強さを示している。しかしながら、ベトナムは3つの大きな不確実性に直面している。米中貿易摩擦による原産地への影響、グローバルサプライチェーンの混乱、そして多国籍企業の投資戦略見直しを迫るFDIフローの減少である。過去の貿易戦争期には、ベトナムはFDIフローが中国から離れていくことで恩恵を受けてきたが、現在は状況がより予測不可能になっており、最悪のシナリオに備えた綿密な準備が求められている。

ベトナムが米国と良好な貿易協定を締結し、関税の影響を最小限に抑えることが期待される一方で、トゥアン博士は政府と企業が積極的に適応計画を策定する必要があると強調しました。例えば、ベトナムは経済成長を支えるために公共支出戦略を調整する必要があります。先日発布された決議76/2025/UBTVQH15号に概説されている行政改革は重要な役割を果たします。この決議は、コミューンレベルの行政単位の数を60～70%削減し、省を合併して開発余地を拡大し、地方分権化と権限委譲を推進することで、資源の最適化、経営効率の向上、大規模公共投資プロジェクトの支援を目指しています。これらの改革は経済力を強化し、持続可能な成長の基盤を築くでしょう。

投資戦略：経済の強さを活かした柔軟なポートフォリオ

投資家は、VN指数が何ポイント上昇するかを予測することではなく、経済発展の見通しと企業の適応力を評価することに重点を置くべきです。2025年9月に予定されているFTSEラッセルによる市場格上げの見通しはプラス要因ですが、実際の影響は関税交渉の行方とベトナム経済の安定性に左右されるでしょう。

経済改革政策によって注目を集める日本など、他の市場と比較して、外国人投資家がベトナムを再評価しつつある今、国際資本フローに過大な期待を抱くべきではない。外国人投資家がベトナムで売り越し、あるいはあまり買わないのは、経済を悪く評価しているからではなく、他の地域にもっと魅力的な投資機会を見出しているからだ。しかし、ホー・クオック・トゥアン氏は、過去の不安定な時期にその強さを証明してきた国内資本フローの潜在力に楽観的だ。国内の個人投資家は、外国人投資家が資金を引き揚げるのを見て不安を抱くことが多いが、時が経てばベトナム経済の安定性と優良企業の強さが証明されるだろう。市場が好転すれば、外国人投資家の見方はより楽観的になり、買い越しに転じ、VN指数に新たな勢いをもたらすだろう。

投資家は、リスクと機会のバランスをとるために、ポートフォリオを3つの部分に分け、柔軟なアプローチをとるべきです。第1段階は長期投資で、ベトナムの経済成長の恩恵を受けるセクター、例えば銀行業や生活必需品セクターなどに焦点を当て、不安定な状況下でも安定したキャッシュフローを維持できるセクターに焦点を当てます。第2段階は1～2年以内の中期投資で、テクノロジーやインフラ建設など、魅力的なバリュエーションと高い成長ポテンシャルを持つセクターをターゲットとします。第3段階は短期投資で、経済情報や政策情報から得られる突発的な機会を捉えますが、リスクは高くなりますが、潜在的な利益も大きくなります。投資家は特定の資産に集中するのではなく、世界市場の予期せぬ変動に適応できるよう、ポートフォリオを効果的に運用する必要があります。

出典: https://thoibaonganhang.vn/chien-luoc-dau-tu-linh-hoat-vuot-qua-bat-on-toan-cau-162821.html